Dakota Gold Corp. Mining Forum Americas 2026

ユニティは、現在この業界で見られる地政学的リスクを最小限に抑えながら、金へのエクスポージャーを得ることになります。マクロ環境の観点から、現時点で当社にはあります。

観点から言えば、金と銀が過去最高値にあり、資金調達も可能な今は、金資産を構築するうえで最良の時期の一つです。そうした環境の中で、当社のプロジェクトを前進させていけることをうれしく思います。当社の経営陣は、実績を積み重ねてきたチームです。共同創業者のボブ・クォーターメインは、これまでのキャリアで6つの鉱山を成功裏に建設してきました。当社CEOのジャック・ヘンリーズは、カーリン事業とクリッペル・クリークのMGMを務めてきました。今後数年にわたり、このプロジェクトを開発段階から建設、そして生産へと進めていくチームの一員であることをうれしく思います。当社の主力資産は、リッチモンド・ヒル金プロジェクトです。これはシンプルなヒープリーチプロジェクトで、昨年、キャッシュフローを伴う資源量とIAを公表しました。今年第4四半期に予備的実現可能性調査を実施し、埋蔵量を確定することを楽しみにしています。その後、来年に実現可能性調査を実施し、'28年に許認可を取得して、2029年に建設と金の生産を開始する予定です。つまり、米国での短期的な金の生産です。それに加えて、この地区で先行して事業を進めたことで、50,000エーカーを超える鉱区を確保しました。つまり、リッチモンド・ヒルから2キロメートル未満の場所に高品位の開発機会があり、最初の資産から得られるキャッシュフローを、この非常に有望な地区における2つ目、3つ目、さらには4つ目の開発機会に再投資できます。

重要なのは、当社の主要プロジェクト2件が私有地にあることです。そのため、2029年の生産開始につながるこのようなスケジュールについてお話しできるのです。責任を持ちながらも迅速に許認可手続きを進め、鉱山を建設できるようにします。そして最後に、今年の初めに資金調達を行いました。そのため、6月時点で銀行預金は$99 millionでした。これにより、リスクを低減し、チームの立ち上げや納期の長い資材の確保を進めるとともに、今後このプロジェクトの資金調達方法を選択するうえで主導権を握ることができました。

失礼しました。では、こちらをご覧ください。当社のプロジェクトが米国内のどこに位置しているかを示した地図です。

本社がある州の選挙区内です。念のため申し上げますと、本社所在州の選挙区内には、125年にわたり4,000万オンスを超える金を産出した本社所在州の鉱山があります。それに加えて、40年以上にわたり操業を続けているワーフ鉱山があります。つまり、約5平方マイルの範囲内に、130年以上にわたる生産実績と、約4,500万オンスの金があります。ティミンズやその他の金鉱山地域に匹敵するほど豊かな産出量を誇る地域ですが、非常にコンパクトにまとまっています。ですから、この地域に参入した際、バラック・クリークの再生資産ポートフォリオを通じて、この地域の最も価値ある資産を確保することができました。覚えていらっしゃるかもしれませんが、K-92やスキーナをご覧になったことがあると思います。私たちは、その再生グループから生まれた3番目の取引でした。メイトランドおよびリッチモンド・ヒルのプロジェクトに加え、取得可能な土地をすべて鉱区として確保し、保有鉱区の総面積は50,000鉱物エーカーとなりました。重要なのは、リッチモンド・ヒルに生産開始を目指す単一の資産がある一方で、この地域の再活性化を目指す中、地区内に2つ目、3つ目、4つ目の機会もあるということです。

ここで簡単にご説明するメイトランド・ゴールド・プロジェクトは、高品位の地下鉱山開発の機会です。これは走向方向に位置するホームステイク鉱山で、そのプロジェクトに隣接する同じ鉱化帯にあります。これまでに47カ所で捕捉しており、4メートルにわたって11グラムの品位を確認しています。リッチモンド・ヒルに続くプロジェクトとして、これほど高品位のプロジェクトがあることを大変うれしく思います。リッチモンド・ヒルは、当社がプロジェクトを取得した時点で、過去のボーリング孔が900本以上あり、そのほぼすべてで鉱化が確認されていました。そのプロジェクトを確保し、過去5年間をかけて現在の姿にまで持ってくることができました。昨年、鉱物資源量を公表しました。ご覧のとおり、金の概測・精測資源量は360万オンス、予測資源量は260万オンスです。つまり、ヒープリーチングが可能な、非常に大規模な資源量です。続いて昨年、金価格を保守的に2350と想定した場合のキャッシュフローを示すIAを公表しました。その金価格を前提としても、NPVは16億ドル、IRRは55%でした。また、プロジェクトが非常にシンプルで立地にも恵まれているため、設備投資額を$384という非常に低い水準に抑えることができました。当社の規模であれば十分に管理可能で、実行に移せる金額です。

