モービルアイ・グローバル 2026年 第3四半期 決算説明会

ありがとうございます、サム。皆様、こんにちは。2026年9月26日を期末とするモービルアイの2026年第3四半期決算説明会にようこそ。本日の説明には、当社が現時点で認識している事業環境に基づく将来予想に関する記述が含まれており、将来の財務見通しに関する記述も含まれますので、ご留意ください。これらの記述には、リスクや不確実性が伴います。実際の業績が大幅に異なる可能性のある具体的な要因に関する追加情報は、添付のプレスリリースをご参照ください。また、本日の電話会議では、GAAPベースおよび非GAAPベースの数値を取り上げます。GAAPベースの財務指標と非GAAPベースの財務指標の調整表は、当社が公開した決算プレスリリースに記載しています。本日の電話会議には、モービルアイのCEO兼社長であるアムノン・シャシュア教授、CFOのモラン・シェメシュ、そしてコーポレート戦略担当エグゼクティブ・バイスプレジデントのニムロッド・ネフシュタンが参加しています。ありがとうございます。それでは、アムノンに引き継ぎます。

ご参加いただき、皆様ありがとうございます。モービルアイは、第3四半期に堅調な業績を達成しました。EyeQソリューションへの高い需要が業績を押し上げました。年初来の動向を見ると、売上高は前年同期比8%増、調整後営業利益は42%増となり、営業キャッシュフローは$300 millionを超えました。通期ガイダンスを再び引き上げました。売上高の見通しは当初予想を3.5%上回り、調整後営業利益は、コスト規律の徹底と、前四半期に詳しく説明した研究開発インセンティブに支えられ、当初見通しのおよそ2倍となっています。売上高を押し上げているのはEyeQの出荷台数で、年間を通じて予想を上回り、世界の自動車生産の動向を大幅に上回るペースで推移しています。第3四半期までの世界の自動車生産は前年同期比でわずかに減少していますが、当社の出荷台数は11%増加しています。2026年通期のEyeQ出荷台数は、2025年比でレンジの中央値ベースで約10%増加すると見込んでいます。

上位10社の顧客との取引は非常に好調で、これらのOEMの車両生産台数が合計で5%減少する一方、当社向けの数量は7%増加する見込みです。中国のOEMも、新興市場での急速な事業拡大を支えるパートナーとしてモービルアイを選んでおり、当社全体の成長率に100万台超の数量と4ポイントを上乗せしています。今後数年間、新興市場におけるADASの普及が重要な追い風になると見込んでいます。比較的新しい追い風の一つとして、ADASを標準装備した車両で中国OEMがラテンアメリカや南アジアに進出していることを受け、これらの市場で従来型OEMもADASの搭載率を引き上げています。また、これまでお話ししてきたように、新たな規制と安全性に対する消費者の強い需要を背景に、インドは近い将来も販売台数の大幅な伸びが見込まれる市場です。2027年から2030年を見据えると、ADASにおける当社の成長機会を支える要因は、相互に補完し合う2つです。

ADASの搭載車両が増えること、そしてモービルアイが各車両にもたらす価値が高まることです。搭載率の上昇が台数の伸びを支える一方、当社のソフトウェアおよびシステム機能の採用拡大が、1台当たりの搭載価値を高める道筋となります。これが、今年の出荷実績の先にある複数年にわたる成長機会です。今後数年間に投入される次世代の大量生産向けADASシステムでは、技術製品の機能トレンドがモービルアイのASP上昇とシステムコストに占める当社の割合の拡大を後押しします。中核顧客が、知能、安全性、規模の面でモービルアイへの依存を強めているためです。顧客は、より高機能なADASを実現するため、並行する2つの方向で取り組んでいるようです。第一は、大量生産向けの大衆車プラットフォームを対象とした、低コストの高速道路向けハンズフリー機能です。現在走行している第1世代のL2+システムの大半には、モービルアイの技術が採用されています。

