ラッシュ・ストリート・インタラクティブ 2026年 第3四半期 決算説明会

オペレーター、ありがとうございます。皆様、こんにちは。すでに皆様のお手元に、2026年第3四半期の決算発表資料が届いているかと思います。資料は、RSIのウェブサイトrushstreetinteractive.comの「Investors」セクションにある「Financials」の「Quarterly Results」からご覧いただけます。本日の発言には、連邦証券法に定める将来予想に関する記述が含まれる場合があります。将来予想に関する記述は過去の事実を述べたものではなく、通常、「will」「expect」「should」などの言葉や類似の表現によって識別されます。また、実際の業績が当社の予想と大きく異なる原因となり得る、多くのリスクや不確実性を伴います。当社は、将来予想に関する記述を更新する責任を負いません。したがって、これらの記述を解釈し、依拠する際にはご注意ください。将来の業績や財務状況に影響を及ぼす可能性のあるリスクについて詳しくは、当社のSEC提出書類をご参照ください。

本日の電話会議では、当社の営業成績を評価するうえで有用と考える非GAAP指標についても説明します。これらの指標は、単独で、またはGAAPに準拠して作成された財務結果の代替として考慮されるべきものではありません。調整後EBITDAについて説明します。当社では、純利益または純損失から、支払利息、法人所得税、減価償却費、償却費、株式報酬費用、一部の一時的または非反復的な項目に関する調整、および現金支出を伴わないか、当社の基礎的な事業業績に関連しないその他の調整を除いたものと定義しています。これらの非GAAP指標と、最も直接的に比較可能なGAAP指標との調整表は、2026年第3四半期の決算発表資料および投資家向け資料でご覧いただけます。これらの資料は、RSIのウェブサイトrushstreetinteractive.comの「Investors」セクションに掲載されています。

本日の電話会議では、特に断りのない限り、収益以外の収益性、EBITDA、その他の損益計算書上の指標については、非GAAPベースの調整後EBITDAに基づいて説明します。本日の電話会議には、最高経営責任者（CEO）のリチャード・シュワルツが同席しています。まず冒頭の挨拶を行い、その後、質疑応答に移ります。それでは、リチャードに引き継ぎます。

ありがとう、カイル。皆さん、こんにちは。第3四半期の売上高は$385.9 millionとなり、前年同期比39%増加しました。調整後EBITDAは$62.2 millionとなり、前年同期比73%増加しました。カジノを中核に据えた戦略と、ラテンアメリカでの好調な業績が、第3四半期の結果を支える2つの柱となりました。これに加え、事業全体で着実に実行してきたことも寄与しました。カイルが業績について詳しく説明しますが、ここ数年で達成した成長と事業規模を誇りに思っています。オンラインカジノは当社のビジネスモデルの基盤であり、今四半期も成長と収益性を牽引する中核的な要因となりました。オンラインスポーツとポーカーの両方で、当社プラットフォームへのエンゲージメントが引き続き高いことも喜ばしく思っています。

これらの補完的な商品により、ブランド認知度を高め、質が高く、魅力的で、顧客を重視したゲーム体験を求める、より幅広いプレイヤー層にリーチできます。また、全体的な収益性にも貢献しています。今四半期の売上高の75%をオンラインカジノが占め、残りの大半をオンラインスポーツベッティングが占めました。この構成は当社の強みだと考えています。オンラインカジノプレイヤーの継続率、エンゲージメント、LTVが、安定した成長を支える重要な要因だからです。次に、プレイヤー数についてです。両地域とも、前年同期比で引き続き堅調に成長しています。北米の月間アクティブユーザー数は300,000人を超え、四半期として過去最高を記録しました。前年同期比34%増で、今回も北米のオンラインカジノ市場の好調が成長を牽引しました。ラテンアメリカの月間アクティブユーザー数は前年同期比46%増の607,000人超となりました。

予想どおり、ワールドカップを背景にした第2四半期のピークを下回りましたが、それでも四半期ベースで過去2番目の水準となりました。当社全体の初回入金者数も過去2番目の水準となりました。これは、プレイヤー獲得コストが魅力的だったため、今四半期に戦略的に強化したターゲットを絞ったマーケティング施策が奏功したことを示す、心強い結果です。少し視点を引いて、当社の業績を業界全体の動向と照らし合わせて見ることが重要だと思います。第3四半期には、北米のオンラインカジノ市場とスポーツベッティング市場の成長ペースがやや落ち着きました。一般に公開されている各州のデータが示すとおり、これは業界全体に影響しました。当社のプレイヤーコホートを見ると、成長の鈍化は特定のプレイヤー層に集中するのではなく、幅広い層に及んでいます。

