リライアンス 2026年 第3四半期 決算説明会

皆様、おはようございます。リライアンスの2026年第3四半期の業績についてご説明する電話会議にご参加いただき、ありがとうございます。本日は、社長兼最高経営責任者（CEO）のカーラ・ルイス、執行副社長兼最高執行責任者（COO）のスティーブ・コック、上級副社長兼最高財務責任者（CFO）のアーサー・アジェミアンが同席しています。この電話会議の録音は、当社ウェブサイトinvestor.reliance.comの投資家向けセクションに掲載されます。昨日発表した決算リリースに記載されている将来予想に関する記述の開示をご確認ください。また、この開示は本電話会議でのすべての発言に適用されることにご留意ください。非GAAP指標との調整表は、決算リリースの非GAAP調整セクションに掲載しています。それでは、リライアンスの社長兼CEO、カーラ・ルイスに引き継ぎます。

皆様、おはようございます。2026年第3四半期の業績についてご説明する本日の電話会議にご参加いただき、ありがとうございます。リライアンスは、四半期売上高の過去最高、粗利益額の過去2番目、四半期1株当たり利益の過去3番目を記録し、素晴らしい四半期となりました。継続的に堅調な需要と逼迫した供給を特徴とする有利な市場環境を生かし、大半の炭素鋼製品で価格水準が上昇しました。大切なお客様と国内の主要な製鉄所パートナーの双方を支援するという当社の長期戦略により、こうした市場動向の恩恵を特に受けやすい立場にありました。当社の規模、製品の多様性、幅広い付加価値加工能力、お客様が必要とする在庫を調達する能力に加え、現場チームの優れた実行力が、素晴らしい業績をもたらしました。今年初めに受注した米国土 seguridad省の国境壁建設契約は引き続き規模を拡大し、第3四半期の利益に新たな大きな貢献をもたらしました。

当社の賢明で収益性を重視した成長戦略により、再び四半期販売量が過去最高となり、希薄化後の非GAAPベースの1株当たり利益は前年同期比120%増の$8.02となりました。強固なバランスシートと潤沢な流動性により、事業への投資、戦略的な成長投資の実施、株主への資本還元を同時に進めるための資金力と柔軟性を確保しています。2026年通期の設備投資見通しは引き続き約$300 millionで、その約半分を、加工能力の強化、顧客サービスの向上、事業展開地域の拡大、および魅力的な市場での販売量増加につながる戦略的な成長投資に充てる予定です。買収機会の検討を続けており、適切な機会があれば迅速に実行できる態勢を整えています。当四半期には、設備投資に$79 millionを充当し、配当として$64 millionを支払い、1株当たり平均約$395で自社普通株式を$45 million買い戻しました。

10月20日、当社の取締役会は、期限を定めずに自社株買いの承認枠を$2.5 billionに引き上げ、規律ある株主還元の取り組みをさらに後押ししました。2021年以降、当社はリライアンスの普通株式を1株当たり平均約$236で$3.4 billion買い戻し、この期間に発行済み普通株式数を23%削減しました。今後を見据えると、インフラ、半導体、一般製造業、航空宇宙の各分野で顧客の楽観的な見方が高く、さらに強まっていることから、リライアンスは非常に有利な立場にあると考えています。実績あるビジネスモデル、優れたチーム、そして現在の市場動向が一体となり、市場シェアを拡大し、景気循環を通じて投資を続けることで、年末から2027年にかけても収益性の高い成長と株主への力強い還元を継続できるとの確信を深めています。それでは、COOのスティーブ・コッホに引き継ぎます。

