ネイバーズ・インダストリーズ 2026年 第3四半期 決算説明会

ナバーズの2026年第3四半期決算電話会議にご参加いただき、ありがとうございます。本日はいつもの形式で進めます。会長、社長兼最高経営責任者（CEO）のトニー・ペトレロと、最高財務責任者（CFO）のミゲル・ロドリゲスから、当四半期の業績に関する見解に加え、市場の状況と、ナバーズがこれらの市場でどのような業績を上げると予想しているかについてご説明します。説明を補足するスライド資料は、ウェブキャスト内からダウンロードできるほか、nabors.comの投資家向け情報セクションでもご覧いただけます。本電話会議の録音をお聞きいただく方法も、ウェブサイトに掲載しています。本日は、トニー、ミゲル、私のほか、上級経営陣のメンバーも参加しています。本日の説明には今後の見通しに関する内容が多く含まれるため、1933年証券法および1934年証券取引法に定める将来予想に関する記述に該当する場合があります。

こうした将来予想に関する記述には、ナバーズが米国証券取引委員会への提出書類で随時開示している特定のリスクや不確実性が伴います。これらの要因により、実際の業績は、こうした将来予想に関する記述で示された、または示唆された内容と大きく異なる可能性があります。また、本電話会議では、純有利子負債、調整後営業利益、調整後EBITDA、調整後フリーキャッシュフローなど、特定の非GAAP財務指標について説明する場合があります。トニーまたはミゲルの説明におけるEBITDAへの言及は、「調整後」と明記されているかどうかにかかわらず、いずれも当社ウェブサイトおよび決算発表資料で定義している調整後EBITDAを指します。同様に、文脈から明らかに異なる意味である場合を除き、キャッシュフローへの言及は、決算発表資料で定義している非GAAP指標である調整後フリーキャッシュフローを指します。

これらの非GAAP財務指標と、直近の比較可能なGAAP指標との調整表を、当社ウェブサイトの投資家向け情報セクションに掲載しています。それでは、トニーに引き継ぎます。

おはようございます。第3四半期の業績をご説明する本電話会議にご参加いただき、ありがとうございます。当四半期は、優れた事業運営によりフリーキャッシュフローが増加し、債務削減もさらに進みました。また、ナバーズの将来の成長につながるいくつかの戦略的取り組みも前進しました。まず、当社の業績についてご説明します。調整後EBITDAは合計$246 millionとなり、予想を上回る非常に力強い実績となりました。当四半期には、いくつかの節目を迎えました。サウジアラビアでは、SANADが17基目の新造リグの稼働を開始しました。アルゼンチンでは、同国で保有する14基目のリグの稼働を開始しました。このリグは、米国で稼働していなかったリグです。また、顧客所有のリグの運営も受託し、稼働中のリグは合計15基となりました。アルジェリア、カザフスタン、オマーンでリグ契約を更新しました。これらの契約更新により、国際部門の受注残にリグ稼働年数が20年分加わりました。グロス有利子負債の削減に向けた取り組みを進めるため、期限未到来の債務$100 millionを償還しました。詳細はミゲルからご説明します。

地熱分野での事業展開を拡大しました。クエイズ・エナジー向けに、当社のリグ1基が現在、オレゴン州でプロジェクト・オブシディアンの掘削を行っています。当四半期には、クエイズへの投資を増額しました。現在、当社は同社の最大の株主となっています。また、米国の地熱開発会社であるセージ・ジオシステムズを支援するリグを受注しました。これらの米国のリグは、インドネシアの地熱顧客向けに継続している業務を補完するものです。当社のCanrig TITAN自動リグフロア・レンチは、市場で急速に受け入れられています。第3四半期に4基を納入しました。この次世代ツールの受注残は20基を超えています。最後に、カザフスタンで当社のバージリグを改修し、稼働させる長期プロジェクトを受注しました。改修が完了すれば、この喫水の浅いリグは、必要に応じて救済井掘削に対応できる状態になります。また、海洋掘削キャンペーンにも対応できます。続いて海外市場に移り、当社の現状と成長が見込まれる分野について説明します。

