アメリカン・インターナショナル・グループ 2026年 第2四半期 決算説明会

どうぞお話しください。Michelle、ありがとうございます。皆さま、おはようございます。

本日の発言には、リスクや不確実性を伴う将来予想に関する記述が含まれる場合があります。これらの記述は将来の業績や事象を保証するものではなく、経営陣の現時点での予想に基づいています。実際の結果や事象が大きく異なる可能性のある重要な要因の詳細は、AIGのSEC提出書類に記載されています。適用される証券法で義務付けられる場合を除き、状況や経営陣の推定または見解が変化しても、AIGは将来予想に関する記述を更新する義務を負いません。本日の発言では、非GAAP財務指標に言及する場合もあります。これらの指標と最も比較可能なGAAP数値との調整表は、当社ウェブサイト aig.com でご覧いただける決算発表資料、財務補足資料および決算説明プレゼンテーションに掲載されています。最後に、本日の発言における正味保険料収入の伸び率は、為替変動の影響を除いたベースで示しています。

こうした指標の調整表については、決算説明プレゼンテーションの26ページをご参照ください。それでは、当社の社長兼CEOであるEric Andersenに進行を引き継ぎます。

皆さま、おはようございます。本日はご参加いただき、ありがとうございます。第2四半期の堅調な業績と、AIG全体で大きな進展を遂げていることをご報告でき、うれしく思います。当社チームは、2025年の投資家向け説明会で掲げた財務上のコミットメントの達成に向けて順調に取り組んでおり、達成に向けた進捗も計画どおりです。本日の電話会議では、第2四半期の財務ハイライトを振り返り、現在の市場環境について見解を述べ、今後の進展と成長を導く戦略的優先事項についてお話しします。私の発言に続き、Keith Walshが当社の財務実績について詳しく説明し、Jon Hancockが質疑応答に参加します。それでは、いくつかの財務ハイライトを振り返ります。変化の激しい環境のなかで、当社は今四半期も堅調な業績を達成し、上半期としても極めて優れた結果となりました。

当社の業績には、分散されたポートフォリオの利点、オーガニック成長の継続的な勢い、戦略的取引からの寄与、そして優れたチームによる規律ある実行が反映されています。希薄化後1株当たり調整後税引後利益は2ドルで、前年同期比10%増となり、調整後税引後利益は11億ドルでした。コア事業の営業ROEは、第2四半期が11.1%、2026年上半期が11.6%でした。引受利益は6億8,600万ドルで、前年同期比10%増となりました。事故年度ベースの調整後コンバインド・レシオは88.1%で、前年同期から30ベーシスポイント改善しました。暦年ベースのコンバインド・レシオは89%で、こちらも前年同期から30ベーシスポイント改善しました。正味保険料収入は9%増、北米損害保険を除くと11%増となりました。これは、グローバル商業保険ポートフォリオの一部の高業績セグメントでオーガニック成長を遂げたことを反映しています。

グローバル個人保険では、傷害・医療保険および富裕層向け事業が成長を牽引し、最近の戦略的取引も寄与しました。これらの取引は、当社の予想に沿った大きな成長をもたらしています。グローバル商業保険の正味保険料収入は前年同期比9%増加しました。北米商業保険の正味保険料収入は前年同期比9%増加しました。リテール賠償責任保険や金融保険ポートフォリオの複数のセグメントで成長が見られました。一方、Lexingtonでは損害保険を中心に減少しました。競争環境に効果的に対応するため、規律ある施策を継続しており、この点については後ほど詳しく説明します。国際商業保険の正味保険料収入は10%増加しました。損害保険と海上保険の成長が寄与した一方、引受において引き続き対象を絞り、規律を保っている金融保険が一部相殺要因となりました。

グローバル商業保険では、継続率は88%で、戦略的取引を含む新規事業は19億ドルとなり、前年同期比37%増加しました。当社チームは、グローバル個人保険事業の業績改善において、目覚ましい進展を遂げました。当四半期の正味保険料収入は8%増加しました。傷害・医療保険の勢いが成長を牽引しており、堅固な案件パイプラインの構築に継続して注力した結果、注目すべき新規顧客を複数獲得しました。また、富裕層向け事業でもオーガニック成長が続きました。最後に、第2四半期には、6億4,100万ドルの自社株買いと2億6,300万ドルの配当を含め、9億400万ドルの資本を株主に還元しました。現在の市場環境について、いくつか所見を述べたいと思います。現在、サイクルのどの段階にあるのかについて、多くの議論があります。

