ナイト・スウィフト・トランスポーテーション・ホールディングス 2026年 第3四半期 決算説明会

ありがとうございます、ジリアン。皆さま、こんにちは。2026年第3四半期の決算説明会にご参加いただき、ありがとうございます。本日は、当四半期の業績、現在の市場環境、そして業績見通しに関するトピックについてお話しする予定です。本日の電話会議で使用するスライドは、当社の投資家向けウェブサイトに掲載しています。本電話会議は1時間を予定しています。当社からの説明の後、これらのトピックに関するご質問にお答えします。できるだけ多くの方からご質問いただけるよう、お一人につき質問は1つに限らせていただきます。2つ目の質問がある場合は、どうぞ列にお並び直しください。時間の許す限り、できるだけ多くのご質問にお答えします。時間の都合でご質問にお答えできなかった場合は、602-606-6349までお電話ください。まず、プレゼンテーションのスライド2に記載されている開示事項をご参照いただき、以下の点にご留意ください。

この電話会議およびプレゼンテーションには、予測が困難なリスク、前提条件、不確実性を伴う、当社による将来予想に関する記述が含まれる場合があります。投資家の皆さまは、当社の将来の業績に影響を及ぼす可能性のあるリスクについては、米国証券取引委員会（SEC）に提出した当社の年次報告書（Form 10-K）のパートIに記載された項目1A「リスク要因」に記載の情報をご参照ください。当社の将来の業績に影響を及ぼす可能性のあるリスクについての説明は、SECに提出した当社の年次報告書（Form 10-K）のパートIに記載された項目1A「リスク要因」をご参照ください。実際の結果は異なる可能性があります。それでは、冒頭の挨拶をお願いするため、アダムに電話を引き継ぎます。

ありがとう、ブラッド。皆さま、こんにちは。風邪から回復しているところですので、咳が少し残っていて、途中で出てしまうかもしれないことをお伝えしておきます。背景で何か音が聞こえたら、それは私のせいです。申し訳ありませんが、この電話会議に参加できるようにしておきたいと思っていました。まず、当社のチームと、それぞれ異なるブランドで遂げてきた進歩を称えたいと思います。当社は引き続き多角化したサービスモデルの構築を進めており、今四半期は各セグメントで堅調な業績を達成しました。また、コアのトラックロード事業の利益率が改善していることを大変心強く感じています。長く厳しい下降局面を経て、ようやく認識できる水準に近づいています。

過去のサイクルを乗り越える力となり、これから新たなサイクルを切り抜けるうえでも、その創意工夫と協力が役立つプロのドライバーおよびドライバーサポート担当者の、集中力、チームワーク、献身に心から感謝しています。通常の事業運営水準に戻るには、まだ多くの取り組みが必要です。しかし幸いなことに、そこに到達し、今後当社が新たな高みを目指すうえで役立つ改善の機会が数多く見えています。当社には本当に素晴らしいチームがあり、次のサイクルを皆で乗り越えていくことを楽しみにしています。はい、新たなサイクルには、まだ十分な勢いが残っていると考えています。トラックロードの貨物市場は引き続き逼迫しています。業界全体の需要を示す広範な指標は概ね安定している一方、当社の輸送能力に対する需要は堅調です。

パンデミック以降で最も多くの繁忙期向けプロジェクト契約を確保しており、これらのプロジェクトのいくつかでは、すでに貨物の輸送依頼が始まっています。当社が際立った成果を上げるうえで有利な立場にあると考える理由は、大きく2つあります。サービス構成の差別化と、ビジネスモデルです。サービス構成について言えば、当社で最大のサービスは片道トラックロード市場向けのサービスです。この市場では、3年以上にわたり人為的に低い価格が異例に低い業界利益率をもたらした後、供給面の要因による逼迫が進んでいます。低迷期には、多くの運送会社が事業を停止したほか、保有車両の一部を処分したり、片道輸送の能力を専属輸送サービスに振り向けたりしました。専属輸送では、規制を遵守しない事業者との競争がより少なかったためです。

当社は片道トラックロードサービスへの取り組みを続け、業界最大の片道輸送車両群を運営してきました。そのため現在、供給が最も縮小している市場において、お客様に価値ある輸送能力のソリューションを提供できる機会が継続的に生まれています。これが、当社のスポット運賃や低い貨物入札拒否率が、これらの指標における市場全体の動向を上回って推移している一因だと考えています。また、片道輸送サービスは最も柔軟性が高く、業界をリードする当社の片道輸送規模と、迅速な問題解決を重ねてきた実績により、大手荷主が緊急に輸送サービスを必要とする際、当社に最初に連絡してくることがよくあります。片道輸送市場には活発なスポット市場もあります。供給縮小に非常に敏感に反応する運賃は、当社の運賃回復を加速させるだけでなく、価格形成に関する有益な示唆ももたらしています。特に、当社のスポット運賃は公表されているスポット運賃データを大幅に上回ることがよくあります。

