ナットウエスト・グループ 2026年第2四半期 固定収入

皆さま、こんにちは。本日は当社の2026年度上期債券投資家向け決算説明会にご参加いただき、ありがとうございます。本日は、当社の財務担当責任者であるDonal Quaidと、債券投資家向け広報責任者であるPaul Pybusが同席しています。上期の概要と第2四半期の詳細についてご説明します。Donalから、バランスシート、資本、流動性についてご説明します。今後の見通しと目標についてご説明します。その後、質疑応答に移ります。概要からご説明します。本日の決算は、持続可能な成長と収益性に注力することで、勢いを増し続ける銀行をいかに構築してきたかを示しています。3つすべての事業で成長を実現し、営業レバレッジを改善し、資本とリスクを適切に管理することで、当社は英国の大手銀行の中で最も効率的で、信用コストが最も低く、最も強力な資本創出力と高い収益性を実現する銀行となりました。

当社の業績は、規模を拡大しながら成長する能力と余力があることを明確に示しています。顧客数、効率性、収益性の成長に見られる勢いが、将来に対する自信を与えてくれます。当社は、景気循環を通じて力強く、複利的で持続可能な収益を実現できる事業を構築しました。2月には、規律ある成長を追求し、簡素化を活用し、資本とリスクを積極的に管理することで、2028年の目標を達成する計画を示しました。顧客資産・負債を年率4%超で成長させ、費用収益比率を45%未満に引き下げ、分配前に200ベーシスポイント超の資本を創出し、 tangible equityベースの株主資本利益率を18%超とすることを目指しています。この3つの目標に向けて順調に進展する中、当社の戦略は優れた成果を上げています。財務面の概要をご説明します。

英国の構造的な成長要因の恩恵を受ける規模の大きい事業を意図的に構築し、持続可能な形で高い収益を実現しています。有形株主資本利益率は19.7%と、業界をリードする水準でした。Evelyn Partnersの買収が完了し、急成長する英国のウェルス市場へのエクスポージャーが高まりました。Evelyn Partnersを含む顧客資産・負債は13.4%増加しました。引き続き営業レバレッジを高めています。収益は8.9%増加し、費用の4.5%増を大きく上回りました。費用収益比率は2.8ポイント低下して46%となり、2028年の目標に近づきました。また、137ベーシスポイントという高水準の資本を創出し、Evelyn Partners買収後もCET1比率13.2%と、バランスシートは引き続き健全です。業績の強さと見通しに対する自信を踏まえ、2026年の収益性見通しを19%超へ引き上げます。

ここから第2四半期の業績についてご説明します。第2四半期については、第1四半期を比較対象としてコメントします。第1四半期の力強い業績は第2四半期も続き、幅広い成長、収益の勢い、営業レバレッジの改善が見られました。特別項目を除く収益は5.4%増の44億ポンド、営業費用合計は1.8%増の21億ポンドとなり、費用収益比率は1ポイント改善して45.5%となりました。減損費用は1億4,000万ポンドで、貸出金の13ベーシスポイントに相当しました。その結果、営業利益は12.4%増加し、23億ポンドとなりました。普通株主に帰属する利益は16億ポンドとなり、有形株主資本利益率は21%でした。次に収益についてです。特別項目を除く収益は5.4%増の44億ポンドとなりました。3つの事業すべてで収益の成長が続き、CALの増加、マージンの拡大、金利外収益の増加に支えられました。

金利外収益は15%、金額にして1億2,400万ポンド増加しました。業績の強さとEvelyn Partnersの寄与を踏まえ、通期の特別項目を除く収益は約179億ポンドになると見込んでいます。次に、顧客資産・負債、すなわちCALについてです。継続的な成長実績をうれしく思っています。CALは当四半期に868億ポンド、率にして9.6%増加し、9,869億ポンドとなりました。内訳は、幅広い顧客向け貸出の成長97億ポンド、顧客預金の増加28億ポンド、Evelyn Partnersを含む運用資産残高の増加739億ポンドです。これらの各要素について順に触れます。グループ全体で幅広い貸出の力強い成長が続き、顧客向け貸出は97億ポンド増加しました。リテールバンキング、プライベートバンキングおよびウェルスマネジメントの残高は40億ポンド、率にして1.7%増加しました。内訳は、住宅ローン39億ポンド、無担保融資1億ポンドです。

住宅ローンの残高シェアは12.7%に上昇し、3月には申込件数が過去最高となりました。コマーシャル・アンド・インスティテューショナルの貸出は57億ポンド、率にして3.6%増加しました。このうち、大企業および機関投資家向けが最も力強く成長しており、デジタル化や脱炭素化などの構造的なトレンドに牽引された強い需要が引き続き見られます。中堅市場の顧客からは、製造業とソーシャル住宅に牽引された健全な需要が見られています。次に預金についてです。顧客預金は当四半期に28億ポンド増加しました。これはコマーシャル・アンド・インスティテューショナルに牽引されたもので、預金は25億ポンド増加し、ビジネスバンキング、商業部門の中堅市場、大企業全体で幅広い成長が見られました。プライベートバンキングおよびウェルスマネジメントの預金は3億ポンド増加し、主に貯蓄残高の伸びによるものでした。リテールバンキングの預金は安定しており、顧客が税制優遇のある貯蓄手段を優先したことで、固定金利および変動金利ISAへの移行がさらに進みました。次に運用資産残高についてです。

