メディカル・プロパティーズ・トラスト 2026年 第3四半期 決算説明会

MPTの電話会議にようこそ。本日は2026年第3四半期の業績についてご説明します。本日は、エドワード・K. ・アルダグ・ジュニア（当社の会長、社長兼最高経営責任者）、スティーブン・ハムナー（エグゼクティブ・バイスプレジデント兼最高財務責任者）、ケビン・ハンナ（シニアバイスプレジデント、コントローラー兼最高会計責任者）、ローザ・ウィリアムズ（シニアバイスプレジデント、オペレーション担当兼秘書役）、ジェイソン・フレイ（アセットマネジメントおよび引受担当マネージングディレクター）が同席しています。当社のプレスリリースは今朝配布され、証券取引委員会にForm 8-Kとして提出されました。お手元にない場合は、当社ウェブサイトmpt.comの投資家向け情報セクションでご覧いただけます。また、本日の電話会議はライブ配信も行っており、同じセクションからアクセスできます。

本日の電話会議では、1995年私的証券訴訟改革法における将来予想に関する記述に該当する可能性のある予測およびその他の記述を行います。これらの将来予想に関する記述には、既知および未知のリスク、不確実性、その他の要因が伴います。それらにより、当社の財務実績や将来の事象が、こうした将来予想に関する記述で明示または含意されている内容と大幅に異なる可能性があります。当社の実際の業績または将来の事象が本日の電話会議で述べた内容と大幅に異なる可能性のある要因については、証券取引委員会に提出している当社の報告書をご参照ください。本日お伝えする情報は本日時点のものです。連邦証券法で義務付けられる場合を除き、当社はこれらの情報を更新する義務を負いません。

また、本日の電話会議では一部の非GAAP財務指標について説明します。これらは、比較可能なGAAP財務指標に追加して考慮すべきものであり、それらに代わるものではありません。プレスリリースでは、Reg Gの要件に従い、すべての非GAAP財務指標を最も直接的に比較可能なGAAP指標に照合していますので、ご留意ください。最も直接的に比較可能な財務指標および関連する照合表は、当社ウェブサイトmpt.comでもご覧いただけます。それでは、最高経営責任者のエド・アルダグに電話会議を引き継ぎます。

ありがとうございます、チャールズ。今朝はご参加いただき、皆さまにも感謝申し上げます。今年初め、MPTの年間換算現金賃料収入は今年末までに少なくとも$1 billionに達するとの見通しを示しました。年初来ですでに$750 millionを超える現金収入を回収しており、年間換算では、先に示した見通しの$1 billionを上回っています。これは、世界各地の事業者で構成される当社の多様なポートフォリオの強さを反映しています。今年は9物件を売却し、約$600 millionの現金を得ましたが、それでも目標を達成しています。これらの売却があったにもかかわらず、2027年のポートフォリオの現金賃料収入は$1 billionを上回ると引き続き見込んでいます。次に、HSAにおける最近の変化についてお話しします。ご存じの方も多いと思いますが、HSAを率いる2人の幹部が法的紛争を続けており、病院の本来の運営から注意をそらす不本意な要因となっていました。

この問題が解決し、幹部の1人が退任したことで、アドニスという新たなテナントが決まりました。現時点では、病院は引き続きHSAの名称で運営されます。ここ数四半期にわたりお話ししてきたように、HSAが抱える主な課題は引き続きレベニューサイクル管理です。簡単に言えば、これらの病院では請求と回収が十分にできていません。こうした課題に対処するため、HSAはテネシー州ナッシュビルに本拠を置くオベーション・ヘルスケアに、管理業務を委託しました。オベーションは米国全土で500を超える病院を管理しており、ポートフォリオ全体の運営に関するあらゆる業務を直ちに引き継ぎます。これには、レベニューサイクル、IT、人員配置、サプライチェーンなどが含まれます。オベーションが当面注力するのは、レベニューサイクル管理の改善です。オベーションがHSAの病院に秘められた大きな可能性を引き出す支援をできると期待しています。

次に英国についてです。ここ数四半期にわたり、予算上の制約がNHSに悪影響を及ぼしていることについてお話ししてきました。こうした課題により、国内で引き続き高い需要が見られるメンタルヘルスサービスに対し、NHSは十分な資金を提供できていません。こうした状況が続いていることを踏まえ、MPTとプライオリーは年間賃料負担を約18%引き下げることで合意しました。患者数の回復に伴い、賃料を引き上げることも可能です。この合意の一環として、MPTの選択により行使できる延長オプションを追加しました。これにより、プライオリーの賃貸借契約期間は実質的に10年延長されます。魅力的な評価額での最近の資産売却に加え、スティーブン・ハムナーがこの後詳しく説明する負債の借り換えに向けた包括的な取り組みにより、今年、当社のバランスシートは大幅に強化されました。