当社は、中東およびラテンアメリカの主要市場を中心に事業を展開しています。サウジアラムコとの合弁会社SANADを通じて、サウジアラビアは引き続き当社最大の市場です。地域での敵対行為が、サウジアラビアの掘削活動に影響を及ぼしています。業界全体で最大15基の陸上リグが、操業停止の通知を受けたとみています。この中にはSANADのリグ5基が含まれます。操業停止は今四半期中にすべて実施される見込みです。予定されているSANADの新造リグ1基の稼働開始により、これらの減少の一部が相殺されます。SANADは第4四半期に、18基目となるこの新造リグを投入する計画です。同時に、競合他社のリグ数基も、以前にLSTK方式で受注した案件のもとで稼働を開始する見込みです。これらの変化を合わせると、年末時点のサウジアラビアの陸上リグ数は約191基となります。これは、第4四半期にこの市場でリグ数が純増1基となることを意味します。

SANADは第3四半期末時点で、サウジアラビア国内で56基のリグを稼働させていました。その後、3基が稼働を停止し、現在のリグ数は53基となっています。今四半期には、さらに2基の稼働停止が予定されています。計画中の18基目の新造リグを含め、SANADは年末時点で52基を稼働させると見込んでいます。これは市場シェア27%となり、市場をリードする水準です。サウジアラビアの陸上リグの約3分の2は、天然ガスを対象としています。SANADのリグはガス向けに集中しており、80%超がガス向けに割り当てられています。すでに17基の新造リグを投入しており、SANADの50基の新造リグ計画では、残り33基となっています。リグの第5次発注分については、引き続き協議中で、これにより新造リグの総数は25基となります。これらは第4四半期に最終決定されると見込んでいます。地域のその他の市場でも、当社のリグは引き続き好調な稼働実績を上げています。クウェートでは、長期契約のもと、深部ガス探査リグを3基運用しています。

ガス開発には拡大の余地があります。現在、追加の3,000馬力リグに関する入札を検討しています。オマーンでは、当社の4基のリグが引き続き堅調な実績を上げています。現在進行中の大規模な入札により、大幅な追加需要が生まれる可能性があります。NDSは、当社の国際事業における新たな収益源となっています。NDSは、サウジアラビアとUAEで最大のケーシング挿入請負業者です。UAEでは、NDSのEBITDAが前四半期比で3分の1超増加しました。この増加は、重要市場である同国においてNDSの採用がさらに広がったことを反映しています。次に、ラテンアメリカについてお話しします。この地域全体で、引き続き強い勢いが見られます。アルゼンチンでは現在、14基のリグを運用しており、これにO&M契約に基づく1基が加わります。14基のうち1基は第3四半期に稼働を開始しました。米国で稼働していなかったリグを再配置することに成功し、複数年契約を獲得するとともに、資産稼働率を高めました。顧客基盤は5社のオペレーターに分散しています。

市場シェア33%を有するナバーズは、同国最大の掘削請負業者です。この有望な市場で、10件の新たな案件を検討しています。アルゼンチンで稼働中のリグのほぼすべてが、以前は米国本土48州で稼働していなかったリグです。地域を越えて資産を再配置することは、当社のグローバル戦略の中核です。これにより、新規建設投資を行わずに、遊休能力を収益と魅力的なリターンに変えることができます。アルゼンチンでは、NDSによって掘削以外にも事業機会が広がっています。追跡しているリグ案件のほぼすべてに、MPDが含まれています。当社の統合型MPD技術は、バカ・ムエルタで広く採用されています。NDSは最近、FracViewおよびDrillView LWDソリューションを用いた複数坑井プログラムを受注しました。この受注により、既存顧客における当社技術の浸透がさらに進みます。アルゼンチンは、当社の主要な成長市場の一つとして、引き続き並外れた可能性を示しています。当社のリグと技術は、この世界有数の資源のさらなる開発を支援する態勢を整えています。

