コルテバ Investor Day 2026

皆様、こんにちは。本日はご参加いただき、ありがとうございます。Cortevaの投資家向け広報責任者を務めるラファ・ソアレスです。本日は皆様をお迎えでき、大変うれしく思います。本日の会議での説明を補足するプレゼンテーション資料をご用意しました。Cortevaのウェブサイトの投資家向け広報ページ、およびウェブキャストへのリンクからご覧いただけます。本日はまず、最高経営責任者（CEO）のLuke Kissamからご挨拶申し上げます。続いて、最高技術責任者（CTO）のDr. Reza Rasoulpourと最高商務責任者（CCO）のBrooke Cunninghamが登壇します。短い休憩の後、統合オペレーション担当最高責任者のRalph Fordが登壇し、最後に最高財務責任者（CFO）のJeff Rudolphが当社の財務フレームワークについて説明します。その後、全リーダーが参加する質疑応答セッションを行い、本日のプログラムを締めくくります。本日の会議では、将来に関する当社の見通しを示す将来予想に関する記述を行います。

これらの記述は、さまざまなリスクや不確実性の影響を受ける、現時点での期待と前提に基づいています。本日の会議で取り上げる事項や、SECに提出した報告書のリスク要因の項で説明している事項を含む（ただしこれらに限らない）こうしたリスクや不確実性により、実際の業績はこれらの記述と大きく異なる可能性があります。当社は、いかなる将来予想に関する記述についても更新する義務を負いません。本日のプレゼンテーションでは、特定の非GAAP財務指標に言及することをご了承ください。非GAAP指標との照合表は、本プレゼンテーションの末尾、または当社の投資家向け広報ウェブサイトでご覧いただけるその他の投資家向け資料に掲載しています。Cortevaの2026年投資家向け説明会へようこそ。

さて、皆さんの中には、今日はもっと盛り上がって、少し活気を出そうと言っていた方もいましたね。ニューヨーク史上最も長い昼休みを過ごした後ですから、皆さんが盛り上がっていることを期待しています。あの曲は、できる限り頑張ってやってみました。皆さん、こんにちは。お越しいただき、ありがとうございます。本当に感謝しています。私はLuke Kissamです。Cortevaの新たな章の幕開けとなる本日、皆さんとご一緒できることを光栄に思います。この章は、イノベーション、実行力の向上、そしてステークホルダーへの揺るぎない献身によって形作られると考えています。私は農業に囲まれて育ち、人生の早い時期に、農業とは希望そのものだと学びました。農家は本当に懸命に働きます。毎年種をまき、雨が降るよう祈ります。

天候、商品価格、害虫や雑草の耐性、投入資材コストといった不確実性に取り囲まれながら、判断を下しています。それでも毎年、シーズンの終わりには作物を収穫し、世界を養っています。それは高潔な職業であり、その目的の実現を支援できることを光栄に思います。Cortevaの物語は今日始まるわけではありません。当社の事業は長年にわたって続いており、常に製品ポートフォリオの改善、利益率の拡大、そして生産者のニーズに応えるソリューションの投入に注力してきました。本日お話しするのは、これまでの成功をどのように発展させていくかです。少し後で、Rezaが当社のイノベーション・パイプラインについて説明します。BrookeとRalphは、効果的に実行し、そのパイプラインを持続可能で収益性の高い成長につなげる方法について説明します。

その後、Jeffが財務面での意味合いと、資本配分に関する当社の考え方を説明します。私の仕事は比較的簡単です。これらすべてがどのようにつながるのか、そしてこの事業がステークホルダーに安定した長期的価値を生み出せると考える理由を説明するだけです。まず、本日の説明を通じて皆さんに持ち帰っていただきたいメッセージから始めます。第一に、Cortevaは、実行面で成功を重ねてきた歴史を持つ、作物保護に特化した企業です。第二に、イノベーションは持続的成長の機会をもたらします。農家が現在直面している問題は、解決がますます難しくなっています。Cortevaは、農家にとってもCortevaにとっても、より優れた経済性をもたらすソリューションを提供できます。その能力は、非常に大きな競争優位性です。第三に、お客様を重視することで、イノベーションが採用と価値の獲得につながります。

生産者のニーズを理解し、実際の現場で機能する方法で問題を解決しなければなりません。第四に、実行力が革新的なソリューションを成果へと結び付け、規律ある資本配分が将来の成長とステークホルダーへのリターン拡大を促します。それがCortevaの仕組みです。私たちはイノベーションを起こし、実行し、規律をもって資本を配分します。そして、生産者とステークホルダーを常に重視しながら、これを何度も何度も繰り返します。競争圧力は現実に存在します。農業経営の経済性は重要です。流通チャネルの在庫や市場への販売経路も重要です。規制は常に変化します。そうしたことはすべて理解していますが、Cortevaには、そのような環境下でも成長できるだけのイノベーション、実行、効果的な資本配分の能力があります。本日の目的は、その理由を皆さんにお伝えすることです。110カ国で約9,000人の同僚が働いており、毎日、農業について考えています。

