シルバークレスト・アセット・マネジメント・グループ 2026年 第3四半期 決算説明会

シルバークレストは第3四半期も戦略的な取り組みを継続し、過去2年間にご説明してきた計画を引き続き進めています。当社の売上高を左右する裁量運用資産は、第3四半期に$939.2 million減少し、$23.8 billionとなりました。主な要因は市場の低迷です。このうち、$753 millionが売上高に影響しました。第3四半期の市場は、第2四半期の異例に好調な市場に続いて低迷しました。その結果、年初来で資産の値上がりが新規運用資産を$1.7 billion押し上げました。当四半期の純資金流入額は、実質的に横ばいとなる$58.3 millionでした。シルバークレストは新規顧客口座を通じて$182.2 millionの資産を獲得しました。これは2026年で最も好調な四半期となりました。また、当社の純資金流入には、当社のグローバル・バリュー株式戦略への追加投資$373 millionが含まれており、この戦略への継続的な信頼を示すものとなりました。

当四半期の資金流出は、主に富裕層顧客による納税資金確保のための季節的な引き出しと、一部の機関投資家からの資金流出によるものでした。運用資産総額は$36.2 billionですが、以前の四半期にもご説明したとおり、非裁量運用資産が売上高に占める割合は小さく、その大半は定額料金制のファミリーオフィスおよび関連サービスによるものです。したがって、非裁量運用資産の水準の変化は、売上高の変化とは連動しません。当社は2027年第1四半期末に、非裁量運用資産の報告方法を変更する予定です。非裁量運用資産の区分自体を廃止する可能性が高いと考えています。この変更により、報告上の非裁量運用資産および運用資産総額は一時的に大幅に減少しますが、売上高への影響はありません。当社は、裁量運用資産と、当社の事業を支える資金フローおよび収益構造を、投資家の皆様に明確にお示ししたいと考えています。

年初来の売上高は前年同期比2%増加しました。第1四半期の資金流出により押し下げられていた平均運用資産水準が回復したことを反映しています。2025年9月30日以降、推定年間売上高ランレートも前年同期比で同程度増加しました。第3四半期に、アイルランド中央銀行を通じてMiFIDの完全なライセンスを取得したことを発表しました。また、欧州の富裕層顧客と機関投資家の双方にサービスを提供するため、ダブリン事務所を開設しました。アトランタおよびダブリンの事務所、当社のUCITSファンド、オーストラリア信託、ならびに規制上のライセンス取得が完了したことで、これらの取り組みに伴う管理費および法務費用は減少し、売上高への貢献が始まると見込んでいます。機関投資家向け案件のパイプラインは大幅な拡大を続けており、特にグローバルおよび国際株式戦略において堅調です。これらの戦略は引き続き卓越した運用実績を上げています。パイプラインの質も向上しており、見込まれる運用資産額が増加するとともに、案件数も増えています。

現在の売上高拡大に向け、グローバルなインフラと販売体制の構築を着実に進めました。また、当社の戦略および運用ビークルについて、重要な第三者評価を取得しました。機関投資家向け販売チャネルをさらに開拓するため、主要なグローバル・コンサルタントからの追加評価の取得も引き続き目指しています。以前ご説明したとおり、シルバークレストは、事業の有機的成長につながる魅力的な機会に見合うよう、報酬比率を引き続き調整していきます。2026年9月30日までの9カ月間における報酬・福利厚生費は$62.9 millionで、売上高の66.3%を占めました。これまで一貫してお伝えしているとおり、当社の利益および調整後EBITDAには、当社史上最大規模の投資プログラムに伴う意図的なコストが反映されています。これらの投資が成熟する間、報酬比率は高水準で推移すると見込んでいます。以前からご説明し、投資家の皆様にお伝えしてきたとおり、株主の皆様は株式インセンティブ・プランに基づき発行可能な株式数の増加を承認しました。

