スター・エクイティ・ホールディングス 2026年 第3四半期 決算説明会

オペレーターの皆様、こんにちは。スター・エクイティ・ホールディングスの2026年第3四半期決算説明会にようこそ。本日の説明会での発言には、将来見通しに関する記述が含まれる場合がありますので、あらかじめご了承ください。こうした将来見通しに関する記述には一定のリスクや不確実性が伴い、実際の結果が記述内容と大きく異なる可能性があります。これらの予測や前提に影響を及ぼす可能性のあるリスク要因については、スターの最新の10-K、10-Q、その他の提出書類をご覧ください。当社は、新たな情報や将来の事象、その他の理由によって将来見通しに関する記述を更新する義務を負いません。また、本日の説明会では、経営陣がEBITDA、調整後EBITDA、調整後純利益、調整後1株当たり利益などの非GAAP財務指標に言及します。これらはいずれも米国の GAAPでは認められていない財務指標です。SECの規則に従い、これらの非GAAP財務指標と最も比較可能なGAAP財務指標との調整表を、昨日発表した決算リリースに掲載しています。

決算リリースをお受け取りになっておらず、説明会終了後にご希望の場合は、スター（203-489-9500）または当社の投資家向け広報担当者であるザ・エクイティ・グループのレナ・カティ（212-836-9611）までご連絡ください。また、本説明会はインターネットでライブ配信されており、スターのウェブサイト（www.starequity.com）からご視聴いただけます。説明会終了後まもなく、当社ウェブサイトで録音の再生も可能となります。それでは、スターの最高経営責任者（CEO）、ジェフ・エバーウェインをご紹介します。どうぞお話しください。オペレーター、ありがとうございます。皆様、おはようございます。

スター・エクイティにご関心をお寄せいただき、本日ご参加いただきましたことに心より感謝申し上げます。まず、持株会社レベルでの2026年第3四半期決算についてご説明します。その後、ハドソン・タレント・ソリューションズのCEOであるジェイク・ザブコウィッツから同事業の業績について最新情報をお伝えし、続いて当社の最高執行責任者（COO）であるリック・コールマンから、ビルディング・ソリューションズ部門とエネルギー・サービス部門の業績について詳しくご説明します。第3四半期の業績には、昨年のハドソンとスターの合併の影響が引き続き表れています。報告ベースでは、ビルディング・ソリューションズ部門とエネルギー・サービス部門が四半期を通じて連結対象となったことを主因に、売上高、粗利益、調整後EBITDAはいずれも前年同期比で増加しました。2025年8月のハドソンとスターの合併後、これらの部門は当社の連結業績に含まれましたが、2025年第3四半期については一部期間のみの連結でした。

決算説明資料の3ページをご覧いただくと、売上高は$53.9 million、粗利益は$23.2 million、調整後EBITDAは$1.5 millionでした。合併によるシナジーについては、これまでに年率換算で$3.1 millionを実現しており、当初見込んでいた$2 millionを上回っています。決算説明資料の5ページをご覧いただくと、年初から9カ月間の本社費用は$5.4 millionで、プロフォーマベースでは$7.7 millionでした。この数値を基に年率換算のシナジー額を算出しています。本社費用についてお話しする際には、決算説明資料の18ページと21ページに掲載されている調整後EBITDAの調整表に記載された数値を指している点を、念のためご承知おきください。部門別に見ると、第3四半期の業績はまちまちでした。

ビジネスサービス部門では、専門人材市場の厳しい状況が続いています。ビルディングソリューションズでは、住宅および集合住宅の建設市場の低迷が続いています。ビジネスサービス部門に戻りますと、専門人材市場の逆風と成長に向けた継続的な投資により、粗利益は前年同期比で2%減少しました。第3四半期には$1.4 millionを投資しました。ビルディングソリューションズも、市場の低迷により、プロフォーマベースで前年同期を下回りました。さらに、当社の事業部門の一つであるKBSビルダーズでは、プロジェクトの時期が2026年から2027年にずれ込みました。注目すべき点として、このプロジェクトについては返金不可の前受金を受領しており、実現するものと考えています。エネルギーサービス事業では、粗利益と調整後EBITDAが堅調で、プロフォーマベースで業績が伸びました。

