ワールプール 2026年 第3四半期 決算説明会

おはようございます。ワールプール・コーポレーションの2026年第3四半期決算説明会にようこそお越しくださいました。本日の電話会議は録音されています。本日は、取締役会長兼最高経営責任者（CEO）のマーク・ビッツァー、最高財務責任者（CFO）のロクサーヌ・ワーナー、北米およびグローバル戦略調達担当エグゼクティブ・プレジデントのフアン・カルロス・プエンテ、KitchenAid小型家電およびラテンアメリカ担当エグゼクティブ・プレジデントのリュドヴィック・ボーフィスが参加しています。本日の説明は、当社ウェブサイト whirlpoolcorp.com の投資家向け情報セクションに掲載しているプレゼンテーションに沿って進めます。始める前に、本日の電話会議では、ワールプール・コーポレーションの将来の見通しをよりよくご理解いただくため、将来予想に関する記述を行うことをお知らせします。実際の業績は、最新の10-K、10-Qおよびその他の定期報告書で説明している多くの要因により、これらの記述と大きく異なる可能性があります。

また、本日のプレゼンテーションには非GAAP指標が含まれており、その詳細は決算説明資料の冒頭に記載しています。これらの指標は、継続的な事業運営の業績を示すものではない可能性がある項目を除外しているため、当社の事業運営を示す重要な指標であると考えています。また、調整後指標により、継続的な事業運営の傾向を分析するための、より適切な基準を提供できると考えています。非GAAP項目と最も直接的に比較可能なGAAP指標との調整については、当社ウェブサイトの投資家向け情報セクションに掲載している補足情報資料をご覧ください。現在、参加者の皆様は聴取のみとなっています。準備した説明の後、アナリストからの質問をお受けします。参加者の皆様には、質問は2つまでにしていただくようお願いいたします。それでは、マークに引き継ぎます。

ありがとう、ヴィヴ。皆さん、おはようございます。当四半期は、厳しいマクロ環境下での利益率の維持・拡大と、規律あるキャッシュ管理という2つの重要課題に注力して取り組みました。これらの重要課題は、第3四半期の業績を形作っただけでなく、2026年末から2027年に向けた当社の取り組みの原動力にもなっています。本日お伝えする主なメッセージは、基本的に4つです。1つ目は、過去3カ月で間違いなく強まったマクロ経済上の逆風に直面しながらも、前四半期比で利益率をさらに改善したことです。2つ目は、特に北米で価格施策が順調に進展したことです。この進展は追加的なインフレコストによって一部相殺され、その結果、予想していた利益率の改善幅を達成できませんでした。第3四半期の利益率回復ペースが鈍化していることを踏まえ、通期の利益率ガイダンスを更新します。

3つ目は、北米およびラテンアメリカで、さらに7%-10%の価格施策を実施したことです。これらの新たな施策の影響は第4四半期には限定的で、1月に全面的に効果が現れると見込んでいます。戦略的調達、製造の最適化、倉庫網の集約に関する構造的なコスト削減施策は、計画どおりに進んでいます。ただし、以前の電話会議でもお伝えしたとおり、コスト削減効果の大半は2027年に発現する見込みです。これらの構造的なコスト削減施策と追加の価格施策により、2027年の利益率拡大に向けた強固な基盤が整います。4つ目は、通期のフリーキャッシュフロー目標の達成につながる、規律を徹底した運転資本管理を優先していることです。スライド7に移り、第3四半期の業績についてご説明します。売上高は$3.7 billionとなりましたが、北米の業界需要の軟化が影響しました。

