アームストロング・ワールド・インダストリーズ 2026年 第3四半期 決算説明会

本日の電話会議では、CEOのマーク・ハーシーとCFOのクリス・カルザレッタが、アームストロング・ワールド・インダストリーズの2026年第3四半期業績と、年内の見通しについてご説明します。今回の業績を補足するプレゼンテーションを用意しており、アームストロング・ワールド・インダストリーズのウェブサイトの投資家向け情報セクションでご覧いただけます。当社の業績および財務状況に関する説明には、SEC規則Gの定義に基づく非GAAP財務指標が含まれています。これらの指標と最も直接的に比較可能なGAAP指標との調整表は、今朝発表した決算プレスリリースおよびプレゼンテーションの付録に記載しています。いずれも当社の投資家向け広報ウェブサイトでご覧いただけます。本日の電話会議では、当社の財務および事業業績に関する見解と、2026年10月27日現在の予想を示す将来見通しに関する記述を行います。

これらの記述にはリスクや不確実性が伴い、実際の結果は予想または示唆された内容と大きく異なる可能性があります。市場環境、インフレ圧力、関税に関連するものを含め、これらのリスクや不確実性については、SECへの提出書類で詳しく説明しています。適用される証券法で求められる場合を除き、将来見通しに関する記述を更新する義務を負いません。それでは、マークに引き継ぎます。

ありがとうございます、テレサ。皆様、おはようございます。本日はご参加いただき、ありがとうございます。アームストロングは今四半期も堅調な業績を達成し、事業の底堅さと成長プラットフォームの継続的な進展を示しました。特に印象的だったのは、幅広い職務と責任を担う当社の従業員が一丸となり、急速に変化するコスト環境に対応しながら、お客様へのサービス提供と成長施策の推進を続けたことです。今四半期は、第3四半期として過去最高の売上高を達成し、調整後EBITDAと調整後希薄化後EPSはいずれも2桁成長となりました。純売上高は12%増、調整後EBITDAは11%増、調整後希薄化後EPSは10%増となりました。全体としてほぼ横ばいの市場環境の中で、力強い売上高成長を達成しました。特に、両事業セグメントがこの業績に貢献し、調整後EBITDAマージンも前年同期比で拡大しました。

今回の結果は、2つの点を明確に示していると考えています。当社の成長戦略が機能していること、そして長年にわたりアームストロングを際立たせてきた、価値創出の基盤となるモデルが今も揺るぎなく維持されていることです。ミネラルファイバーはAUVが堅調で、販売数量も増加しました。一方、アーキテクチュラル・スペシャルティーズは、幅広い製品・サービスと製品カテゴリーにわたり、卓越したオーガニック成長を達成しました。一方、今四半期は投入コストが急速に上昇し、特に運賃と原材料費が大きく上昇しました。また、ミネラルファイバーでは、時折見られるように、AUVの低い一部の販売チャネルで、タイミングに起因する製品構成の悪化がありました。これらの要因が重なり、この水準の売上高成長から本来見込まれたであろう利益率の拡大が抑えられました。そのため、過去のインフレ局面でアームストロングを支えてきたのと同じ規律をもって、最近のコスト上昇圧力に対応しました。生産性の向上、迅速な支出管理、輸送の最適化、そして市場動向を踏まえた価格設定です。

こうした施策の効果が現れるまでには時間がかかるものもあり、特に受注生産型のプロジェクトを中心とするアーキテクチュラル・スペシャルティーズ事業では、その傾向が顕著です。タイミングに起因する製品構成の悪化が正常化し、コスト上昇を抑える施策の効果がより十分に現れるにつれて、こうした要因の影響は和らぐと見込んでいます。今回のガイダンスの更新には、これらの影響を織り込んでいます。総じて今四半期は、当社事業の底堅さ、需要の根本的な強さ、そして戦略的な成長施策が引き続き勢いを増していることを示しており、当社は年末の最終四半期を迎えます。まず、ミネラルファイバーからご説明します。純売上高は7%増加しました。成長への主な寄与要因はAUVで、主に価格の上昇に加え、販売数量の増加も寄与しました。特筆すべき点として、ミネラルファイバーの販売数量は3四半期連続で増加し、過去6四半期のうち5四半期で増加しました。高付加価値のWAVE製品に対する需要は引き続き堅調で、他の製品カテゴリーを再び上回りました。また、AUVの低い複数の販売チャネルでは、販売数量が特に大きく伸びました。

