ピルグリムズ・プライド 2026年 第3四半期 決算説明会

おはようございます。本日はご参加いただきありがとうございます。2026年9月27日に終了した第3四半期の業績および財務結果についてご説明します。昨日午後、当四半期の財務実績の概要を記載したプレスリリースを発表しました。そこには、今回説明する可能性のある非GAAP指標の調整表も含まれています。プレスリリースのコピーはsec.govでご覧いただけます。本日の電話会議では、社長兼最高経営責任者のファビオ・サンドリと最高財務責任者のマット・ガルバノーニが説明を行います。準備した説明に入る前に、セーフハーバーに関する免責事項を改めてお伝えします。本日の電話会議には、発表日時点における当社の見通しや現在の予想を示す、一定の将来予想に関する記述が含まれる場合があります。経営陣が想定していないその他の要因により、実際の結果がこれらの将来予想に関する記述で示された予測と大きく異なる可能性があります。

これらの要因に関する詳細は、昨日のプレスリリース、当社のForm 10-K、およびSECへの定期提出書類に記載されています。それでは、ファビオ・サンドリに電話会議を引き継ぎます。

ありがとう、アンディ。皆さん、おはようございます。本日はご参加いただきありがとうございます。調整後EBITDAマージンは6.8%でした。鶏肉の手頃な価格がすべての地域の消費者に引き続き支持されたことから、当四半期の販売数量は前年と比べて堅調に推移しました。米国では、過去2年連続で記録的な水準に近い販売数量を達成し、さらに工場構成の見直しや効率化に向けた投資の影響があったにもかかわらず、販売数量は前年並みでした。小売とフードサービスの両方で供給が需要を上回るペースで増加し、市場のファンダメンタルズにばらつきが生じましたが、当社の多角化されたポートフォリオがその影響を緩和しました。よりレジリエントな事業を育み、市場ニーズに沿った事業運営を実現するため、引き続き投資を推進しています。その一環として、ジョージア州エリジェイの工場の拡張を完了し、付加価値が高く最も成長の速い骨なし鶏肉カテゴリーにおける主要顧客の成長を、さらに支援しています。また、生鶏の生産効率と歩留まりの両方が前四半期比で改善し、オペレーショナル・エクセレンスも強化されました。

調理済み食品を通じた多角化の取り組みも引き続き勢いを増しており、販売数量は2桁増となり、新工場の建設も計画どおりに進んでいます。欧州では、消費者が当社の多角化されたポートフォリオに含まれる鶏肉製品や食事商品の価値を認めたことから、販売数量は安定して推移しました。当社のイノベーションへの取り組みは、大手小売業者での取り扱い拡大やサプライヤー賞の受賞を通じて、ますます高く評価されるようになっています。オペレーショナル・エクセレンスの取り組みは、引き続き目標を上回る成果を上げています。小売向けの生鮮ブランド商品の販売が引き続き好調だったことから、メキシコでの売上高は増加しました。生育環境が継続的に改善する中、生体商品市場の需給ファンダメンタルズも改善し、利益率は前四半期比で上昇しました。ポートフォリオの拡大と多角化に向けたプロジェクトも、引き続き計画どおりに進んでいます。米国の供給状況に話を移すと、USDAの発表によれば、調理可能状態の鶏肉生産は前年同期比で2.2%増加しました。

生産量は7月に4.7%増でピークに達し、その後、四半期を通じて増加ペースが鈍化しました。この増加は主に入卵数の増加によるもので、孵化率、生存率、重量は前年と同水準でした。冷凍在庫総量が前年同期比で5%減少する中、市場は引き続き追加供給を吸収しています。骨なし胸肉の在庫は約8%減少しました。四半期中、牛肉の供給可能量は増加した一方、豚肉は比較的安定して推移しました。鶏肉と七面鳥肉の生産を合わせると、タンパク質全体の供給可能量は前年第3四半期比で1.5%増加しました。USDAは、2025年比で年間の鶏肉生産が3.3%増加すると予想しています。その他のタンパク質については、牛肉は0.3%減少し、豚肉は0.1%増加すると予想されています。

