ピー・ジー&イー 状況報告

皆様、お待ちいただきありがとうございます。本日の電話会議でオペレーターを務めます、Laceyです。ただいまより、PG&E Corporationの立法会期後アップデートに関する電話会議を始めます。皆様を歓迎いたします。背景雑音を防ぐため、すべての回線をミュートにしております。スピーカーの発言後、質疑応答の時間を設けます。この時間にご質問される場合は、電話のキーパッドで星印を押してから1を押してください。ご質問を取り消す場合は、もう一度星印、1の順に押してください。ご質問は1問と追加質問1問までにお控えください。ありがとうございます。それでは、投資家向け広報担当副社長のJonathan Arnoldに電話会議を引き継ぎます。

ありがとうございます、Jonathan。皆様、おはようございます。本日早く、当社取締役会が戦略的レビューを承認したことを発表しました。このレビューでは、PG&Eの組織形態や資金調達方法を含め、規制、財務、事業運営、戦略に関するあらゆる選択肢を評価し、カリフォルニア州のお客様に最善のサービスを提供することを目指します。財務基盤が強固な投資適格企業となることは、このレビューの基本目標です。その一環として、当社はカリフォルニア州の規制当局や政策立案者、投資家、その他のステークホルダーから意見を求めます。本日は、この取り組みを始める理由、発表するその他の施策、それらが当社の財務見通しに与える意味についてお話しします。まず、背景を少しご説明します。カリフォルニア州には、イノベーション、経済的機会、クリーンエネルギーへの移行において世界をリードする人材と意欲があります。その可能性を実現するには、拡大する需要に対応できる、適切に機能するエネルギーシステムが必要です。

PG&Eは、自らが担う責任を理解しています。カリフォルニア州の暮らしを支える住宅、病院、学校、農場、企業、インフラに電力を供給しています。その責任には、毎日のシステム運用の安全性について説明責任を果たしながら、山火事リスクを低減するための投資を継続することも含まれます。PG&Eにとってもカリフォルニア州のエネルギーの将来にとっても重大な局面であり、転換点にもなり得ると私は考えています。ここ数年、PG&Eのチームはお客様の利益のために会社を変革することに取り組んできました。この間、山火事の安全対策において、また山火事軽減計画に基づく約束の履行において、実質的で定量化可能な改善を実現してきました。本日現在、当社設備に関連する大規模な山火事が発生していない期間が、4年連続となっています。過去2年間で、信頼性は30%超向上しました。

リーン・オペレーティング・システムを導入し、年間2%のO&M費削減目標を一貫して上回る成果を上げ、コストを削減するとともに、お客様へのサービスを改善してきました。継続的モニタリングプログラムを最近の例として、エネルギーシステムの近代化に向けて、世界有数の革新的な企業の多くと提携してきました。その間、2024年1月以降、電気料金を5回引き下げ、電力をより手頃なものにしてきました。これらは、同僚たちが実現した確かな成果です。これらの成果は、この会社が変わることができ、実際に変わりつつあることを示しています。さらに、別のことも示しています。業績の改善だけでは、カリフォルニア州の現行の賠償責任制度がもたらす課題を解決するには不十分です。当社が前進を遂げているにもかかわらず、現行制度では山火事リスクが引き続き資金調達コストの上昇につながり、カリフォルニア州が必要とするエネルギーシステムを手頃なコストで整備するための資金調達能力が制約されています。

手頃な価格を維持し、信頼性を高め、地域社会の安全を守るために必要な投資を続けるには、何かを変えなければなりません。これまでの進展により、PG&Eが達成できることに自信を持っています。投資適格の信用格付けにふさわしい政策環境を整えることは、手頃なコストで長期資本を呼び込み、お客様が必要とする取り組みに資金を充てるうえで不可欠です。シンプルで手頃なモデルの継続的な実行と、安全への揺るぎない取り組みを組み合わせることで、お客様とカリフォルニア州の政策立案者の優先事項を実現できると考えています。ここ数年、カリフォルニア州の電力会社がお客様の期待するエネルギーの将来を手頃なコストで実現するには、州の山火事に関する賠償責任制度に的を絞った改革が必要であることが、ますます明らかになっています。今年の立法会期は、山火事に関する賠償責任制度の改革がないまま終了しました。

