LPLフィナンシャル・ホールディングス 2026年 第3四半期 決算説明会

オペレーター、ありがとうございます。また、本日の説明会にご参加いただいた皆様にも感謝申し上げます。再び皆様にお話しできることをうれしく思います。上半期に素晴らしい業績を達成した後も、当社は主要施策を引き続き推進しながら、今四半期も事業面で力強い業績と優れた財務実績を上げました。今四半期は、オーガニック成長が改善しました。今四半期後半に予定しているコモンウェルス・フィナンシャル・ネットワークの受け入れに向け、準備を進めました。独自開発のAIエージェント「Cyan」をアドバイザー向けに段階的に展開し始めたほか、引き続き力強い営業レバレッジを実現しました。それでは、第3四半期の主な業績をご紹介します。今四半期の顧客資産総額は2.6 trillionドルとなり、第2四半期から小幅に増加しました。オーガニック成長が続いたものの、市場環境の小幅な逆風によりその大部分が相殺されました。オーガニック純新規資産は$29 billionとなり、年率換算の成長率は5%でした。大規模な機関投資家の獲得を除けば、これは1年以上ぶりの最高のオーガニック成長率でした。

第3四半期の事業業績は好調な財務実績につながり、調整後EPSは過去最高の$5.97となり、前年同期比で15%増加しました。次に、当社の戦略計画についてですが、目指す姿は明確です。当社は、ウェルスマネジメントにおいて最高の企業になることを目指しています。その実現に向け、引き続き3つの重要な優先事項に注力します。1つ目は、当社の基盤である顧客中心主義を守ることです。2つ目は、アドバイザーや機関投資家、そしてその顧客に卓越した成果を届けられるよう、従業員を支援することです。3つ目は、営業レバレッジを改善することです。これらの重点分野を効果的に実行することで、業界をリードする成長を持続するとともに、当社の事業モデルの効率性と有効性を高めることができます。こうした背景を踏まえ、今四半期の事業に関する主なハイライトをいくつかご紹介します。第3四半期の獲得資産は$24 billionとなり、直近12カ月の累計は$81 billionとなりました。

リクルーティングの大半は従来型の市場で行われ、第3四半期には約$23 billionの資産を獲得しました。アドバイザーの移籍において、当社は再び業界トップのシェアを獲得するとともに、強固な採用パイプラインを維持しました。資産全体の維持率は、第3四半期が97%、直近12カ月が98%でした。これは、新たな機能やテクノロジーを提供し、サービスおよびオペレーション機能を継続的に進化させることで、アドバイザーの体験向上に取り組んできた成果です。次に、コモンウェルスについてお話しします。最終準備が進んでおり、11月中旬にコモンウェルスのアドバイザーを受け入れる予定です。コモンウェルスの同僚と18カ月にわたり協力した結果、アドバイザーへのサービス提供における同社の業界をリードするアプローチの中核を維持する、統合運営モデルを確立しました。業務面では、この移行を支えるテクノロジーと機能の構築が完了しています。

これまでの電話会議でご説明した、世帯単位での口座管理アーキテクチャ、高度な案件管理プラットフォーム、および単一の顧客関係契約は構築済みで、最終テストを行っています。それぞれはコモンウェルスの移行を可能にする目的で設計されましたが、当社のプラットフォームをすでに利用しているすべてのアドバイザーや金融機関にもメリットをもたらします。移行が近づく中、コモンウェルスのアドバイザーとスタッフの準備や研修を支援することに注力しています。移行初日からLPLのプラットフォーム上で、アドバイザーが中断なく顧客にサービスを提供できるよう、当社のチームはコモンウェルスのアドバイザーと密接に連携しています。移行まであと2週間となり、最終的な資産維持率の見通しがより明確になりました。現在、約83%を見込んでいます。すべてのLPLアドバイザーの顧客体験をさらに向上させるための取り組みとして、当四半期には独自のAIエージェント「Cyan」を限定的に先行導入しました。

Cyan Assistの初期試験導入には数百人のアドバイザーが参加し、初期のフィードバックは圧倒的に好意的です。年末までにすべてのアドバイザーがCyan Assistを利用できるよう、予定どおり展開を進めています。また、来年初めには、さらに大きな効果が期待される機能を追加する計画です。最後に、第3四半期はLPLにとって堅調な四半期となり、当社史上最大の移行を前にした最後の四半期となりました。この段階まで準備を進め、来月の円滑な受け入れに向けて尽力してくれたLPLとコモンウェルス双方のチームに、この場を借りて感謝申し上げます。私たちは特別なものを築いています。アドバイザーを支援するために情熱と献身をもって取り組むチームを、心から誇りに思います。

今後も、アドバイザーや金融機関にとって欠かせないパートナーとして、業界をリードするオーガニック成長を継続し、株主の長期的な価値を最大化できる態勢を整えています。それでは、マットに引き継ぎます。

