ヒッポ・ホールディングス 2026年 第3四半期 決算説明会

おはようございます。ヒッポの2026年第3四半期決算説明会にご参加いただき、ありがとうございます。本日、ヒッポは第3四半期の業績を発表する決算リリースと決算説明資料を公表しました。いずれも本日の説明会中にウェブキャストで配信され、investors.hippo.comでご覧いただけます。本日の説明会では、ヒッポの社長兼最高経営責任者（CEO）リック・マキャスロンと最高財務責任者（CFO）ガイ・ゼルツァーが説明を行います。経営陣による冒頭説明の後、質疑応答に移ります。始める前に、本日の説明には、経営陣が本資料の日付時点で有する現在の予想に基づく、当社事業に関する予測、期待、将来予想に関する記述、その他の情報が含まれることをお知らせします。将来予想に関する記述にはリスク、不確実性、その他の要因が伴い、実際の業績が過去の実績や当社の予想と大きく異なる可能性があります。これには、ヒッポのForm 10-Qに記載された要因が含まれます。

詳細については、ヒッポのSEC提出書類、特にForm 10-Qおよび10-Kの「リスク要因」の項に記載されているリスク、不確実性、その他の要因をご参照ください。注意事項は、当社が表明する将来予想に関する記述がどこに記載されている場合にも適用されます。ヒッポのSEC提出書類に記載されているリスク、不確実性、その他の要因を慎重にご検討ください。将来予想に関する記述を過度に信頼しないでください。ヒッポは、法律で義務付けられる場合を除き、新たな情報、将来の出来事、その他の理由によるかを問わず、将来予想に関する記述を更新、補足、またはその他の方法で修正する義務を負わず、その責任を明示的に否認します。本日の電話会議では、調整後純利益などの非GAAP財務指標についても言及します。

GAAPベースの業績および非GAAP財務指標の説明とGAAPとの完全な調整表は、SECに提出済みで当社ウェブサイトでもご覧いただける2026年第3四半期決算リリースに記載されています。それでは、社長兼CEOのリック・マキャスロンに引き継ぎます。

チャック、ありがとうございます。皆様、おはようございます。ご参加いただきありがとうございます。ヒッポは、成長、多角化、そしてボラティリティを抑えながら収益性を高めるという戦略を着実に実行しています。今四半期は、引受利益を5四半期連続で計上したことを含め、この3つすべてで成果を上げました。今四半期の純利益は$9 million、調整後純利益は$20 millionとなり、調整後ROEは年率換算で17%となりました。事業全体で力強い成長を遂げ、総収入保険料は約$500 millionとなり、前年同期比60%増加しました。賠償責任保険およびCMP事業で既存のプログラムパートナーが引き続き事業を拡大したことに加え、住宅保険事業の成長が加速したことが寄与しました。この成長は、引受規律を犠牲にして実現したものではありません。今四半期のコンバインド・レシオは前年同期比で1ポイント改善し、98.4となりました。

一方、年初来のコンバインド・レシオは、前年同期比で20ポイント改善し、97.9となりました。保険市場全体の競争環境について、いくつかお話ししたいと思います。全般的に、損害保険市場は軟調な状態が続いています。豊富な再保険キャパシティを背景に料率が引き下げられ、契約条件も緩和されているため、競争が激化しています。賠償責任保険では競争が一部激化していますが、更新時の料率は依然として上昇しています。また、損害コストのトレンドの影響は、保険種目や引受範囲によって大きく異なります。これらを合わせて考えると、当社は依然として、事業を収益性を保ちながら成長させられる事業環境にあると見ています。では、この業績がどこからもたらされているのかについてお話しします。プログラム保険およびMGA市場は、保険業界で最も成長が速く、革新性の高い分野の一つです。

この市場の米国における総保険料は現在$125 billionを超えており、2019年以降、年率15%で成長しています。ヒッポが、この成長と革新を支える主要なプログラム保険引受会社の一社であることを誇りに思います。昨夜、プログラム保険市場における最新の取り組みとして、グリーンライト・リーとの提携を発表しました。この提携を通じて、新興MGAの優先プログラム保険引受会社となる機会を得るとともに、グリーンライト・リーと共同でこれらの企業に投資する機会も得ることになります。新興プログラムや既存のプログラムパートナーを支援する方法の一つとして、引受キャパシティにとどまらず、保険金請求管理、顧客サポート、テクノロジーなど幅広いサービスを提供することを考えています。これらのサービスは、自社のMGAであるHHIPを運営するために構築したものです。新興プログラムを育成することは、将来の有力プログラムとなる企業と戦略的パートナーシップを構築する道筋になると考えています。続いて、現在のポートフォリオについてお話しします。