利益率は前四半期比で80 basis points改善し、2.6%となりました。継続事業の1株当たり利益はnegative $0.21でした。価格施策とコスト削減施策は進展したものの、その効果は原材料費、燃料費、物流費の上昇によって一部相殺されました。当四半期は、バランスシートの健全性を優先し、厳格な運転資本管理を維持しました。フリーキャッシュフローは約$1.1 billionの支出となりました。これは、ブラジルのグルーポ・カサス・バイアに関連する保険金請求の回収時期が影響し、マイナス要因となりました。同社はブラジルの大手小売企業で、8月に米国のチャプター11に相当する破産再建手続きを申請しました。この事案に関連する保険金請求の支払いの大半は、第4四半期に受け取る見込みです。スライド8に移り、継続事業のEBIT利益率を前四半期比で変動させた要因についてご説明します。

利益率は前四半期比で約80 basis points改善しました。北米およびラテンアメリカでの価格施策により、事業全体のミックスによる逆風を完全に相殺し、250 basis pointsの改善につながりました。純コストは100 basis pointsの追い風となりました。構造的なコスト削減と継続的なコスト生産性の改善が進む一方、その効果は燃料費と物流費の影響によって一部相殺されました。原材料インフレにより、主に鋼材、樹脂、卑金属のコスト上昇を受け、利益率は75 basis points悪化しました。関税の純影響は225 basis pointsのマイナスとなりました。これは主に、米国でSection 232関税が追加されたことによるものです。マーケティングおよびテクノロジーへの投資により25 basis points悪化しましたが、主にメキシコペソとブラジルレアルによる為替影響が25 basis pointsのプラスとなり、取引による影響も約25 basis pointsのプラスとなりました。

それでは、ファン・カルロスに引き継ぎ、MDA北米の業績について説明してもらいます。

ありがとうございます、マーク。スライド10に移り、MDA北米セグメントの概要をご説明します。第3四半期の売上高は$2.5 billionでした。業界需要が低迷し続けたことがマイナス要因となりました。第3四半期の業界は3.3%縮小し、通期ガイダンスである約5%の縮小に沿った結果となりました。4月と7月に実施した値上げを着実に実行したことに加え、新製品の投入も寄与し、利益率は前四半期比で約230 basis points拡大しました。この改善はインフレによる逆風に覆い隠され、結果としてEBIT利益率の前四半期比での純改善は30 basis pointsとなりました。さらに最近、カナダでは11月1日、米国では12月3日から、追加で7%の値上げを実施すると発表しました。第4四半期業績への影響は限定的ですが、この施策と構造的なコスト削減策を組み合わせることで、2027年にはさらに利益率が拡大すると見込んでいます。

スライド11に移り、この値上げが小売店での販売価格に与えたプラスの影響を確認しましょう。念のため申し上げますと、このグラフは公開情報から毎週収集した数千件の価格データを集計したものです。黄色の線が示すように、当社の価格実現は第3四半期を通じて大きく進展し、2025年1月の基準価格を8%-9%上回る水準を維持しました。青色の線は、競合他社の平均価格も2026年初め以降、大幅に上昇していることを示しています。この傾向は、関税と輸送費の上昇による負担が全面的に反映されていることと一致しており、最終的には国内生産基盤の長期的な価値に対する当社の確信を強めるものです。当社の戦略のもう一つの重要な柱は、お客様に喜んでいただける、意義ある製品イノベーションを実現することです。スライド12に移りますと、冷蔵庫製品ラインにおける最新の業界初のイノベーションをご覧いただけます。

当社は最近、ワールプールブランドで、ドア内蔵型のナゲットアイスメーカーを搭載した業界初の冷蔵庫を発売しました。この本格的なカウンターデプス仕様のフレンチドア冷蔵庫は、当社の製品ポートフォリオに加わる素晴らしい製品です。北米全域でナゲットアイスへの消費者需要が高まる中で市場に投入され、消費者向けイノベーションの新たな基準を打ち立てます。高く評価される機能とプレミアムなデザインを組み合わせたこの製品は、際立った差別化要因となり、当社のプレミアム成長戦略を直接後押しします。スライド13に移ります。主力の洗濯機カテゴリーに、もう一つ業界初のイノベーションを投入します。当社の縦型洗濯機に、取り外し可能なデリケート衣類用バスケットを新たに搭載しました。これにより、消費者が長年抱えてきた課題に応え、デリケートな衣類を普段の洗濯物と同時に優しく洗えるようになります。1回の洗濯でデリケートな衣類への配慮と日常の洗濯容量を両立する、この独自の製品は、プレミアム製品の構成比を高め、MDA北米における当社の製品リーダーシップを強化します。