市場は、幅広い保険料率の上昇が続いた長期局面から、より選別的な環境へ移行していると見ています。そこでは、収益性と成長が保険種目ごとの動向に一層左右されます。ここ数四半期、市場全体で供給能力が大幅に増加しました。E&S保険会社、MGAおよびMGU、委任引受の仕組み、ILS、サイドカーなどを通じた増加が含まれます。こうした供給能力の流入は、損害保険など一部の種目で価格競争圧力を生みましたが、同時に機会ももたらしたと当社は考えています。当社の経験では、このような環境では、顧客は保険引受能力の提供元をより慎重に見極める傾向があります。顧客は、第三者の保険引受枠を単に仲介するだけの事業者や超過補償だけに注力する事業者と、総合的なソリューションに加え、優れた引受、顧客サービス、迅速な保険金請求対応を提供する事業者とを区別します。AIGはまさにこの点で、強い競争力を備えています。

当社の専門性とグローバル損害保険ポートフォリオの多様性が重要な強みとなっている損害保険分野で、その効果が表れています。前四半期には、北米の損害保険市場、特にE&S市場の厳しい動向について詳しく説明しました。過剰な供給能力と競争を背景に、価格への圧力が続いています。料率への圧力が続くなか、Lexingtonの損害保険ポートフォリオは対象分野を絞って意図的に縮小を続ける一方、リスク調整後リターンが最も高いと考えるポートフォリオ領域では選択的に拡大しています。価格が不十分だと判断する場合は、当社のリスク評価を反映した条件を提示しています。その結果、妥当な条件を確保できる事業は維持し、引受基準を満たさない事業からは撤退しています。

この結果、第2四半期にはLexingtonの損害保険における保険料継続率が9ポイント大きく低下しました。価格環境に加え、当社が意図的に講じた施策により、北米全体の成長率は3ポイント超押し下げられました。当社の北米リテール損害保険ポートフォリオは、Lexingtonの損害保険ポートフォリオとは構成が異なります。市場環境は依然として競争が激しいものの、Everestとの契約更新権取引などを通じて、対象を絞った成長機会を引き続き見いだしています。国際損害保険では、料率の低下ペースは北米より緩やかです。ピーク時の自然災害リスクへのエクスポージャーが低いことに支えられ、このポートフォリオは引き続き魅力的であり、多くの国で持続的な収益成長の機会があります。賠償責任保険に目を向けると、当社は引受規律と保険金請求対応に関する技術的な専門性により、ポートフォリオ全体で有利な立場にあります。北米のリテール賠償責任保険では、価格が2桁上昇しており、損害コストの上昇傾向を上回る水準を維持しています。

料率の引き上げ幅は市場サイクルのピーク時に見られた高水準から縮小していますが、当社は料率の妥当性と高いリスク調整後リターンの維持に注力しています。北米の超過賠償責任保険では、10%台半ばの価格引き上げを実現しており、引受開始点、契約条件、補償限度額、リスク選定について規律を保っています。国際賠償責任保険では、幅広い地域にポートフォリオを展開しており、事業のかなりの部分が訴訟リスクの低い市場にあります。競争が激化し、一部地域では価格競争が始まりつつありますが、引受と保険金請求対応の専門性、さらに差別化された多国籍企業向け機能に支えられ、選別した収益成長の機会が引き続き見られます。

グローバル・スペシャルティでは、エネルギー市場と航空市場を注視しています。中東紛争による高まったエクスポージャーや、業界で最近発生した大規模損失を価格が十分に反映していないと当社は考えています。これに対し、政治暴力およびテロの保険料率は、より広範な紛争に伴うリスクエクスポージャーの高まりを背景に、第2四半期に上昇しました。例えば、政治暴力保険の料率は、第1四半期に8%低下したのに対し、第2四半期には9%上昇しました。また、顧客がリスク軽減と保護への関心を強めるなか、これらの商品への需要がより広範に高まっています。要するに、グローバルで多様なポートフォリオ全体において、価格、利益率、リスクの質が当社の許容範囲内にあり、目標とするリスク調整後リターンをもたらす分野に、引き続き選択的に資本を投じています。

AIG独自の競争優位性と、これらの強みを持続的な利益成長および長期的な価値創出につなげる方針について、詳しく説明したいと思います。AIGは、誇るべきグローバルな事業基盤、深い引受専門性、幅広い商品とリスクソリューション、強固な保険金請求対応力、そして優れた同僚からなるチームを擁しています。また、業界で最も広く認知されているブランドの一つを有しており、世界各地の市場で競争するうえで役立っています。これらの強みが一体となり、AIGは世界をリードする保険引受会社となっています。強固で持続性のある基盤により、事業へのアクセス方法、資本の投じ方、顧客や販売パートナーへの価値提供の方法を広げ、市場における存在感をさらに高めることができます。