また、ローザから説明があるとおり、当社のポートフォリオは世界各地の50を超える事業者で構成されており、世界的に拡大する医療サービス需要に引き続き対応できる態勢が整っています。そのため、当社のビジネスモデルはこれまでと同様、今日も重要であり、財務目標を達成し、株主の皆様に持続的な価値を創出するうえで、当社は有利な立場にあると確信しています。ローザ、お願いします。エド、ありがとうございます。ポートフォリオ全体では、ポストアキュートケアが引き続き顕著な成長の原動力となっています。一般急性期医療の業績はおおむね安定しており、メンタルヘルス分野の事業者は、人員配置、サービス構成、紹介連携の改善に向けた的を絞った取り組みを進めています。

欧州では、事業者各社が好調な業績動向の恩恵を受けています。メディアンは、特に整形外科、心身医学、依存症治療での高い稼働率と、慎重なコスト管理を背景に、今四半期も堅調な業績を達成しました。サークル・ヘルスは引き続き好調で、売上高の増加、安定した診療件数、堅調な利益率を実現しています。7月のインフラコアのIPO成功を受け、スイス・メディカル・ネットワークは、病院売上高が前年同期比で増加し、カバレッジが2倍を超えたと報告しました。成長を続ける統合ケアネットワークとコスト抑制の取り組みがその要因です。

最後にスペインでは、イメドで顕著な診療件数の伸びが見られ、手術件数は前年同期比で11%超増加しました。バレンシアのイメド・コロンでは約40%増加しており、開業3年目に安定化が進んでいます。今後数カ月以内にアリカンテとバルセロナで新病院が開業すれば、魅力的なスペイン市場におけるイメドの受け入れ能力はさらに拡大します。米国では、アーネスト・ヘルスがポストアキュートケア分野で際立った事業者であり、2.5倍の安定したカバレッジを維持しています。NORは引き続き堅調な利益を上げており、診療件数は前年同期比で増加し、契約賃料全額に対するカバレッジは2.4倍となっています。NORは現在、予定どおり契約賃料の50%を支払っており、支払いに滞りはありません。12月からは契約賃料の100%を支払い始める予定です。要約すると、当社の最大級の投資先のいくつかで顕著な勢いが見られる一方、改善が必要な分野では実行可能な運営計画を進めています。

当社ポートフォリオの多様性の強みは、これまでになく明確に表れています。ポストアキュートケアは引き続きポートフォリオの明確な差別化要因であり、カバレッジの改善と良好な需要に支えられています。また、メンタルヘルス分野で安定化の初期兆候が見られることを心強く感じています。一方、一般急性期医療のポートフォリオは堅調なカバレッジを生み出しています。これらの動向は、当社の多様なポートフォリオの価値を示しています。ケビン、お願いします。ローザ、ありがとうございます。本日、2026年第3四半期の正規化FFOは1株当たり$0.11と発表しました。HSAから9月分の賃料が支払われなかったことを除けば、当社の予想どおりでした。

8月に完了した24億ドルの担保付債務借り換え取引では、既存の無担保債券を額面で消却したほか、額面を下回る価格で債務を消却したケースもあり、約1億2,300万ドルの純ディスカウントを確保しました。このディスカウントのうち7,000万ドルを当四半期の利益として認識し、残額は債券の期間にわたって支払利息を通じて認識する予定です。また当四半期には、プライオリーと年間約1,100万GBPの賃料変更に合意しました。プライオリーが一定の売上高の基準を達成した場合に、この賃料の一部または全額を回収できるよう、変動賃料の要素を導入しました。

また、リース期間を実質的にさらに10年間延長しました。このリースは引き続きオペレーティング・リースに分類され、GAAP上の売上高に重要な変化は見込んでいません。エドが述べたように、当四半期には一部の資産を現金化しました。これらの取引で、合計1億5,800万ドルの利益を計上しました。当四半期の一般管理費は前年同期を下回りました。主な要因は、一部の現金決済型株式報酬の公正市場価値の変動に伴う株式報酬費用の減少です。最後に、当四半期には約2,400万ドルの減損損失を計上しました。主に、コロンビアで8月に発生した大地震を受け、同国での投資に関連して計上したものです。そうした状況ではありますが、当社チームは最近、コロンビア政府の代表者と協議を行い、同国における当社施設の方向性と将来について、明るい見通しを持っています。スティーブ、お願いします。ケビン、ありがとうございます。前四半期には、2026年および2027年の満期債務への対応と債務削減に向けた2段階のプロセスについて説明しました。

第1段階について簡単に振り返ります。これは8月初旬に完了しており、あわせて第2段階の進捗状況をご報告します。8月に24億ドルの担保付債券を発行し、まず、今月初めに満期を迎えた5億ユーロの債券を全額償還しました。次に、来年10月に満期を迎える14億ドルの債券のうち、約7億3,500万ドルを償還しました。3つ目に、満期までの期間がより長い債券約10億ドルを交換しました。この交換を通じて約1億2,300万ドルの純ディスカウントを確保しました。その会計処理については、ケビンが先ほど説明したとおりです。