JPモルガン・チェース バークレイズ第24回年次グローバル金融サービス・カンファレンス

素晴らしい質問ですね。まず、改めてお招きいただきありがとうございます。皆様とご一緒できて嬉しいです。J.P.モルガンにとってエキサイティングな時期です。トロイも私も、共同プレジデントというこの立場に就けたことを本当に光栄に、そして嬉しく思っていると、彼の代わりにも申し上げられると思います。私たちはCIBの共同ヘッドとして、非常に機能的なパートナーシップを築いてきました。人を引き上げ、社内で異動させることは素晴らしいことです。私たちはすでに、コンシューマーとホールセールで、これまで何らかの理由でできていなかったことに一緒に取り組み始めています。多くの化学反応と価値の解放が起きています。それが起きているのはエキサイティングですし、彼の学習曲線はまっすぐ上向きで、この新しい立場で一緒に働くのは楽しみです。もう一つ申し上げたいのは、ジェイミーが去ることで大きな空白ができるわけではないということです。

ジェイミー・ダイモンは一線を退くわけではありません。むしろ、これは良いニュースだと思いますが、これまでと同じくらい活発で、これまでと同じくらい顧客と向き合っています。彼は常に市場に出ています。会社は大きく、私たちは急速にスケールしています。大きな計画、大きな野心があります。トロイと私にとって、彼にレバレッジを与え、経営陣としての私たちを完成させるためにやるべきことがたくさんあります。それは私たち二人だけでなく、J.P.モルガン全体のより幅広いシニア人材にも当てはまると思います。私たちは動的な人材戦略を持ち、会社の潜在的なリーダー全員に対するスチュワードシッププランを確実に持つようにしています。私の周りには、CIBを運営する素晴らしいリーダーシップチームがいます。私がCIBを運営していないと示唆するのはリスキーでしょう。

これらのチームはかなり自律的でありながら連携しており、CIBの各構成部分には強力な運営CEOがいます。会社全体としては、非常に機能的なオペレーティング・コミッティーがあります。私たちは責任と説明責任を共有しており、それは常にそうでしたし、会社は真のパートナーシップとして運営しています。トロイにとっても私にとっても、それほど劇的な変化ではありません。

これがJ.P.モルガン流ですね。時間通りに始めて、時間通りに終わる。

あまり多くは変わらないと思います。覚えていらっしゃるかもしれませんが、トロイと私は役割と責任を分けていませんでした。共同ヘッドの中には、主・従のような分担をする人もいますが、彼はマーケット担当、私はバンキング・決済担当、というような。私たちは二人とも、マーケット、バンキング、決済、証券サービスを含む、フランチャイズ全体をエンドツーエンドで運営しようとすることを重視してきました。ですから、私たちに報告するチームにとっては、実質的に何も変わりません。私自身については、少し微調整が必要です。二人から一人になったので、当然レバレッジは少し減ります。しかしそれは、顧客との時間配分を少し調整し、プレジデントとしての業務に費やす時間を調整するだけのことだと思います。しかし、それは先ほど申し上げた点に戻ります。

私たちにはCIB向けの非常に強力で機能的なオペレーティング・コミッティーがあり、彼らが日々の事業運営を行っています。私の仕事は、CIB全体のチーム群にわたる化学反応を収穫することです。

はい。規模についての先ほどの点を手短に補足させてください。CIBの各構成部門は、このカンファレンスで見てきた一部の銀行と同じくらいの規模だということです。だからこそ、これらの事業を運営する非常に強力な運営CEOを配置しているのです。おっしゃる通り、私たちは幅広い顧客フランチャイズを持っています。世界中の最良の機関投資家、政府機関、初期段階・シード段階のスタートアップから最大手の多国籍企業まで、あらゆる法人がいます。それにより、世界経済への驚くべき視点、これらの企業や機関の機能、信用行動、パフォーマンスに関する膨大なデータが得られます。正直なところ、私たちが戦争状態にあるとは分からないほどです。原油価格は100ドルを超え、2007年以来10年ぶりの高水準です。FRBはタカ派で、欧州の中央銀行もタカ派です。

当社の顧客は市場のボラティリティと不確実性の霧を見透かしており、驚くほどレジリエントです。デジャヴを感じますね。去年もこの壇上で同じことを言った気がします。それは本当に、米国経済の多様性と強さを物語っていると思います。米国は今、世界経済の中でも比較的安定し強い部分の一つ、明るい部分だと思います。本当に赤信号が点滅しているものはほとんど見当たらず、黄信号もごくわずかです。黄信号に該当するとすれば、AIによる破壊の的の中心にいる企業か、米国消費者の低所得層に露出のある企業でしょう。

低所得層への製品・収益エクスポージャーを持つ法人には、既に弱さが見え始めていますが、今のところ私たちを懸念させるようなシステミックなものはありません。状況はかなり良好です。ミドルマーケットの信用も良好です。経営陣と取締役会の信頼感は強いです。ディール活動は非常に堅調です。その多くは、米国消費者のレジリエンス、米国経済の多様性、そして他の大きな構造的要因に結びついています。AIスーパーサイクル、進行中の膨大な設備投資が多くの経済活動を牽引しています。世界貿易の不確実性に関連するサプライチェーンの再配置があり、おそらくコロナ禍にまでさかのぼり、確かに「解放の日」以降にも続いています。最も近い隣国であるカナダとの間でも貿易の不確実性が続いています。

当社の顧客はサプライチェーンを移転しており、その多くが米国に戻ってきています。それが製造業のルネサンスを生み出しています。プライベートキャピタルには動きのあるお金があります。最後に、プライベートキャピタルでも多くの取引活動が見られます。AI以外の膨大なインフラ支出需要、米国の電化、そして再軍備化もあります。つまり、防衛テック、防衛製造業に多くの資金が流れ込んでいます。これらは、市場のボラティリティと不確実性を下支えしている大きく強力な牽引要因だと思います。今のところ順調です。現時点で本当に慎重を要するものはあまりありません。しかし、この仕事を長くやってきた私たちにとっては、今感じなくても、すぐに感じるようになるものです。何かが良すぎるように感じることがありますよね。