バーティブ・ホールディングス 2026年 第3四半期 決算説明会

おはようございます。本日の電話会議でオペレーターを務めます、ウォーレンです。ただいまより、バーティブの2026年第3四半期決算説明会を開始いたします。背景雑音を防ぐため、すべての回線をミュートにしております。本日の電話会議は録音されておりますので、ご了承ください。それでは、本日の電話会議の司会を務める、インベスター・リレーションズ担当バイスプレジデントのリン・マクセイナーに進行を引き継ぎます。

ありがとうございます。おはようございます。バーティブの2026年第3四半期決算説明会にようこそ。本日の電話会議では、バーティブの将来の財務および経営成績を含む、将来の事象に関する将来予想に関する記述を行います。これらの記述には重大なリスクと不確実性が伴い、実際の結果が将来予想に関する記述と大きく異なる可能性があります。新たな情報や将来の事象が生じた場合でも、これらの記述を更新する義務を負いません。本日の決算発表資料に記載された注意事項のほか、年次報告書、四半期報告書およびその他のSEC提出書類で開示しているリスクをご確認ください。また、本日言及する非GAAP指標の定義とGAAP指標との調整表は、決算発表資料および当社ウェブサイトinvestors.vertiv.comに掲載している投資家向けスライド資料に記載しています。

最後に、質疑応答では、質問をお待ちの方々にご配慮いただき、ご質問はお一人につき1問に限っていただきますようお願いします。それでは、エグゼクティブ・チェアマンのデイブ・コートに引き継ぎます。

マーク・トウェインの言葉を借りれば、私たちの終焉に関する噂は、大げさに伝えられていたようです。第3四半期および年初来の業績に大変満足しています。この業績は、顧客がバーティブを、先進的な技術と高い信頼性、疑いようのない拡張能力、そして優れたサービス実績と能力を備えた、業界をリードする企業と見ていることの表れです。そのことは、ジオが後ほど述べるように、上期に非常に力強いオーガニック受注を記録したのに続き、第3四半期もオーガニック受注が力強かったことなどに表れています。第3四半期のオーガニック受注は、力強いだけでなく、顧客タイプ別でも非常にバランスが取れています。ネオクラウドを含めるかどうかにかかわらず、どのような見方をしても受注は力強いものとなっています。顧客が私たちを信頼していることは明らかです。なお、誤解のないように申し上げると、今後、受注データを開示する予定はありません。

受注の力強さや業績にかかわらず、ジオが真っ先に言うように、私たちはあらゆる面で顧客対応と業績をさらに改善することに、絶えず注力しています。私たちには、まだ大きく改善できる余地があります。ジオは決して現状に満足しません。今回の業績は一夜にして実現したものではありません。これは、機会が大きなものになると信じ、技術、供給能力、サービス、そしてあらゆる能力に何年も投資し、種をまいてきた成果です。実際には、多くの人が想像していた以上に大きな機会であることが分かりました。そして、この大きな機会は今後も長く続くと考えています。デジタル時代はまだ始まったばかりであり、今後何十年も続くと予想しています。その基盤となるのはデータの保存と処理、つまりデータセンターです。データセンターがなければデジタル時代は成り立ちません。そして、バーティブはそのための基盤となる製品を提供しています。

私たちは、そうした基盤製品をめぐる技術変革の最前線におり、今後もその地位を維持するつもりです。ご存じのとおり、私は以前から、優れた業界で有利な地位を築き、できれば技術面で差別化を図ったうえで、高い業績を生み出す企業文化を育て、顧客と投資家にとって良い成果を上げることが重要だと考えてきました。バーティブはそれを実践しています。高業績を生み出す企業文化がバーティブで急速に醸成されていることをうれしく思います。技術の変化が進むほど、私たちにとって有利になります。非常に楽しみなことです。有名な本にあるように、私たちは一見相反する2つのことを同時に実現しています。明日のために積極的な投資を続けながら、今日も非常に力強い業績を上げています。これは一般に、容易なことではありません。ほとんどの企業は、どちらか一方を選びます。ジオとそのチームは両方を実現しており、私たちと他社との差はますます広がっていると考えています。

実際、私たちはまだ初期段階にあります。私たちはまだやり遂げていません。まだまだこれからです。以前にも申し上げたとおり、在庫があるうちに今すぐお買い求めください。それでは、ジオに引き継ぎ、全体について説明してもらいます。ジオ？ありがとうございます、デイブ。それではスライド3に進みましょう。

実に非常に力強い四半期となりました。純売上高は2025年第3四半期比で61%増加し、すべての地域で幅広く成長しました。米州は75%増、APACは50%増、EMEAは23%増と、説得力のある成長を取り戻しました。オーガニック純売上高は約55%増加し、買収による寄与がさらに6%ありました。規律ある事業運営により、調整後営業利益率は25.2%となり、前年同期比で190ベーシスポイント上昇し、ガイダンスを上回りました。調整後営業利益は$1 billionを超え、前年同期比で83%増加しました。調整後希薄化後EPSは$2.21となり、78%増加しました。主な要因は販売数量の増加と、継続的な業務効率の向上です。調整後フリーキャッシュフローは前年同期比で50%増加し、$652 millionとなりました。四半期末時点で、当社は引き続きネットキャッシュの状態にあり、レバレッジ比率はマイナス0.2倍でした。バランスシートは引き続き非常に強固です。主要指標すべてについて、通期ガイダンスを引き上げます。

