プロクター・アンド・ギャンブル 2027年 第1四半期 決算説明会

皆様、おはようございます。本日の電話会議には、投資家向け広報担当上級副社長のケリ・コーワンとジョン・シュバリエも参加しています。まず、2027年度第1四半期の業績を概説し、短期的な優先課題と長期的な変革への取り組みの進捗についてお話しします。最後に2027年度のガイダンスをお伝えし、その後、皆様からのご質問にお答えします。2027年度第1四半期も、売上高の伸びがさらに加速したことをうれしく思います。最終利益の実績には、売上高の伸びと生産性の高さが反映されています。これらが、主に北米で原材料費やエネルギー費、運賃が上昇したことによるコスト増を相殺しました。今後数四半期で、こうした逆風は強まると予想しています。総合的に見て、通期業績はガイダンスのレンジ内で達成できる見通しです。

詳細な業績をご説明する前に、プレスリリースでお気づきかもしれませんが、今会計年度から、全社および事業セクターの売上高成長率を小数第1位まで報告します。それでは、オーガニック売上高は前年同期比4.0%増となりました。カテゴリーおよび国別に実施した重点的な施策により、前四半期から進展が見られます。優れた製品・サービスを提供することで消費者の支持を獲得し、前期から今四半期にかけて消費の伸びを改善しています。販売数量は2.4ポイント増加しました。価格は0.4ポイント上昇し、ミックスは今四半期に1ポイント超のプラスとなりました。売上高を牽引する各要素がバランスよく寄与し、成長の大半は販売数量によるものです。事業全体で幅広い成長を達成し、10の製品カテゴリーすべてでオーガニック売上高が増加しました。

ファブリックケア、ホームケア、ベビーケア、ヘアケア、スキンケア・パーソナルケア、グルーミングは、それぞれ一桁台半ばの成長となりました。ファミリーケア、フェミニンケア、オーラルケア、パーソナルヘルスケアは、それぞれ一桁台前半の成長となりました。地域別でも幅広い成長となり、6つの地域すべてでオーガニック売上高が増加しました。重点市場は4%増となりました。北米のオーガニック売上高は3%増、米国市場も3%増となりました。北米では、各カテゴリーで消費が引き続き改善したことを受け、販売数量が3ポイント増加しました。現在、米国の主要顧客の70%超でシェアを維持または拡大しています。2026年度上期の10%未満、前年度下期の50%から上昇しました。欧州地域は4%増となり、すべての主要市場で成長しました。英国が一桁台後半の成長を遂げ、全体を牽引しました。

中国大陸のオーガニック売上高は8%増となりました。消費環境が依然として厳しい中、引き続き力強い成長を維持しています。パンパースとSK-IIが成長を牽引し、SK-IIは12%増、パンパースは50%近く増加しました。短期的な競争環境が追い風となりました。エンタープライズ市場全体では、今四半期に5%成長しました。なお、今会計年度からエンタープライズ市場の構成が変わり、ラテンアメリカ、APACエンタープライズ、そして新たに統合されたIMETA（インド、中東、トルコ、アフリカ）地域で構成されています。この変更により、新興市場全体の成長機会が明確になるとともに、欧州の事業運営体制を簡素化するため、欧州を1つの地域として統合しました。ラテンアメリカのオーガニック売上高は4%増となり、2桁成長のメキシコと一桁台前半の成長のブラジルが牽引しました。IMETA地域のオーガニック売上高は8%増となりました。APACエンタープライズは2%増となりましたが、引き続きポートフォリオ再編の影響を受けています。

