エレメント・ソリューションズ 2026年 第3四半期 決算説明会

おはようございます。2026年第3四半期の決算説明会にご参加いただき、ありがとうございます。本日は、CEOのベン・グリクリッチとCFOのケアリー・ドーマンが同席しております。レギュレーションFDに従い、本決算説明会はウェブキャストで配信しております。録音の再生は、当社ウェブサイトの「投資家向け情報」セクションでご利用いただけるようになります。本日の説明会では、当社の将来の業績および財務結果に関する現時点での見解を反映した、一定の将来予想に関する記述を行います。これらの記述は、将来の事象に関する前提および予想に基づいており、リスクや不確実性を伴います。実際の結果が当社の期待や予測と異なる可能性のある重要なリスク要因については、当社ウェブサイトに掲載している決算発表資料、補足スライド、および最新のSEC提出書類をご参照ください。本日の資料には、米国GAAPに準拠して作成されていない財務情報も含まれています。

これらの非GAAP指標の定義、および比較可能なGAAP財務指標との調整については、決算発表資料と補足スライドをご参照ください。それでは、CEOのベン・グリクリッチをご紹介します。

ありがとうございます、ヴァルン。皆さん、おはようございます。ご参加いただきありがとうございます。エレメント・ソリューションズは、またしても過去最高の四半期業績を達成しました。これは、最終市場における有利なポジション、営業および業務上の取り組みの着実な実行、そして慎重かつ規律ある資本配分の成果の恩恵を引き続き受けているためです。四半期業績についてお話しする前に、8月末にソルスティスとの提案取引を双方合意のうえで終了することを決定した経緯を振り返らせてください。エレメント・ソリューションズにとって、常に北極星としてきたのは、お客様への貢献と株主価値の創出です。この提案取引を発表した後、投資家の皆様と建設的な議論を重ね、この北極星に向けてどのように進むことを望んでおられるのか、貴重な知見を得ることができました。フィードバックは贈り物です。私たちは、それをいただけたことを幸運に思っています。私たちは株主の皆様のために働いており、皆様のご意見を大切にしています。

ソルスティスとの取引の戦略面および財務面での妥当性には変わらず自信を持っていますが、株主の皆様が、5月の投資家説明会で示した単独での成長路線を重視していることが明らかになりました。株主の皆様は、私たちのチームに計画の実行を求めていました。株主の皆様は、複雑さと実行リスクを伴う代替案を評価しませんでした。寄せられたフィードバックは、株主の皆様からの信任、経営陣への信頼、私たちが意図的に築いてきた独自の企業文化への評価、そして築き上げてきた事業ポートフォリオへの期待を示すものでした。これらの要素を合わせると、規模の拡大やシナジーの実現によるメリットを上回ります。今後は、これまでの成功をもたらしてきた起業家精神、卓越したオペレーション、慎重な資本配分の文化をさらに強化していきます。既存事業の成長とボルトオン型のM&Aの両面を通じて、事業への投資を継続することにコミットしています。

当社のエレクトロニクス部門は、今年、当社全体が昨年計上した調整後EBITDAと同額を達成するペースで推移しています。当社はエレクトロニクス・エコシステムにおいて、重要な実現を支える存在としての役割をますます強めており、新たな能力を導入・獲得することで、その役割はさらに大きくなっています。市場の急速な変化に対応するには進化が必要です。そのため、開発サイクルの短縮、主要顧客との技術面での連携強化、そして幅広いポートフォリオがもたらす多くの機会の活用に取り組んでいます。独立した道を進むことへの自信は、またも連続で達成した過去最高の四半期業績と、本日発表した通期ガイダンスの大幅な引き上げによって、さらに強まっています。第3四半期の業績は素晴らしいものでした。エレクトロニクス部門では堅調なオーガニック成長が続き、スペシャリティーズ事業は、原材料のインフレや需要動向の不均一さに関連する課題に対応しました。

