マステック 2026年 第2四半期 決算説明会

ありがとう、Dan。皆さん、おはようございます。MasTecの第2四半期決算説明会にご参加いただき、ありがとうございます。本日は、最高経営責任者のJose Masと最高財務責任者のPaul DeMarcoが同席しています。ご説明を補足するスライドを用意しました。MasTecのウェブサイトの「Investors」タブ、およびウェブキャストのリンクからご覧いただけます。四半期の情報と分析、ならびに今後の財務モデル作成に役立つガイダンスの概要をまとめた関連資料もご用意しています。本日の電話会議に添付されているスライドに記載の将来見通しに関する免責事項をご確認ください。本日の電話会議では、開催日時点における将来の計画や見通しに関する将来予想に関する記述を行います。これらの記述は、リスクや不確実性を伴う現時点の前提や要因に基づいており、実際の業績や結果は将来予想に関する記述と大きく異なる可能性があります。

Form 10-Kは、SECに提出した最新および定期報告書・届出書によって更新されており、こうした差異を引き起こす可能性のあるリスクや不確実性について詳しく説明しています。本日の説明では、調整後財務指標についても取り上げ、昨日のプレスリリースおよび補足資料と照合します。本日の電話会議では、特定の非GAAP財務指標を使用する場合もあります。本日のコメント内で調整していない非GAAP財務指標について、最も比較可能なGAAP財務指標との調整表は、決算発表資料、スライド、および関連資料に掲載しています。当四半期は、概ね予想どおりの良好な四半期となりました。それでは、コメントをいただくためJoseに引き継ぎます。

Joseですか？ありがとう、Mark。皆さん、おはようございます。

MasTecの2026年第2四半期決算説明会へようこそ。本日は、第2四半期の業績を振り返り、当社が事業を展開する市場の見通しについてお話しします。まず、第2四半期の主なハイライトです。当四半期の売上高は43億7,400万ドルで、前年同期比23%増でした。調整後EBITDAは3億8,400万ドルで、前年同期比40%増でした。調整後1株当たり利益は2.22ドルで、前年同期比49%増でした。四半期末の受注残高は214億ドルで、前年同期比で約50億ドル増加し、前四半期比でもオーガニックベースで10億ドル増加して過去最高を更新しました。総じて、今回も非常に優れた四半期業績を達成しました。実際、主要な財務指標のほぼすべてで過去最高を記録しました。さらに重要なのは、こうした業績を支える根本的な需要が引き続き強まっていることです。売上高、EBITDA、EPSはいずれもガイダンスを上回り、前年同期比で力強い2桁成長を達成しました。

EBITDAマージンは前年の第2四半期比で100ベーシスポイント改善し、全社の受注高売上高比率は1.2倍を超え、受注残高は再び過去最高を更新しました。2026年は記録的な年となる見込みで、最近買収したThe Superior Groupが加わったことで、2027年以降を見据えて築いている勢いはさらに増しています。さらに重要なのは、第2四半期の業績だけでなく、各エンドマーケットの状況が、当社の長期的な事業機会への確信を一層強めていることです。ほんの数カ月前の5月、ニューヨークで投資家向け説明会を開催しました。各事業セグメントの機会について詳しく説明し、2028年の具体的なオーガニック目標を含む長期財務目標を設定する機会となりました。投資家向け説明会からの2カ月間で、大きく前進できたと考えています。

ここ数週間、市場の動向をめぐる見方が騒がしくなっていることは認識していますが、プロジェクトの入札、交渉、長期的な開発のペースは、これまでにないほど力強いものです。実際、第2四半期には、大型プロジェクトの受注獲得に向けた取り組みが大幅に増加しました。改めて申し上げますが、当社の事業全体で前例のない需要が見られており、今後も受注残高が力強く伸び続けると予想しています。また、投資家向け説明会以降、当社史上最大の買収を完了しました。改めて、Superiorの皆さんをMasTecに歓迎します。Superiorは素晴らしい会社で、今後の成長機会も非常に大きいですが、MasTecの他のサービスと組み合わせることで、ミッションクリティカル分野全体でSuperiorの貢献をさらに高め、成長を促進できると強く期待しています。この買収により、当社の能力が高まり、顧客との関係が深まり、高度な技能を持つ従業員が増え、対象市場が広がると考えています。

さらに重要なのは、AI、電化、そしてデジタルインフラの継続的な成長を原動力とする、世代を超えたインフラ投資サイクルをMasTecが主導できる立場に立てることです。2026年の残りの期間については、パイプライン、電力供給、クリーンエネルギー・インフラの各セグメントで引き続き力強さを見込む一方、通信セグメントには一定の下押し圧力が生じています。通信事業の長期見通しに変わりはありませんが、短期的には一定の圧力が生じています。主な要因は2つあります。2026年下半期の無線売上高が上半期を下回ることと、一部の有線プロジェクトが延期されていることです。無線売上高は上半期に計画を上回りました。次の成長の波は新たな周波数帯の展開によってもたらされますが、関連機器が利用可能になるのは来年です。