純売上高は$14.65 billionを見込んでおり、7月時点のガイダンスを$650 million上回ります。オーガニック成長率は約38%を見込んでいます。調整後希薄化後EPSは$7.15を見込んでおり、2025年比で70%増加する見通しです。調整後営業利益のガイダンスを$3.5 billion超に引き上げます。前年同期比で68%増となります。通期の調整後営業利益率は24%を見込んでおり、2025年を約360ベーシスポイント上回る見通しです。調整後フリーキャッシュフローのガイダンスを$2.7 billionに引き上げます。それではスライド4に進み、市場環境から見ていきましょう。当社のグローバルな受注パイプラインは引き続き非常に堅調です。テクノロジー、顧客タイプ、地域を問わず、需要のシグナルは明確で幅広く見られます。今年も受注が堅調に伸びると見込んでいます。ご承知のとおり、当社は受注高を開示しておらず、今後も開示する予定はありません。ただ、参考までにお伝えすると、第3四半期の受注はオーガニックベースで前年同期比100%超の増加となりました。

この力強さが実際にどのような成果につながっているのか、イメージしていただくための情報です。もう一点、重要なこととして、当社の顧客構成は、ハイパースケーラー、エンタープライズ、ネオクラウドなど、市場全体の構成をよく反映しています。次に地域別に見ていきましょう。米州では、受注パイプラインの前四半期比の伸びが年初来で最も速く、これが第3四半期のオーガニック受注の非常に力強い伸びにつながりました。電力の確保、許認可、全般的なセンチメント、建設現場での熟練労働者の確保は、成長のペースを左右する要因ではありますが、成長を鈍化させてはいません。当社は、EMEAで春に需要が本格化することについてお話ししてきました。第3四半期には、EMEAの受注パイプラインが前年同期比で約2倍となり、オーガニック受注はそれ以上の伸びを記録しました。現在、市場では勢いが出ており、こうした動きは2027年以降も続くと見ています。APACでは幅広く力強さが見られ、特にオーストラリアとインドで顕著です。APACのオーガニック受注は、当四半期に大幅に増加しました。

中国では明るい兆しが見られます。商業面での実行状況は引き続き良好で、現在の関税および対抗措置の影響を含め、2026年は価格とコストの差がプラスになると見込んでいます。次に、スライド右側のオペレーションとサプライチェーンについてお話しします。当四半期に見られた前四半期比および前年同期比の売上高成長には、継続的な生産能力の拡大、稼働率の改善、バーティブ・オペレーティング・システムの導入、そしてバックログの規律ある遂行が総合的に寄与しています。また、複雑なコンバージド・インフラストラクチャ・プロジェクトの遂行能力が一段と成熟してきたことも反映しています。お客様へのサービス提供と堅調なバックログの遂行に万全を期すため、世界各地で生産能力に大規模な投資を行っています。米州では、インフラソリューション、電力管理、熱管理、ラックシステムに関する複数の新設または拡張施設を発表しました。EMEAでは、電力・熱管理およびインフラソリューション向けにスロバキアのキャンパスを拡張し、アイルランドの電力関連施設の規模を拡大しています。

また、年末までにチラーの生産能力を倍増させる計画も順調に進んでいます。アジア太平洋地域では、マレーシアのジョホールに新設した工場が稼働を開始し、東南アジアおよびオーストラリアのお客様へのサービス提供能力が強化されました。こうした生産能力の増強は、すでにQ3およびQ4の成長に寄与しています。増強しているのは自社の生産能力だけではありません。成長に合わせて主要サプライヤーの生産能力も拡大するよう、長期的な生産能力に関する契約の確保と拡充を積極的に進めています。ここで、製造・物流担当の新たなEVPであるマイク・レシャを歓迎したいと思います。マイクは、非常に豊富なオペレーション経験と能力に加え、リーン手法に関する高い専門性を備えています。アンデルスは引き続きシニア・アドバイザーとして当社に在籍し、円滑な引き継ぎと特別プロジェクトを担当します。それでは、スライド5に進みましょう。お客様にとって、初回トークン生成までの時間は非常に重要です。

これは、AIデータセンターおよびコンピューティングへの投資が、どれだけ早く収益を生み始めるかを示す指標です。NVIDIA、DSXエコシステム、ポーラー・データ・センターズとともに、初回トークン生成までの時間を大幅に短縮し、サイクルの各段階を加速させる取り組みについてご紹介したいと思います。例えば、設計段階です。事前設計済みのリファレンスデザインをデジタルツイン上で構成し、検証します。これにより、設計時間を10分の1に短縮できます。次は導入段階です。工場での構築とモジュール方式によるインフラの導入により、現場での複雑さを大幅に軽減します。これは現場の準備と並行して進められます。これにより、導入期間を最大で半分に短縮できます。その結果、プロジェクト開始後最初の12か月間における累計AIトークン生成量を最大30%増やすことができます。設置容量は同じですが、お客様にとってははるかに早く稼働を開始できます。

ポーラー・データセンターズは、ノルウェーのヘロヤ・キャンパスの第1期、41 megawattsですでにこの手法を採用しており、100 megawattsまで拡張可能です。それでは、クレイグに引き継ぎます。