実際、当社は2026年に北米と欧州で生産される車両の大半に関与していますが、多くの場合、その役割はフロントカメラの認識機能のサプライヤーにとどまっています。OEMが第2世代で低コスト化とハンズフリー機能の利用可能性向上を目指す中、モービルアイの役割は拡大し、サラウンドカメラによる認識、REMを通じたクラウドソーシング型インテリジェンス、運転機能、ドライバーモニタリング、自動駐車なども含むようになっています。フォルクスワーゲン、マヒンドラ、および米国の大手OEMを含む3社が、EyeQ6 Highをベースとする当社のSurround ADASソリューションを採用しました。Surround ADASよりも迅速に市場投入できる選択肢は、既存のEyeQ6 LiteプログラムにREMを追加し、レベル2+機能を実現することです。第3四半期初めに、ステランティスとの取り組みでこのソリューションの初採用を発表しました。それ以降、アジアの自動車メーカー上位5社の1社と日本のOEM上位10社の1社を含む、さらに2社のOEMがこのソリューションを採用しました。ステランティスのプログラムは、欧州向けプラットフォームにも拡大しています。

これらのSurround ADASとREMの採用は、当社のプラットフォームが前方カメラによる認識を超えて採用されていることを示しています。より幅広いシステムを提供する方法と、既存のEyeQプログラムにソフトウェアやマッピング機能を追加する方法という、1台当たりの搭載価値を高める2つの道筋を示しています。これらのプログラムが量産に入るにつれ、役割の拡大がASP上昇への道筋となります。2つ目の道筋は、テスラのFSDに類似した、より高機能なポイント・ツー・ポイントシステムの開発です。高速道路や幹線道路にとどまらず、多様な道路環境で、監視の有無を問わずハンズフリー運転を可能にするものです。この市場への当社の主な取り組みは、EyeQ6HをベースとするSuperVisionおよびChauffeur製品で、VWグループとともに2027年と2028年にそれぞれ投入する予定です。SuperVisionはより早期の投入が見込まれ、重要な実証例となりますが、Chauffeurは特に注目に値します。現在、量販されているレベル3車両は、ほとんど、あるいはまったく存在しないためです。

顧客は引き続き、この製品を業界初の技術と位置付けており、2028年に投入するフラッグシップ車の重要な独自販売要因と捉えています。約8 million台の車両からクラウドソーシングで収集した道路インテリジェンスエンジンであるREMについて、特に触れておきます。市場での採用がこの2四半期で大きく加速しており、最近発表された複数サプライヤーによるポイント・ツー・ポイント開発プログラムにも採用が広がっています。ここで2点申し上げます。OEMは、優れたデモを、何百万マイルにも及ぶさまざまな道路や環境で検証可能な車両システムに仕上げる難しさを認識し始めています。それに伴い、REMのようなデータ駆動型の道路インテリジェンスの価値も理解しつつあります。また、REMによってさまざまな道路でハンズフリーシステムの利用可能範囲を大幅に広げられることも理解しつつあります。第2に、テスラは最近、REMと同じ目的でクラウドソーシングデータを活用する独自の取り組みについて言及しました。以前は、そのような取り組みはないと主張していました。

このような道路インテリジェンスデータベースは、膨大な規模がなければ複製できません。そのため、自動車メーカーはこの機能を求めてモービルアイに相談しています。ロボタクシーについては、さまざまなパートナーと進めている自動運転システムの統合が今四半期に大きく前進し、プレスリリースでいくつかのマイルストーンを発表しました。運転手なしでの走行を実現する道筋において、こうした取り組みが事前のスケール拡大段階に進んだことは心強いです。資本負担の軽い自動運転システムの供給に加え、ロボタクシーのバリューチェーン全体に参加できる能力を構築することにも、引き続き価値を見出しています。自社の垂直統合型ソリューションを通じて、より広く事業に参加する理由は、自動運転システムの展開を加速し、それによって実現する価値をより多く取り込むためであり、車両群の保有自体を目的としているわけではありません。複数の分野で大きな進展を遂げました。モービットの乗客向けサービス体験と車両群運行管理の基盤を統合し、テルアビブで初期テストを開始しています。

