Bokファイナンシャル 2026年 第3四半期 決算説明会

皆様、こんにちは。それでは、プレゼンテーションをBOKファイナンシャル・コーポレーションの投資家向け広報担当ディレクター、ヘザー・キングに引き継ぎたいと思います。ヘザー、お願いします。皆様、こんにちは。BOKファイナンシャルの2026年第3四半期決算についてご説明する機会にご参加いただき、ありがとうございます。

CEOのステイシー・カイムズが冒頭の挨拶を行い、ロー・ポートフォリオと関連する信用指標について説明します。ウェルス・マネジメント担当エグゼクティブ・バイスプレジデントのスコット・グラウアーが、手数料収入を基盤とする事業について説明します。続いて、CFOのマーティ・グランストが、当四半期の業績と今後のガイダンスについてご説明します。スライド資料とプレスリリースは、当社ウェブサイトbokf.comでご覧いただけます。本説明会で述べられる将来予想に関する記述については、スライド2の免責事項をご参照ください。それでは、スライド4から説明を始めるステイシー・カイムズに電話会議を引き継ぎます。

ありがとうございます、ヘザー。本日午後の電話会議にご参加いただき、感謝申し上げます。第3四半期の利益は$159.9 million、希薄化後1株当たり利益（EPS）は$2.64となり、厳しい金利環境にもかかわらず、引き続き堅調な業績を達成できたことをご報告でき、大変うれしく思います。当社の業績を牽引した主な要因は4つあります。1つ目は、質の高い融資の伸びです。今四半期も融資の伸びが際立った業績貢献要因となり、期末時点の融資残高は2.4 percent増加しました。これは年率換算で9.5 percentの伸びに相当し、前年同期比では11.5 percent増加しました。2つ目は、純金利マージンの大幅な拡大です。純金利マージンは9 basis points上昇し、3 percentとなりました。固定金利資産の金利改定による恩恵は引き続き得られています。3つ目は、規律ある経費管理です。長期的な成長に向けて魅力的な機会があると判断した分野には引き続き投資するとともに、経費基盤を慎重に管理しています。当社は四半期ごとの業績を追い求めて経営しているのではなく、長期にわたる持続可能な成長と収益性の実現に注力しています。そして4つ目は、卓越した与信の質です。ポートフォリオ全体で非常に堅調な実績が続いており、基礎的な信用環境に対する当社の見方を変えるような顕著な悪化は見られません。これらの強みが相まって、当社のビジネスモデルの持続力を示しています。これらは、事業の多角化、慎重なリスク管理、そして幅広い経済環境下で当社が優れた業績を上げられるようにするために、長年にわたって行ってきた意思決定の成果を反映しています。

金利環境についても少しお話ししたいと思います。これは、BOKフィナンシャルの重要な差別化要因を浮き彫りにしています。10年物米国債利回りがこの水準に達するのは、2007年以来です。今回の金利変動も非常に速いペースで進み、その速度は市場が2023年に経験したものと同程度でした。当社の有価証券ポートフォリオはデュレーションが比較的短く、約3年となっているため、金利変動へのエクスポージャーを抑えることができます。当社は数十年にわたり、このような方法でバランスシートを管理し、有形普通株主資本およびストレス時の有形普通株主資本に関するリスク上限を維持してきました。こうした規律の一環として、イールドカーブ全体で金利が300ベーシスポイント上昇した場合に、当社の資本がどのように変化するかを定期的にモニタリングしています。現在の当社の有形普通株主資本（TCE）は9.2 percentで、より広範なKRX指数のTCEを大きく上回っています。これは意図的なものであり、当社が長年にわたりバランスシートを管理してきた方法を反映しています。こうした一貫性により、さまざまな市場環境において、お客様へのサービス提供を続け、成長に投資する柔軟性が得られます。金利上昇環境は、金利変動の影響を受けやすい手数料ベースの事業、特に債券トレーディングとモーゲージバンキングにとって逆風となっています。四半期中、業界全体の活動水準は大幅に低下し、当社の業績にもその環境が反映されました。これは、他の市場参加者の経験とも一致しています。

当社は、こうした事業を景気サイクル全体を通じて捉えており、全体的な収益構成に重要な分散効果をもたらすと考えています。それでは、スライド6から、ローンポートフォリオについて詳しくご説明します。ローンの増加は、引き続き特に強みとなっています。当社は人材、市場、能力に多額の投資を行ってきており、そうした投資が今、組織全体に貢献しています。先ほど申し上げたとおり、ローン残高は今四半期に646 million、2.4 percent増加し、前年同期比では11.5 percent増となりました。重要なのは、この成長が引き続き、当社の事業および市場全体でバランスよく広がっていることです。当社の中核となるC&Iローンポートフォリオ（サービス事業と一般事業のポートフォリオを合わせたもの）は、四半期後半に小幅に増加し、前年同期比では10.9 percent増となりました。エネルギー向け融資は好調な四半期となり、既存取引先全体での利用率上昇と新規融資の堅調な伸びを背景に、264 million、8.6 percent増加しました。当社はこの事業に関する深い専門知識と、長年にわたる顧客との関係を有しています。昨年見られた返済の活発化は、主に業界再編と、債券資本市場で資金調達が容易な環境に起因するものでした。市場活動が正常化するにつれて取引量が回復し、当社はこの分野における顧客との関係や評判の強さから恩恵を受けています。ヘルスケア向け融資は今四半期に1.4 percent減少しましたが、前年同期比では依然として3.8 percent増加しており、今後の案件パイプラインも健全です。

