カルー 2027年 第2四半期 決算説明会

カラルーの2027年度第2四半期決算説明会へようこそ。カラルーを代表し、本日はご参加いただきありがとうございます。私は、投資家向け広報および戦略財務担当バイスプレジデントのポール・ビーバーです。本日は、創業者兼グループCEOのザック・カリスト、最高財務責任者のホー・シン・ゴイ、最高戦略・マーケティング責任者のカーメン・カリストも出席しております。本日お話しする当社の事業、業務運営、財務実績に関する記述の一部は、将来予想に関する記述に該当する可能性があることを、皆様に改めてお伝えいたします。こうした記述は、現時点での予想や前提に基づいています。これらには、複数のリスクや不確実性が伴います。実際の業績は、これらと大きく異なる可能性があります。昨日提出したForm 20-Fのセーフハーバーに関する記述、および6-Kに記載されたリスク要因をご参照ください。当社は、将来予想に関する記述を更新する義務を負いません。

本日の電話会議では、IFRSに基づく財務指標と、IFRSに基づかない財務指標の両方を提示します。IFRSに基づかない財務指標とIFRSに基づく財務指標との調整表は、昨日SECに提出した6-Kに記載されています。特に断りがない限り、当社の説明における比較は前年同期比です。

報告ベースのARR成長率は19%で、ZAR高を反映しています。米ドルベースでは30%でした。

Q2の加入者数は18%増加しました。純増数は34%増となり、第2四半期として過去最高を記録しました。営業人員の拡充に向けた最近の投資効果が引き続き表れ、動画ソリューションとカートラック・タグの販売の勢いを生かしています。当社の力強い実行力により、為替の逆風があったにもかかわらず、カルーの四半期営業利益は再び過去最高となるZAR 422 millionを記録しました。健全な収益性を維持しながら売上高の成長を加速できる当社の能力が示されています。Q2の1株当たり利益も18%増加しました。会計年度の残りの期間を見据え、FY 2027の見通しを改めて提示します。詳細に入る前に、カルーについて簡単にご紹介します。当社は、コネクテッド・ビークルやモバイル資産向けのオペレーショナル・インテリジェンス・プラットフォームを提供し、企業の意思決定の簡素化と現場業務の最適化を支援しています。

当社がサービスを提供するのは、デジタルトランスフォーメーションや、効率性、安全性、コンプライアンスの向上に対するニーズを背景に拡大している、未開拓の余地が大きい物理AI市場です。当社は創業者主導の企業であり、規律ある事業運営と資本配分において20年にわたる実績があります。当社のプラットフォームは、多様な業界の125,000社を超える企業において、約2.9 million人の加入者を支えています。当社の財務モデルの柱は、高利益率のサブスクリプション売上高の加速であり、Q2のカートラック売上高の98%を占めました。法人顧客のARR継続率は95%を維持し、顧客生涯価値の顧客獲得コストに対する倍率は引き続き9倍を上回っています。また現在、毎月345 billionを超える価値あるデータポイントを処理しています。この独自のデータ資産は拡大を続けており、お客様への価値提供を可能にしています。本日のプレゼンテーションでは、カルーの2つの事業セグメントであるカートラックとカルー・ロジスティクスの両方についてご説明します。カートラックは当社のオペレーショナル・インテリジェンス・プラットフォームです。カートラックは大規模に事業を展開しており、非常に魅力的な財務特性を備えています。

カートラックの事業の勢いは、カルーの成長と力強い財務実績を牽引する主な要因です。カートラックはQ2に極めて好調な業績を達成し、各地域で成長が加速しました。これは、営業人員の拡充や、既存顧客および新規顧客への動画ソリューションとカートラック・タグの販売拡大に向けた戦略的投資の成果を反映しています。Q2のカートラックのサブスクリプション売上高は約ZAR 1.42 billionとなり、20%増、米ドルベースでは31%増でした。20%の成長率は、Q1の19%から加速しました。ZAR高がQ2の報告ベースのカートラックのサブスクリプション売上高にマイナスの影響を与えたにもかかわらず、この伸びを達成しました。カートラックのサブスクリプション売上高は、為替変動の影響を除くと、Q2に23%増となり、前四半期の21%から成長が加速しました。Q2のカートラックの営業利益率は健全な水準である28%でした。カールー・ロジスティクスは、急成長している配送サービスです。大企業のお客様がQコマース、つまりクイックコマース事業を拡大できるよう支援しています。

