マスコ 2026年 第3四半期 決算説明会

マスコ・コーポレーションの2026年第3四半期決算説明会にようこそ。本日は、マスコの社長兼CEOであるジョン・ヌーディと、マスコのバイスプレジデント兼最高財務責任者であるリック・ウェステンバーグが同席しています。第3四半期の決算発表資料とプレゼンテーション資料は、当社ウェブサイトの「Investor Relations」に掲載しています。説明の後、アナリストの皆さまからのご質問をお受けします。ご質問は1つと、それに対する追加質問1つに限らせていただきます。ご質問をお受けできなかった場合は、313-792-5500まで直接お電話ください。本日の発言には、当社の将来の業績に関する見解が含まれており、これらは将来予想に関する記述に該当します。これらの記述にはリスクや不確実性が伴い、実際の業績が将来予想に関する記述と大きく異なる可能性があります。

これらのリスクや不確実性については、証券取引委員会に提出したForm 10-KおよびForm 10-Qに記載のリスク要因その他の開示事項で説明しています。また、本日の発言には、非GAAP財務指標も含まれます。特に断りのない限り、営業利益および1株当たり利益は調整後の数値を指します。これらの調整後指標とGAAP指標との調整表は、決算発表資料およびプレゼンテーション資料に記載しており、当社ウェブサイトの「Investor Relations」でご覧いただけます。それでは、ジョンに進行を引き継ぎます。

ありがとうございます、レニー。皆さま、おはようございます。本日はご参加いただき、ありがとうございます。厳しいマクロ経済環境の中、各チームが規律ある業務執行を行い、当社事業の底堅さを発揮したことで、第3四半期は力強い業績を達成しました。当社の戦略は明確です。業界をリードするブランドへの投資、商業面での能力拡充、そしてオペレーショナル・エクセレンスの強化を通じて、市場を上回る成長を目指します。今四半期は、これらの重点分野それぞれで具体的な進展がありました。スライド5をご覧ください。当社事業全体で戦略をどのように推進しているか、いくつかの例をご紹介します。まず、ブラッド・ヒラナガをマスコの最高マーケティング責任者に、ヤロン・ベン・デイビッドを最高技術・AI責任者に任命し、経営委員会の体制を整えました。両氏は豊富な専門知識を持ち、重要性がますます高まる2つの分野における当社の能力を強化するとともに、戦略的優先事項を前進させ、マスコの長期的な成長と成功に向けた基盤をさらに強固にしてくれるでしょう。

次に、今月初めに開催されたホーム・デポの2026年サプライヤー・パートナーシップ・ミーティングに出席できたことを光栄に思います。同会議では、デルタ・フォーセット・カンパニーが「年間最優秀インターコネクテッド・パートナー」に、ベア・ペイント・カンパニーが「年間最優秀マーケティング・パートナー」に選ばれました。これらの評価は、お客様とのパートナーシップの強さと、革新的なソリューションの提供に引き続き注力する当社チームの姿勢を示すものです。最後に、デルタは2つの重要なブランド評価を獲得し、リーダーとしての地位をさらに強固なものにしました。2025年の米ドル建て売上高に基づくと、デルタは米国で第1位の蛇口ブランドです。さらに、第三者機関の調査では、デルタは専門家が最も選ぶブランドとして第1位にランクされました。住宅所有者と建築・施工の専門家の双方から幅広く支持されていることは、デルタブランドの強さを裏付けています。これらの実績は総じて、当社が能力の強化、お客様とのパートナーシップの深化、そしてブランドのリーダーシップのさらなる発展を通じて、長期的な成長を推進していることを示しています。

それでは第3四半期の業績に移ります。スライド6をご覧ください。当四半期の売上高は3%増加しました。現地通貨ベースで、7月に発表したブリスタン事業の売却影響を除くと、売上高は4%増加しました。営業利益は$351 millionとなり、前年同期比で13%増加しました。営業利益率は17.9%となり、160 basis points上昇しました。また、当四半期の1株当たり利益は23%増加し、1株当たり$1.19となりました。当社はこの業績を大変喜ばしく受け止めています。これは、当社事業の底堅さと、変化の激しい外部環境においても実行力を発揮できることを示しています。セグメント別に見ると、配管製品の売上高は4%増加し、ブリスタン事業の売却と為替のマイナス影響を除くと5%増加しました。北米の売上高は現地通貨ベースで8%増加しました。デルタ事業がけん引し、第3四半期に力強い成長を達成しました。

デルタの最近の新製品投入は市場で浸透しつつあります。新しいボナッチ・バス・コレクションは、ショールームと電子商取引の両チャネルで好調です。当社のプレミアムおよびラグジュアリーブランドも引き続き好調で、市場の高価格帯における需要の底堅さが支えとなっています。ブリゾとニューポート・ブラスの両ブランドでは、今年だけで12件の製品デザイン賞を受賞しました。継続的なデジタル投資が着実な成果を上げており、お客様が当社製品を見つけ、選び、設置しやすくなっていることを心強く感じています。総じて、今回の業績は、北米配管事業における年初来の堅調な実績をさらに積み上げるものです。売上高は3%増加しており、当社ブランドと革新的な製品の強さを示すとともに、この事業の長期的な成長機会に対する当社の自信を一層深めています。