これらを総合すると、USDAは2026年の食肉全体の純供給量が前年に比べて1.8%増加すると予測しています。2027年について、USDAは鶏肉生産の伸びが鈍化し、年間の生産量の増加はわずか1.2%にとどまると予想しています。牛肉の供給量は1%減少する一方、豚肉は0.8%増加すると予測されています。その結果、USDAは2027年の食肉全体の純供給量の伸びがわずか0.6%にとどまると予測しています。米国内の需要については、過去2年間にほぼ過去最高の販売量を記録したにもかかわらず、鶏肉は小売と外食の両方で引き続き成長しました。小売では、食肉部門とデリ部門が引き続き最も底堅く、販売量は前年を上回りました。一方、食品全体の販売量は減少しました。生鮮・冷凍を含む鶏肉の小売販売量は、前年から1.4%増加しました。

小売の生鮮食品全体の伸びはわずか0.2%でしたが、骨なし胸肉は前年同期比で2%超増加し、骨なしダークミートは約10%増加して、骨付き商品の販売量減少を補いました。小売業者が鶏肉の卸売価格の低下を販売価格に反映し、販促を増やし始めたため、売上高全体は減少しました。デリでは、すぐに食べられる鶏肉商品の需要が引き続き堅調で、主要な商品形態すべてが成長し、販売量は前年同期比で1.6%増加しました。ロティサリーチキンとカット済み商品の販売量も前年を上回りました。ポップコーンチキンや手羽先などの前菜が、全カテゴリーの中で最も高い成長を記録しました。冷凍調理済み鶏肉もカテゴリー全体と同様に堅調に成長し、利便性の高い食事の選択肢が引き続き消費者に支持される中、販売量は前年に比べて1.4%増加しました。外食では、業界の客足の動向にばらつきがある中、鶏肉の販売量は0.8%増加しました。

高所得層が外食支出を支えた一方、低所得層は継続する家計の圧迫を受け、価格に見合う価値をますます重視するようになりました。こうした環境を背景に、鶏肉の成長はクイックサービスレストラン（QSR）やコンビニエンスストアなどの利便性重視の販売チャネルに集中しました。手頃な価格と豊富な調理済み食品の組み合わせが、来店客数と需要を押し上げました。骨付き商品、特に手羽先の販促活動によって、販売量が再び活性化すると見込んでいます。輸出では、鶏肉に対する世界的な需要が引き続き堅調で、前年同期比の成長が3カ月連続で続きました。同様に重要なのは、複数の主要市場で当社の存在感が高まったことで、当社の販売量の伸びが販売チャネル全体の伸びを上回ったことです。中東情勢は依然として不安定ですが、湾岸諸国向けの貿易は代替となる海港を経由し、より複雑な複合輸送ルートも利用しながら、引き続き行われています。この地域内の貿易はここ数カ月で紛争前の水準を上回り、現在は前年同期比でわずかに低い水準にとどまっています。

アジアでは、米国と中国の政府当局者による最近の会合が引き続き進展しており、中国が鳥インフルエンザを理由とする輸入禁止措置の対象からさらに多くの州を除外したことで、米国産生鮮冷凍鶏肉の対前年でのさらなる成長機会が開かれました。業界在庫は過去の水準と比べて引き続き比較的低く、さらなる成長と価格の下支えにつながっています。次に飼料原料についてですが、四半期を通じて大幅な価格変動がありました。トウモロコシでは、米国の単収への懸念、黒海からの穀物輸送の混乱の継続、中国が世界市場に復帰する可能性を背景に、四半期初めに先物価格が上昇しました。しかし、前年末の在庫が予想を上回ったこと、作物の単収が従来予想を上回ったこと、輸出が当初の予想を下回ったことから、先物価格は9月半ばの高値から反落しました。