国際市場についてのコメントを締めくくるにあたり、新たに機会が生まれつつあるベネズエラについてお話しします。第3四半期に、同国で複数年の掘削契約を受注しました。顧客のスケジュールに対応するため、米国で休止中のリグ1基を再稼働させます。ベネズエラを取り巻く全般的な見通しは改善しています。現在、同国では9基のリグが稼働しています。2013年には85基を超えていました。当社の成長施策が引き続き勢いを増していることを反映し、追加で20件を超えるリグの案件を追跡しています。この件数には、自社リグを保有する垂直統合型事業者による稼働の増加の可能性は含まれていません。そうした顧客へのサービス提供方法についても検討しています。ベネズエラには休止中のリグが5基あり、稼働が増加した場合に対応できる態勢です。新たな長期掘削プログラムを検討している顧客の質の高さを心強く感じています。適切な商業条件が整えば、ベネズエラは当社の国際事業に大きく貢献する市場へと、短期間で成長する可能性があります。

全体として、当社の国際事業展開地域の11カ国で、追加の掘削機会を80件超特定しており、大きな成長の可能性を示しています。現在入札中の案件が最も多いのは、オマーン、ベネズエラ、クウェート、アルジェリア、アルゼンチンです。今後予定されている入札により、需要はさらに拡大する見込みです。ベネズエラで新たに進みつつある回復を含む、拡大する案件機会が世界のリグ稼働率を押し上げ、価格の上昇基調を後押ししています。今後も選択的かつ規律ある姿勢を維持します。受注案件はすべて、当社の投資収益率の基準を満たし、長期的な株主価値の向上につながるものでなければなりません。これらの市場における優先事項は明確です。アラビア湾での事業は、引き続き高い業績を上げています。その背景には、優秀な人材、十分に整備されたインフラ、そして顧客との強固な関係があります。サウジアラビアでの稼働縮小により、SANADの短期的なリグ稼働数は減少します。予定されている新造リグの納入が、市場での主導的な地位を支えます。中長期的には、この市場に対する見通しは引き続き前向きです。アルゼンチンでの事業拡大により、当社のリグと技術の両方に需要が生まれています。

ベネズエラでの事業再開が具体化しつつあります。案件パイプラインの拡大は、今後より大きな事業機会が見込まれることを示しています。それでは、米国に移りましょう。米国本土48州です。ベーカー・ヒューズの米国本土48州における陸上リグ稼働数は、第3四半期に27基、5%増加しました。先週は577基で横ばいとなり、2025年2月の前回最高値である568基を上回りました。この稼働数は年初来で11%増加しています。ベーカー・ヒューズの四半期平均は、第3四半期に24基、6%増加しました。エンベラスによると、上場企業の稼働は小幅に増加しました。非上場企業の稼働は前四半期比で8%増加しました。市場全体では、上場企業と非上場企業の比率はおよそ52対48です。米国本土48州における当四半期をまとめると、成長はテキサス州の市場に集中しました。増加分の大半は小規模事業者によるものです。米国本土48州の大手事業者を対象とした当社の四半期調査では、年末まで需要が安定して推移する見通しです。

これらの事業者は、稼働中のリグ数のおよそ42%を占めています。差し引きで、第3四半期に6基のリグが追加されました。増加分の大半は2社によるもので、1社の削減によって一部相殺されました。大半は第4四半期も稼働を維持する見込みです。プログラムを調整する企業は、差し引きで3基のリグを追加する計画です。2027年にリグを追加する計画をすでに示している事業者もあります。計画が具体化するのに合わせて、最新情報をお伝えします。こうした初期の兆候は、市場の強さが続いていることを示しています。ナバーズについてですが、第3四半期にリグ数を3基増やしました。当社の米国本土48州でのリグ数は、年初来で12基、19%増加しています。これはベーカーのリグ数の増加幅のほぼ2倍です。第3四半期には、大手事業者向けに4基のリグを追加しました。これらの顧客は、より長期の掘削プログラムを実施し、先進技術を早期に採用する傾向があります。