世界全体の市場シェアは、すべての期間で前年同期比横ばいです。主要なカテゴリーと国の組み合わせ上位50のうち29で、年度累計のシェアを維持または拡大しました。前年度下期の25から増加しています。これも、ポートフォリオ全体で進展が見られていることを示しています。最終利益については、コア1株当たり利益が$2となり、前年同期比で1ポイント増加しました。為替変動の影響を除くと、コアEPSは前年同期並みでした。コア粗利益率は150ベーシスポイント低下し、コア営業利益率は前年同期比で80ベーシスポイント低下しました。生産性が250ベーシスポイント改善しましたが、商品開発投資に加え、原材料費や輸送費の上昇により相殺されました。為替変動の影響を除くと、コア営業利益率は90ベーシスポイント低下しました。フリーキャッシュフローの創出率は93%でした。

今四半期、株主に合計$3.9 billionの現金を還元しました。そのうち$2.6 billionは配当、$1.3 billionは自社株買いです。要約すると、今年は好調なスタートとなりました。市場全体で売上高とシェアの動向はプラスとなり、カテゴリー、国、顧客にわたって実施中の施策を背景に、予想していた半期ごとの進展と一致しています。今後も、戦略の基本要素に変更はありません。当社は成長目標の達成に適したカテゴリーで事業を展開しています。これらのカテゴリーは当社の中核的な強みです。当社は、優れたイノベーション、より確かな実行力、明確なコミュニケーションを通じて、これらのカテゴリーを成長させ、勝利する方法を熟知しています。当社はこれらのカテゴリーで価値を創出する方法を熟知しており、生産性向上を通じて成長資金を確保してきた確かな実績があります。当社には、消費者に喜ばれる商品を提供し、小売パートナーとともに勝利することに注力する組織があります。

当社が変更しているのは、実行体制のほぼすべての部分です。優位性の不足している点をより迅速に特定し、ブランドの利用者数を伸ばすために必要な商品、パッケージ、コミュニケーション、小売店での実行、または価値の変更に素早く対応します。当社が実施した調整は、効果が表れ始めています。いくつか例をご紹介します。米国のパンテーン「アバンダント＆ストロング」は、深い洞察と消費者とのつながりを起点に開発されました。女性の50%超が、生涯のうちに目に見えるほどの抜け毛を経験します。米国だけでも、女性型脱毛症は約30 million人に影響を及ぼしています。パンテーンの「アバンダント＆ストロング」テクノロジーは、頭皮の酸化ストレスと頭皮の状態や髪の質の低下との関連を示す研究から生まれました。これを受けて、独自のプロビタミン複合体配合を採用したパンテーンの「アバンダント＆ストロング」シリーズが開発されました。

髪の強さが向上し、抜け毛が減ったことに加え、心地よい香りや、シャワー中の爽快な使用感に、消費者から高い評価をいただいています。パンテーンは米国で中単位の売上成長を実現し、シェアも拡大しています。パンパース・プレステージは中国のベビーケア事業の大きな成長ドライバーとなっており、過去8四半期にわたり一貫して10%台半ばの成長を続けています。同じ消費者インサイトを活用し、前会計年度下半期の「アモーレ」の発売を通じて、米国に最高品質の紙おむつを投入しました。アモーレは当社で最も先進的かつ高級な紙おむつで、独自のスキンヘルステクノロジーと高品質素材を組み合わせ、優れた保護性能とカシミヤのような肌触りを実現しています。各家庭の赤ちゃんの数が減るほど、親は赤ちゃん一人当たりにより多くのお金をかけるというインサイトを基に、ソーシャルメディアを軸とした、消費者を惹きつけるブランド構築モデルを展開しています。

アモーレは複数の小売業者で最も成功した新製品の一つとなり、パンパースのシェア拡大に貢献しています。発売初年度の売上高は$100 millionを超える見込みです。湾岸地域のクラスター（UAE、オマーン、カタール、クウェート、バーレーン）では、市場が不安定な状況にもかかわらず、売上高の成長と世帯浸透率の向上を実現した割合が、会計年度2025の15%から会計年度2026には60%超へと4倍に増加しました。フェアリーは、消費者がフェアリーと関わる方法をチームが刷新したことで、会計年度2026から会計年度2027第1四半期にかけて2桁成長を達成しました。消費者が直面する最も手ごわい食器洗いの場面を取り上げた、消費者主導のユーザー生成コンテンツキャンペーンを実施しました。その結果、当社のブランドコンテンツの基準値の20倍に達する、記録的なエンゲージメントを獲得しました。その結果、フェアリーは市場をリードするブランドとしての地位を取り戻し、カテゴリーを4ポイント、P&Gのシェアを2ポイント押し上げました。