当社は、引き続き高い成長を遂げているだけでなく、北米のオンラインカジノ市場におけるシェアを前年同期比で拡大していることを前向きに捉えています。オンラインカジノは依然として規模が大きく魅力的な市場であり、今後もさらなる成長に向けた有意義な機会があると見ています。ワールドカップについては、決勝戦が7月に行われたため、第3四半期の業績にはこの世界的なイベントによる寄与が一部含まれています。重要なのは大会そのものではなく、大会がもたらしたプレイヤー獲得の機会です。当社にとって非常に成功したイベントとなり、プレイヤー基盤の大幅な拡大につながりました。2年前のコパ・アメリカと比較すると、獲得したプレイヤー数は大幅に増え、継続率は同程度でしたが、大会後のプレイヤー1人当たりの平均価値は、2年前のコパ・アメリカで獲得したプレイヤーよりも、ワールドカップを通じて獲得したプレイヤーのほうが高くなっています。

オンラインカジノへのクロスセルも大幅に改善しており、第3四半期も同カテゴリーで引き続き大きな成長を遂げました。より広くラテンアメリカを見ると、コロンビア、メキシコ、ペルーで引き続き堅調な業績となりました。ラテンアメリカの純売上高は、第2四半期に記録した水準を維持し、前年同期比で200%超の成長を達成しました。なお、昨年の業績には、コロンビアで提供したVAT関連のボーナス施策による逆風が影響していました。コロンビアのゲーミング税については、10月20日にコロンビア政府が2027年度予算を承認しましたが、ゲーミング業界に対する新たな税金は盛り込まれませんでした。当社の業界に影響を及ぼす可能性のある新たな法案について、引き続き積極的に監視していきます。ただし、現時点では、ゲーミング税は従来の税率である15%に戻る見込みです。

当社は引き続き、16%の物品税が2026年末まで適用されるとの前提で事業を運営しています。この税は緊急政令によって導入されたため、年末に失効する予定です。前四半期、当社はアルバータ州でのサービス開始を発表しました。7月13日のサービス開始から3カ月以上が経過しましたが、現在の状況を前向きに受け止めています。人口調整後で見ると、初回入金者数と日次アクティブユーザー数は、オンタリオ州でサービスを開始した同時点の水準の2倍超で推移しており、プレイヤー獲得にかかる経済性も引き続き魅力的です。オンタリオ州での経験と同様に、この市場は段階的に立ち上がり、売上高の拡大には時間がかかると予想していますが、アルバータ州は長期的に有意義な機会であると引き続き見ています。

現在の事業展開地域以外に目を向けると、オンラインカジノの合法化は、RSIにとって引き続き長期的に最も有意義な成長機会の一つです。現在、米国人口のうち規制されたオンラインカジノを利用できるのは約12%にとどまっており、各州は連邦政府からの財政支援削減などにより、財政面での圧力が高まっています。これまでに措置を講じた州では、オンラインカジノが非常に大きく安定した税収源となっており、オンラインスポーツベッティングを大幅に上回る税収を生み出してきました。一方、規制されていない懸賞型サービスなどのグレー市場商品は引き続き広がっており、規制当局の取り締まりを困難にするとともに、消費者保護が不十分で、州に税収ももたらしていません。以前にもお伝えしたように、予測市場も、州の税収源を守ることの重要性について議員の認識を高めており、これは新たな法整備につながる可能性のあるもう一つの追い風だと考えています。

当社は、当社のような認可事業者だけでなく、何よりも消費者と州にとってのメリットを伝えるため、規制されたオンラインカジノについて議員への説明を引き続き行っています。第4四半期以降を見据えても、当社の事業の強さと勢いに引き続き自信を持っています。当社は主要市場全体で着実に事業を遂行しており、北米とラテンアメリカには今後も成長機会があると見ています。それでは、財務の詳細についてカイルに戻します。

ありがとうございます、リチャード。それでは、第3四半期の業績の詳細をご説明します。第3四半期の売上高は$385.9 millionとなり、前年同期比39%増となりました。重点分野であるiCasinoとラテンアメリカで事業を着実に展開したことが、この成長を後押ししました。売上高全体の75%を占めるiCasinoの売上高は、前年同期比32%増となりました。売上高全体の約25%を占めるオンラインスポーツベッティングも好調で、主にラテンアメリカとワールドカップに牽引され、前年同期比70%増となりました。地域別では、北米の売上高が14%増、ラテンアメリカの売上高が218%増となりました。特にラテンアメリカでは、オンラインスポーツベッティングとiCasinoの両方で、前年同期比成長率が200%を超えました。当四半期の粗利益率は36.4%となり、前年同期比で240ベーシスポイント、第2四半期比で90ベーシスポイント超上昇しました。

粗利益率の継続的な拡大は、マーケティング投資をより多く行っている高粗利益率市場で、当社の成長が加速していることを反映しています。前回の決算説明会でお伝えしたように、マーケティング効率の高さと魅力的なプレイヤー獲得コストを背景に、2026年下半期のマーケティング支出を増やしています。第3四半期のマーケティング費用は$54.7 millionで、前年同期比44%増となり、売上高の14.2%を占めました。前年同期は13.7%でした。マーケティング支出に対するリターンは引き続き魅力的で、プレイヤー獲得コストはこれまでで最も低い水準を維持しています。新規プレイヤーの期待価値は過去数年より低くなっているものの、回収期間は依然として想定範囲内です。第3四半期の一般管理費（G&A）は$23.6 millionで、売上高の6.1%を占めました。前年同期は7.3%でした。