NRCヘルス 2026年 第3四半期 決算説明会

2026年9月30日に終了した第3四半期のNRCヘルス決算説明会にようこそ。まず、当社ウェブサイトの投資家向け情報セクションに決算プレスリリースを掲載したことをお知らせします。本日の電話会議には、NRCヘルスのCEO、トレント・グリーンが参加しています。始める前に、本日の電話会議には当社の将来の業績見通しに関する発言が含まれており、これらは将来予想に関する記述に該当することを強調しておきます。決算リリースやその他のSEC提出書類に記載されたものを含む、さまざまなリスクや不確実性により、実際の業績は当社の予想と大きく異なる可能性があります。本日の説明には、非GAAP財務指標への言及も含まれます。GAAPに基づく財務情報と非GAAP財務情報の定義および調整表を含む追加情報は、NRCの投資家向けウェブサイトに掲載されている決算プレスリリースをご覧ください。

本日の電話会議の録音も、同じウェブサイトに掲載する予定です。それでは、トレントに引き継ぎます。

ジョーダン、ありがとうございます。皆さま、こんにちは。NRCヘルスの2026年第3四半期決算説明会にご参加いただき、ありがとうございます。第3四半期は好調な業績を達成しました。これは、2026年を通じて当社が遂げてきた進展と、NRCヘルスのビジネスモデルの根本的な強さの両方を示すものです。売上高は11%増の$38 millionとなり、上半期に報告した4%の成長から大きく加速しました。この成長の一部は、今年初めにお伝えした大口顧客の導入案件によるものです。この案件は予定どおり稼働を開始し、第3四半期を通じて売上高に貢献しました。調整後EBITDAマージンは前四半期比で改善し、28%となりました。昨年は第4四半期に開催したヒューマン・アンダースタンディング・ビヨンド（HUB）年次顧客カンファレンスを今年は第3四半期に前倒ししたため、これがなければマージンはさらに高くなっていたでしょう。これにより、マージンの比較に4パーセントポイントの影響が生じました。

継続契約総額（TRCV）は9%増の$154 millionとなりました。顧客との強固で長期的な関係と高い契約更新実績に加え、既存基盤の上に新規事業が積み上がったことが成長を牽引しました。TRCVが売上高に転換されるにつれ、拡張性の高い当社の事業モデルにより、収益性とフリーキャッシュフローをさらに高める機会が生まれます。これらの指標は、四半期ごとに一直線に推移するものではありません。企業の購買判断や導入時期、季節的な売上高のパターンによって、変動が生じることがあります。重要なのは、複数四半期にわたる事業の進展であり、その進展は明確に表れています。当社はNRC Healthを再び成長軌道に乗せ、その成長がもたらす営業レバレッジも見え始めています。本日は、顧客との関係の強さ、当社の製品・サービス全般にわたる需要の広がり、そしてその勢いが売上高、収益性、キャッシュフローにどのようにつながっているかという3つの点に焦点を当てます。まず、第1四半期の決算説明会でお話しした、大規模な複数ソリューション契約についてご説明します。

Experienceプラットフォームは予定どおり7月に稼働を開始し、第3四半期には四半期を通じて売上高に貢献しました。導入に先立って提供体制に投資していたため、現在、その売上高が関連コストを吸収し、前四半期比でのマージン改善に寄与しています。これまでの決算説明会でもお話ししたとおり、この顧客が当社を選んだのは、単にExperienceを測定するためではなく、それを改善するためです。また、国内有数の複雑さを持つ医療提供組織全体にわたって、洞察を具体的な行動につなげる当社の能力も評価されました。契約のうち、導入支援に関する部分であるラウンディング・プラットフォームは、2027年の第3四半期に導入する計画で、順調に進んでいます。次の段階を支えるために、すでに整備されているインフラの多くを活用できると見込んでいます。当四半期は、より広範な顧客との関係の強さも改めて示されました。

長年にわたる顧客数社が年間契約から複数年契約に移行しました。これは、NRC Healthが提供する価値への信頼を反映するとともに、継続的な売上高基盤の見通しを高めるものです。満席となったHUBカンファレンスも、こうした関係の深さを示すものでした。数百人の医療業界のリーダーが参加し、意見を交わし、互いに学び、当社のチームと交流しました。そこでの対話を通じて、顧客から常に聞いていることが改めて確認されました。顧客はNRC Healthを単なるデータ提供元ではなく、専門性と迅速な対応力を備え、成果の改善に向けた共通の決意を持つ、信頼できる医療分野のパートナーとして評価しています。こうした信頼に加え、カスタマーサクセスチームによる重点的な実行と継続的な製品強化が、高い顧客維持率を支えています。成長は、当社の中核であるExperienceソリューション以外にも広がっています。昨年、Market Insightsとガバナンス・インスティテュート専任の営業チームを設置しましたが、現在、その判断の効果が表れています。