10月には、ユタ州バーナルの機械加工工場を買収し、この部門を拡大しました。6ページと7ページをご覧いただくと、第3四半期末の現金総額は$7.8 millionで、そのうち$1.6 millionは制限付き現金でした。第3四半期には、営業活動により$0.9 millionの現金を創出しました。これに対し、2025年第3四半期には現金を$2.7 million使用しました。今年の第3四半期の純設備投資額は$0.3 millionで、フリーキャッシュフローをプラスとすることができました。現金を除く運転資本は、四半期末時点で$19.9 millionとなり、年末時点の$22.4 millionから減少しました。このように、運転資本管理の改善を着実に進めています。株主資本は$58.1 millionでした。

自社株買いプログラムに基づき、第3四半期に約29,000株を$0.3 millionで買い戻しました。昨年承認された$3 millionの買い戻し枠のうち、残りは$1.3 millionです。当社株は割安だと引き続き考えており、自社株買いは資本配分の非常に魅力的な選択肢と捉えています。ジェイクに電話を引き継ぐ前に、全社費用について少しお話しします。改めて申し上げますと、全社費用とは、調整後EBITDAの調整表にある該当項目を指しています。第3四半期の全社費用は$1.8 millionで、前年同期の$1.2 millionと比べて増加しました。ただし、この$1.2 millionはプロフォーマベースの数値ではなく、スターの事業を四半期の一部期間分のみ含んでいます。

プロフォーマベースでは、前年の全社費用は$2.6 millionでした。したがって、全社費用は前年同期比で$0.8 million削減されました。これは、ハドソン・スターの合併後、重複していた上場企業関連費用および全社間接費を解消したことを反映しています。これらの全社費用には、一過性費用は含まれていません。一過性費用は、今年の第3四半期が$0.7 million、昨年の第3四半期が$1.3 millionでした。全社を通じて、業務の卓越性、コスト管理、成長施策への投資に引き続き注力しています。これにより、競争力を高め、今後の業績および財務パフォーマンスの改善につながると考えています。それでは、ビジネスサービス部門について説明するため、ジェイクに引き継ぎます。

ありがとうございます、ジェフ。皆さん、おはようございます。ビジネスサービス部門では、米州での好調な業績、デジタル対応力の拡充、見込み顧客とのエンゲージメント強化を通じて、勢いが増しています。専門人材の市場環境は引き続き厳しいものの、競争力を強化し、将来の成長を支えるため、選択的に投資を行っています。スライド11をご覧ください。第3四半期の売上高は$33.8 millionで、前年同期の$37 millionから9%減少しました。粗利益は比較的底堅く、$18.6 millionから2%減の$18.2 millionでした。調整後EBITDAは$1 millionで、前年同期の$1.7 millionから減少しました。この減少は主に、デジタルソリューションであるハドソン・フュージョンへの計画的な投資、新たな地域への事業拡大、および関連する成長施策を反映しています。これらの投資は今四半期に$1.4 millionとなり、2025年第3四半期の$1 millionと比べて増加しました。

続いてスライド12をご覧ください。直近4四半期のRPO新規ビジネスの契約総額は$121.3 millionで、このうち新規顧客の獲得が$12.9 million、既存顧客との更新および拡大が$108.4 millionでした。過去12カ月間の粗利益は$71.5 millionで、過去4四半期にわたり比較的安定して推移しています。過去12カ月間の調整後EBITDAマージンは4.4%で、前年同期の7.9%から低下しました。これは先ほどお話しした投資の増加を反映しています。地域別では、米州で引き続き成長しており、粗利益は約4%増加しました。EMEAとアジア太平洋地域では引き続き厳しい状況にあり、粗利益はそれぞれ9%、5%減少しました。スライド13に示すとおり、アジア太平洋地域は引き続き最大の地域で、事業部門売上高の62%、粗利益の45%を占めました。粗利益に占める割合は、米州が40%、EMEAが15%でした。

