オシスコ・ゴールド・グループ Mining Forum Americas 2026

それらを導入しました。最終投資決定（FID）前の建設に、約2億7,000万ドルを投じています。資源量については、埋蔵量が200万オンス、実測・概測資源量が161万オンスあります。さらに、実現可能性調査や計画にはまだ織り込まれていない資源量が180万オンスあり、これらを合わせた360万オンスについては、まもなく状況が変わる見込みです。舗装道路を使って、コーネルの町から車で約45分の場所にあります。コーネルの人口は22,000人です。人口110,000人の地域中心都市プリンス・ジョージからは、車で約1時間半の距離にあります。つまり、既存インフラを活用できるプロジェクトです。BCハイドロから5、6、10キロワットの米国の電力も供給されており、このディーゼル市場では大きな優位性となっています。そのため、数台の大型運搬トラックを除けば、ディーゼルへの依存度は高くありません。それ以外はすべて電化されています。以前このプロジェクトを検討した際には、この地域には1,000カ所を超える採掘跡があり、谷間には数百カ所の砂金鉱山があり、さらにコウ・マウンテンには、平均品位17グラムで1.8 million ouncesを産出した、操業に成功した坑内鉱山が1カ所あるという点に着目しました。この地域の鉱物資源は、長く伸びる鉱脈帯として存在しています。

走向延長は86 kilometersあり、そのうち4.4 kilometersについて詳細な探査を実施しました。現在、さらに6 kilometersの探査を進めています。そのため、ここでの探査は10%未満しか完了していないと考えています。これは非常に、非常に広大な鉱区であり、当社による開発が一段落した後には、さらに多くの鉱山が開発されることになるでしょう。今後の状況ですが、当社はカナダドルで$990 million、米ドルで$717 millionを投資しています。当社の手元現金は$1.6 billionです。したがって、当社には約700 million dollarsの余裕資金があり、鉱山建設の迅速化に加え、ミッション・インディケイテッド資源量および推定資源量（当社が「ブルーマイン」と呼ぶもの）を、鉱山1（「ピンクマイン」）と統合する取り組みを大幅に加速させることができます。つまり、ここでの目標は、ほぼ同時に2つの鉱山を建設することです。同じ鉱体内であれば、必要なのは転換掘削だけです。先ほど申し上げたとおり、建設工事は22%完了しており、最初の坑口は3キロメートル地点にあります。2つ目の坑口の開口作業を現在進めており、プロジェクトのどの部分が完了しているかについて、これからご説明します。詳細設計はおよそ40%完了しています。さらに重要なのは、調達と発注済みのコミットメントが合計3億2,500万に達しており、ミル回路全体が現場に搬入されていることです。

HUD Bayから、設置されることのなかったミルを購入しました。それはレイラー向けの予定でしたが、その後、先方が拡張を始めました。つまり、ミルは実際に手元にあり、現場に搬入されています。私たちが必要とする作業を行うには、かなり大型のミルです。また、採掘用車両群もすでに調達しています。変電所やその他の設備もかなり調達しています。この作業に着手する前に、サプライチェーンは確保済みです。今回のプレゼンテーションで、株主や株式投資家にとっておそらく最も重要なスライドだと思います。現在の当社の状況を見ると、時価総額は約1.7 billion dollarです。完全希薄化後ベースです。この表では、縦軸に時価総額、横軸に生産量（オンス）を示しています。ウェスト・ドームの同業各社を見ると、時価総額は約5 billion dollarで、年間約200,000オンスを生産しています。そして、右側にあるプロジェクトの多くは、皆さんもご存じのものです。当社に類似する企業は、Gマイニングだと考えています。年間生産量は175,000オンスで、ウェスト・ドームを下回りますが、時価総額は15 billionです。