カートラックのサブスクリプションモデルとは財務特性が異なるため、別個に報告しています。資本負担を抑えたモデルでお客様の事業成長を可能にし、お客様との関係を深めて顧客維持率の向上につながるため、当社にとって戦略的に重要な事業です。Q2のカールー・ロジスティクスの配送サービス売上高はZAR 189 millionとなり、36%増、米ドルベースでは49%増でした。カールー・ロジスティクスの営業利益率は6%でした。これは、ドライバーの確保とネットワークの拡大に向けた投資を反映しています。Q2、カールーは連結ベースで力強い業績を達成しました。売上高は22%増のZAR 1,640 million、サブスクリプション売上高は20%増のZAR 1,418 million、営業利益は19%増の過去最高となるZAR 422 millionとなりました。また、加入者数は18%増加し、約2.9 millionとなりました。Q2のカールーの力強い業績を主に牽引したのは、カートラックのサブスクリプション売上高20%増と営業利益率28%でした。

Q2も、当社が規模を拡大しながら収益性の高い成長を続けてきた実績を示す四半期となりました。Q2、カートラックのサブスクリプション売上高20%増と調整後EBITDAマージン46%により、当社は株式報酬費用を加算調整せずにルール・オブ・60を達成しました。当社の財務モデルがいかに差別化されてきたかを、ぜひ強調しておきたいと思います。FactSetの2027暦年の市場予想に基づくと、当社はルール・オブ・50以上を達成している数少ない企業の一つだと考えています。約170社からなる企業群の中で、カールーは、この成長率と収益性の水準を同時に実現している唯一の小型・中型株企業です。発行済み株式数が実質的に変わらず、株式報酬費用もないため、フリーキャッシュフローの成長は一株当たり価値の向上に直接結びつきます。当社の稀有な財務特性は、収益性の高い成長への揺るぎない取り組みを反映しています。それでは、Q2の財務および事業運営のハイライトについてご説明します。

Q2のARRは為替の逆風があったにもかかわらず19%増加し、為替変動の影響を除くと22%増加しました。米ドルベースのARRは30%増加し、$354 millionに達しました。為替の逆風があったにもかかわらず、カートラックのサブスクリプション売上高の成長率は20%に加速しました。為替変動の影響を除いた成長率は各地域で加速しました。特に、南アフリカのサブスクリプション売上高の成長率は25%に加速し、アジアのサブスクリプション売上高の成長率も為替変動の影響を除くと25%に加速しました。カートラックのサブスクリプション売上高は、米ドルベースで31%、為替変動の影響を除くと23%増加しました。カートラックの総加入者数は18%増加し、約2.9 millionに達しました。カートラックの純加入者数の増加は34%増の94,516となり、第2四半期として過去最高を記録しました。為替の逆風があったにもかかわらず、カルーの四半期営業利益は過去最高のZAR 422 millionとなりました。Q2は成長重視の投資を抑制し、連結販売費およびマーケティング費は16%増加しました。Q1の増加率は33%でした。

Q2の当社は「ルール・オブ・60」を達成し、サブスクリプション売上高の成長率は20%、調整後EBITDAマージンは46%でした。当社の強固で無借金のバランスシートには、7月の1株当たり$1.50の配当支払いに加え、現在のサブスクリプション売上高の成長加速を支えるメモリーを含む、棚卸資産のうち有形固定資産に分類されるものへの投資が反映されています。健全なサブスクリプション粗利益率、効率的な顧客獲得、そして魅力的な法人顧客のARR継続率が、引き続き健全なユニットエコノミクスを支えています。Q2のサブスクリプション粗利益率は71%、LTV対CAC比率は引き続き9倍を上回り、法人顧客のARR継続率は95%でした。当社のユニットエコノミクスは引き続き健全であり、今後の大きなフィジカルAIの成長機会を追求する中でも、収益性を伴う成長への取り組みを継続します。Q2の加入者数は18%増加し、南アフリカで約2.2 millionに達しました。