また、第4四半期の予備的実現可能性調査に向けて過去1年間取り組んできた結果、そうした指標や機会の一部を前進させ、予備的実現可能性調査に盛り込むことができた点についてもお話しできるのを楽しみにしています。年間153,000オンスという意義ある生産量を実現しながら、ASICは1オンス当たり1,100ドル未満という低水準を維持します。このスライドでは、当社が昨年公表したキャッシュフローを含むIAに関する主要指標の詳細をご覧いただけます。念のため申し上げますと、金価格を保守的に2,350ドルと想定した場合、鉱山寿命は長く、年間153,000オンスという意義ある生産量を実現します。品位は0.5グラムをわずかに上回る程度ですが、剥土比がケースによって0.6から0.4の範囲であるため、非常に単純な地表近くの鉱床となっており、後ほどお話しするように、鉱山計画の初期段階で高品位部分を優先的に採掘できる可能性があります。これは1,100ドル未満のASICとともに実現しました。また、ワーフ鉱山からわずか2キロメートルしか離れていないことの利点の一つは、プロジェクトの各段階、各要素について、採掘であれ処理であれ、この地域で40年の歴史を持つ操業をベンチマークにできることです。

ワーフはその11,1200ドルのASICで操業しており、同社と同様のシンプルな3段階のヒープリーチ破砕工程で、同じ方向性に沿って進められると考えています。初期設備投資は4億ドル未満で、5,000万ドルの予備費を含みます。そして、NPV 16億ドルにつながります。ただ、下段でお示ししているように、金価格を柔軟に変動させることができ、回収率が70%を超えれば、これは4 billionドル規模の事業機会となり、前進して実行に移すことができます。その調査ではこのような生産プロファイルを想定しており、ここで特に注目していただきたいのは、キャッシュフローを伴うIAの最初の3 to 5 yearsでは、鉱山の操業期間全体の平均品位を下回る品位で採掘する計画だったという点です。これからご説明するのは、キャッシュフローを伴うIAの後に実施した掘削の一部と、最初の5年間で鉱山の操業期間全体の平均品位に達する、あるいはそれを上回る品位を実現できるよう、どのように最適化できると考えているかです。操業開始後の数年間は、IRRやNPVなどの経済性を大きく左右します。また、表層に位置し、剥土が不要な鉱床にとっては、大きな事業機会です。

こちらはプロジェクトの敷地配置図です。ここで改めて「シンプル」という言葉を取り上げます。3段階破砕のヒープリーチ方式です。尾鉱ダムはありません。建設する橋もありません。ここでご覧いただけるように、施設の規模はかなり小さいです。敷地面積です。月曜日にプレスリリースを発表し、計画をさらに簡素化しました。ヒープリーチを3つ設ける案に代えて、敷地の南東部に統合型のヒープリーチを1つ設ける予定です。これにより、許認可、操業、実行の各面で、さらに簡素化されます。このスライドではいくつかの点を示していますが、まず強調したいのは、キャッシュフローを含むIAと既存資源に関するドリルデータベースの締め日が、2024年後半だったということです。それ以降、350本のボーリング孔を追加しており、掘削量は30%増加します。これにより、今年後半に予備的実現可能性調査を発表する際には、信頼度が大幅に高まる見込みです。さらに、2週間前のプレスリリースで、予備的実現可能性調査の一部を構成する冶金試験の結果をすべて公表しました。一般的なヒープリーチの多くを上回る結果が得られたことを嬉しく思っていますが、特にブレッチャ岩相と呼ばれる領域では平均を大きく上回り、ヒープリーチの対象となり得る物質の回収率は実際に90%を超えました。ヒープリーチに詳しい方ならお分かりのとおり、これは非常に高い数値です。

当初は北部から採掘を開始する想定だったため、インフィル掘削と拡張掘削もそのエリアに重点を置いていました。この地図の黄色で示された部分をご覧いただくと分かるとおり、ブレッチャ岩相には追加のボーリング孔を限定的に設けました。したがって、今後の予備的実現可能性調査では、それに伴う採掘計画と埋蔵量を策定します。現在は掘削リグを2基稼働させていますが、3基に増やす予定です。これにより、来年の実現可能性調査までの間に、回収率が非常に高いこの物質を対象とした相当量のインフィル掘削を行うことになります。その結果、実現可能性調査に進むなかで、予備的実現可能性調査の内容を改善できる可能性を、すでに把握できるようになります。このスライドは、拡張掘削を実施したエリアを拡大したものです。鉱床が北東方向に広がっていることが明らかであり、まずこのエリアで採掘する想定だったため、このエリアに重点を置きました。当時は、品位と、採掘したピットを埋め戻せるような採掘順序に重点を置いていました。さて、前のスライドで申し上げたように、今後は回収率に重点を置くことができます。