つまり、生産量は少ないにもかかわらず、時価総額はウェスト・ドームの3倍です。では、なぜでしょうか。ガイアナで良質なプロジェクトを建設中だからです。非常に信頼できる経営陣です。さらに、成長ポートフォリオにはかなりの成長余地があります。これは当社にとっても非常に似た状況にあるシナリオです。つまり、当社は2029年に年間200,000オンスの生産能力で操業を開始する予定です。転換を目的とした掘削が成功すれば、その時点で処理量を大幅に増やすための準備が整います。当社の目標は、現在建設中の同じ鉱山インフラの中で、生産量を200,000オンスから400,000オンスへと引き上げることです。つまり、地下開発を30キロメートル進めることで、もう一方の鉱山にアクセスできるようになります。これは、当社がピンク鉱山、ブルー鉱山と呼んでいるものです。当社の目標は、点線で囲まれた枠の右側のどこかに位置することです。ルンディンの同業各社は年間約500,000オンスを生産しており、時価総額は240億ドルとなっています。アラモスは時価総額210億ドルで、年間生産量は550,000オンスを少し上回っています。アルテミスは時価総額54億ドルです。年間約380,000オンスです。そして、その後、年間550,000オンスまで増産する計画です。この分析から分かった興味深い点の一つは、右上をご覧いただくと、ウェスト・ドームは年間100,000オンスの生産量に対して約2.6 billion dollarsとなることです。

同じ年間100,000オンスの生産量でも、ランディンは時価総額4.5 billion dollarとなります。そして、この賞の勝者はGミンで、年間100,000オンス当たり8.3 billion dollarsとなります。つまり、この中で一つだけ他とは異なるものがあり、そこにご注目いただきたいと考えています。なぜなら、これが私たちが今まさに構築しているものだからです。つまり、実現可能性についてですが、埋蔵量200万オンスを前提とすると、年間190,000オンスを10年間生産し、最初の5年間は年間202,000オンスとなります。鉱山寿命は10年で、生産開始は2029年第1四半期です。オールイン・サステイニング・コストは1オンス当たり1,163ドルと、かなり低水準です。今後の資本支出は米ドルで717 millionで、カナダドルでは900 million、つまり10億カナダドルと呼べる額です。金価格の目標を3,700ドルとした場合、鉱山寿命期間中の年間フリーキャッシュフローは約362 millionドルです。現在の金価格では、この鉱山は年間約630 millionドルのフリーキャッシュフローを生み出すことになります。金価格を3,570ドルとした場合の正味現在価値（NPV）は2.3 billionドルでした。金価格4,300ドルの場合は3.8 billionドルです。現物価格に近い、より低い金価格の3,550ドルを前提とした内部収益率（IRR）は34.7%です。43%をわずかに下回ります。鉱山計画に含まれていないオンス、すなわち1.6 millionオンスのミッション・インディケーテッド資源量と1.86 millionオンスの推定資源量は、現時点では採掘スケジュールの対象外ですが、鉱山開発の対象外ではありません。

今後の評価時点で金価格を4,350ドルとした場合、正味現在価値（NPV）は約3.2 billionドルになります。投資回収期間は約1.8年です。かなり早いですね。また、最初の5年間の年間フリーキャッシュフローは642 millionドルです。つまり、この鉱山はかなりの利益を生み出します。年間200,000オンスを生産する鉱山だけを前提とした場合でもです。スケジュールについて少しお話しします。現在は建設中ですので、詳細にはあまり立ち入りません。こうした取り組みの多くは、現在進行中です。ほぼすべての作業を完了しています。2028年末までに、製造拠点の立ち上げを2028年末に開始します。つまり、現在の時点から鉱山の建設には約29カ月かかるということです。FID前に投じた270 million dollarsで実現したのは、350人収容の宿舎です。全室が個室で、それぞれに洗面所とベッドが備わっています。つまり、宿泊施設は個室です。右側には廃石捨て場が見えます。これは、地下開発を積極的に推進するうえで明らかに重要です。その工事は約90%完了しています。そして下部には、管理池の設置状況が見えます。また、2基ある水処理施設のうち1基は完成し、稼働を開始しています。

つまり、比較的地味な作業が多くあります。大規模な土木工事も、実際にはすでに完了しています。古い鉱山の現場では、製粉施設の基礎の下から古い採掘跡や立坑などが見つかる可能性があるため、土木工事は常に最も難しい作業の一つです。ですので、その点にはお答えできたと思います。こちらは大規模な空撮写真で、開発の主要エリア全体が写っています。選鉱場の敷地は、実際には左上の小さなエリアです。こちらは完成間近で、現在は約90%まで進んでいます。コンクリート工事を始めるためのものです。点線の右側にあるのが、メインポータルの実際の第2ポータルです。現在、その部分に色を付けているところです。そして、その下方の一帯はすべて、資材置き場や資材の堆積場などになっています。右側には、錆びたものがいくつか見えます。あれは、以前の操業で発生した尾鉱です。その操業は1960年に終了し、品位17グラムで180万オンスを産出しました。左下は、2つ目の坑口の切羽を少し拡大したものです。これはペースを加速させます。これにより、開発用の地下切羽が3倍になります。