カーラ・ルイス、ありがとうございます。皆さん、おはようございます。第3四半期の素晴らしい業績は、リライアンスが有利な市場環境を生かす力を示しています。リライアンス傘下の各社のチームによるたゆまぬ努力なくして、この業績を達成することはできませんでした。お客様への揺るぎない献身と、従業員の安全を守る取り組みに対し、皆さん一人ひとりに感謝したいと思います。需要と価格の動向についてですが、通常の季節的なパターンや材料の供給制約がある中でも出荷量が前四半期比で増加したことに、市場の力強さが表れています。販売量は過去最高を記録し、前四半期比4.3%増加しました。このうち3.7%分は米国での増加によるものです。国境壁プロジェクトを含め、当社の販売量は第3四半期に前年同期比15.6%増加し、メタルズ・サービス・センター・インスティテュートが発表した業界全体の10.1%増を上回りました。炭素鋼製品が引き続き、販売量の伸びを牽引しました。

第3四半期の平均販売価格は2026年第2四半期比で8.2%上昇し、横ばいから2%上昇という当社の予想を大幅に上回りました。供給の逼迫、リードタイムの長期化、需要の強まりを背景に、四半期中はすべての商品、とりわけ炭素鋼製品の価格が上昇しました。こうした状況は、供給が逼迫する環境において、当社の強固な国内ミルとの関係と金属の安定した調達力がもたらす価値を示しています。これらはリライアンスの差別化要因です。最終市場に目を向けると、非住宅建設向けは第3四半期の売上高の3分の1強を占め、その中心は炭素鋼のチューブ、厚板、形鋼製品でした。供給制約が続く中でも、第3四半期の出荷は堅調でした。データセンターおよび関連するエネルギーインフラプロジェクトの持続的な強さに加え、土木・公共インフラ分野の底堅い需要が支えとなりました。当社は米国の 国境壁プロジェクトへの参画により、非住宅建設市場の公共インフラ分野における存在感をさらに高めました。

一般製造業向けは第3四半期の売上高の約3分の1を占めました。当社は多様な製品、業界、地域にわたって事業を展開しています。データセンター設備を含む産業機械に加え、造船、軍事、建設機械が牽引し、出荷は前年同期比で大幅に増加しました。航空宇宙製品は第3四半期の売上高の約8%を占めました。四半期中、商業航空宇宙分野の需要は改善しました。OEMの生産率が引き続き改善し、受注残も増加しましたが、在庫は依然として高水準です。防衛および宇宙関連の事業活動は、四半期中も堅調でした。主に賃加工事業を通じてサービスを提供している自動車向けは、第3四半期の売上高の約4%を占めました。念のため申し添えますと、賃加工の加工量は当社の販売量には含まれていません。柔軟に対応できる当社の賃加工事業が、自動車市場の変動する需要に迅速に適応したことから、需要は前年に比べて改善しました。最後に、半導体市場の需要は大きく強まりました。

データセンター関連の活動増加を背景に、勢いが加速していることを実感しています。総括しますと、リライアンスは人材、国内ミルとの強固な関係、そして比類のない顧客サービスの提供に向けた不断の取り組みによって、引き続き他社との差別化を図っています。供給が逼迫し、市場の変動が続く中、当社のチームは機敏に対応を調整しながら、長年お付き合いのあるお客様とその金属需要への支援を最優先しています。当社が事業基盤全体で行ってきた戦略的投資は具体的な成果を生み出しており、柔軟な営業・事業運営のアプローチも、市場を上回る業績と収益性を引き続き支え、当社の差別化につながっています。それでは、財務実績と見通しについて説明してもらうため、CFOのアーサー・アジェミアンに引き継ぎます。

ありがとうございます、スティーブ。また、本日の電話会議にご参加いただいた皆様、ありがとうございます。出荷量と価格が予想を上回ったことを受け、売上高は前年同期比43%増となり、非常に好調な四半期となりました。その結果、希薄化後1株当たり非GAAP利益は$8.02となり、LIFO費用が予想を大幅に上回ったにもかかわらず、ガイダンスの範囲である$6.40-$6.60を大きく上回りました。1株当たりのLIFO費用は$2.74で、ガイダンスに織り込んでいた$1.10に対し、追加で1株当たり$1.64の下押し要因となりました。粗利益は$1.5 billionとなり、過去2番目の四半期実績を達成しました。2026年第2四半期比で12%増、2025年第3四半期比で41%増となりました。粗利益率は27.9%となり、前四半期比で20ベーシスポイント低下しました。これは、炭素鋼コストが予想を大幅に上回って上昇したことに伴うLIFO費用の増加と、米国の 国境壁プロジェクトによる製品構成の影響が要因です。FIFOベースでは、非GAAP粗利益率は31.6%に拡大し、2026年第2四半期の30.5%、前年同期の29%を上回りました。これは、米国の

