デル・テクノロジーズ Citiの2026年グローバルTMTカンファレンス

はい、もちろんです。皆さん、おはようございます。おっしゃるとおりです。私たちが目にしているのは、インフラに対する需要の加速です。この9カ月、6カ月、3カ月の間に、こうした構成要素が現れ、それぞれが積み重なってきたと思います。当然ながら、AIサーバーのGPUという観点では追い風があり、第2四半期に61億ドルの受注を計上しました。その前の3四半期にも61億ドルの受注を計上しており、12カ月間では132億ドルになります。この需要の加速が見て取れます。パイプラインも受注残の何倍もの規模になっています。そのため、受注が入り続けるなかで受注残はさらに拡大しており、ネオクラウド、政府系顧客、企業など、考えられるあらゆる顧客区分にまたがっています。成長率の観点では、企業向けが最も速く成長しています。もちろん、金額ベースではネオクラウド向けも依然としてかなり大きいです。

さらにもう一つの層として、推論ワークロードの観点、つまり従来型のデータセンターがあります。そこでは、いずれにせよ近代化・更新サイクルが進行していました。そこに今、推論およびAIワークロードが加わっています。過去3カ月で浮上してきたテーマとして、セキュリティとレジリエンスがあります。これらすべての構成要素が成長をけん引しています。第2四半期の業績を見ると、従来型サーバーは122％成長しました。需要は損益計算書の数字を上回るペースでした。広範囲に及んでいます。地域別に見ると、すべての地域が3桁成長です。顧客区分別に見ても、顧客の業種別に見ても、すべての船が浮上しています。一つの領域や、何か一つのニッチな部分だけが全体を押し上げているわけではありません。

そこに加えて、第2四半期の業績で示したように、使用するトークンが増え、推論を増やし、データ処理により多くの計算能力が必要になると、そのデータをどこかに保存する必要も出てきます。そのため、ストレージは26％成長し、通期では2桁成長を見込むガイダンスを示しています。私たちはこれらすべてのシグナルを注視しています。また、顧客数は依然として導入曲線のかなり初期段階にあること、パイプラインの状況も見ています。そして突然、今回のガイダンスを示すことを可能にした確信が得られ、来年以降についても考えられるようになったと思います。

はい、一つずつ見ていきましょう。今年後半を見ると、一言で言えば、今回のガイダンスは現実的なものだと考えています。90日前であれば、下期ガイダンスを慎重なものとして位置付けていたと思います。部品、顧客ニーズ、データセンターの準備状況について、はるかに多くのことが特定できるようになったと考えています。こうした全体像を踏まえた数字が192につながっています。ただし、従来型サーバーとAIサーバーでは、依然として需要が供給を上回っています。そのため、この2つのカテゴリーでは、需要が引き続き非常に堅調です。来年に目を向けると、供給と需要の差は改善するどころか、さらに悪化すると見ています。確かに供給は少し増えますが、私たちが見ている需要シグナルを踏まえると、その増加はかなり限定的です。

その点では、実際には今年より来年のほうが逼迫しています。さらに先を見ていけば、その観点から状況がどうなるか分かってくるでしょう。

当然ながら、DRAMとNANDがこの方程式の中で圧倒的に大きな要素です。CPUの成長を踏まえると、当然ながら、CPUも今やこの方程式に加わっています。ただ、結局のところ、AIボックスに関連する部品は、何らかの程度で不足しています。光学部品、トランシーバー、T-glassなど、そこに含まれるあらゆる部品が何らかの程度で制約を受けています。そこで私たちの仕事は、いわばこうした希少な部品をすべて組み合わせ、完全構成済みのユニットに仕上げる方法を見いだして、損益を最大化することです。これは、ガイダンスでお話ししたオペレーションの実行力の一部であり、競合との差別化要因でもあります。

そうですね。市場での議論は、供給へのアクセスをめぐるものです。