5.5×5.5メートルの非常に大規模な地下インフラを建設しています。鉱山拡張について検討をまとめ、建設工事の完了までに発表できることを期待し、その準備として50トンの運搬トラックを使用しています。本日の重要なポイントは、次のとおりです。ここに示した平面図をご覧いただくと、実現可能性評価全体と先ほどお示しした経済性は、ピンク色で示したオンス分だけに基づいています。ご覧のとおり、青色で示したオンス分は、ピンク色で示したオンス分よりもはるかに多くなっています。青色で示した部分には、合計で360万オンスあります。また、ランプアクセスを見ると、ピンク色で示したオンス分に到達するために、青色で示したオンス分のそばを通ることがよくあります。そのため、現在の掘削予算は1億6,000万ドルです。現在、現場には掘削機が16台あります。35まで増やす予定です。また、地下掘削を待つのではなく、地表掘削によって青色で示したオンス分をすべて転換する予定です。これにより、より大規模な鉱山計画を実施するための基盤が整います。つまり、インフィル掘削によって既存のインフラ内で利用可能なストークス数を実質的に倍増させ、許可されている日量4,900トンを超える生産量の拡大に向け、より力強く取り組むための基盤を整えます。

日量4,900トンから大幅に増産するため、許認可手続きを進めています。目標は日量15,000トンです。これが、私たちが策定している鉱山計画です。この転換により、日量15,000トンを支えることができます。現在の鉱山計画は、日量7,800トンを前提に策定されています。ピンク色で示されたオンスだけについてです。日量4,900トンに対して、いつでも利用可能なストープ（採掘場）の数には50%の余剰があります。ランプアクセス方式の鉱山ですので、柔軟性が非常に高いです。中央立坑に頼るのではなく、地表から鉱山にアクセスするための異なる4つの坑口を建設しています。そのため、4つの独立した鉱山のように機能します。そのうち1つに問題が生じても、まだ残り3つがあります。また、ランプによるアクセスがあることで、第2段階ではこれらのランプの一部を複線化し、コンベヤーを設置することも可能になります。そのため、この設備は1日あたり5,000トンの上限を大きく超えて、かなり高い生産量を実現できると考えています。これが、これまでに実施した掘削の長い区間です。4.4キロメートルで、鉱床の長さと採掘計画の範囲に相当します。

赤色は、すべての資源量を表しており、埋蔵量の200万オンスと、資源量の360万オンスを示しています。平均深度はまだ350メートルにとどまっています。赤い点がいくつか見えます。実際、これらのケースの多くでは、1,100メートルを超える深さまで掘削しています。つまり、350メートルの深度で、総資源量は560万オンスになります。1,100メートルまで掘り下げれば、15 millionオンスに達する可能性があります。そして、1,500メートルまで掘り下げれば、22 millionオンスに達する可能性があります。そして、2,000メートルまで掘り下げると、30 millionオンスになります。そのため、その深さまで掘り進める掘削も、今後24カ月にわたって進められます。この鉱床でそれが現実的な見通しであることを示すためです。当社独自の掘削を、900,000メートル弱実施しました。当社が実施した作業には、過去に行われた掘削は一切含まれていません。定方位コアを用いて、シスコの基準に従って再掘削しました。過去6年間にわたってです。非常に高い基準で、掘削孔の管理精度も確保し、精度の高い鉱山計画を策定しています。再び現場に戻り、他の角度からも掘削できるよう、既存の掘削と結び付けるための補完掘削を進めています。

採掘区画設計の精度を確保するためです。つまり、これはもはやPowerPoint上だけの鉱山ではありません。実際に建設が進んでいます。このプロジェクトの統合と地質図の理解には、約2,017かかりました。こちらがモデルです。右側の吹き出しを見ると、主要な通路がどのように形成されているかが実際に示されています。基本的には、それに応じて開き、その亀裂を通って流体が流れ込んできます。ですから、これはストーリーのかなり重要な部分です。そして今、反対側で新たな発見がありました。ただ、その話に入る前に、カナダの地下大規模採掘に馴染みのない方のために、比較対象となる類似事例を見てみましょう。当社の原鉱品位は3.62グラムで、年間生産量は190,000オンスです。オールイン・サステイニング・コストは1,156で、走向延長は4.4 kilometersです。平均深度はわずか350メートルです。アラモスの若いデービッドソン鉱山と比較すると、品位は当社より約1.7グラム低いです。また、走向延長は約1.1 kilometersですので、金量を確保するには深部まで掘り下げる必要があり、すでに垂直深度でおよそ1,500メートルに達しています。そのため、同社は立坑に依存しており、巻き上げ設備の能力による制約を受けています。