ありがとう、リッチ。チームが引き続き素晴らしい成果を上げ、今回も実りある四半期となりました。主な実績を改めて申し上げますと、堅調なオーガニック成長を実現し、サービス組織への投資を通じてアドバイザー体験をさらに向上させました。また、継続的な効率化と顧客に提供する価値の収益化改善を通じて営業レバレッジを高め、11月中旬のコモンウェルス受け入れに向けた準備を進めました。さらに、流動性・事業承継機能で積極的に取り組み、株式買い戻しを通じて約$300 millionを株主に還元するなど、資本配分戦略を実行しました。これらの取り組みにより、第3四半期の事業および財務実績は堅調となり、年末まで、さらには2027年にかけてもこの勢いを維持できる態勢が整いました。それでは、第3四半期の事業実績からいくつかご紹介します。顧客資産総額は$2.6 trillionとなり、第2四半期から小幅に増加しました。オーガニック成長が続いた一方で、市場環境の小幅な逆風がその大部分を相殺しました。

オーガニック純新規資産は合計$29 billionで、年率換算の成長率は約5%でした。第3四半期の財務実績については、売上高の成長と経費規律が相まって、調整後税引前利益率は約38.6%、調整後EPSは過去最高の$5.97となりました。粗利益は$1.662 billionとなり、前四半期比で$44 million増加しました。主な要因についてですが、支払い控除後のコミッション・アドバイザリー手数料は$496 millionとなり、第2四半期から$10 million増加しました。当社の支払い率は88%となり、第2四半期から約50 basis points上昇しました。これは、コーポレート・アドバイザリーの料金引き下げに加え、通常の季節的な生産ボーナスの積み上がりによるものです。今後については、通常の季節要因により、第4四半期の支払い率は約40 basis points上昇すると予想しています。顧客預かり現金収入については、$472 millionとなり、第2四半期から$15 million増加しました。

顧客の現金残高は、四半期末時点で$56.6 billionとなり、前四半期末から$300 million減少しました。ICAポートフォリオでは、固定金利残高の構成比は四半期末時点で約65%となり、目標範囲の50%-75%内に収まりました。ICA利回りを詳しく見ると、第3四半期は352 basis pointsとなり、前四半期比で16 basis points上昇しました。主な要因は、前四半期にご説明した顧客預かり現金のスイープ金利の算定方法の見直しです。第4四半期については、算定方法変更の影響が四半期を通じて反映されることに加え、9月のFRB利上げの効果もあり、ICA利回りは約20 basis points上昇すると予想しています。サービス・手数料収入については、第3四半期に$218 millionとなり、第2四半期から$9 million増加しました。年次のフォーカス・カンファレンスによる収入が増加要因となりました。

第4四半期のサービス・手数料収入は、数百万ドル減少すると予想しています。続いて、第3四半期の取引収入についてご説明します。取引収入は$79 millionとなり、取引量の減少により第2四半期から$4 million減少しました。第4四半期の取引収入は、数百万ドル増加すると予想しています。続いて、コモンウェルスの買収についてご説明します。リッチが述べたとおり、アドバイザーの受け入れは11月中旬に予定どおり開始する見込みです。円滑な移行を実現するため、両社のチームがアドバイザーやそのスタッフと連携し、準備や研修を支援しています。また、受け入れ時期に想定される業務量の増加に対応するため、リソースを追加しました。リッチが述べたとおり、移行まであと2週間となり、最終的な資産の維持率について見通しがより明確になりました。維持率は約83%になると予想しています。

財務面では、維持率の見通しの更新と現在の市場水準を反映し、完全統合後のランレートEBITDAを約$415 millionと見積もっています。これはEBITDAに対する買収価格倍率でおよそ8xに相当し、引き続き魅力的な資本活用となります。次に、費用について、コアG&Aからご説明します。Q3は$532 millionで、前四半期比$13 million増加しましたが、ガイダンスレンジの下限を下回りました。主な要因は、費用の発生時期によるもので、Q4にずれ込むと見込んでいます。通年では、年間を通じて達成した効率化を踏まえ、コアG&Aのガイダンスレンジを縮小します。2026年のコアG&Aは、$2.140 billionから$2.160 billionの範囲になると見込んでいます。次に、TAローンの償却についてです。Q3は$150 millionで、Q2から$8 million増加しました。

Q4には、TAローンの償却額が約$160 millionに増加すると見込んでいます。販促費は、年間開催のフォーカス・カンファレンスを主因に、Q3は合計$88 millionとなり、Q2から$9 million増加しました。Q4の販促費は、同程度の水準になると見込んでいます。次に、支払利息についてです。Q3は$106 millionで、前四半期比$4 million増加しました。Q4には、支払利息がQ3から約$11 million増加すると見込んでいます。次に、減価償却費および償却費についてです。Q3は$117 millionで、前四半期比$7 million増加しました。Q4には、コモンウェルス関連の複数の新機能を最近導入したことから、減価償却費および償却費の増加幅は通常より大きくなると見込んでいます。その結果、減価償却費および償却費は約$130 millionになると見込んでいます。