ハネウェル・インターナショナル モルガン・スタンレー第14回年次ラグナ・カンファレンス

どうもありがとうございます。Lagunaにまた戻ってこられてうれしいです。新会社として発足してから、まだ75日です。100年の歴史を持つ会社のように見えるかもしれませんが、航空宇宙事業と先端材料事業のスピンオフを完了し、当社は間違いなく生まれ変わりました。その点について詳しく述べるつもりはありません。皆さん、この話はご存じだと思います。新会社として、Investor Dayで表明した約束をどのように実行するかに注力しています。当社の投資仮説は非常にシンプルです。純粋なオートメーション企業としてスタートし、建築、プロセス、産業の3つの最終市場に取り組んでいます。設置済み基盤の構築と活用が当社のビジネスモデルです。私たちは毎日、その基盤と向き合っています。

より高い成長率が見込まれる垂直市場へと軸足を移し、さらにAIを活用したツールで設置済み基盤をより深く活用することで、そこから得られる価値を高め、基盤の成長を加速させています。幸い、戦略の実行は予想を上回るペースで進んでいます。第3四半期の最初の2カ月は、どう表現するかにもよりますが、好調、あるいは非常に好調な滑り出しです。勢いは十分にあります。第1四半期は4～6％のレンジの上限に近い水準でスタートできると見込んでおり、これは非常に良い出だしです。第4四半期も同様の勢いを維持し、2027年に向けて良い態勢を整えられると考えています。現時点では戦略を実行できており、勢いも十分です。今後2四半期に向けて、良い態勢が整っていると考えています。

まず好調なスタートを切り、その後、2027年に向けて良い態勢を整えたいと考えています。議論を楽しみにしています。どの方向にも踏み込んでお話しできます。

まず、当社が新しい会社になったという点は、確かにそのとおりです。ポートフォリオは大幅に変わりました。スピンオフに加えて3つの事業を分離し、6つの事業を買収しました。当社のポートフォリオを理解して評価するには、時間がかかると思います。良いか悪いかということではなく、新しくなったということです。しかし根本的には、当社は高い成長率を実現できることを証明する必要があります。オーガニック成長率の高さは、これまでHoneywellの特徴ではありませんでした。当社は利益率の拡大を通じて、利益成長を見事に実現してきました。その強みを忘れたわけではありません。その方法は今も分かっています。しかし、そこにオーガニック成長を加え、短期的に実現することが、それを証明する最善の方法です。今後数四半期も4～6％のレンジの上限、より具体的には6％に近い水準を維持できると確信しています。

導入した戦略を通じてオーガニック成長を実現できるという信頼を築いていきます。これは当社にとって根本的に異なる点です。さらに、実際にその数値を達成する四半期がいくつか積み重なれば、市場にも評価されるでしょう。

変わった点は2つあります。1つ目はポートフォリオそのものです。適切なポートフォリオがあれば、より高い成長率を実現しやすくなります。一部の事業で見られたとおりです。そのため、ポートフォリオの変更は、ある程度意図的に行いました。そこは確かに変わりました。2つ目は、成長を最優先事項にしたことです。それが最優先の目標です。成長を促す要因についての考え方も変わります。私にとって根本的に重要なのは、事業構成をより成長率の高い垂直市場へと移していくことです。設置済み基盤を活用し、構造的により深く浸透していくことを、私たちの優先事項にしています。事業構成をより高成長の垂直市場へ移せているか、毎日考えています。サービスやソフトウェアの浸透をさらに進められているか、ということです。この両方を実現するには、新製品が必要です。

これを主要な注力分野に据えたことは、以前とは異なります。ポートフォリオも異なり、戦略実行への注力も変わりました。だからこそ、2029年までに1株当たり利益12ドルという公約を達成できると確信しています。もっと早く言うべきでしたが、現時点の水準について、MikeがInvestor Dayで述べたように、当社にとってはむしろ最低ラインです。その最低ラインを上回り、時間の経過とともにさらに良いペースで業績を伸ばしていくつもりです。

現時点で、皆さんにご理解いただくために、各セグメントで成長率の高い市場を定義しました。建築分野では、データセンター、病院、ホスピタリティです。プロセス分野では、LNGやライフサイエンスなどです。このように、8つの市場を特定しました。現在、これらの市場は当社の事業構成の20％を占めていますが、2026年には合計で15％の成長率となっています。こうした市場の一部はよく知られています。例えば、プロセス分野ではLNG市場が高い成長率で拡大しています。データセンターも高い成長率で拡大しています。半導体は、産業分野で特定した高成長の垂直市場の1つです。ご質問への答えとして、当社の現在の構成は80対20です。事業の80％は比較的成熟した市場から成り、GDP並みの成長率となっています。

地域や市場によって異なりますが、これらの市場は3～4％の成長率になるはずです。残る20％は15％の成長率で、これが計算の仕組みです。80％が3％成長し、20％が15％成長すれば、6％の水準に到達できます。この20％を25％、あるいはそれ以上にできれば、より良いことは理解しています。それがInvestor Dayで表明した公約の1つです。高成長の垂直市場を、事業構成の25％にしたいと考えています。今年は20～21％で終える見通しで、正しい方向に進んでいます。来年は21％から20％へ進めるとよいですね。事業構成を変えているところです。構成のシフトを進めるほど、この高成長分野に求められる成長率は、15％より低くてもよくなります。正しい方向に進んでいると思います。

目標を達成するには、基盤事業も成長しなければならないという点を忘れてはいけません。Kush、これは「あれか、これか」ではありません。「あれもこれも」です。つまり、基盤事業もしっかり成長させる必要があります。優れた顧客サービスを提供しなければなりません。新製品を革新しなければなりません。そうして基盤事業が成長します。高成長の垂直市場では、競争できる製品・サービスを構築し、競合他社との差別化を図ります。