車両プラットフォームについては複数の選択肢があり、現在、初期商業化の後に迅速なスケール拡大を可能にする選択肢について交渉を進めています。車両メーカー、架装業者、モービルアイ、運営それぞれの役割と責任は複雑であり、並行して計画を進める必要があります。車両の製造は2026年初めに開始する予定です。バリューチェーンにおける役割を拡大することで、検証やソフトウェア更新のサイクルを短縮し、ハードウェア構成について迅速な意思決定が可能になるため、メリットがあると考えています。例えば、当社独自の構成ではカメラの冗長性を確保するためにイメージングレーダーを大幅に活用します。これにより、将来のスケール拡大を促す次のコスト削減の波を見据え、ライダーの搭載量を減らすことができます。メンティー・ロボティクスについてですが、ロボットのバージョン3.2は現在稼働しており、良好な性能を発揮しています。

次期バージョンのV4は設計の最終段階にあり、AI開発とハードウェア設計の間で継続的に得られるフィードバックを反映した、量産対応のアーキテクチャを備えています。メンティー独自のアプローチは、シミュレーションを優先する開発パイプラインと高度なAIを組み合わせたものです。合成データ、模倣学習、強化学習により、ロボットは機敏で人間らしい動きに加え、高度な認識能力と操作能力を身につけることができます。当社のシミュレーション環境では、難易度の高いシナリオを継続的に生成しています。これによりチームは、実世界のデータだけでは再現が難しい状況でロボットを訓練し、性能を向上させることができます。タスクの実行においては、エージェント型AIアーキテクチャが視覚言語モデルとロボット向けに特化したポリシーを組み合わせ、複雑なタスクを細分化し、一連のスキルとして実行したうえで、正常に完了したことを検証します。総じて、モービルアイの事業基盤は引き続き堅固です。上位10社の顧客では、当社技術への需要が生産能力を上回っている一方、中国のOEMは引き続き輸出市場向けに当社のソリューションを選択しています。

2026年を通じて、将来的に1台当たりのADAS搭載量が増加することを示す、高度なレベル2+システムへの引き合いが大きく伸びています。それでは、モランに引き継ぎます。

ありがとうございます、アムノン。始める前に、収益性に関する私のコメントはすべて、非GAAPベースの指標についてのものであることをご承知おきください。モービルアイの非GAAP数値から通常除外される項目は、主に2017年のインテルによるモービルアイ買収に関連する無形資産の償却費と、株式報酬費用です。株式報酬費用には、7月の第2四半期決算発表時に導入した研究開発奨励法による一部相殺効果も含まれます。2026年については、以前お話ししたとおり、第1四半期に発生したのれんの減損損失と、同じく第1四半期に発生したメンティー買収の完了に伴う取引費用も除外しています。第3四半期の売上高は4億9,200万ドルで、2025年第3四半期の5億400万ドルから減少しました。約2%の減少となり、当社がガイダンスで示していた5%-2%の減少を上回る結果となりました。

第3四半期の販売台数は前年同期比3%増加しましたが、ソフトウェア搭載量が少なく、価格も低い中国OEM向け出荷の構成比が高まりました。中国OEMの構成比上昇だけで、前年同期比の平均販売価格（ASP）は約$1低下しました。この小幅な上振れをもたらした要因は2つあります。1つ目は販売台数です。EyeQの出荷台数は950万個となり、見通しの930万～950万個の上限に達しました。これは、2026年の年初に想定していたよりもEyeQの需要がやや強いという、年初来続いている傾向をさらに裏付けるものです。この背景には3つの要因があります。1つ目は、当社の技術の採用が、上位10社の顧客の生産拡大よりも速いペースで進んでいることです。2つ目は、中国の自動車メーカーが、輸出市場、特にラテンアメリカ、南アジア、東ヨーロッパなどの非西洋市場への進出を支援する企業として、モービルアイを選好していることです。