国境壁プロジェクトに起因する前年同期比約60ベーシスポイントの低下を考慮したうえでの結果です。ただし、同プロジェクトの1トン当たり営業コストが全社平均を下回るため、税引前利益率を40ベーシスポイント押し上げました。アルミ製品の1トン当たり粗利益額は歴史的に高い水準を維持し、炭素鋼製品とステンレス鋼製品では引き続き増加しました。LIFOの見通しと精算調整については、通期のLIFO費用見通しを、従来の見積もりである$300 millionから$450 millionに引き上げました。また、第3四半期には$187.5 millionのLIFO費用を計上しました。これは見積もりの$75 millionを大幅に上回っており、通期のLIFO費用見積もりを引き上げたことによる年初来分の調整を反映しています。

更新後の見通しに基づき、2026年第4四半期には$112.5 millionのLIFO費用を計上する見込みです。第3四半期末時点で、貸借対照表上のLIFO引当額は約$890 millionでした。この引当額は引き続き、将来の金属価格下落の影響を部分的に緩和し、今後の営業実績を支えるために活用できます。非GAAP販売費及び一般管理費は、2025年第3四半期比で18%増加しました。収益性の改善に伴うインセンティブ報酬の増加、報酬および関連する従業員福利厚生費へのインフレの影響、運賃および燃料費の上昇、ならびに販売トン数の増加に伴う変動倉庫費用および配送費用の増加が要因です。1トン当たりの非GAAP販売費及び一般管理費の増加はわずか2%にとどまり、出荷量の増加による好ましい営業レバレッジを反映しています。これには米国の 国境壁プロジェクトによる寄与も含まれます。市場シェアの継続的な拡大、出荷量の増加、粗利益額の増加が大きな営業レバレッジをもたらし、非GAAP税引前利益は$544 millionとなり、前年同期の2倍を超えました。

先ほど述べたとおり、希薄化後1株当たり非GAAP利益は前年同期比120%増の$8.02となりました。米国国境壁プロジェクトの寄与は1株当たり$0.74で、約$0.60という当社の予想を上回りました。続いて、貸借対照表とキャッシュフローについて説明します。第3四半期の営業キャッシュフローは、出荷量の増加と金属価格の上昇に伴う運転資本の大幅な積み増しがあったものの、前四半期比で改善し、$212 millionとなりました。四半期末時点の有利子負債総額は$1.6 billionでした。当社の貸借対照表とレバレッジは引き続き非常に健全で、純有利子負債／EBITDA倍率は0.8倍でした。これにより、十分な流動性と柔軟性が確保され、資本配分の優先事項すべてを引き続き実行できます。

第4四半期については、国内外の貿易政策や地政学的情勢に関する継続的なリスク、および通常の季節性を前提としつつ、主要製品と最終市場における堅調な需要と供給の逼迫が続くと予想しています。2026年第4四半期の非GAAPベースの希薄化後1株当たり利益は、$7.40から$7.60の範囲となる見通しです。これには、LIFO費用として約$112.5 million、希薄化後1株当たり約$1.64を見込んでいます。この見通しには、米国の国境壁プロジェクトに関連する出荷による1株当たり利益約$0.70も含まれており、その税引前利益率は会社平均を上回る水準です。第4四半期の見通しに関する詳細は、第3四半期の決算発表をご覧ください。以上で、用意した説明を終わります。ご参加いただき、改めてありがとうございます。それでは、質疑応答に移ります。オペレーター、ありがとうございます。それでは、質疑応答を開始します。