当社は4 kilometersの走向延長があるため、坑口を追加し続けるだけで生産量を増やせます。ヤング・デビッドソンの品位は1.94 gramsですので、当社の鉱区にはヤング・デビッドソンを4つ収めたうえで、さらに1.5 grams上乗せできます。同社は現在、品位が2 grams弱の鉱石から、年間153,000 ouncesを生産しています。86、16、33です。これを当社の鉱区に4つ分当てはめると、同社と同じ品位で年間600,000 ouncesとなります。当社の品位で換算すれば、さらに多くなります。ゴールドXも、参考になる良い鉱山です。カナダで最も品位の低い地下鉱山です。長さは約800メートル、幅は約400メートルです。地下で品位1.4グラムで操業しています。そのため、当社は相手に対して約2グラムの優位性があります。つまり、金が現在約140グラムの水準にある中、品位は1.4グラムです。岩石1トン当たり200ドルといったところです。当社の鉱石のNSRは450～550です。1トン当たり米ドルです。幅に制約があります。長さはわずか800メートルです。ここには、彼らの鉱山を5.5個分収めることができます。品位を2倍にしても、まだ足りません。つまり、年間126,000オンスを生産しており、86、1340、53です。当社の品位の半分にも満たない水準です。

もう1つ注目すべき鉱山は、ローラン鉱山です。これは会社の礎となった資産でした。私がカナディアン・マラルティック鉱山を開発した当時、ローラン鉱山は350,000オンスでケベック州最大の鉱山でした。カナディアン・マラルティック鉱山は670,000オンスで操業を開始しました。しかし、これはNACOで開発された、会社の礎となった資産でした。現在、浅部ゾーンでは延長1.5キロメートルにわたり、平均品位は4グラムです。つまり、当社より品位が少し高いということです。ただし、現在の深部ゾーンは深度11,000フィートを超えています。深度3,200メートル超です。立坑などをすべて備え、1日7,700トンを処理して、年間約345,000オンスを生産します。つまり、品位は先方とそれほど大きな差はありませんが、当社の採掘方法ははるかにシンプルで、ランプを追加することで規模を拡大する能力も、現在のローランの計画で可能な範囲を大きく上回っています。このプロジェクトを見る際には、こうした3つの鉱山を念頭に置いていただきたいと思います。ローランを例に取ると、ローラン、ゴールドX、ヤング・デイビッドソンを当社の走向延長上に配置しても、なお開発の余地があります。今後18カ月、24カ月にわたって、私たちが何度も耳にすることになる大きなテーマです。左側にカリブーがあります。ご覧いただけると思います。走向延長は4.4キロメートルです。

まだ鉱山計画に組み込んでいない鉱床がほかにもいくつかあります。バーカービル、マウンテン、ウィリアムズ・クリークです。ただ、現在取り組んでいる大きなものはプロセルピンと呼ばれています。ご覧のとおり、カリブーには谷があり、その谷底には湖と町があります。プロセルピンは山の頂上にあり、帯水層よりかなり高い位置にあります。露天掘りに最適な立地です。カリブーより鉱脈の延長が50%長くなっています。さらに幅は100%広く、カリブーの幅は2〜500メートルです。幅は500〜1,000メートルです。現在、ここに40本のボーリング孔を掘っています。過去にもいくつか掘削していました。ただ、鉱業による制約が比較的少ない、はるかに大規模なカリブーになると見ています。丘の頂上に位置しているからです。最初の100メートルは、剥土比がありません。ですから、これは株主にとって非常に大きな変化となる可能性があります。詳しく見ていく中で。現場にはドリルが16台あり、現在、地下には3台あります。地上には13台あり、ドリルを35台まで増やす予定です。ドリルの予算は1億6,000万ドルです。今シーズンのタイトルは「ドリル・トゥ・スリル」です。それ以外のすべての事項については、掘削と発破です。