住宅ローン金融も当四半期の融資残高の伸びに大きく貢献し、現在の融資残高は$589 millionで、$137 million増加しました。ウェアハウス融資の有効コミットメント額は当四半期に500 million超増加して1.4 billionとなり、ウェアハウス融資枠を通じて実行した融資は23 percent増加しました。米国の厳しい状況を踏まえると、これは目覚ましい結果です。住宅ローンの融資実行環境を踏まえたものです。当社の商業用不動産ポートフォリオは前四半期比4.2 percent増加し、その伸びは幅広い分野に及び、工業用、リテール、その他の不動産向け融資が含まれています。当社の社内集中度上限を大幅に下回る水準を維持しています。スライド7に移ります。今回も、信用の質は引き続き良好でした。米国による保証のない不良資産 政府による保証のない不良資産は3.3 million増加し、58 millionとなりました。不良資産の期末貸出金および差し押さえ資産に対する比率は、1ベーシスポイント上昇し、21ベーシスポイントとなりました。コミットメント付きの要注意資産は今四半期に増加しましたが、過去の水準と比べると依然として非常に低い水準にとどまりました。今四半期の純償却額は$886,000で、過去12か月の平均では2ベーシスポイントでした。プライベートクレジット融資枠へのエクスポージャーは引き続きごくわずかで、データセンターへの直接融資はありません。前四半期と同様、引当金繰入額の計上は不要でした。経済見通しの前提条件の改善は、融資残高の増加による影響によって相殺されました。

貸倒損失引当金の合計は健全な水準にあり、322 million、融資残高の1.16 percentです。総じて、信用の質は引き続き非常に良好で、ポートフォリオ全体に広がるストレスの顕著な兆候は見られません。時間の経過とともに、信用状況は正常化すると見込んでいます。ただし、正常化を悪化と混同すべきではありません。当社の融資審査基準、ポートフォリオの分散、リスク管理の手法は、信用サイクルを通じて機能するよう設計されています。また、融資ポートフォリオの質について引き続き非常に良好だと感じています。それでは、スコットに引き継ぎます。

ありがとうございます、ステイシー。スライド9と10に沿って今四半期の業績についてご説明します。まず金利環境からお話ししたいと思います。今四半期、金利環境は当社の市場感応度の高い複数の事業に大きな影響を及ぼしました。今四半期、金利は大幅に上昇し、米国債10年物利回りは約80ベーシスポイント上昇しました。長期金利の上昇により、住宅ローン関連の活動と債券市場の双方にとって厳しい環境となっています。そして重要なのは、これは業界全体で見られる傾向だということです。住宅ローン金利の上昇は融資実行の動きを鈍らせ、その結果、住宅ローンの組成事業と債券取引事業の双方を支える取引量が減少します。当社はこれらの事業を長期的な視点で捉えており、活動水準が市場環境に応じて変動することを認識しています。金利が低下し、住宅ローン関連の活動が回復すると、これらの事業が大きな利益成長の勢いをもたらし得ることは、これまでの実績が示しています。こうした長期的な景気循環に逆行する恩恵は、当社の多角化されたビジネスモデルの重要な要素です。これらの事業が当社の事業基盤にとって引き続き非常に重要な部分を占めている理由の一つです。こうした状況を踏まえ、手数料収入は合計で$188 millionとなり、前四半期比で14 million減少しました。この減少の大部分は、当社のマーケッツ事業と証券事業に集中しました。そこでは、売上高が15.2 million減少し、36.2 millionとなりました。

トレーディング事業については、トレーディング手数料とトレーディング関連の純金利収入の両方を含むトレーディング収入の合計を見るのが、事業を評価する最善の方法です。イールドカーブの形状が変化し、この2つのカテゴリー間で収益が移動したため、ここ数四半期にわたり、この違いについて説明してきました。今四半期のトレーディング収入の合計は15 millionで、前四半期の25 millionから減少しました。トレーディング手数料はマイナス6.3 millionで、トレーディング関連の純金利収入は21.3 millionでした。今四半期は、先ほど説明した市場動向を反映し、トレーディング手数料が減少しました。イールドカーブのスティープ化により一部の収入がこの項目に振り替わったため、トレーディング関連の純金利収入が小幅に増加し、減少分の一部を相殺しました。地方債の引受業務が牽引し、投資銀行収入が4.3 million増加するなど、好調な四半期となりました。シンジケーション手数料が3.4 million減少し、これを一部相殺しました。これは第2四半期が非常に好調だった後、より通常の水準に戻りました。スライド10に移り、資産運用事業と取引事業についてご説明します。これらの事業は引き続き好調で、継続的な手数料収入を生み出し、収益構成の幅を広げるとともに、当社のフランチャイズを特徴づける収益の多様性を強化しています。受託者業務および資産運用事業は今回も非常に好調で、売上高に69.9 million寄与しました。