最近の買収案件からの大きな貢献も、引き続き業績を押し上げました。これらの買収により、力強い成長が見られる魅力的な隣接市場で、当社は有利な立場にあります。継続中のAIインフラの構築を支えるため、サプライチェーン全体で事業活動が加速しました。データセンターのハードウェアやその他の高性能エレクトロニクスにおける技術要件は、引き続き高度化しています。これを受けて当社は、熱管理、電力密度、先進パッケージング用途などにおいて、重要な実現を支えるソリューションを提供しています。当社の各最終市場では、最先端半導体や高性能プリント基板の製造工場からデバイス組立業者に至るまで、最も付加価値の高いカテゴリーで数量の伸びが見られます。また、デバイスの性能と製造歩留まりを一段と高めるためのイノベーションに対する需要も旺盛です。こうした動向を背景に、エレクトロニクス事業ではオーガニック売上高が4四半期連続で2桁成長を遂げ、金属価格変動の影響を除く利益率も大幅に拡大しました。

収益性の高い成長により、人材、技術、工場への投資を拡大できています。これらの投資は、重要性が高まる新興用途におけるESIの役割をさらに強化すると見込んでいます。お客様は、急増する需要に先駆けて生産能力を構築するため、多額の投資を行っています。それに応じて当社も、エンジニアードプリフォームや重要なサーマルインターフェース製品の増産能力に加え、インドおよび東南アジアにおけるエレクトロニクス向けの現地ラボ拠点など、複数の高成長製品ラインで製造能力を新たに構築しており、今後も拡充を続けます。2年前、東南アジアへの投資は地政学的リスクの低減を目的としていましたが、現在ではお客様にとって待望の追加生産能力となっています。一方、中国事業は引き続き非常に好調で、当四半期は30%成長しました。

また、Kuprion ActiveCopper製品の製造規模拡大に向け、多額の投資と資金面でのコミットメントを行ってきました。これらの製品は、熱管理、電力供給、加工が難しい基板への銅めっきに関する、お客様が直面する新たな課題の解決を目指しています。当社の開発パートナーはこの製品に非常に大きな期待を寄せており、自社での量産に向けて進展しています。その進展は、第3四半期に達成した2件の顧客認定マイルストーンに表れています。データセンター・エコシステムを支える大手テクノロジー企業2社から認定を取得したことは、ActiveCopperの市場機会と、この画期的な技術で確固たる地位を築けるという当社の強い確信を裏付けています。こうしたオーガニック成長への投資に加え、当社は引き続き、非オーガニック戦略の成果も得ています。マイクロマックスとEFCの統合は順調に進んでおり、両事業とも当四半期の調整後EBITDAの成長に大きく貢献しました。

業務の卓越性と慎重な資本配分を組み合わせた当社の手法により、当四半期の調整後EPSは22%増加しました。M&Aに加え、自社株に魅力的な価値があると判断した場合には、既に大規模な自社株買い枠を承認されていることを踏まえ、機動的に対応できます。当四半期には実際に自社株買いを実施しました。これは、今後の事業に対する当社の自信を示すものです。それでは、ケアリーから第3四半期の事業業績について詳しくご説明します。ケアリー、お願いします。ベン、ありがとうございます。皆さん、おはようございます。

スライド3に、第3四半期の業績概要を示しています。四半期として過去最高の売上高、調整後EBITDA、調整後EPSを達成しました。オーガニック売上高は13%増加し、為替一定ベースの調整後EBITDAは前年同期比で29%増加しました。エレクトロニクス部門のオーガニック売上高は18%増加し、今回も幅広い分野で成長しました。各セグメントのすべての事業分野でオーガニック成長率が2桁となり、当四半期に24%成長した半導体事業が牽引しました。パススルー金属を除く調整後EBITDAマージンは、前年同期比で50ベーシスポイント改善し、当四半期は28.2%となりました。前年同期比での改善は主に、エレクトロニクス部門における製品構成によるものです。オーガニック成長と高付加価値製品ラインにより、基礎的な増分利益率は当社の目標レンジである30%-40%の上限近くで堅調に推移しました。また、マイクロマックスも好調でした。