ただ、ここで強調しておきたい点の1つは、北方向に明確な広がりが見られることです。その資源量を転換できるよう、意図的に十分な掘削密度で掘削しました。そして2つ目は、鉱床の平均品位を大きく上回る交差区間が数多く確認されたことです。今回公表した鉱床は大規模な鉱物資源であり、そのため、900本のボーリング孔で鉱床全体の品位に有意な影響を与えるのは難しいでしょう。ただ、地表近くにあるため、採掘初期にこうした高品位の鉱体を狙えるよう、最適化とサブフェーズ分けを試みる余地があります。これにより、生産開始後の最初の数年間に影響を与え、NPVやIRRの指標にも大きく影響します。IAでキャッシュフローを示し、公表した計画を説明する段階から、今年第4四半期のPFSに向けて重要なトレードオフ検討を進める段階へと移るにあたり、検討すべき項目が数多くあります。ただ、当社にとって大きな進展につながるのは、最初の項目と積み上げ速度の2つです。従来型のヒープリーチプロジェクトを見ると、処理施設の能力に制約はありません。

採掘能力がそれに追いつく限り、処理能力をさらに高め続けることができます。当社は当初、IAではキャッシュフローの前提を1日30,000トンとしていました。このプロジェクトを発表した当時、当社の時価総額は2億5,000万ドルであり、より小規模でもプロジェクトが成立することを示したいと考えていたためです。プロジェクトを成立させるには一定の規模が必要で、それを縮小できないものが多くあると思うからです。豊富な鉱物資源と転換の成功を踏まえて検討しているのは、処理量を30,000トンからさらに増やしつつ、確かな採掘計画と採算性を維持できるかどうかです。そのため、現在は1日30,000～60,000トンを検討しています。ここでの主な変更点は、前段の破砕設備をジョークラッシャーからジャイレトリークラッシャーに切り替えることです。それに伴い設備投資額は増加しますが、採掘の柔軟性が大きく高まります。また、ブレッチャーでの掘削プログラムで計画しているように、さらに多くの鉱物資源を転換できれば、操業の規模を引き続き拡大できる機会も得られます。

さらに、地表近くに高品位の着鉱が確認された箇所をお示しした採掘順序については、それらを細分化して段階的に採掘し、高品位の鉱化帯を狙うことで、最初の3～5年間の品位を大きく高められる可能性があります。加えて、予備的実現可能性調査と併せて、資源量を埋蔵量へ転換できることを示すために必要な要件を満たしているかを確認する選鉱試験の結果を公表できたことを、大変うれしく思っています。ですので、鉱山を建設する場所として望ましいのはここだということを、皆さんに改めてお伝えしたいと思います。町から20分の距離にあります。現場までは一般の人が通行できる道路が通っています。現場までは送電線が通っています。当社の操業拠点から1時間圏内には、200,000人が暮らしています。この操業拠点では、300人から320人の従業員を雇用する予定です。非常にシンプルです。建設にあたって、橋を架ける必要はありません。大規模な送電線もありません。キャンプを建設する必要もありません。これらすべてによってコストが低くなるだけでなく、プロジェクトを建設する際のリスクも抑えられます。また、これは新規開発ではないという点も、当社にとってメリットとなります。

当社にはワーフ鉱山があり、この地域では140年にわたって継続的に生産が行われてきました。地元住民や規制当局も、この地域での採掘に非常に理解があります。また、当社のリッチモンド・ヒル私有地からユニオンビル・ゾーンおよびJBゴールド・ゾーンまでの距離が2キロメートル未満であることもお分かりいただけると思います。先ほどお話しした高品位の有望鉱区、つまり、リッチモンド・ヒルから2キロメートル離れた場所に2つ目の鉱山を開発できる可能性がある試掘区間です。生産開始までのスケジュールをまとめますと、2026年の第4四半期にプレフィージビリティ・スタディを公表する予定です。2027年半ばにフィージビリティ・スタディを公表します。キャッシュフローを含むIAを公表した時点から、許認可手続きを開始しました。州および郡の許認可を受けることができるため、規制当局と協議の場を設け、プロジェクトを説明し、ベースラインデータの収集について合意できたからです。一例を挙げますと、水質モニタリングは許認可手続きにおいて最も重要な要素の一つとなります。キャッシュフローを含むIAを作成した際、規制当局と面談することができ、プロジェクトの地図を見せました。