ステパン 2026年 第3四半期 決算説明会

ありがとうございます、シェリー。おはようございます。ステパン・カンパニーの2026年第3四半期業績説明会にご参加いただき、ありがとうございます。始める前に、この電話会議での情報には、過去の事実ではない将来予想に関する記述が含まれていることをご了承ください。これらの記述にはリスクや不確実性が伴い、実際の結果が大きく異なる可能性があります。これには、当社の海外事業の見通し、世界および地域の経済状況、ならびに証券取引委員会への提出書類に詳述されている要因などが含まれますが、これらに限定されません。また、この電話会議では、調整後純利益、調整後EBITDA、フリーキャッシュフロー、純有利子負債、およびレバレッジ関連指標について説明します。これらは非GAAP指標です。比較可能なGAAP指標との調整表は、決算説明資料およびプレスリリースに掲載しています。これらは当社ウェブサイト（www.stepan.com）の「投資家情報」セクションでご覧いただけます。オンラインまたはお電話でご参加の皆様には、投資家向けスライド資料をご覧いただくことをお勧めします。

スライドは決算発表とほぼ同時に公開しています。情報や見解がお役に立てば幸いです。それでは、当社の社長兼最高経営責任者（CEO）、ルイス・ロホに引き継ぎたいと思います。

ありがとうございます、ルーベン。おはようございます。本日は、当社の2026年第3四半期の業績についてご説明する場にご参加いただき、ありがとうございます。私からは四半期のハイライトと主要な戦略的優先事項の進捗についてお話しし、ルーベンから財務の詳細をご説明します。四半期の振り返りに先立ち、安全への取り組みに尽力している世界各地のチームに感謝の意を表したいと思います。安全は引き続き最優先事項であり、ステパンのあらゆる事業活動の基盤です。過去12カ月間の安全実績は引き続き良好です。第3四半期も、ステパンは増益を達成しました。3つのセグメントすべてでオーガニックな販売数量が増加し、前年同期比で増益となりました。調整後EBITDAは$66 millionとなり、世界的な販売数量の増加、利益率の回復、プロジェクト・カタリストによるコスト削減を背景に、前年同期比18%増加しました。界面活性剤の調整後EBITDAは27%増加しました。

ポリマーは1桁台の成長となりました。これには、ドイツ拠点での一時的な定期修繕に伴うコストが含まれています。スペシャルティ・プロダクツは、販売数量が2桁台の伸びを示したことを受け、EBITDAが1桁台の成長となりました。連結ベースの希薄化後1株当たり調整後利益は$0.94となり、前年同期のほぼ2倍となりました。第3四半期の業績について、いくつかの点を取り上げたいと思います。まず、販売数量の増加です。オーガニック販売数量は7%増加し、3つのセグメントすべてで伸びました。界面活性剤のオーガニック販売数量は8%増加し、ほとんどの最終市場で幅広く成長しました。ポリマーの販売数量は3%増加し、北米では2桁台の力強い伸びとなりました。スペシャルティ・プロダクツは、MCT製品ラインにおける強力なイノベーション計画を背景に、販売数量が20%増加しました。世界経済の先行き不透明感やサプライチェーンの混乱が続く中でも、当社の主要な戦略的最終市場のいくつかで達成した成長に満足しています。次に、利益率の回復と規律ある価格設定です。

中東紛争に関連する混乱など、環境の変動が続く中で、原材料コストは引き続き上昇しています。当社の価格改定に加え、契約に基づくコスト転嫁の仕組みを規律をもって実行したことで、こうしたコスト上昇を相殺しました。3つ目は、生産性の向上とコスト削減です。プロジェクト・カタリストは引き続きコスト削減効果をもたらしており、2026年の目標である60%を上回る見通しです。最後に、引き続きキャッシュ創出とバランスシートのレバレッジ低減に注力しています。純レバレッジは2.4倍に改善しました。運転資本への追加投資を行ったにもかかわらず、フリーキャッシュフローは$8 millionの黒字となりました。10月には、ミルズデール拠点近郊の土地の一部を$28.5 millionで売却しました。売却による現金収入の全額を11月に債務返済に充て、バランスシートのレバレッジ低減を進めます。

年初から9カ月間の調整後EBITDAは前年同期比15%増、調整後1株当たり利益は同40%増となりました。当社は、資本配分においてバランスの取れた方針を引き続き堅持します。当四半期は、運転資本への投資を継続し、各拠点で資本計画を実行するとともに、$9 millionの配当を支払いました。最後に、四半期配当を1株当たり$0.01、率にして2.5%増額しました。ステパンが配当を増額するのは59年連続となります。それでは、ルーベンに電話を戻し、当四半期の財務の詳細について説明してもらいます。

ありがとうございます、ルイス。2026年第3四半期の決算発表でお伝えしたとおり、報告純利益は$17.8 million、希薄化後1株当たり$0.78となり、前年の$10.8 million、希薄化後1株当たり$0.47に対して64%増加しました。報告業績には、税引前のリストラ費用$5.6 millionが含まれています。これは主に、先に発表したニュージャージー州フィールズボロ拠点の閉鎖、イリノイ州ミルズデール拠点および英国スタリーブリッジ拠点における一部資産の稼働停止、ならびに7月に発表した世界全体での給与所得者の人員削減に関連するものです。スライド6に移ります。2026年第3四半期と前年同期の調整後純利益の増減要因を示しています。調整後純利益は$21.7 million、希薄化後1株当たり$0.94となり、前年の$10.9 million、希薄化後1株当たり$0.48に対して98%増加しました。