差別化されたビジネスモデルについては、すでに当社に恩恵をもたらしており、業界をリードする利益率の実現に向けた鍵となる点をいくつか挙げたいと思います。まず挙げられるのは、当社の市場管理手法と、貨物市場を独自の視点で捉えていることです。当社は、市場のシグナルをどのように読み取り、対応するか、またサービスと利回りを支えるために輸送能力の投入をどのように管理するかについて、運用指針を継続的に磨いています。これに、業界をリードする規模と市場における複数のトラックロード輸送ブランドの組み合わせによって得られる独自の競争情報を加えることで、市場のシグナルを読み取り、機敏に対応する能力をさらに高めています。これに関連して、当社はスポット運賃での取引を意図的に行い、市場サイクルの局面に応じてスポット市場へのエクスポージャーを調整しています。これによりシグナルの検知能力が高まり、上昇局面では価格をより迅速に回復できます。

次に挙げられるのは、大規模なアカデミー・ネットワークとドライバー育成プログラムです。これを通じて、プロドライバーのかなりの割合を採用し、育成しています。これにより、ドライバー不足が当社の事業に及ぼす悪影響をある程度和らげています。また、より多くのトラックにドライバーを配置し、稼働率を高めて、より多くの機会を捉えるうえでも重要となります。次に挙げられるのは、大規模なターミナル網と分権型の事業運営モデルです。これにより、主に地域貨物を基盤とする密度の高い貨物ネットワークを構築できています。その結果、空車走行距離を最小限に抑え、コストに対するトラック1台当たりの売上高を最大化できます。このようなネットワークは、ドライバーの採用、定着、育成を支えるほか、整備を社内で行うことでコスト面のメリットももたらします。最後に、コストと業務遂行を重視する当社の強い企業文化を挙げたいと思います。これにより、機会を利益へと結びつけることができます。

最近の注目点として、燃料の調達、効率性、燃料費の回収に関する規律ある取り組みが、記録的な高水準にあるディーゼル価格の悪影響を可能な限り軽減するのに役立っています。明確に申し上げると、当社もコスト上昇の圧力を免れるわけではありませんが、その影響を軽減し、価格設定を通じてインフレ分を回収するため、できる限りの取り組みを進めています。市場の勢いと、主力のトラックロード事業における力強い初期の進展を引き続き心強く感じています。U.S. エクスプレスのチームが、コスト、サービス、安全性、事業構成、価格設定の改善において大きな進展を遂げたことを評価しており、今後さらなる進展を期待しています。春に実施した1%転換社債の発行により変動金利エクスポージャーを大幅に縮小し、買収に関連するレバレッジの削減でも大きな進展を遂げています。

フリーキャッシュフローの改善が続くなか、そう遠くないうちに目標とするレバレッジの範囲に戻ると見込んでいます。その後は、オーガニック成長、M&A、株式買い戻しの機会を検討する際に、再び最大限の柔軟性を持てるようになります。それでは、業績とガイダンスの説明をアンドリューとブラッドに引き継ぎます。

ありがとうございます、アダム。スライド3のグラフは、連結ベースの第3四半期の売上高と業績を前年同期と比較したものです。連結売上高は14.2%増加し、トラックロードおよびLTLの燃油サーチャージを除く連結売上高は前年同期比で7.7%増加しました。営業利益は前年同期比で$128 million、255.1%増加しました。調整後営業利益は前年同期比で$93 million、87.4%増加しました。業績改善は主に、資産保有型事業全体における価格設定とネットワーク効率の向上に加え、ロジスティクス事業の粗利益率の回復によるものです。2026年第3四半期のGAAPベースの希薄化後1株当たり利益は$0.72でした。2025年第3四半期は$0.05でした。2026年第3四半期の調整後EPSは$0.83でした。前年は$0.32でした。連結調整後営業利益率は89.3%となり、前年同期比で450ベーシスポイント改善しました。

スライド4では、各セグメントの当四半期の売上高と調整後営業利益を示しています。全体として、各種サービスの構成比はほぼ一貫していました。インターモーダルは前四半期比で売上高が8.4%増加し、今回も構成比がわずかに上昇しました。それでは、スライド5のトラックロードセグメントから、各セグメントについて説明します。当社のトラックロードセグメントは、規律あるイールドマネジメントとコスト管理を通じて、利益率の回復に向けて着実に前進しています。第2四半期はスポット運賃が牽引役でしたが、第3四半期は主にワンウェイ部門での契約運賃の改定により、実績ベースの1マイル当たり売上高が加速しました。今四半期は、ワンウェイサービスの営業利益率が専属輸送部門を上回った、ここ数年で初めての四半期となりました。

ミニ入札や契約の返上に伴う入札を通じて、引き続き機会を見出しています。また、繁忙期向けの案件が動き始めている一方で、後から顕在化する需要についての協議も続いています。各ブランドやサービスライン間の連携を活用するとともに、お客様により幅広い輸送能力のソリューションを提供しています。前向きに捉えられる理由は数多くあり、さらなる改善を進めるための手段も十分にあります。当社の事業運営における最重要課題の一つは、稼働するトラックを増やし、稼働率を高めることです。これにより、より多くの案件を獲得し、魅力的な限界利益率で売上高を伸ばすことができます。ドライバーの採用難への対応とコスト管理に向けて、当社のアカデミーと研修ネットワークを活用しています。米国内にCDLアカデミーを12校運営しており、今後数カ月でさらに数校を開設する予定です。また、7カ所の追加ターミナルでは、提携校が敷地内で運営されています。