バルケム 2026年 第3四半期 決算説明会

皆様、おはようございます。本日は、2026年9月30日終了四半期のバルケム・コーポレーションの業績についてご説明する電話会議にご参加いただき、ありがとうございます。私は最高財務責任者（CFO）のマーティン・ベングトソンです。本日の電話会議には、会長兼社長兼最高経営責任者（CEO）のテッド・ハリスも同席しています。顧問弁護士、監査人および米国証券取引委員会（SEC）の助言に従い、ここで将来予想に関する記述を読み上げます。本日の電話会議で述べる内容のうち、歴史的事実ではないものは、将来予想に関する記述とみなされます。将来予想に関する記述に反映されている予想が正しいと保証することはできません。また、バルケムの直近のForm 10-K、10-Qおよび8-K報告書で特定されているリスクや要因を含むさまざまな要因により、実際の結果が当社の予想と大幅に異なる可能性があります。当社は、これらの将来予想に関する記述を更新する義務を負いません。本日の電話会議およびコメントには、非GAAP財務指標も含まれています。

詳しくは、決算リリースに記載されている調整表をご参照ください。それでは、会長兼社長兼最高経営責任者（CEO）のテッド・ハリスに引き継ぎます。

マーティン、ありがとうございます。皆様、おはようございます。電話会議にようこそ。本日朝に発表した第3四半期の業績には大変満足しています。今回も、3つすべての報告セグメントにおける健全で幅広い成長と、戦略的成長施策の着実な実行が業績を牽引しました。当社独自の特殊栄養素およびデリバリーシステムのポートフォリオが市場で引き続き浸透していることに加え、当社の製品群や能力とよく合致する、食品・栄養市場における「より健康的な選択肢」を求める好ましいトレンドが、健全な成長を引き続き後押ししています。その結果、四半期の連結売上高、純利益、調整後EBITDAはいずれも過去最高を記録し、キャッシュフローも堅調でした。

第3四半期の業績について詳しく説明する前に、当社が事業を展開する現在の市場環境についていくつかコメントするとともに、当社のブランド原料であるVitaCholine、K2VITAL、K2VITAL Deltaを裏付ける新たな科学的知見が最近発表されましたので、その最新情報もお伝えします。当社の事業の大半で、健全な需要動向が続いています。ヒューマンニュートリション＆ヘルス部門では、当社独自の原料・ソリューションのポートフォリオに対する堅調な需要の伸びが続いています。サプリメントや、より健康的な食品システムに対する消費者の関心が、当社にとって健全な市場環境を引き続き支えています。アニマルニュートリション＆ヘルス部門では、勢いが引き続き強まっています。反芻動物および単胃動物の顧客は、動物の健康と生産性を費用対効果の高い方法で改善しようと、当社の栄養技術の採用を引き続き進めています。

スペシャルティプロダクツ部門では、当社の特殊性能ガスおよびサービスに対する市場需要が引き続き堅調です。全体として、バルケムの需要見通しは明るく、長期にわたり健全な成長を実現する能力に引き続き自信を持っています。続いて、当社のブランド原料を裏付ける科学的知見の蓄積についてですが、最近発表された研究のうち、特に注目に値すると考える2件をご紹介します。1件目は、これまでお話ししてきたMDアンダーソン主導のパイロット研究です。この研究は、アルツハイマー病協会の査読付き学術誌「Alzheimer's & Dementia: Translational Research & Clinical Interventions」に最近掲載されました。この研究では、アルツハイマー病を発症する遺伝的リスクが大幅に高い集団である、認知機能が健常なApoE4保有者を対象に、コリン補給がもたらす潜在的な効果を評価しました。研究者らは、神経変性、脳代謝、およびアルツハイマー病の進行に関与する経路に関連するバイオマーカーに対し、補給が及ぼす影響を調べました。

この研究結果は、生涯にわたる脳の健康におけるVitaCholineの役割を裏付ける可能性のある、有望な新たなエビデンスを示すとともに、健康的な加齢や認知機能におけるコリンの科学的根拠をさらに強化するものです。これは、VitaCholineを必須栄養素としてだけでなく、成人の認知機能の健康を支える、科学的裏付けのある主要な原料として位置づけるうえで、もう一つの重要な一歩になると考えています。ご紹介したい2件目の研究はDANCODE試験です。この研究は、米国心臓協会の主要な心血管系学術誌「Circulation」に掲載されました。この研究では、バルケムのK2VITAL Deltaを用いたビタミンK2補給が、冠動脈石灰化および心血管の健康に及ぼす影響を調べました。この研究結果は、心血管の健康や健康的な加齢におけるビタミンK2の役割を裏付ける重要な臨床エビデンスを加えるとともに、K2VITALプラットフォームの科学分野におけるリーダーシップと商業的な差別化をさらに強化するものです。それでは、第3四半期の連結業績についてご説明します。