シルバークレストにとって、知的資本は最も重要な資源であり、優秀な人材への大規模な投資を行ってきました。当社の事業を構築し、戦略を実行している専門職社員に対し、間もなく株式報酬を付与する予定です。優秀な人材を惹きつけて意欲を高め、彼らの長期的な利益を株主の皆様の利益と一致させることは、この投資サイクルを通じて、そしてその先も、当社を成長させ価値を複利的に高めていくうえで不可欠です。10月28日、取締役会はClass A普通株式1株当たり$0.21の四半期配当を決議しました。配当金は、2026年12月11日の取引終了時点の株主名簿に記載された株主を対象に、2026年12月18日頃に支払われる予定です。以上が、事業に関する私からの冒頭説明です。続いて、CFOのスコット・ジェラードが財務について説明し、その後、皆様からのご質問をお受けします。ありがとうございます。そうですね。ありがとう、リック。

今年9月30日時点の裁量運用資産（AUM）は$23.8 billion、総AUMは$36.2 billionでした。当四半期の売上高は$32.7 million、連結純利益（報告ベース）は$1.2 millionでした。当四半期の売上高は前年同期比で$1.4 million増加しました。主な要因は、平均年間運用報酬の増加です。当四半期の費用は前年同期比で$0.8 million、または2.9%増加しました。主に一般管理費の増加によるもので、報酬・福利厚生費の減少が一部相殺しました。

当四半期の報酬・福利厚生費は前年同期比で$0.5 million、または2.1%減少しました。主に賞与引当金と退職関連費用の減少によるもので、昇給や福利厚生費の増加（主に業績に基づく昇給、新規採用者、アイルランドの新規スタッフを含む）および株式報酬費用の増加が一部相殺しました。一般管理費は$1.3 million、約16%増加しました。主に専門家報酬、旅費・交際費、ポートフォリオ関連費用およびシステム費用の増加によるものです。当四半期のシルバークレストまたはClass A株主に帰属する純利益（報告ベース）は約$0.6 millionで、Class A普通株式1株当たり基本・希薄化後ともに$0.08でした。調整後EBITDAは、株式報酬費用および中核事業に関係しない一過性項目の影響を除いたEBITDAと定義しており、当四半期は約$4.4 million、売上高の13.5%でした。

調整後純利益は、中核事業に関係しない一過性項目および法人税費用の影響を除いた純利益と定義しており、税率を26%と仮定した場合、当四半期は約$1.9 million、調整後基本・希薄化後EPSは$0.16でした。調整後EPSは、基本調整後EPSについては、報告期間末時点のClass A株式およびClass B株式の実際の発行済株式数で調整後純利益を除して算出します。希薄化後の場合は、未確定の譲渡制限付株式ユニットおよび非適格ストックオプションを発行済株式総数に加えて、希薄化後調整後EPSを算出します。年初来では、売上高は前年同期比で$1.5 million増加しました。これも平均年間運用報酬の増加によるものです。年初来の費用は前年同期比で$7.6 million、または9.2%増加しました。報酬・福利厚生費および一般管理費の増加が要因です。

年初来の報酬・福利厚生費は前年同期比で$3.5 million、または5.9%増加しました。主に給与および福利厚生費の増加によるもので、新規採用者に対する業績に基づく昇給に加え、賞与引当金、株式報酬費用および退職関連費用の増加が主な要因です。年初来の一般管理費は$4.1 million、約17.2%増加しました。主に専門家報酬、施設関連費用、旅費・交際費、ポートフォリオ関連費用およびシステム費用の増加によるものです。年初来のシルバークレストまたはクラスA株主に帰属する報告純利益は約$1.1 million、クラスA株1株当たりの基本的および希薄化後利益は約$0.14でした。年初来の調整後EBITDAは約$11.6 millionで、売上高の12.2%でした。年初来の調整後純利益は約$4.6 million、調整後基本的および希薄化後EPSは約$0.38でした。

貸借対照表を見ると、総資産は今年9月末時点で約$146.3 millionとなり、2025年末時点の$166.6 millionと比較して減少しました。現金および現金同等物は9月末時点で約$27.8 millionとなり、昨年末の$44.1 millionと比較して減少しました。9月30日時点の借入金は合計約$9 millionでした。今年9月末時点のクラスA株主資本合計は約$45.5 millionでした。私からの説明は以上です。それでは質疑応答に移ります。

スコット、どうもありがとうございます。

それでは、ご質問をお受けします。ありがとうございます。それでは、質疑応答を開始します。