PayPay 2027年 第2四半期 決算説明会

皆さま、おはようございます。こんばんは。2026年度第2四半期の投資家向け説明会にようこそ。IR責任者の大石圭太です。本日の電話会議には、CFOの影近さんと、財務グループ責任者の元田さんも参加しています。念のためお知らせしますが、本日の電話会議はライブ配信されており、後日、当社ウェブサイトで録画をご視聴いただけます。開始に先立ち、本日の説明には将来予想に関する記述、IFRSに準拠しない財務指標、および未監査の財務データが含まれることをご承知おきください。実際の結果は、当社の予想と大きく異なる可能性があります。リスク要因や、IFRSに準拠しない財務指標と最も直接的に比較可能なIFRS指標との調整表など、詳しくはプレゼンテーションの2ページ目に記載の免責事項をよくご確認ください。これらの条件についてご了承いただいたうえで、説明を進めさせていただきます。それでは、影近さんに引き継ぎます。

本日はご参加いただき、ありがとうございます。PayPayのCFOを務める影近航です。本日は、第2四半期の業績と、その主な要因についてご説明します。開始に先立ち、当社のIR活動に関する最新情報をお伝えします。10月26日以降、米国でのIR活動を加速するため、ニューヨークを拠点とするチームを設置しました。成長戦略、収益ポテンシャル、長期的な株主価値について、より定期的かつ率直な対話を行うことを目指しています。それでは、第2四半期の業績についてご説明します。次のページをご覧ください。本日の第2四半期業績について、特にお伝えしたいポイントは3つあります。1つ目は、引き続き力強い成長を実現していることです。左上に示しているとおり、売上高は前年同期比28%増加し、EBITDAマージンは36%に達しました。中央をご覧ください。

決済セグメントの売上高は、前年同期比27%増加しました。今回もGMVの成長率を上回りました。これには3つの要因があります。高い利益率が見込めるオンラインGMV構成比の拡大、クレジットカードの分割払い残高の着実な増加、そして6月のポイントプログラムの変更です。左側の青い枠内に示しているとおり、金融サービスセグメントも引き続き成長し、売上高は38%増加しました。預金と融資の増加に加え、金利の上昇が寄与しました。2つ目は、天候不順が業績に小幅な影響を与えたことです。第2四半期のGMV成長率は前年同期比20%となり、第1四半期の23%から鈍化しました。オフライン決済は、特に9月の長雨の影響を受けました。また、前年度にふるさと納税制度の改正を控えて一時的に需要が急増した反動も見られました。こうした要因を除けば、GMVの成長トレンドに変化はありません。

3つ目は、規律あるコスト管理により、営業レバレッジ効果が高まったことです。ポイント費用の管理に取り組むとともに、外注費や広告宣伝費を含むコストの抑制にも引き続き努めています。こうした規律ある取り組みと売上高の成長が相まって、営業レバレッジ効果は予想を上回りました。連結調整後EBITDAは前年同期比55%増加し、マージンは36%に拡大しました。上期の好調な業績を踏まえ、通期ガイダンスを今回も全般的に上方修正します。この点については、後ほど改めてご説明します。次のスライドにお進みください。ここから、業績について詳しくご説明します。次のスライドをご覧ください。上からご説明します。売上高は27.7%増のJPY 118.1 billionとなり、右上に示している第2四半期ガイダンスの上限を上回りました。

売上高に関連する費用を含む総取引コストは、主に政策金利の引き上げに伴う支払利息の増加により、35.3%増のJPY 28.1 billionとなりました。その結果、これらの費用の伸びは売上高の伸びを上回りました。調整後EBITDAは54.8%増のJPY 42.1 billionとなりました。コスト管理の取り組みを反映し、こちらも第2四半期ガイダンスを大幅に上回りました。当期利益、すなわち純利益はJPY 18.4 billionとなり、前年同期比で減少しました。これは、前年同期に計上した繰越欠損金に関連する一時的な税効果がなくなったためです。この要因を除けば、当期利益は前年同期比で増加しました。次のスライドをご覧ください。このグラフは、前年同期と比較した3カ月間の売上高合計の前年同期比成長率の内訳を示しています。連結売上高合計はJPY 118.1 billionとなりました。

決済事業の売上高は前年同期比26.8%、金融サービス事業の売上高は前年同期比37.7%増加し、両事業とも引き続き力強い成長を実現しました。決済事業では、売上高増加分の約70%は、左から2番目の棒グラフに示されている取引収益およびサービス収益によるものです。残りの30%は、規制によりAPRに上限が設けられているなか、信用関連融資残高の増加を背景とした受取利息の増加によるものです。金融サービス事業では、青色の棒グラフで示されている受取利息が、貸付残高の増加と政策金利の上昇に支えられ、70%増加しました。これは同事業の売上高成長分の約80%を占めています。次のスライドにお進みください。このグラフは、今四半期の売上高合計に占める総取引コストの割合を、前会計年度の同四半期と比較したものです。この比率は前年同期の22.5%から23.8%に上昇しました。

決済事業では、PayPayにおける第三者発行クレジットカードの利用方法の変更により、資金調達構成が低コストの調達手段へと移行し、左から2番目の棒グラフに示されている決済関連コスト率が低下しました。PayPayカードでは、2025年12月以降、リスクとリターンの評価に基づき、一定の上限を設けたうえで、より幅広いユーザーに利用可能枠を拡大しています。この施策を通じて、信用コストがある程度増加したものの、収益基盤を拡大することができました。ここで強調したいのは、これは意図的な取り組みだったということです。信用コストは引き続き十分に管理できていると考えています。金融サービス事業では、左から3番目の棒グラフに示されている支払利息率が、主に預金金利の上昇に伴い大幅に上昇しました。これは主に、2025年12月と2026年6月に実施された、累計50ベーシスポイントの政策金利引き上げによるものです。次のスライドをお願いします。