スライド14では、製造およびサプライチェーンの拠点網から得られるメリットを最大化し、構造的な競争優位性の最適化を図る取り組みについてご説明します。前回の決算説明会では、第1四半期に発表した製造拠点網に関する3つの主要な取り組みについてご説明しました。アイオワ州アマナ工場の複数年にわたる近代化と業務最適化です。オハイオ州ペリーズバーグの施設で垂直統合を通じてサプライチェーンの効率化を実現するとともに、規模のメリットを活用し、加工コストを引き下げるため、メキシコのスプサとラモスの間で冷蔵庫の生産を移管します。3つすべての取り組みで重要な節目を達成しており、年初来の進捗により、業務改善の方向性に自信を深めています。米国の物流では、地域配送センター数を25%削減する取り組みを完了し、地域の配送センターと返品センターの統合も引き続き進めています。重要な点として、顧客へのアクセスと近接性は維持しており、顧客の97%が配送センターから100 miles以内に位置しています。

これらの製造およびサプライチェーン関連の取り組み全体で、$290 millionの構造的なコスト削減効果が見込まれます。こうした効果の大部分は2027年にかけて顕在化する見込みですが、コスト削減の取り組みは引き続き進展しており、前四半期比での利益率改善に寄与するとともに、燃料費および物流コストの増加を相殺しています。それでは、MDA中南米およびSDAグローバルの業績について、ルドに説明を引き継ぎます。

ありがとうございます、フアン・カルロス。スライド15に移り、MDA中南米事業の業績をご説明します。為替の影響を除くと、販売数量の増加が寄与し、価格・製品構成の影響による一部相殺があったものの、売上高は2.5%増加しました。グルーポ・カサス・バイアのよりプレミアムな製品ポートフォリオの構成比が低下したため、一時的に利益率が圧迫され、EBIT利益率は2%となりました。小売在庫の調整が進み、販売数量の再配分が落ち着くにつれて、製品構成は時間とともに正常化すると見込んでいます。当セグメント全体で最大10%の追加値上げを発表しており、第4四半期に実施します。主力となる新製品の投入と合わせて、2027年の収益性向上につながると見込んでいます。スライド16をご覧ください。MDAラテンアメリカでプレミアム製品の成長を牽引している、主力新製品を2つご紹介します。1つ目はブラジルで発売する新しいIHクックトップのラインアップです。プレミアムブランドであるブラステンプの美しいデザインに沿った、斬新なデザインが特長です。

2つ目は、ワールプールとブラステンプの新しいフレンチドア冷蔵庫ラインです。洗練されたデザインと幅広い機能性を兼ね備えた、印象的な黒色の庫内が特長です。これらは、利益率の拡大に引き続き注力しながら、利益率の高い製品を通じてラテンアメリカでプレミアム製品の開発パイプラインを拡充している事例のほんの一部です。続いて、スライド17をご覧ください。SDAグローバル事業についてご説明します。消費者直販チャネルでの新製品投入が世界各地でのシェア拡大を引き続き支え、第3四半期のEBIT利益率は18.6%と健全な水準を達成しました。世界全体で引き続き好調な実売を記録しました。一方、季節的な受注時期のずれにより、売上高の伸びは第4四半期に持ち越されました。これは、米国の10月の受注が前年同期比で約40%増加したことにも表れています。主力カテゴリーにとどまらず事業を拡大するため、引き続き取り組みを進めています。最近では、消費者直販チャネルを通じたキッチンアクセサリーの販売を拡大し、ライセンス商品のポートフォリオを強化しました。