スペシャルティ部門のマージンが軟化したのは、設備の故障により大口の海洋関連顧客が操業停止となり、エネルギーソリューション事業の売上高に影響したことに加え、インダストリアルソリューション事業で価格とコストの反映時期にずれが生じたためです。こうした要因は、年末から2027年にかけて緩和すると見込んでいます。両セグメントとも、主にインセンティブ報酬の引当額が目標を上回ったことによる配賦額の増加も、マージンに影響しました。スライド4では、オーガニック売上高成長率の詳細をご説明しています。エレクトロニクスでは、半導体パッケージング、先端PCB向け化学材料、データセンターを支えるエンジニアリングアセンブリ材料、パワーエレクトロニクス全般で、特に旺盛な需要が続きました。当社市場の好調さを反映し、2026年のPCB数量成長率に関する業界予測は、12月の約6%から現在は10%超へと、年を通じて上方修正されています。これは2025年からの加速を示しており、当社は引き続き市場を上回る成長を遂げています。

セミコンダクターソリューションズのオーガニック売上高は24%増加しました。パワーエレクトロニクス製品の受注動向が改善したほか、AI GPUやCPUなど消費電力の大きい用途向けの熱伝導インターフェース材料の勢いが増しています。また、市場に参加するアジアのOSATからの先端パッケージングソリューションに対する需要も、引き続き旺盛です。この事業の売上高成長率は、貴金属価格の前年同期比上昇により、当四半期に一段と押し上げられました。アセンブリーソリューションズ事業は、オーガニックベースで16%成長しました。AI電源の成長の恩恵を受けるアジアでの高信頼性はんだペーストや、データセンター用途向けのプリフォーム製品に対する需要が旺盛でした。大型チップアセンブリの熱反りを抑制するTruHeightスペーサーなどのエンジニアリング・プリフォーム製品は、最先端用途で引き続き採用が拡大しており、来年の能力増強計画の前倒しにつながっています。

サーキュイトリーソリューションズは、AIインフラおよび高性能コンピューティングに関連する基板メタライゼーションソリューションへの継続的な需要に支えられ、オーガニックベースで16%成長しました。顧客の生産能力増強を支援するとともに、ますます複雑化する高層数アーキテクチャに不可欠な技術の採用が進んでいます。マイクロマックスは当四半期の報告売上高に約$140 millionを寄与し、その約3分の2が金属関連でした。この事業は計画を大幅に上回る業績を引き続き上げており、売上高と調整後EBITDAが大きく成長しています。こうした業績に加え、顧客の反応や統合の進捗にも、引き続き大変満足しています。続いてスペシャルティ部門についてご説明します。インダストリアルソリューションズは、主に原材料費のインフレに伴う価格引き上げにより、当四半期にオーガニックベースで3%成長しました。世界全体の販売数量はおおむね横ばいでした。アジアと欧州の自動車分野では小幅な回復が見られた一方、その他の産業最終市場は引き続き軟調でした。

この事業では、この1年にわたり市場開拓およびサプライチェーン戦略の一部を再構築してきました。引き続き、優れた業務遂行と、顧客ニーズの変化に応える高品質な製品・サービスに注力していきます。オフショアソリューションズ事業は、主に一部プロジェクトの遅延と、先ほど述べた大口顧客での設備故障の影響を受け、オーガニックベースで13%減少しました。当該顧客の拠点はすでに操業を再開しているため、今後数カ月で状況は改善すると見込んでいます。全体として、この事業を取り巻く市場環境と価格動向は引き続き良好です。今後に向けて、当社初であり、業界初でもある深海オフショア炭素回収設備の案件を受注したことも発表でき、大変うれしく思います。この顧客の現在の売上高への寄与は小さく、市場もまだ黎明期ですが、明るい将来が期待できます。