調整後純利益の増加は主に界面活性剤部門の増益によるもので、ポリマー部門とスペシャリティ製品部門も増益に寄与しました。一方、全社費用の増加と、増益に伴う税金費用の増加が一部相殺要因となりました。調整後全社費用は$1 million、率にして6%増加しました。主に、業績改善に伴うインセンティブ報酬の増加によるものです。スライド7は、全社の調整後EBITDAの増減要因を示しています。調整後EBITDAは$66.3 millionとなり、前年同期比で$10.1 million、率にして18%増加しました。この増加は主に、販売数量の伸びと利益率の回復を背景とした界面活性剤部門の増益によるものです。ポリマー部門とスペシャリティ製品部門も増益となりましたが、インセンティブ報酬の増加を反映した全社費用の$1.6 million増が一部相殺要因となりました。これから各部門について、さらに詳しく説明します。スライド8の界面活性剤部門についてです。純売上高は$487 millionとなり、前年同期比15%増加しました。

販売価格は10%上昇しました。主に、原材料費の上昇分の転嫁と、的を絞った価格改定によるものです。報告ベースの販売数量は3%増加し、オーガニック販売数量は8%増加しました。為替換算の影響により、純売上高は2%押し上げられました。オーガニック成長を牽引したのは、洗濯、建設・工業、油田関連の最終市場を含むコンシューマー製品の2桁増でしたが、作物生産性関連の需要減が一部相殺要因となりました。界面活性剤部門の調整後EBITDAは$48 millionとなり、前年同期比で$10 million、率にして27%増加しました。北米とアジアでは、コンシューマー製品、油田関連、建設・工業分野のオーガニック販売数量の伸びに加え、利益率の回復により、利益が改善しました。中南米では、オーガニック販売数量の2桁増、価格施策の実行、利益率の回復により、利益が増加しました。欧州は小幅な減益となりました。コンシューマー向け最終市場の成長を、作物生産性関連の需要減が上回ったためです。

続いて、スライド9のポリマー部門です。純売上高は$179 millionとなり、前年同期比24%増加しました。販売価格は22%上昇しました。主に、原材料費の上昇分の転嫁によるものです。当四半期の販売数量は3%増加しました。北米の販売数量は2桁増となりました。硬質ポリオールと無水フタル酸が牽引し、スプレーフォーム製品ラインも引き続き大幅な成長を遂げました。この成長は、欧州とアジアの需要軟化により一部相殺されました。為替換算の影響により、純売上高は1%押し下げられました。ポリマー部門の調整後EBITDAは前年同期比4%増の$23 millionとなりました。北米での硬質ポリオール、スプレーフォーム、無水フタル酸の大幅な販売数量増が、同社のドイツ拠点における法規制で義務付けられた5年ごとの定期修繕停止費用、欧州での硬質ポリオール販売数量の減少、中国での需要軟化を上回りました。北米のEBITDAは、販売数量の増加と利益率の改善により$3 million増加しました。

欧州は$2 million減益となりました。主に、ドイツ拠点での定期修繕停止によるものです。アジアは、中国でのスペシャリティポリオール需要の軟化により小幅な減益となりましたが、硬質ポリオールの利益率改善が一部相殺要因となりました。スペシャリティ製品の純売上高は$27 millionとなり、前年同期比12%増加し、販売数量は20%増加しました。調整後EBITDAは$11.7 millionとなり、前年同期比5%増加しました。主にMCT製品ラインの販売数量増加によるもので、製品構成の悪化が一部相殺要因となりました。それでは、スライド10のキャッシュフローと貸借対照表についてご説明します。第3四半期の運転資本変動前の営業キャッシュフローは$49 million、設備投資$21 million控除後のフリーキャッシュフローは$8 millionでした。フリーキャッシュフローには、売上高の増加と原材料費の上昇を背景に、売掛金、買掛金、棚卸資産による$32 millionの運転資本増加が反映されています。

フリーキャッシュフローには、リストラクチャリング関連の現金支出$6 millionが含まれています。当四半期末の純有利子負債は$536 millionでした。デレバレッジの継続的な進展を反映し、純レバレッジ比率は前年の2.7倍から2.4倍に改善しました。キャッシュフローの改善と貸借対照表のさらなる強化は、全社を挙げた重要な優先課題です。プロジェクト・カタリストについて、スライド15に移ります。9月までに、税引前リストラクチャリング費用として$76 millionを計上しました。リストラクチャリングによる年初来の現金支出は$13 millionです。プロジェクト・カタリストは、計画どおりにコスト削減を実現し続けています。第3四半期のコスト削減のランレートは約$23 millionに増加しました。これらのコスト削減効果は、営業費用に対するインフレ圧力によって一部相殺されました。2026年には、2年間で税引前$100 millionとする削減目標の60%を上回る達成を見込んでいます。

それでは、戦略上の優先課題とプロジェクト・カタリストの最新状況について、ルイスに引き継ぎます。