今朝、連結売上高が過去最高の$291 millionとなり、前年同期比8.6%増となったことを発表しました。四半期のGAAPベースの営業利益は過去最高の$62 millionとなり、14.4%増となりました。連結純利益は四半期末に過去最高の$47 millionとなり、16%増となりました。この四半期の純利益は、GAAPベースの希薄化後1株当たり純利益$1.46となり、17.7%増となりました。調整後ベースでは、四半期の調整後EBITDAが過去最高の$80 millionとなり、12.4%増となりました。四半期の調整後純利益は過去最高の$50 millionとなり、14.5%増となりました。希薄化後1株当たりでは$1.57となり、16.3%増となりました。総じて、バルケムにとって素晴らしい四半期となりました。過去最高の業績を達成し、3つすべてのセグメントで健全な成長を遂げ、長期的な戦略上の優先事項に向けた取り組みも引き続き進展しました。

それでは、マーティンに引き継ぎ、第3四半期の業績と各セグメントの状況について、さらに詳しくご説明いただきます。

ありがとうございます、テッド。テッドから説明があったとおり、今四半期の売上高は前年同期比8.6%増となり、3つすべてのセグメントが成長に寄与しました。粗利益は$106 millionとなり、10.7%増加しました。また、売上高に占める粗利益率は70ベーシスポイント上昇し、36.4%となりました。改善の主な要因は、売上高の増加、製品構成の好転、製造効率の向上です。一方で、一部の製造投入コストの上昇が一部相殺要因となりました。第3四半期の連結営業費用は$43 millionで、前年同期の$41 millionから増加しました。増加の主な要因は人件費関連コストの上昇ですが、今四半期の一部の個別項目による純額での好影響が一部相殺要因となりました。第3四半期のGAAPベースの営業利益は過去最高の$62 millionとなり、14.4%増となりました。調整後ベースの営業利益は$67 millionとなり、12.7%増となりました。

調整後EBITDAは過去最高の$80 millionとなり、12.4%増となりました。調整後EBITDAマージン率は27.6%でした。第3四半期の支払利息純額は$2 millionとなり、前年同期から$1 million減少しました。これは、借入残高と金利の低下を反映したものです。2026年および2025年第3四半期の実効税率は、それぞれ22.2%および22.6%でした。低下の主な要因は、前年の連邦税申告に関連する有利な調整と、外国由来無形資産所得控除による税効果の拡大です。一方で、一部の州税の増加が一部相殺要因となりました。連結純利益は四半期末に過去最高の$47 millionとなり、16%増となりました。希薄化後1株当たり純利益は$1.46となり、17.7%増となりました。調整後純利益は過去最高の$50 millionとなり、14.5%増となりました。調整後希薄化後1株当たり利益は$1.57となり、16.3%増となりました。

四半期の営業活動によるキャッシュフローは$70 million、フリーキャッシュフローは$58 millionでした。四半期末時点の貸借対照表上の現金残高は$66 millionでした。当社は引き続き健全なキャッシュフローを生み出しており、成長投資と株主還元の両方が可能になっています。第3四半期にバルケムの普通株式を約$28 million買い戻したほか、純借入額を$28 million削減し、その結果、純レバレッジ比率は0.2倍となりました。7月に設定した$650 millionの拡大後の信用枠と合わせ、当社はイノベーション、能力増強、戦略的買収に向けた資金を十分に確保できる体制にあります。続いて、セグメント別業績をご説明します。ヒューマン・ニュートリション＆ヘルスの売上高は過去最高の$188 millionとなり、8.1%増加しました。栄養素事業と食品原料・ソリューション事業の双方が成長をけん引しました。

営業利益は、売上高の増加と有利な製品構成を受けて11.8%増の過去最高となる$46 millionでしたが、営業費用の増加が一部相殺要因となりました。調整後営業利益は過去最高の$49 millionとなり、10.9%増加しました。ヒューマン・ニュートリション＆ヘルスの見通しについて、当社は引き続き非常に前向きです。差別化された原料、処方設計の専門知識、ブランド製品のポートフォリオを強みに、顧客を支援し、新たな市場機会を捉える態勢が整っています。特に、消費者が健康や、より健康的な選択肢を重視する中で、その強みを発揮できます。アニマル・ニュートリション＆ヘルスの売上高は$63 millionとなり、前年同期比11.7%増加しました。単胃動物市場と反芻動物市場の双方で売上高が増加しました。営業利益は$6.8 millionとなり、82.8%増加しました。売上高の増加と有利な製品構成が寄与した一方、一部の製造投入コストの上昇が相殺要因となりました。調整後営業利益は$7 millionとなり、73.6%増加しました。

アニマル・ニュートリション＆ヘルスは、前年同期比での改善を今四半期も達成しました。成長は、酪農分野における当社の被覆型ルーメン保護栄養素技術の採用拡大、米国の単胃動物事業での価格改定、ならびにEUの反ダンピング関税導入後の欧州単胃動物事業の緩やかな改善に支えられました。当社はこの事業の方向性について引き続き楽観視しており、当社技術のさらなる浸透を進め、長期的な成長を実現できると確信しています。スペシャルティ・プロダクツの売上高は$37 millionとなり、4.5%増加しました。パフォーマンスガス事業の成長がけん引しました。営業利益は$12 millionとなり、6.6%増加しました。売上高の増加と有利な製品構成が寄与した一方、営業費用の増加が一部相殺要因となりました。調整後営業利益は$13 millionとなり、3%増加しました。スペシャルティ・プロダクツは今四半期も、安定した収益性の高い成長を達成しました。