運用資産残高は四半期末に1,306億ポンドとなりました。これにはEvelyn Partnersによる717億ポンドの追加と、5月のCushon売却に伴う40億ポンドの減少が含まれています。次に費用についてです。収益の伸びが費用の伸びを上回り、今回も営業レバレッジを高めることができたことをうれしく思います。第2四半期のその他営業費用は20億ポンドとなり、上期累計では41億ポンドとなりました。費用収益比率は2.8ポイント低下して46%となり、通期のその他営業費用は約85億ポンドになると見込んでいます。次に減損についてです。信用状況は引き続き良好で、構造的に低い貸出減損率と健全な資産の質の恩恵を受けています。当四半期の減損費用は1億4,000万ポンドで、貸出金の13ベーシスポイントに相当しました。

3つの事業全体で、新たなストレスの兆候は見られませんでした。2026年の貸出減損率は25ベーシスポイント未満になるとの見通しを引き続き維持しています。ガイダンスに変更はありません。経済の不確実性に対応するモデル調整額2億8,400万ポンドを計上しており、AUMA合計は3億1,600万ポンドです。それでは、Donalに引き継ぎます。

ありがとうございます、Katie。こんにちは。本日の電話会議にご参加いただき、ありがとうございます。まず上期のハイライトを共有し、その後、資本、流動性、資金調達を含むバランスシートの詳細に移ります。グループ全体の資金調達計画の進捗について最新状況をご説明します。スライド15の主要指標の概要から始めます。上期末の資本、MREL、レバレッジのポジションは堅調で、CET1比率13.2%、MREL合計比率30.6%、レバレッジ比率4.7%と、規制上の最低水準を十分に上回りました。平均流動性カバレッジ比率は140%で、最低要件を十分に上回る余裕がありました。平均安定調達比率は132%、主要流動性は1,520億ポンドでした。グループの資金調達は非常に分散されています。

貸出金預金比率は90%でした。3つの事業全体で約4,480億ポンドの顧客預金を有し、リテール、プライベート、法人の各預金フランチャイズは堅調です。2026年の資金調達計画は順調に進展しており、NatWest Groupによるベンチマーク債の発行額は、持株会社シニア債、AT1、Tier 2資本証券を合わせてポンド換算27億ポンドとなりました。NatWest Marketsによる発行額はポンド換算37億ポンドでした。プライマリー市場と流通市場の双方で、引き続きNatWestをご支援いただきありがとうございます。Fitchが銀行の格付け基準を改定したことを受け、複数の格付け対象子会社を1ノッチ引き上げたため、信用格付けにおいてもさらに前向きな進展がありました。スライド16の資本創出に移ります。当社の事業は引き続き非常に高い資本創出力を有しています。上期末の分配前CET1比率は14%となり、年末と同じ水準でした。

収益力はCET1資本創出197ベーシスポイントに反映されており、これはRWA管理による31ベーシスポイントの資本創出によって押し上げられました。継続的な投資支出による消費は19ベーシスポイントでした。有機的な貸出成長による消費は61ベーシスポイントでした。つまり、すべての投資と成長を、わずか6カ月間の資本創出で賄ったことになります。普通配当の支払いに向け、帰属利益の50%を引き当てた後のCET1比率は13.2%となりました。積極的なRWA管理を行いながら、収益から引き続き力強い資本を創出していく見込みです。2026年については、分配前かつEvelyn Partnersの影響を除いた資本創出が240ベーシスポイントを超えると予想しています。これは、2027年1月1日のバーゼル3.1の影響を受ける前の数値であり、RWAは引き続き約100億ポンド増加すると想定しています。次に、スライド17の資本配分に対する当社の方針についてです。

健全なバランスシートを有しており、CET1比率を約13%として運営することを目指しています。これにより、最低要件を上回る適切な余裕を確保します。力強い資本創出により、事業に投資して成長し、顧客との関係を拡大・深化させることが可能になります。資本配分において規律と機動性の双方を重視しており、3つの事業に分散していることで、景気循環を通じてリスク調整後リターンを最適化する選択肢が得られます。また、さらなる規模や能力を通じて戦略を加速させるため、買収を検討する際には高い基準を適用しています。当社の戦略は魅力的で増加基調の株主還元を実現しており、配当性向を約50%とし、余剰資本を自社株買いによって株主に還元する方針を引き続き堅持します。次に、スライド18の総資本ポジションについてです。

総資本比率18.9%は、CET1比率の強さと、最低要件を上回るAT1およびTier 2資本の水準の高さを反映しています。現在、AT1比率は2.5%で、5月に発行した5億ポンドを含め、発行残高は51億ポンドです。これは最低所要水準の2.1%を上回っており、バーゼル3.1の導入後、来年中にはこの水準に近づくと見込んでいます。Tier 2比率は3.1%で、上期に新規発行した7億5,000万ドルを含め、発行残高は63億ポンドです。スライド19の総MRELポジションに移ります。当社の総MRELは30.6%と非常に健全で、リスク・ウェイト資産に基づく所要水準を大幅に上回っており、成長および今後のバーゼル3.1の影響に十分備えられるポジションにあります。