中でもカナダでは、グリッドの価格設定に影響する関税措置が予想される中、お客様が購入を前倒ししました。当社は天井システム一式を販売しているため、カナダでのこうしたグリッド関連の動きに伴い、ミネラルファイバーの販売数量も追加で押し上げられました。今四半期は、こうしたタイミングに起因するグリッド関連の需要に加え、データセンターの力強い成長の恩恵を受け、堅調な利益を達成しました。同時に、鋼材コストや関税コストの上昇圧力にも適切に対応しました。総じて、今四半期にAUVチャネルの勢いが弱まったことは、タイミングに起因する製品構成の変化と捉えています。その結果、この水準の売上成長から通常期待される利益率への寄与が縮小しました。とはいえ、異例の製品構成の変化に加え、運賃や原材料コストが急速に上昇する中でも、ミネラルファイバーの調整後EBITDAは8%増加し、調整後EBITDAマージンは40ベーシスポイント拡大して44%となりました。

この点を強調しておきたいと思います。2022年以降で最も高い投入コストのインフレに直面する中、ミネラルファイバーは調整後EBITDAマージン44%を達成し、前年同期比でマージンを拡大しました。これは、この事業の強靭さと、生産性向上、コスト管理、その他の短期的な緩和策を通じて、インフレの加速に対応する当社チームの能力を示す確かな証拠です。ミネラルファイバーの製造チームもこの取り組みに加わり、今四半期も引き続き優れた実績を上げました。ネットワーク全体で工場稼働信頼性の過去最高記録を達成し、第2四半期の従来記録を更新するとともに、完全受注履行率も高水準に維持しました。工場稼働信頼性、製品品質、確実な顧客サービスは、当社の営業実績を支える重要な要素であり、市場におけるアームストロングの明確な差別化要因です。当社は、優れた品質とサービスを通じて、長年お付き合いのある販売代理店や施工業者のお客様を支援することに努めています。

次に、アーキテクチュラル・スペシャルティーズについてです。純売上高は22%増加し、そのうち有機的成長率は16%と力強く、同セグメントの歴史上、四半期ベースで最高となりました。ASポートフォリオ全体で幅広い成長が見られました。運輸、ヘルスケア、教育、その他の商業用途で、健全な需要と活発なプロジェクト活動が複数四半期にわたって続いたことが成長を支えました。見積もりや受注の状況、そしてアーキテクチュラル・スペシャルティーズの各カテゴリーで幅広く浸透を進める営業チームの力に、引き続き期待を寄せています。今四半期の受注高も再び2桁の伸びとなりました。最近の力強い入札活動を反映しており、2026年を締めくくり、2027年を迎えるにあたって健全な基盤となります。同セグメントの調整後EBITDAは25%増加し、調整後EBITDAマージンは60ベーシスポイント拡大して19.4%となりました。