南アフリカの純加入者数の増加は20%増の65,997となりました。営業人員の増強に向けた最近の投資効果が現れ、カートラック・タグおよびビデオソリューションへの強い需要を取り込むことができました。重要な点として、南アフリカのサブスクリプション売上高の成長率は25%に加速しました。これは、南アフリカでサブスクリプション売上高の成長が加速した7四半期連続の実績です。この成長ペースは、加入者の獲得と、南アフリカの既存顧客および新規顧客へのビデオソリューションやカートラック・タグの販売をバランスよく組み合わせ、同国でのリーダーとしての地位を確固たるものにするという、当社の着実な戦略を反映しています。南アフリカ経済には一部マクロ経済面でのストレスが見られるものの、同国には引き続き大きな市場機会があると考えており、今後の可能性に期待しています。Q2の加入者数は21%増加し、東南アジアおよび中東で367,000に達しました。加入者の大半は東南アジアにいます。

Q2のサブスクリプション売上高の成長率はQ1の6%から12%に加速し、為替変動の影響を除くと25%増加しました。同地域で報告されているサブスクリプション売上高の成長ペースには、為替の逆風が反映されています。グループ売上高への寄与度が2番目に大きい東南アジアは、中長期的にグループにとって最も魅力的な成長機会を引き続きもたらしています。東南アジアでは、売上高とマーケティングへの投資を積極的かつ慎重に拡大する方針を継続し、こうした投資が同地域の加入者数の増加にプラスの影響をもたらすと見込んでいます。東南アジアは、高度な車両管理や動画を活用したソリューションの普及率が低い広大な市場であり、同地域におけるフィジカルAIの機会を取り込むうえで、当社は有利な立場にあります。Q2の加入者数は13%増加し、欧州で245,000に達しました。Q2のサブスクリプション売上高の成長率は4%で、為替変動の影響を除くと14%でした。

同地域で報告されているサブスクリプション売上高の成長ペースには、為替の逆風が反映されています。同地域では引き続き顧客基盤を拡大するとともに、販売網の強化を進めています。Q2、カルー・ロジスティクスは引き続き事業規模を拡大し、売上高はZAR 189 millionとなりました。これは36%の増加で、営業利益率は6%でした。超高速配送に特化したEコマースの一種であるQコマース（クイックコマース）の注文が、卓越した業績を牽引しました。Q2の営業利益率には、ドライバーの確保とネットワーク拡大に関連するコストが反映されています。カルー・ロジスティクスでは、当社のプラットフォームを大口顧客の業務に深く組み込むことで、当社の堅調な財務実績を支え、顧客維持率の向上に貢献しています。また、カルー・ロジスティクスを通じて、顧客が直面する業務上および物流上の課題について理解を深めることができます。Q2は、FY 2027の優先課題に向けて引き続き進展がありました。

第一に、最大市場である南アフリカでのリーダーシップの確立が進みました。同地域でサブスクリプション売上高が25%増加したことが、その成果を示しています。成長の加速は、計画に沿った加入者数の増加と、カートラック・タグおよび動画ソリューションの導入を反映しています。第二に、Q2は営業・マーケティングへの投資を抑制しました。Q2の営業・マーケティング費用の増加率は16%で、Q1の33%、FY 2026の37%を下回りました。こうした投資の抑制と為替の逆風にもかかわらず、Q2のサブスクリプション売上高の成長率は再び加速しました。FY 2027は、直近に実施した営業人員への投資を最適化し、より緩やかなペースで販売網を拡大する方針を引き続き堅持します。第三に、プラットフォームの強化、効率の改善、実行の加速に向けて、組織全体でAIを活用しています。