知事は複雑な問題に対して真のリーダーシップを発揮しましたが、本人も、この取り組みはまだ終わっておらず、制度にはより幅広い構造改革が必要だと述べています。私たちも同意します。お客様が負担できるコストで当社が資本を調達できるかどうかは、2つの要素で決まります。1つ目は、現行の山火事基金に加えて恒久的な流動性の供給源を確保し、必要に応じて請求に支払う十分な資金を用意することです。2つ目は、資金源とは独立した最大損失額の上限を設け、投資家にとって既知で定量化可能な下方テールリスクを定めることです。どちらも対処されていません。PG&Eは、政策の枠組みが変わるのをただ待つことはできないとの結論に至りました。お客様に持続可能な形でサービスを提供するため、今すぐ行動しなければなりません。だからこそ、機能しているものを基盤にしつつ、機能していないものを変え、PG&Eを再創造していきます。本日、具体的な施策を2つ発表します。

まず、短期的な措置として、2027年の設備投資を20億ドル削減し、134億ドルから114億ドルにする計画です。これにより、来年の計画は2025年の実績水準に近づきます。これにより、資金調達コストが高い時期に借入を減らし、最終的にお客様が負担するコストの削減につなげることができます。一部の作業は延期または先送りとなりますが、安全性を決して損なうことはありません。影響を受ける作業を慎重に選定し、重要な安全プログラムを継続して実施するとともに、山火事軽減計画や安全認証の要件を含む現在のコンプライアンス実績を維持します。設備投資計画の縮小により、2027年の電力事業部門と親会社それぞれの負債需要は約10億ドル減少します。これにより、資金調達コストの低下を通じて、お客様に直接的なメリットがもたらされます。この短期的な措置に加えて、当社取締役会は戦略的レビューも承認しました。

当社の目標は、手頃なコストで長期資本をカリフォルニア州に呼び込み、お客様が必要とする取り組みに資金を提供できる解決策を見いだすことです。この目標の達成は、手頃な価格を維持し、カリフォルニア州の将来に必要なエネルギー投資を支えるうえで不可欠です。そのため、投資適格の信用格付けを基本目標としたうえで、PG&Eの組織形態や資金調達方法に関するあらゆる選択肢を検討する意向です。レビューの一環として、投資家を含むカリフォルニア州の規制当局、政策立案者、ステークホルダーから意見を求めます。持続可能な将来への道筋を共に築くにあたり、この局面に求められる事実、選択肢、率直さ、緊急性をもって取り組みます。重要な原則として、安全への取り組みを維持すること、山火事基金および継続勘定に関する約束を果たすこと、年金を含むすべての労働協約を順守すること、そしてお客様、同僚、投資家に最善のサービスを提供できる、長期的で持続可能な解決策を見いだすことを掲げます。

現状の政策枠組みでは、どのステークホルダーが必要とするものも実現できません。政策改革を求める取り組みを続け、立法者がこの問題に再び取り組む際には建設的な参加者となる意向です。しかし、それだけを前提に計画を立てることはできません。お客様と投資家の双方に価値をもたらす、さらなる方法の検討に今こそ前向きにならなければなりません。PG&Eのチームはすでに、最善の前進策を特定するため積極的に取り組んでおり、主要なステークホルダーから意見を得て、自信と緊急性をもって進められるようにします。定例の四半期電話会議で進捗をお伝えする予定です。それでは、財務計画に移ります。上期の実績と今四半期の進捗を踏まえ、2026年のコアEPSガイダンスである1.64～1.66ドルを本日改めて確認します。また、2027年のコアEPSガイダンスを1.78～1.82ドルとし、その中央値は2026年比で9%増となります。

設備投資の減速により2027年のレートベース予測は低下しますが、回収不能な純支払利息の減少が利益への影響を相殺すると見込んでいます。戦略的レビューを踏まえ、5年間の設備投資額とレートベースのガイダンス、および2027年以降の利益成長率の提示を終了します。レビューがさらに進んだ適切な時期に、新たな長期見通しを提示する予定です。これらの決定はいずれも軽々しく下したものではなく、すべて、安全で、手頃な価格で、信頼性が高く、クリーンなエネルギーを提供したいという思いに基づいています。お客様には、それ以上のものを提供する責務があります。この6年間は、人々が適切に足並みをそろえれば何ができるかを示す、類まれな事例です。PG&Eの社員をとても誇りに思います。当社の設備と社員は、すべてのカリフォルニア州民の日々の暮らしに欠かせません。そのことに疑いの余地はありません。難しい仕事はやり遂げました。

当社の事業運営を変革しました。これほど安全になったことはなく、これほど優れた運営を行ったこともありません。それはPG&Eのこれからの時代を築くための素晴らしい基盤であり、その時代は今日始まります。今朝はお時間をいただき、ありがとうございました。それでは、皆様からのご質問をお受けします。