エム・ピー・エル・エックス 2026年 第2四半期 決算説明会

ブライアン、始めてください。MPLXの2026年第2四半期決算説明会へようこそ。

本日の電話会議に付随するスライドは、当社ウェブサイトmplx.comの「Investors」タブからご覧いただけます。本日の電話会議には、社長兼CEOのMary Anne Mannen、CFOのChris Hagedornをはじめ、経営陣の他のメンバーも参加しています。スライド2に記載されたセーフハーバーに関する声明をご覧ください。本日は将来予想に関する記述を行います。実際の結果は異なる可能性があります。実際の結果に差異を生じさせる要因は、同スライドおよびSECへの提出書類に記載されています。それでは、Mary Anneに電話会議を引き継ぎます。

ありがとう、Bryan。皆様、おはようございます。本日の電話会議にご参加いただき、ありがとうございます。第2四半期の業績には、当社の戦略的優先事項を一貫して実行した成果が表れています。MPLXの第2四半期の調整後EBITDAは18億ドルとなり、前年同期比で5%増加しました。2025年後半のロッキー山脈地域の資産売却による影響を十分に上回る結果となりました。これにより、ユニット保有者に11億ドル超を還元できました。また、2026年は実行の年でもあります。当社は、統合型の天然ガスおよびNGLのバリューチェーン全体で、高いリターンが見込めるプロジェクトを引き続き推進しています。各プロジェクトの稼働開始時期を踏まえると、2026年下半期と来年にEBITDAが大幅に増加すると確信しています。

デラウェア盆地では、4月にSecretariat I処理プラントの稼働を開始し、第2四半期末時点でデラウェア盆地の処理システムの稼働率は86%となりました。これは、生産者からの需要が強いことと、当社チームの優れた操業実績を示しています。8月にはHarmon Creek III処理プラントが操業を開始する予定で、需要に合わせて適時に処理能力を追加するという当社の戦略に沿ったものです。これにより、処理能力の合計は日量81億立方フィート、脱エタン能力は日量80万バレル超に拡大します。このプラントに加え、関連する集荷・圧縮設備の拡張により、液分の多い地域における生産者のニーズに対応する能力が高まり、長期的な処理量の成長を支えます。MPLXの中核的なバリューチェーンを拡大する一方、既存資産の稼働率を最大化し、操業を最適化することにも注力しています。

北東部では、第2四半期のマーセラス処理稼働率が96%となり、当社システム全体で過去最高の処理量を記録しました。また、ユーティカでの生産活動が堅調だったことを受け、処理稼働率は73%となりました。パーミアンでは、サワーガス処理量が2四半期連続で日量1億5,000万立方フィートを超えました。Titan処理施設の操業最適化を引き続き進めています。集荷・処理資産の処理量が増加し、年後半に追加プロジェクトが稼働を開始するなか、MPLXは調整後EBITDAの1桁台半ばの成長を実現できる態勢にあります。天然ガスおよびNGLの需給環境は引き続き堅調で、米国産エネルギーに対する世界的な需要の拡大を支える有望な機会が生まれています。資本配分にあたっては、引き続き規律を重視しています。戦略との高い整合性、持続的な需要、魅力的なリターンが必要です。

MPLXは、オーガニック成長投資資本の90%超を、天然ガスおよびNGLインフラ需要の拡大に応える機会に投じており、当社の優位性を生かしたバリューチェーンを活用しています。MPLXは2026年の設備投資見通しを5億ドル引き上げ、29億ドルとします。増額の主な理由は、進行中のメキシコ湾岸分留プロジェクトの実行を前倒しし、従来は2027年初めに投じると見込んでいた資本を前倒しすることです。7月、Blackcomb天然ガスパイプラインの試運転作業が始まりました。合弁パートナーは計画どおりパイプライン工事を進めており、Blackcombは第4四半期に全面的な商業運転を開始する見込みです。NGLバリューチェーンでは、BANGLパイプラインを日量30万バレルに拡張する工事も第4四半期に稼働する見込みです。盆地内のNGL量が増加するなか、重要な搬出能力を提供します。

生産者の関心が引き続き高いパーミアンのデラウェア盆地では、当社チームがサワーガス処理システムの能力を日量4億立方フィート超に拡大する工事の完了に取り組んでいます。この戦略的成長基盤の拡張は第4四半期末の稼働開始に向けて順調に進んでおり、処理量は速やかに増加して、2027年のランレート見通しを支えると予想しています。今年、複数の投資案件が建設段階から操業段階へ移行するなか、2026年に調整後EBITDAの1桁台半ばの成長を実現する見通しです。2025年から2026年にかけての前年比成長は下半期に偏るものの、これによりMPLXは2027年も調整後EBITDAの力強い成長を実現できる態勢が整います。地政学的な不確実性を背景に、米国のエネルギーインフラの戦略的重要性は依然として明らかです。安全で信頼できるエネルギーに対する国内外の需要は、引き続き拡大しています。