次に海外配管事業ですが、現地通貨ベースの売上高は5%減少し、ブリスタン事業の売却を除くと1%減少しました。一部の欧州市場で前年の比較対象が厳しかったことによる売上高の減少に加え、中国での低迷が続いたことを反映しています。当社は、海外配管事業の中核であるハンスグローエ事業と、そのブランド力、革新的な製品、各地域市場における成長機会に引き続き自信を持っています。売却の影響を除く現地通貨ベースの売上高が1%増加するなど、年初来の堅調な業績に手応えを感じています。配管製品セグメントの営業利益は25%増の$256 millionとなり、営業利益率は320ベーシスポイント上昇して19.1%となりました。次に装飾建築製品セグメントですが、売上高は前年同期比で横ばいでした。プロ向け塗料は、今回も一桁台半ばの力強い成長を達成しました。

塗装プロジェクトを専門業者に依頼する消費者が増えるなか、革新的で高品質な製品、優れた価値、卓越したサービスを組み合わせて提供するBEHRは、この機会を捉えるうえで有利な位置にあると考えています。ザ・ホーム・デポと連携した当社の投資は引き続き成果を上げており、既存のプロ顧客を維持するとともに、新たな塗装専門業者をBEHRブランドに取り込んでいます。DIY向け塗料の売上高は一桁台前半の減少となりました。市場の低迷が続くなか、概ね当社の予想どおりです。短期的な市場環境にかかわらず、消費者体験の向上に注力し、色選びをより簡単で魅力的なものにするための投資を続けています。その一環として、AIを活用した色選びツール「ChatHUE」の機能向上を続けています。また、BEHR Paintが最高の価格で最高の品質を提供することを訴求する新たなマーケティングキャンペーンを最近開始しました。これらの投資により、BEHRの差別化がさらに進み、市場環境の改善時に事業がその恩恵を捉えられる態勢が整いつつあります。

同セグメントの営業利益は前年同期比で概ね横ばいの$126 millionとなり、営業利益率は20.1%でした。資本配分についてですが、フリーキャッシュフローと貸借対照表は引き続き堅調で、当四半期には配当と自社株買いを通じて株主に$322 millionを還元しました。今後については、マクロ経済および地政学的環境の不確実性が年末まで、さらに2027年に入ってからも続くと見込んでいます。こうした環境下でも、当社は戦略の実行と市場を上回る成長の実現に引き続き注力します。また、コスト構造をより適切なものにするため、以前お伝えした事業再編施策も引き続き実行していきます。年初来の力強い戦略実行と業務実績を踏まえ、2026年の1株当たり利益ガイダンスを、従来の$4.40-$4.60から$4.65-$4.75に引き上げます。

2026年の売上高は引き続き1桁台前半の増加を見込んでいますが、営業利益率の見通しは改善しました。営業利益率は、従来の約18%というガイダンスに対し、18%-18.5%の範囲になると見込んでいます。短期的な事業環境には引き続き不確実性がありますが、当社事業の力強さと底堅さ、そして引き続き計画を実行できる力を心強く感じています。当社の自信は、今四半期にとどまりません。修繕・リフォーム需要を支える長期的な基礎要因は依然として魅力的です。住宅所有者の住宅持分が高水準にあること、住宅ストックの老朽化、住宅改修プロジェクトへの潜在需要などが挙げられます。重要なのは、市場の回復を待っているわけではないということです。業界をリードするブランドや革新的な製品に投資し、お客様とのパートナーシップを強化するとともに、組織全体で効率性の向上を進めています。

こうした取り組みと力強いキャッシュ創出力を合わせることで、市場で競合を上回り、長期的な株主価値を創出できると確信しています。それでは、リックに引き継ぎ、第3四半期の業績と2026年の見通しについて詳しく説明してもらいます。リック？ありがとうございます、ジョン。皆さん、おはようございます。

ご参加いただきありがとうございます。リニーが述べたとおり、本日は合理化費用およびその他の一時的な項目の影響を除いた調整後業績を中心にご説明します。スライド8をご覧ください。売上高は3%増加しました。7月のブリスタン事業の売却と為替のマイナス影響を除くと、4%の増加でした。現地通貨ベースでは、北米の売上高が5%増加し、海外の売上高は5%減少しました。事業売却の影響を除くと、海外の売上高は1%の減少でした。当四半期の粗利益率は250ベーシスポイント改善し、37.1%となりました。販売費および一般管理費は売上高の19.2%となりました。主に、インセンティブ報酬を含む従業員関連費用の増加が反映されています。当四半期の営業利益は13%増加し、$351 millionとなりました。営業利益率は160ベーシスポイント上昇し、17.9%となりました。営業利益の増加は、価格施策、コスト削減の取り組み、前年同期比での関税コストの減少によるもので、商品価格および従業員関連費用の増加が一部相殺要因となりました。

当四半期の1株当たり利益は23%増加し、$1.19となりました。スライド9をご覧ください。第3四半期の配管部門の売上高は4%増加しました。事業売却と為替のマイナス影響を除くと、5%の増加でした。この力強い業績は、売上高を5%押し上げた価格施策と、成長率に2%寄与した北米での販売数量増加によるものです。これは、海外での販売数量減少と不利な製品構成により一部相殺されました。現地通貨ベースで、北米の配管部門の売上高は8%増加しました。この業績を牽引したのは、デルタの力強い成長でした。前年同期比の業績は、Q3 2025の低調な実績による比較の容易さが追い風となりましたが、デルタは引き続き非常に優れた事業運営を実行し、卸売、小売、電子商取引の各チャネルで成長を達成しました。現地通貨ベースで、第3四半期の海外配管部門の売上高は5%減少しました。事業売却の影響を除くと、減少率は1%でした。