最近お話ししたその他の事例も、引き続き好調な成果を上げています。米国の タイド・ブーステッド、メキシコのエボ（衣料用柔軟剤）、ブラジルのヘアケア、米国のパーソナルケアなどです。持続的な成長への回帰に向けて短期的な計画を引き続き実行する一方で、P&Gの能力を長期的に再構築し、私たちが「未来のCPG企業」と呼ぶ姿を実現するための取り組みも進めています。各市場で見込まれる大きな成長機会を捉え、業界に影響を与えている外部環境の変化に対応するため、能力、システム、組織構造を適応させています。何百万人もの消費者から得られる学びやデータを活用し、業界で最も深く、幅広い消費者理解を実現しています。この理解から得られるインサイトやシグナルを基に、業界をリードする研究、開発、モデリング、テストの能力を活用し、より迅速で優れたイノベーションを推進しています。

信頼され、愛されているブランドを基盤に、消費者と真摯につながる力を最も強く備えています。消費者の購買行動に幅広くアクセスできます。小売業者との強固なパートナーシップを築いています。また、強靭で機動力のあるサプライチェーンが世界的な変動やコスト圧力への対応に不可欠となる中、当社のサプライチェーンは差別化要因となっています。業界で最も高い生産性向上を実現するプログラムを有しています。重要なのは消費者に選ばれることです。変化する環境に最も的確に対応し、急速に進化するテクノロジーや能力を活用して消費者の動向をきめ細かく捉えられる企業こそが、業界を真にリードしていきます。当社はそうした企業になることを目指しています。次にガイダンスに移ります。今朝のプレスリリースでご覧いただいたとおり、オーガニック売上高、コアEPS、フリーキャッシュフロー生産性について、2027年度のガイダンスレンジを据え置いています。

コスト、為替、消費者、競合他社、小売業者、地政学的な動向など、当社を取り巻く環境は引き続き不安定で厳しいものになると見込んでいます。GAAPベースの全体的な見通しには、10月初旬に買収が完了したソーンの事業が含まれています。売上高は1%-3%の成長を引き続き見込んでいます。年度初めはこのレンジを上回る成長となりましたが、比較対象となる期間の状況により、四半期ごとの成長率は変動すると見込んでいます。また、燃料費やエネルギーコストの高止まりが秋から冬にかけて続く中、消費者需要を注視していきます。念のため申し上げると、売上高ガイダンスには、リストラクチャリングの一環として行う製品および市場からの撤退による約30-50ベーシスポイントの逆風が含まれています。最終利益については、コアEPSが前年に対して横ばいから3%増となる見通しで、1株当たり$6.89-$7.11のレンジに相当します。

この見通しには、主に中東紛争に起因する原材料、エネルギー、輸送コストの上昇やその他の割増コストによる、税引き後約$1.4 billionのコスト面の逆風が含まれています。この試算では、ブレント原油価格が1バレル当たり$100で推移すると想定しています。原油価格の高止まりが長期化しているため、2027年度の第2四半期および下半期には、コスト面の逆風が大幅に拡大すると見込んでいます。為替による逆風は、税引き後約$50 millionと見込んでいます。また、税引き後の純支払利息が約$300 million増加すると見込んでおり、そのうち約$150 millionは最近のM&Aに関連する債券発行によるものです。これらの影響は第2四半期から発生します。最後に、営業外収益は税引き後$150 million減少するとの予想を維持しています。コア実効税率は20%-21%の範囲になると、現在見込んでいます。