その同僚たちを、25の研究開発施設と8,000件を超える特許が支えています。これらの図表からお分かりのように、Cortevaの製品ポートフォリオはバランスが取れています。私たちは一つの強みに頼るだけの会社ではありません。特定の地域、作物、セグメント、または有効成分一つに依存しているわけではありません。製品は進化し、生産者のニーズは時間とともに変化するため、このバランスは極めて重要です。今後も、製品ポートフォリオのバランスを保ち、関連性と差別化を維持し、生産者のニーズに沿ったものにすることが目標です。2020年以降、市場環境は厳しい状況が続いていますが、当社事業は良好な業績を上げてきました。新製品により売上高は10億ドル超増加し、セグメントベースのEBITDAマージンは約250ベーシスポイント拡大しました。同じ期間に、Cortevaは製品ポートフォリオの質も向上させました。利益率の低い製品を約5億ドル分取り扱い終了とし、より高い利益率が見込める新たなソリューションに置き換えました。

業界をリードするバイオロジカル製品プラットフォームに投資し、差別化製品が売上高に占める割合を45％から約65％へと引き上げました。最後に、研究開発への投資を増やしました。スライド10に示すとおり、農業がますます難しくなっているため、私たちは引き続き改善を重ねなければなりません。世界は農業生産の拡大を必要としていますが、耕地面積は一定か、縮小しています。天候や気候によるストレスが収量を圧迫しています。耐性の発達や害虫の変化により、製品の置き換えや新たな作用機序が必要になります。世界各地で規制は引き続き厳格化しています。農家はこうした複雑化する課題に対する、より優れたソリューションを必要としており、Cortevaはこれまでもそのような環境で力を発揮してきました。当社には、イノベーションで成功を収めてきた歴史があります。Cortevaは過去10年間に7つの新規有効成分を投入しました。これは業界のどの企業よりも多い数です。

これらの有効成分は、2026年に約14億ドルの売上高をもたらす見込みで、平均利益率はポートフォリオ全体の平均を10～15パーセントポイント上回ります。今後10年間で投入が見込まれる新たなソリューションは12件あり、そのうち5件はバイオロジカル製品です。これら12件の新規ソリューションは、差別化製品に関する当社の利益率および利益の期待を満たしながら、ピーク時に約40億ドルの売上高を生み出す可能性があります。12ページで、この製品ポートフォリオを大局的に見てみましょう。作物保護企業はどこも、いずれ製品の成熟化、競争圧力、耐性の発達、規制変更のいずれか、またはその組み合わせに直面します。イノベーションを重視する組織は、旧製品をより新しく優れたソリューションに置き換えます。成功するには、パイプラインから生産者が直面する問題へのソリューションを投入し、生産者がそのソリューションに代替品と比べて経済的なメリットを認める必要があります。

生産者は、生産者側の利益と投資収益に関する期待に見合う価格を支払う意思がなければなりません。このパイプラインがまさに示しているのは、そういうことです。このパイプラインはバランスが取れています。単一の製品、作物、地域に偏っていません。複数年にわたる、複数セグメントを対象としたイノベーション戦略であり、生産者が直面する最も困難な問題のいくつかに焦点を当てています。このイノベーションのすべてをCortevaが生み出したわけではない点は、重要です。イノベーションに強い企業は、自社で生み出す領域、提携する領域、能力を獲得する領域を意図的に選びます。アイデアがどこから生まれたかにはこだわりません。例えば、Biotelligaの買収により、菌類生物学、生物的防除、天然物探索に関する当社の能力が強化されました。

イマゾキシフェンに関する協業により、除草剤耐性を持つ特に難防除の雑草に有効な、高度な雑草防除ソリューションを生産者に提供する能力が拡大します。先日発表したGlobachemとの合弁事業では、両社の相互補完的な強みを組み合わせ、作物保護分野のイノベーションを加速します。目標は、自社の研究開発、提携、または対象を絞った買収のいずれを通じたものであっても、最良のイノベーション手段を活用し、農家とステークホルダーに価値を提供することです。スライド13に示すとおり、当社は、差別化されたソリューションが重要であり、創出する価値が投資を正当化する分野にリソースを集中してきましたし、今後もそうしていきます。これは、農業生産者がCortevaのソリューションと代替手段の便益を比較し、そのソリューションに対価を払う意思があるかどうかを判断できることに戻ります。当社の目標は、製品ではなく、価値に基づくソリューションを販売することです。