前四半期比ではわずかに減少しましたが、第2四半期は季節要因による税務申告準備手数料の恩恵を受けました。この季節要因による比較を除けば、第3四半期は過去最高の売上高を記録した四半期となります。AUMAは$129.3 billionで横ばいでした。当四半期、トランザクションカードは売上高に32.2 million貢献し、四半期ベースで新記録となりました。これらの事業は総合すると、当社のフランチャイズを独自のものにしている重要な要素です。これらの事業は、長期的な関係、継続的な収益源、そして市場環境を問わず一貫して価値を生み出してきた専門的な知見を基盤としています。それでは、財務状況について説明するため、マーティに引き継ぎます。

ありがとうございます、スコット。スライド12をご覧ください。純金利収入は18.1 million増加し、純金利マージンは9ベーシスポイント拡大しました。トレーディングを除くと、コア純金利収入は15.1 million増加し、コア純金利マージンは8ベーシスポイント拡大しました。コア純金利マージンと純金利収入は、引き続き貸出の増加と固定金利資産の金利改定による恩恵を受けました。当社の有価証券ポートフォリオはデュレーションが短いため、通常、四半期ごとの有価証券からのキャッシュフローのうち6 to 700 millionを再投資する機会があります。利回りの低い資産が満期を迎え、現在の市場金利で再投資されることで、これにより持続的な恩恵がもたらされます。第3四半期のポートフォリオの償還額は$770 millionで、平均利回りは約3.3 percentでした。これらのキャッシュフローは平均利回りが5.1 percentをわずかに上回る水準で再投資され、利回りは180 basis points超上昇しました。第3四半期は、ローン手数料に加え、第2四半期に完了したポートフォリオの再構築と、エネルギー・デリバティブのマージンの小幅な改善も寄与しました。スライド13に移りますと、総費用は前四半期比でほぼ横ばいでした。繰延報酬の変動を除くと、人件費は6.5 million増加しました。この増加は、市場の混乱に伴う採用機会を活用し、実績のある収益貢献者を新たに加えるなど、戦略的な人材投資を反映しています。

また、当四半期の貸出実行が堅調だったことにより、インセンティブ報酬が増加し、医療費も増加しました。人件費以外の費用は前四半期比で横ばいでした。スライド14では、2026年通期の見通しを示しています。当社のガイダンスは、第4四半期に追加利上げが1回実施され、長期金利が現在のフォワードカーブに沿って推移することを前提としています。貸出の伸びと案件パイプラインは、いずれも当社の想定どおりに推移しており、貸出成長率のガイダンスは引き続き10%超です。総売上高の伸びに関する見通しは変わらず、1桁台半ばです。純金利収入は1.43 to 1.44 billion、手数料収入は800 millionを超えると予想しています。通常お伝えしているとおり、今後のイールドカーブの傾きの変動によって、トレーディング収益がこの2つの区分間で移動する可能性があります。費用については、ガイダンスを引き締め、前年と比べておよそ1 percentの伸びを見込んでいます。第2四半期に認識したVisaの利益を反映し、通期の効率性比率は引き続き約62 percentとなる見込みです。Visaの利益を調整すると、この比率に関するガイダンスは63 percent近辺となります。信用状況についてですが、ポートフォリオの信用の質は引き続き非常に良好です。不良資産の水準は引き続き非常に低く、現時点では広範な正常化を示す具体的な兆候は見られません。

2026年通期の貸倒引当金繰入額は10 millionを下回ると見込んでいます。それでは、質疑応答に移るため、オペレーターに進行をお返しします。質疑応答の後、ステイシーが閉会の挨拶をいたします。

これより質疑応答に移ります。ご質問は1つと、その補足質問1つまででお願いいたします。ご質問のある方は、手を挙げるために＊を押してから1を押してください。ご質問を取り下げる場合は、もう一度＊を押してから1を押してください。最適な音質を確保するため、ご質問の際は受話器をお取りくださいますようお願いいたします。お手元でミュートになっている場合は、デバイスのミュートを解除してください。質疑応答の順番を整理いたしますので、そのままお待ちください。最初のご質問は、デビッド・キアベリーニ様からです。ジェフリーズのデビッド様、回線がつながりました。