営業利益率は、前年同期の22.2%から5.9ポイント上昇し、28.1%となりました。売上高全体が前年同期比28%増加した一方、営業費用の増加は18%にとどまりました。先ほど申し上げたとおり、左から3番目の赤い棒グラフに示されている報酬プログラムの変更による効果に加え、グループ全体でコスト削減の取り組みを継続しました。こうした取り組みにより、売上高に占めるその他費用の割合は、決済事業で2.3ポイント、金融サービス事業で1.4ポイント、それぞれ低下しました。次のスライドをお願いします。ご覧のとおり、棒グラフで示した調整後EBITDAと、折れ線で示したその利益率は、引き続き上昇しています。当期利益に加算した項目とその他の調整項目を右側に示しています。次のスライドをお願いします。

ここからは、決済事業の業績についてご説明します。上部の黒枠内に示したとおり、先ほど申し上げた逆風があったにもかかわらず、GMVは前年同期比20%増のJPY 5.56 trillionとなりました。改めて、基調となるGMVの成長トレンドに変化がないことを社内で確認しました。次のスライドをお願いします。このスライドでは、GMVの成長を、MTUとMTU当たりの月間利用額という2つの主な要因に分解しています。各要因の前年同期比成長率は、第4四半期と比べて1～2ポイント低くなりました。次のスライドをお願いします。左側の赤い線が示すとおり、決済関連収益を含むネットテイクレートは、前年同期比で0.10ポイント上昇し、1.64%から1.74%となりました。灰色の線はグロステイクレートを示しており、こちらも2.32%に上昇しました。

この上昇の内訳については、右側の棒グラフをご覧ください。主な要因は3つあります。1つ目は、主にGMV構成の変化により、決済手数料率が上昇したことです。オンラインGMVの構成比は、前年同期比で3ポイント上昇し、19%となりました。2つ目は、次のスライド以降で詳しくご説明しますが、リボ払い、分割払い、キャッシングを含むクレジットカード融資残高が26%増加し、GMVを上回る成長となったことです。3つ目は、自治体向けサービスを含む加盟店向けサービスの収益が増加したことです。この3つ目の収益については、第3四半期と第4四半期の政府予算に密接に連動しているため、今後の見通しを立てることはできません。次のスライドをお願いします。左側をご覧ください。発行済みPayPayカードの有効枚数は、前年同期比23%増の1,870万枚となりました。特に若年層のお客様を中心に、顧客基盤は引き続き拡大しました。

その一因として、PayPayの決済データを活用する独自の与信モデルにより、承認率が上昇したことが挙げられます。また、6月に適用されたSoftBankの新しい携帯電話プランに伴う特典内容の変更後、新規カード発行も好調に推移しています。カード融資残高についてですが、クレジット関連のカード残高は前年同期比26%増のJPY 600 billionとなりました。リボ払いと分割払いの残高は、前年同期比25%増と引き続き堅調に拡大しています。昨年10月に開始した「あとから分割」は、ユーザーの皆様から好評をいただいています。もう1つの成長要因はキャッシングです。利用促進の取り組みに支えられ、キャッシング残高の成長率は前年同期比62%へとさらに加速しました。次に進んでください。PayPayカードでは、独自の信用リスクモデルを用いて信用リスクを管理しています。

このモデルに基づき、従来であれば否決していたクレジットカードの申し込みを承認し、利用限度額を引き上げています。今四半期は貸倒引当金が増加しましたが、その増加を考慮しても、これらの施策が収益性を確保できていることを確認しています。左側に示した延滞遷移率は2.7%に抑えられており、総残高に占めるステージ3の割合、すなわちNPL比率は5.6%でした。信用コスト控除後の収益性確保を重視しながら、信用管理体制をさらに強化し、引き続き信用サービスを拡充していきます。次のトピックに移ります。金融サービス分野では、PayPay銀行の口座数が前年同期比11%増の1,040万口座となり、PayPay証券の口座数は前年同期比28%増の188万口座となりました。

特にPayPay証券は、PayPayアプリとのシームレスな連携に支えられ、口座数が急速に拡大しています。金融サービスでは、日々の決済を通じてお客様と頻繁に接点を持てる強みを生かし、預金、融資、資産運用サービスの利用を促進するとともに、銀行・証券サービスのクロスセルを推進していきます。次のスライドをお願いします。PayPay銀行では、預金残高が前年同期比16%増のJPY 2.43 trillionとなり、貸出金は前年同期比37%増のJPY 1.4 trillionとなりました。住宅ローン残高はJPY 1.02 trillionに達しました。比較的利回りの高い個人向け融資や事業者向け融資も着実に拡大しました。右側のグラフに示すとおり、政策金利の上昇に伴い、預金調達コストも上昇しました。

一方、貸出利回りは2.32%に上昇し、特に貸出構成の改善により、太い青線で示した預貸スプレッドは前四半期比で改善しました。今後は、資産基盤の拡大に伴い、収益性をより重視していきます。住宅ローンについては規律ある姿勢で取り組む一方、より利回りの高い商品へ構成をシフトさせ、貸出ポートフォリオを拡大していきます。また、資産全体の利回り改善を目指し、銀行事業の収益性をさらに高めていきます。次のスライドに進んでください。ここではバランスシート管理についてご説明します。このスライドは、当社の連結貸借対照表を示しています。総資産は前年度末のJPY 5.2 trillionから、第2四半期末時点でJPY 5.7 trillionに増加しました。