住宅保険では、保険料$112 millionを計上し、前年同期比11%増となりました。成長は引き続き、認可保険のポートフォリオからもたらされており、E&Sチャネルの逆風を十分に補っています。住宅保険のポートフォリオは料率が適正な水準にあると見ています。今四半期の更新時の料率引き上げは1桁台半ばとなり、補償対象額が約10%増加したことと合わせて、更新保険料は今四半期に約14%増加しました。全体として、ポートフォリオ全体で損害の傾向は良好で、損害コストの上昇率は1桁台前半にとどまっています。料率はこれに追随できると見込んでいます。前四半期に発表したとおり、全国規模の販売パートナーを通じた展開地域の拡大を引き続き進めており、今年は既存住宅の見積もりに対応する州をさらに14州追加しました。また、見込み顧客に接触する方法の選択肢を広げる取り組みも積極的に進めています。

こうした拡大を支えているのがAI施策の展開です。そのうちの1つであるクララは、事故受付において10件中9件の成功率を達成しています。このテクノロジーにより、保険金請求業務の処理能力に余裕が生まれ、収益性を維持しながら成長を続けることができます。さらに、これらの新たな州での事業開始は大幅に効率化しており、州ごとに必要なエンジニアリング工数は、当初の8州と比べて70%少なくなっています。引受業務とテクノロジーの連携を引き続き改善しており、住宅保険事業には今後大きな成長余地があると見ています。商業用総合保険は今四半期も好調で、総計上保険料は前年同期比63%増の$108 millionとなりました。年初来では、CMPは賠償責任保険に次ぐ第2位の保険種目となっています。継続率は19%となり、年間で20%台前半という、これまでお伝えしていた見通しに沿った水準に戻りました。

賠償責任保険は今四半期も最も成長の速い保険種目となり、総計上保険料は大幅に増加して$188 millionとなりました。総計上ベースでは最大の保険種目ですが、年初来の正味ベースでは第3位にとどまっています。前四半期にお伝えしたとおり、今年は賠償責任リスクの保有を増やし始めています。主に、20年の実績を持つプログラムが対象です。これは、保険サイクルを管理するとともに、住宅保険ポートフォリオの成長を見込む中で、全体的なリスク集中を管理するためでもあります。前四半期にお示ししたとおり、通年の保有率は10%台半ばに落ち着くと見込んでいます。正味事業費率は41.7%となり、前年から10ポイント超、2024年初めからは約30ポイント低下しました。

この改善は、規模拡大に伴って高まる営業レバレッジと、賠償責任保険の比率上昇を含む事業構成の変化の両方によるものです。テクノロジーへの投資により、近い将来も事業費率を引き下げ続けられる体制が整ったと考えています。これらの取り組みの結果、引受成績は着実に改善し、安定しています。これにより、直近5四半期連続でコンバインド・レシオが100%を下回り、引受利益を計上しました。より平年並みの自然災害損害が発生した今四半期も、コンバインド・レシオは98%となりました。さまざまな保険種目、特に自然災害リスクにさらされるE&Sの財物保険市場を引き続き注視する中で、これまで以上に規律を保つことがますます重要になっています。このような規律はヒッポに根付いていると考えています。

今四半期も、長期目標の達成に向けて順調に進展しました。長期目標は前四半期に引き上げ、総保険料を$2.5 billion超、調整後純利益を$140 million超としました。当社の事業は、より多角化され、安定的で収益性の高い企業へと進化し続けています。2028年以降もヒッポの成長を支えるテクノロジーと人材への投資を、現在進めています。それでは、CFOのガイ・ゼルツァーに引き継ぎ、数値について詳しく説明してもらいます。その後、皆様からのご質問をお受けします。ガイ、お願いします。ありがとう、リック。皆さん、おはようございます。

第3四半期も、売上高の基礎となる保険料の力強い成長、引受成績の改善、収益性の向上を実現しました。第3四半期の総計上保険料は前年同期比60%増の$498 millionとなり、前年第3四半期の$311 millionから増加しました。第3四半期はすべての保険種目で成長を達成しました。特に賠償責任保険と企業総合保険が力強く伸び、賃貸住宅保険と住宅所有者保険もより緩やかな拡大となりました。総計上保険料の意図的な多角化は第3四半期も続き、主要4種目のうち3種目で総計上保険料が$100 millionを超えました。住宅所有者保険は11%増の$112 millionとなり、総計上保険料に占める割合は23%でした。前年第3四半期の32%から低下しました。

賃貸住宅保険は25%増の$74 millionとなり、総計上保険料に占める割合は15%でした。前年第3四半期の19%から低下しました。企業総合保険は63%増の$108 millionとなり、総計上保険料に占める割合は22%でした。前年の21%から上昇しました。賠償責任保険は146%増の$188 millionとなり、総計上保険料全体の38%を占めました。前年の25%から上昇しました。ここ数四半期の賠償責任保険の成長について、もう少し詳しくご説明します。成長率が高い水準にあることに加えて、成長の源泉も同じくらい重要です。今年は、既存契約を保有する大規模なプログラムをいくつか追加しました。その結果、賠償責任保険のGWP成長の3分の2超は更新契約によるものであり、軟化する市場で新規契約を追い求めたものではありません。