USDAの最新のトウモロコシ見通しでは、次期作年度の在庫使用比率が11.3%と予想されており、在庫は十分な水準にあることから、短期的な上値リスクは限定されています。大豆では、米国からの輸出が堅調だったことや、大豆の収穫遅れによって搾油工程に支障が生じたことを受け、四半期終盤に大豆ミール先物が一時的に上昇しました。USDAは現在、米国で過去最高の単収が見込まれ、記録的な搾油需要と輸出出荷の増加を相殺し、在庫は前年と同水準になると予想しています。今後、大豆ミールの価格は、米国の輸出販売の規模とペース、特に中国向けの動向に左右されるでしょう。さらに、世界の大豆ミール輸出市場で米国が大きなシェアを確保できるかどうかや、南米の天候も重要な役割を果たします。小麦市場では、記録的な高水準にある期初在庫と、黒海地域からの輸出をめぐる課題とのバランスが焦点となっています。

これまでのところ、カナダ、オーストラリア、アルゼンチンで予想を上回る作柄となったことに加え、主要な小麦輸入国で国内生産が改善したことで、サプライチェーンの混乱は緩和されています。英国では、小麦の収穫量は予想を下回ったものの、前年とほぼ同水準を維持しました。来季の小麦の作付けはすでに始まっており、概ね良好な条件に恵まれていることから、2027年夏の収穫への期待が高まっています。米国の生鮮事業では、流通の拡大と主要顧客による販促支援を背景に、販売量は前四半期比で安定していました。最近の工場設備の更新、生体処理工程の改善、そして最近のラッセルビル工場の転換による製品構成の改善を通じて、操業効率の向上が進みました。これらの取り組みが相まって、商品別のカットアウト価格の下落と、エリジェイでの投資に伴う計画的な操業停止による影響を一部補いました。ケースレディ事業は、小売市場全体の価格重視の分野で確固たる存在感を維持しました。

そのため、主要顧客と緊密に連携し、販促活動を推進するとともに、消費者にさらなる価値を提供しています。その結果、四半期を通じて成長が再び加速し、10月には勢いが一段と強まりました。また、追加の販路を確保し、年内残りの期間に向けた販売パイプラインをさらに強化しました。スモールバードの需要は引き続き堅調で、主要顧客であるQSRの骨なしカテゴリーを引き続き支えています。ビッグバードでは、直近の工場設備の改修を活用し、調理済み食品向けの高付加価値なポーション製品の供給を増やすことで、製品構成の改善を続けています。これにより、外部サプライヤーへの依存をさらに減らし、当社の利益率を高めています。また、ダークミートの脱骨処理も拡大し、米国で成長しているこの市場を支えています。調理済み食品事業では成長がさらに加速しており、販売数量は前年同期比で15%超増加しました。小売向けブランド製品がポートフォリオ全体の成長をけん引し、販売数量は20%超増加しました。

ジャスト・ベアは、冷凍の完全調理済み食品カテゴリーで引き続き他のすべてのブランドを上回っています。小売の金額ベースのシェアは、前年同期比で300ベーシスポイント超拡大しました。ピルグリムズでは、業界をリードする企業との連携や新製品の開発を通じて、イノベーションを推進し、消費者の関心を高めています。その一環として、ピルグリムズは最近、小売および外食の一部店舗で「フレイミン・ホット・チキン」を発売しました。これまでのところ、消費者と顧客の双方から、市場で非常に強い受け入れられ方をしています。その結果、年内残りの期間およびそれ以降のさらなる成長に向け、すべての販売チャネルで追加の発注確約を獲得しています。外食事業でも同様の成功を収めており、売上高はチャネル全体の伸びを上回っています。ブランド製品ポートフォリオが成長の大部分をけん引し、売上高は前年同期比で12%超増加しました。