アレス・マネージメント 2026年 第2四半期 決算説明会

おはようございます。本日は2026年第2四半期の電話会議にご参加いただき、ありがとうございます。本日は、最高経営責任者のMichael Aroughetiと最高財務責任者のJarrod Phillipsも同席しています。また、本日は質疑応答で対応する複数の経営幹部も同席しています。始める前に、本日の電話会議での発言には一定の将来予想に関する記述が含まれ、SEC提出書類のリスク要因に記載されているものを含むリスクや不確実性の影響を受けることをお知らせします。実際の業績は大きく異なる可能性があり、当社はこのような将来予想に関する記述を更新する義務を負いません。また、過去の実績は将来の成果を保証するものではなく、本日の電話会議の内容は、AresまたはAresのファンドの持分の売付けの申し出、あるいは購入の申し出の勧誘を構成するものではないことにご留意ください。

本日の電話会議では一定の非GAAP財務指標に言及しますが、これらは一般に公正妥当と認められた会計原則に基づいて作成された指標と切り離して、またはその代替として考慮すべきものではありません。これらの非GAAP指標と最も直接的に比較可能なGAAP指標との調整については、当社ウェブサイトの投資家向け情報セクションに掲載している第2四半期決算説明資料をご参照ください。当社は来月初めにForm 10-Qを提出する予定です。今朝、当社はクラスA普通株式および議決権のない普通株式について、1株当たり1.35ドルの四半期配当を宣言したと発表しました。これは前年同四半期の配当を20％超上回ります。配当は2026年9月16日時点の株主名簿に記載された株主に対し、同年9月30日に支払われます。

それではMikeに引き継ぎます。現在の市場環境と第2四半期の財務実績についてコメントします。

ありがとう、Greg。皆さん、おはようございます。皆さんがお元気でお過ごしのことと思います。当社の第2四半期の堅調な業績は、グローバル・プラットフォームの多様性と持続力が高まっていることを示しています。グローバルな機関投資家向けプラットフォームの厚みが、資金調達の四半期記録更新につながりました。また、幅広いグローバル投資能力により、取引環境が低調な中でも非常に活発な投資を続けることができました。その結果、AUMと手数料支払対象AUMはいずれも前年同期比17％増加し、それぞれ約6,710億ドル、約4,100億ドルとなりました。AUMの伸びは、手数料関連収益と実現利益のさらに大きな増加につながりました。拡大する規模とファンドの堅調な長期運用実績の恩恵を受け、両者はそれぞれ20％、30％超増加しました。特筆すべき点として、両方の成長率は、2024年のInvestor Dayで示した長期成長率目標レンジの上限に達するか、それを上回っています。

全体として、当社の業績に満足しています。当社は今年の財務目標の達成に向けて順調に進んでいます。今後の成長を支える基盤は引き続き強まっています。現在、北米、欧州、アジアで、分散型クレジット、不動産、インフラ、セカンダリーの各分野において、業界をリードする事業を展開しています。ダイレクト・レンディングに加え、資産担保型金融、オポチュニスティック・クレジット、流動性クレジット、グローバル不動産、インフラ、保険、分散型セカンダリー戦略における規模ある業界有数の事業が、資金調達、投資実行、運用報酬、利益の成長にますます貢献しています。第2四半期には約360億ドルの総資金を調達し、当社史上最高の四半期資金調達額となりました。これにより、過去最高となる1,700億ドルのドライパウダーと、まだ手数料収入を生んでいない1,140億ドルのAUMを確保し、今後の利益成長に向けた態勢が整いました。

今年上半期の資金調達額は、現時点で約660億ドルに達しています。当社は今年も資金調達額の年間記録を更新する見込みです。当社プラットフォーム全体にわたる幅広い資金調達は、特に注目に値します。今年調達した資金の約70％は、最大の4つのクレジット・ファンド・ファミリー以外からのもので、投資家は約90の異なるファンドおよび投資ビークルに資金をコミットしました。これは当社事業の多様化とグローバルな展開が進んでいることを示しています。当社は四半期ベースで過去最高額の資金を調達しました。これはSDLおよびACEの事業から大きな貢献を得ずに達成したものです。両事業とも、今四半期は旗艦の合同運用ファンドでエクイティ資金を調達しませんでした。当社は、機関投資家から見た当社の事業基盤とブランドは、これまでになく強固だと考えています。

機関投資家は当社のAUM全体の約75％を占め、過去12カ月間の総エクイティ流入額の80％超を占めています。グローバルな機関投資家が取引関係の集約を進める中、Aresは、より幅広いポートフォリオのニーズに応える規模、運用実績、能力の広がりを備えた重要な戦略的パートナーと見なされています。幅広い案件組成能力、実績ある投資アプローチ、一貫したクレジットおよび投資実績、業界最高水準の顧客サービスに対する大規模な投資の成果が表れています。資金調達とさまざまな投資活動について、もう少し詳しくご説明します。まず資金調達とクレジットについてですが、非常に多様なクレジット戦略全般で機関投資家から非常に強い需要が続いており、直近2件のプライベート・クレジット・ファンドの募集ではハードキャップに達しました。