今四半期に運賃が急速に上昇したことに加え、ASポートフォリオの一部に影響するアルミニウムと鋼材のインフレ加速や関税を踏まえると、これは力強い実績です。念のため申し上げますと、特に特注のアーキテクチュラル・スペシャルティーズの案件では、見積もりの有効期限が切れるか、価格改定条項が適用されるまで、プロジェクト価格は維持されます。そのため、インフレや投入コストの上昇圧力が急速に強まると、対応策の効果が表れるまでに時間差が生じる可能性があります。ASポートフォリオ全体で、全社と同様、新たなコスト環境を反映するための規律ある対応策を講じています。これには、今年初めに開始した価格設定やコスト管理の取り組みも含まれます。こうした取り組みが、今四半期に達成した過去最高の有機的成長とマージン拡大を支えています。最近見積もりを提示した案件や今後のプロジェクトの採算に当社の施策がより十分に反映されるにつれ、この実績を受けて、同セグメントの利益創出力への確信は一段と高まっています。

最近の買収も、今四半期の売上高の成長に寄与しました。当社は引き続き、商業面での採用拡大、統合効果の実現、そしてアームストロングのプラットフォームを活用したこれらの事業の成長加速に注力しています。戦略的な意義は依然として非常に大きいと考えています。ポートフォリオに製品群を加えるたびに、プロジェクトに提供できる素材や能力の幅が広がり、対応可能な仕様の数が増えるとともに、より幅広い顧客ニーズを解決することで、より多くの価値を取り込めるようになります。これらの最近の買収案件をさらに統合し、事業を拡大していくことで、建築特殊製品セグメントの調整後EBITDAマージン20%という目標に向けた明確な道筋が引き続き見えています。今四半期の建築特殊製品セグメントの業績は、アームストロング全体で進んでいる、より広範な事業の進化も示しています。当社は、ミネラルファイバー、金属、木材、フェルト、構造システム、設計の各能力をますます組み合わせ、建築家、デザイナー、施工業者がより複雑なプロジェクトを実現できるよう支援しています。この幅広さは重要です。より早い段階から顧客と関わり、より多くの仕様案件で競争し、設計から施工までを一貫して支えるソリューションを顧客に提供できます。

複雑さ、工期の確実性、施工の実行力が重視される市場において、幅広い製品ポートフォリオ、技術的専門知識、プロジェクト管理、サービスを組み合わせた当社の強みは、業界内でますます差別化要因となっています。シアトル・タコマ国際空港のターミナルCで最近完了したプロジェクトは、複雑でデザイン性の高い空間を実現する当社の能力が広がっていることを示しています。数年にわたって建築家と緊密に協力し、当社の設計チームは、太平洋岸北西部の森林に着想を得た印象的な木材張りのキャノピーと柱の構造を実現し、4階建てのマーケットプレイスと壮大な階段を彩りました。

本日の決算説明資料の表紙に掲載されているターミナルCの「ツリー」は、4種類の異なる木材製品に、金属製天井材とミネラルファイバー製品を組み合わせたものです。幅広いポートフォリオと協働型の設計に関する専門性によって、野心的な建築構想の実現においてアームストロングが独自の強みを持つことを示しています。まさにこうした機会を、拡充したポートフォリオが生み出しています。当社は単に、より多くの製品カテゴリーに参加しているだけではありません。信頼できる単一のパートナーとして、天井と壁に関するより幅広いニーズの解決を顧客に支援しています。それでは、財務実績と通期見通しの更新について詳しく説明するため、クリスに引き継ぎます。

ありがとう、マーク。ご参加の皆様、おはようございます。説明の中で随時、当社ウェブサイトに掲載しているスライドを参照します。なお、スライド3に本資料の作成基準を記載していますのでご確認ください。スライド6から、第3四半期のミネラルファイバーセグメントの業績について説明します。ミネラルファイバーの純売上高は、第3四半期に7%増加しました。AUVの6%上昇と販売数量の増加が寄与しました。AUVの上昇は主に、同一製品ベースでの価格上昇に加え、製品構成の改善が寄与しました。販売数量の増加は、マークが説明したカナダの顧客からの需要の時期的な影響に加え、成長施策の効果によるものです。ミネラルファイバー部門の調整後EBITDAは第3四半期に8%増加し、調整後EBITDAマージンは40ベーシスポイント拡大して44%となりました。