海外の顧客は、優先的な供給元として米国を選ぶ傾向を強めています。MPLXは、この成長市場における顧客のニーズに対応できる有利な立場にあります。メキシコ湾岸の分留・輸出施設の建設は、引き続き予定どおり進んでいます。日量15万バレルの第1分留設備、合弁事業による日量40万バレルのLPG輸出ターミナル、および関連する高純度製品パイプラインは、2028年に稼働する予定です。その後、日量15万バレルの第2分留設備が2029年に稼働する見込みです。資産の処理量と稼働率に対する確信は、MPLXの継続的な成長を支える、持続性の高いキャッシュフローが見込めるとの当社の見通しを裏付けています。これにより、事業への再投資を続けながら、ユニット保有者への年間分配金の増額を支えることができます。それでは、クリスに電話会議を引き継ぎ、今四半期の操業・財務実績について説明してもらいます。

ありがとう、Mary Mannen。スライド8では、原油・石油製品ロジスティクス部門の第2四半期における操業・財務実績の要点を示しています。同部門の調整後EBITDAは、2025年第2四半期と比べて2,300万ドル増加しました。増加の主因は、各事業部門での料率上昇とブタン混合量の増加でした。一方、MPCの計画的な製油所定修による原油パイプライン処理量の減少に加え、計画保全やプロジェクト支出の季節性により営業費用が増加し、これらが一部相殺要因となりました。MPLXはここ数年、ターミナルおよびパイプライン網全体でブタン混合システムに戦略的に投資してきました。これらの投資により、MPLXはブタン混合量を増やし、今四半期の強い商品価格を活用できた結果、前年を2,000万ドル超上回る追加効果を生み出しました。パイプライン輸送量は前年同期比4%増加しました。主に、Marathon Petroleum Corporationが中部大陸地域で実施した計画的な製油所定修が要因です。

続いてスライド9をご覧ください。同部門の調整後EBITDAは、2025年第2四半期と比べて6,200万ドル増加しました。増加の主因は、持分法適用関連会社の成長や買収による分も含めた処理量の増加でしたが、2025年のロッキー山脈地域の資産売却が一部相殺要因となりました。ロッキー山脈地域の資産売却の影響を除くと、同部門の調整後EBITDAは前年同期比9,900万ドル増加しました。集荷量は前年同期比15%増加しました。主にユーティカ、パーミアン、マーセラス盆地での生産増加によるものです。処理量は前年同期比5%増加しました。主にマーセラス盆地とパーミアン盆地で生産が増加したためです。マーセラスの第2四半期の処理稼働率は96%で、8月にHarmon Creek IIIが操業を開始するなか、追加能力が必要であることを示しています。分留量の合計は前年同期比8%増加しました。主にマーセラスでの生産増加によるものです。

4月にSecretariat Iが稼働を開始したことを受け、第2四半期のBANGL NGLパイプラインの輸送量は日量20万バレルを超えました。これは、坑口から水際までを結ぶ当社の統合戦略の戦略的価値を示しています。第2四半期の当社のガス処理量は日量1億5,000万立方フィートを超えました。Titan処理施設の操業最適化を続けるとともに、第4四半期末までに処理能力を日量4億立方フィート超に拡大しています。Titan施設からのスイートガスをSecretariat I処理プラントに送るため、天然ガスパイプラインの接続工事を進めています。これは、最近買収したデラウェア盆地システムの価値を示しています。米国でリグ稼働数が増えていることに加え、MPLXは生産者顧客による追加掘削活動を支援できる戦略的な立場にあります。

パーミアン盆地では、ニューメキシコ州リー郡およびエディ郡の未開発鉱区が、既存の生産者顧客によって最近リースされました。この鉱区の約40%は当社のサワーガス処理システムに処理量が割り当てられており、デラウェア盆地におけるTitan Complexの地理的優位性を示しています。失礼しました。オハイオ州は最近、ベルモント郡の未開発鉱区のリース権を付与しました。この土地のほぼ半分もMPLXに処理量が割り当てられています。ユーティカのウェットガス層で追加生産が見込まれ、資本支出を抑えながら、同地域の集荷・処理資産の稼働率をさらに高めると予想しています。ユーティカでの生産増加を背景に、最近、MPLXのパイプラインとオハイオ川沿いのターミナルに投資・拡張を行い、地域需要の拡大に対応してきました。これにより、事業への再投資を続けながら、ユニット保有者への年間分配金の増額を支えることができます。

それでは、結びのコメントを述べるため、Mary Annに戻します。