資産担保型金融戦略であるオルタナティブ・クレジットでは、第2四半期にAres Pathfinder Fund IIIの募集を完了し、約85億ドルのエクイティ・コミットメントを集めました。同ファンドは目標額65億ドルを大幅に上回り、ハードキャップを大きく超える需要がありました。今回の資金調達により、格付けのない資産担保金融分野で市場をリードする当社の地位はさらに強まりました。当社は現在、市場で最大規模の機関投資家向けABSファンド5本のうち4本を運用しています。投資可能な市場規模は数兆ドルに上ると考えており、さまざまな資産クラスで金融機関や案件組成プラットフォームと提携する中、投資パイプラインは引き続き拡大しています。米国および欧州のダイレクト・レンディングでは、第2四半期に各種ビークルを通じて120億ドル超のデットおよびエクイティ資金を調達しました。

次世代の米国シニア・ダイレクト・レンディング戦略に対する機関投資家の関心は非常に強く、従来型の合同運用ファンドと新しいエバーグリーン型コア商品がともに対象となっています。両商品とも秋頃に初回クロージングを行い、来年さらにクロージングを重ねる見込みです。来年初めに欧州ダイレクト・レンディング・ファンド第7号を立ち上げる予定です。総じて、機関投資家向けの資金調達パイプラインは堅調で、最大の2つのファンド・ファミリーが今後1年間に後継ファンドを募集する予定です。実物資産では、インフラと不動産を中心に資金調達の勢いが特に強まりました。インフラでは、オープンエンド型コア・インフラ・ファンドが第2四半期に約19億ドルのエクイティを調達しました。高利回りで税制優遇のある実物資産への投資家の関心を背景に、この戦略への需要は非常に強いものとなっています。

同時に、多様なサブセクターにわたって市場に出ている電力およびデジタル・インフラ資産の数は、当社がこれまでに見た中で最も多く、投資実行を加速する態勢が整っています。こうした同じ傾向が、第6号インフラ・デット・ファンドの力強い勢いにもつながっています。同ファンドは第2四半期に約5億ドルを調達し、累計調達額は約37億ドルとなりました。レバレッジおよび関連ビークルを含め、前回ビンテージで調達した50億ドルを上回る規模で、今年後半に最終クロージングを完了する見込みです。同ファンドの最近の勢いは、インフラ投資環境の魅力が高まっていることと、当社のインフラ・デット戦略の堅調な運用実績を反映しています。

また、世界の主要市場にある、許認可取得済みで電力供給が可能な魅力的なプロジェクトから成るシード・ポートフォリオ、コンピューティング能力への根強く拡大する需要、民間資本の必要性、当社運営プラットフォームの差別化された特性を背景に、グローバル・デジタル・インフラ・ファンドに対する投資家の関心も強まっています。第3四半期後半から第4四半期にかけて複数の重要なクロージングを実施し、2027年に募集を完了する見込みです。不動産でも活発な四半期となりました。日本の産業用不動産開発ファンド第5号は約18億ドルを調達し、これまでのコミットメント総額は34億ドルとなりました。第3四半期にハードキャップで最終クロージングを行う見込みで、現在の為替レートに基づくと、前回ビンテージの25億ドルを大幅に上回る規模となる見通しです。

不動産デット戦略では、新たなグローバル合同運用ファンドおよび個別運用口座を通じて約28億ドルを調達しました。サイクル初期の状況にあり、魅力的なセクターが広がっていることから、現在の不動産クレジット環境は引き続き魅力的です。また、非上場REITの資金調達動向が改善していることも心強く、昨年第4四半期以降、流入額は四半期ごとに積み上がっています。市場では、総販売額と純資金流入が改善しています。不動産価値が安定し、取引活動が引き続き堅調であるほか、複数のセクターで供給見通しも改善しています。セカンダリーでは、グローバル・ストラクチャード・ソリューション戦略の好調な勢いが続いており、第2四半期に5億ドル超を調達しました。また、今年下半期に次期不動産セカンダリー・ファンドの初回クロージングを完了する見込みです。

投資家の関心は引き続き強く、現在の資金調達ペースは前回ビンテージの同時点よりも速く、調達水準も上回っています。ウェルス・マネジメント・プラットフォームでは、多様な商品ラインアップが引き続き堅調な投資実績を上げ、市場で当社を際立たせています。第2四半期には約39億ドルの総エクイティ・コミットメントを集め、前年同期比で約15％増加しました。これは、前の2四半期にそれぞれ調達した約40億ドルとおおむね同水準です。今年上半期には約80億ドルを調達しました。第3四半期の好調な滑り出しとなった7月の約15億ドルを含む現在のパイプラインに基づくと、今年下半期も同程度の総資金調達額を見込んでいます。