有線事業では、RDOFプロジェクトの終了が影響しており、それに代わる受注済みプロジェクトの開始が遅れています。このセグメントで最大の機会は光ファイバーの拡張だと考えており、顧客による大規模な設備投資が見られています。これまで無線が通信事業の大きな割合を占めてきましたが、ここ数年にわたって有線事業に行ってきた投資は、当社の成長を支える重要な要素です。昨年、通信事業はオーガニックベースで30%超の成長を遂げました。有線事業の比重を高める中で、プロジェクトの進捗ペースや四半期ごとの売上計上時期にばらつきが生じています。ハイパースケーラーの接続に関連する業務を引き続き受注しており、通信セグメントではこのエンドマーケットに関わる数十億ドル規模の機会を現在獲得に向けて追求しています。

次に電力供給事業ですが、売上高は前年同期比で約20%増加し、EBITDAは24%増加しました。マージンは前四半期比で220ベーシスポイント上昇し、2026年の残りの期間も力強い業績が続くと予想しています。このセグメントの受注残高は前年から約13億ドル増加し、第3四半期も新規受注が好調な滑り出しとなりました。電力会社は、送電、設備の強靱化、信頼性向上に多額の投資を行っており、その背景にはインフラの老朽化と需要の増加があります。この需要の大部分はミッションクリティカル分野から生じています。長期的な需要は非常に強く、系統の大幅な拡張、新たな送電線や変電所の建設、システム全体の改修が見込まれています。負荷の増加、レジリエンス、エネルギー転換が組み合わさることで、長期にわたって続き、先行きが非常に見通しやすい事業機会が生まれます。

MasTecとSuperiorの統合により、こうした需要に応える能力が高まると同時に、Superiorとその顧客は、MasTecの財務力、より広い地理的展開、そして多角化されたインフラ事業基盤の恩恵を受けられます。両社の幅広いサービスを提供することで、既存顧客との関係を広げる大きな機会があると見ています。クリーンエネルギー・インフラセグメントでは、売上高が前年同期比43%増、EBITDAが54%増となり、セグメントの受注残高は前四半期比で5億ドル増加しました。受注高売上高比率は1.3倍でした。受注残高の増加は主に再生可能エネルギー事業によるもので、短期・長期の双方で非常に力強い需要が続いています。発電関連の需要にも大いに期待しています。投資家向け説明会でご説明したとおり、当社は単純サイクル発電とRICEエンジンに注力しています。受注獲得に向けた案件の数は大幅に増えており、投資家向け説明会以降、当社の強気な見方はさらに強まっています。

水インフラ事業への需要も力強く、統合作業も非常に順調に進んでいます。最近受注したデータセンターのターンキー案件も順調に進んでいます。これは、MasTecの幅広い事業基盤への需要を示す好例で、同じプロジェクトに複数のグループ会社が連携して取り組んでいます。MasTecが培ってきた建設管理の技能への需要に、土木、電力、通信、保守の能力を組み合わせることで、当社事業のこの部分を大きく拡大する機会が生まれます。現在、複数の大型案件の受注獲得に取り組んでおり、2026年中に追加受注があると確信しています。開発の早い段階から顧客と協力し、複雑なインフラ課題の解決を支援するとともに、ミッションクリティカルなプロジェクトのライフサイクル全体にわたる機会をMasTecが獲得できるよう位置づけることが、引き続き当社の重点です。

業務のかなりの部分を自社で遂行できる能力と相まって、事業のこの部分が長期にわたる堅調な成長の重要な原動力になると予想しています。パイプライン事業の基礎的な事業環境も非常に堅調です。当四半期のパイプラインセグメントの売上高は前年同期比19%増加し、EBITDAはほぼ倍増しました。受注残高は前四半期比で4億5,000万ドル強増加し、2023年第2四半期以降で最高水準に達しました。とはいえ、当社の長期的な見通しの良さは、開示している受注残高の数値が示すものをはるかに上回っています。ミッションクリティカルな発電の機会も、パイプラインインフラへの大きな需要を生み出しています。顧客は将来のガス供給を確保しており、それが大規模なパイプライン投資につながります。これに現在のパイプラインのボトルネックや制約が加わり、このセグメントの長期見通しは大きく改善しました。結びに、2026年は素晴らしい年になると予想しています。

売上高、収益性、受注残高のすべてで記録的な実績を達成しており、これらの結果は事業全体における力強い遂行力と、多角化された事業基盤の強さを示しています。さらに重要なのは、現在、重要インフラに投じられている投資額が非常に大きく、データセンターにおけるAI、電力網の信頼性、エネルギー需要、重要インフラ、接続性など、持続性の高いトレンドが投資を後押ししていることです。MasTecは、こうした重要インフラのトレンドの中心で、必要な能力、顧客との関係、受注残高を備え、持続的な成長を実現する独自の立場にあると考えています。業績の勢いとSuperiorの加わったことを踏まえ、通期ガイダンスを引き上げます。現在は、売上高182億ドル、調整後EBITDA16億ドル、1株当たり利益9.30ドルを見込んでおり、前年からそれぞれ27%、39%、42%の成長に相当します。