全社を通じて、成長に向けた投資と業務効率化への注力を両立させています。採用担当者の生産性向上、候補者とのマッチング精度の改善、そしてクライアントへの提供価値の向上を支援するため、エージェント型AIと自動化の活用を拡大しています。こうした取り組みは、地域ごとに状況が異なる中でも粗利益を維持するうえで役立っており、テクノロジーを活用したサービス提供戦略に不可欠です。地理的な事業展開の拡大とデジタルサービスの強化を背景に、ここ数カ月で新規顧客との商談や新規顧客の獲得が増加していることを心強く受け止めています。11月にはコーナーストーンRPOの買収により、これらの能力をさらに強化しました。これにより米国でのプレゼンスが高まり、確立された大手企業との顧客関係と、経験豊富な米国の営業リーダーシップが当社のプラットフォームに加わりました。また、HRO Todayの「2026年グローバルRPO顧客満足度ランキング（ベーカーズ・ダズン）」で世界第3位に順位を上げ、過去と比べて大幅に改善しました。

この評価は、クライアントへの継続的な取り組みを裏付けるとともに、新たな大手企業とのRPO契約を獲得するうえでの当社の立場を強化するものだと考えています。現在は、こうした関心を新規受注につなげ、既存顧客との関係を拡大することに注力しています。日本やラテンアメリカでのプレゼンスを活用するなど、顧客基盤を獲得して拡大する戦略を引き続き実行するとともに、投資と事業運営において規律を維持しています。能力の拡充、顧客からの評価の向上、地理的な事業展開の拡大を通じて、市場環境の改善に伴う機会を捉えられるよう、ビジネスサービス事業を適切に位置づけていると考えています。それでは、リックに引き継ぎ、ビルディング・ソリューションズ部門とエネルギー・サービス部門の財務・業務実績について説明してもらいます。

ジェイク、ありがとうございます。皆さん、おはようございます。スライド10をご覧ください。ビルディング・ソリューションズ部門では、受注と受注残の拡大、そして業績改善に向けた事業の体制整備に注力しています。住宅建設と商業建設のいずれも引き続き低調でしたが、当四半期は受注残と過去12カ月間の受注売上高比率がともに前四半期比で上昇し、前進しました。第3四半期の売上高は$16.3 million、粗利益は$3.3 million、調整後EBITDAは$0.7 millionでした。これに対し、2025年第3四半期のプロフォーマ売上高は$21.4 million、粗利益は$5.3 million、調整後EBITDAは$2.6 millionでした。厳しい市場環境に加え、前年同期比の比較には、大型KBSプロジェクトの時期が2026年から2027年に移った影響が含まれています。ジェフが先ほど述べたとおり、このプロジェクトについて返金不可の前受金を受領しました。四半期末の受注残高は$11.4 millionとなり、第2四半期末の$10.6 millionから増加しました。

直近12カ月の受注売上比率も改善し、前四半期の0.77に対して0.86となりました。新規受注は合計$17.1 millionとなり、$17 millionを超える新規受注を2四半期連続で達成しました。全体的な需要は引き続き低調ですが、魅力的なプロジェクトの獲得を続けるとともに、従業員住宅や手頃な価格の住宅、介護付き住宅、高齢者向け住宅で実績を伸ばしています。市場環境が改善するにつれ、これらの市場が事業を牽引する重要性はさらに高まると見込んでいます。その間、将来の成長基盤を強化するため、プロジェクトの選定、遂行、利益率の管理において規律を維持しています。スライド14のエネルギーサービス部門に移ります。同部門は売上高が安定する中、粗利益と調整後EBITDAが増加し、プロフォーマベースで前年同期比の収益性が改善したことを示しました。第3四半期の売上高は$3.7 millionで、プロフォーマベースで前年同期比1%増となりました。