Market Insightsは、パンデミック前以来最高の四半期売上高を達成し、当四半期には新規顧客も複数獲得しました。ガバナンス・インスティテュートも同様の勢いを示しています。提供内容の改善と専任営業チームの効果により、10年以上ぶりに年間売上高が最高となる見通しです。これらの成果は戦略的に重要です。各事業の能力が互いをどのように補完し合うかを示しているためです。Market Insightsは、NRC Healthを企業戦略や消費者の意思決定に結び付けます。ガバナンス・インスティテュートは、取締役会や経営陣との関係を広げます。また、当社のExperienceソリューションとイネーブルメントソリューションは、そうした優先事項を実際の業務に落とし込むのに役立ちます。こうしたつながりによって、顧客組織全体における当社の存在意義が高まり、関係をさらに深める機会が増えるとともに、当社ならではの価値提案が強化されます。当社の製品戦略は引き続き、Experienceの測定から、組織による改善の支援へとNRC Healthの役割を広げることに重点を置いています。

この目標に向けて、相互に関連する2つの方法で取り組んでいます。リーダーが医療の過程をより深く理解できるよう提供するインサイトを拡充すること、そして、現場チームが日々の業務を通じてその理解を行動に移せるよう、イネーブルメント機能を拡充することです。リーダーがNRC Healthのデータにアクセスし、活用しやすくするAI対応機能を試験導入しています。また、既存のソリューションにAIを活用した機能強化を加えるとともに、医療の過程におけるさらなる接点で意見を収集できるよう取り組んでいます。これらの取り組みは導入の初期段階にありますが、明確な方向性を示しています。当社の情報をより利用しやすく、インサイトをより実行につなげやすくし、ソリューションを医療業務にさらに深く統合していくことです。財務実績について詳しく説明する前に、シェーン・ハリソンの過去1年間にわたるNRC Healthへの貢献に感謝し、新たな門出を祈りたいと思います。

次期CFOの選考を開始しており、候補者の評価を積極的に進めています。その間も、財務チームは円滑に業務を進めており、この移行期間を通じて着実に実行できると確信しています。第3四半期末のTRCVは$154 millionで、前年同期比9%の成長となりました。成長をけん引したのはExperienceで、Market Insightsとガバナンス・インスティテュートも大きく貢献しました。売上高は$38 millionで、前年同期比11%増となり、2026年上期に報告した4%の成長から大幅に加速しました。これには、大口顧客向け導入案件が初めて四半期を通じて寄与したことが含まれています。重要なのは、この導入案件による寄与が第3四半期の売上高成長の半分未満だったことです。残りは、ポートフォリオ全体にわたる幅広い好調さによるものです。これが、当社の継続課金型収益モデルが本来機能すべき姿です。

TRCVの成長は、導入案件の拡大に伴って売上高に先行します。過去数四半期にわたる契約基盤の拡大が、現在、報告業績に表れ始めています。TRCVが成長すれば、売上高の成長も続くはずです。調整後EBITDAは$10.9 million、利益率は28%でした。上半期の27%から上昇しました。時期に関する補足ですが、当社のHUBカンファレンスは、昨年は第4四半期に開催されましたが、今年は第3四半期に移りました。最大規模のカンファレンスであり、パートナーを一堂に集めるための投資でもあるこのイベントの費用は、EBITDA利益率に約4ポイントの影響を与えました。前四半期比での利益率改善がこの影響を乗り越えたことを、うれしく思います。第3四半期の調整後EBITDA利益率は、前年同期比で3ポイント低下しました。ただし、第4四半期には利益率比較に追い風となり、この影響は反転する見込みです。

上半期のコスト構造には、売上高に先行する投資、特に大口顧客の導入案件に必要な人員とサービス提供体制への投資が含まれていました。この導入案件が現在、四半期全体を通じて売上高に寄与しており、これらの投資は想定どおり吸収されつつあります。現在進行中の導入案件を支えるために必要なサービス提供能力は、すでに整っています。今後、追加の導入案件が稼働して売上高を生み出すにつれ、そこから生じる増収分は魅力的な利益率に寄与すると見込んでいます。第4四半期も前四半期比でさらなる利益率の改善を見込んでいます。ただし、第4四半期の利益率は歴史的に一部の売上高の季節性による恩恵を受けてきたため、これを新たな四半期ベースの実力値と自動的にみなすべきではない点を、投資家の皆様に改めてお伝えします。今四半期の純利益は$4.7 millionで、調整後純利益も同額でした。いずれも、退任するCFOに関する株式報酬費用の戻し入れを、継続的な付与分と相殺した影響を反映しています。

当四半期の実効税率は約36%と、40%から低下しました。CFOの退任に関連する損金不算入項目が減少したためです。当四半期のフリーキャッシュフローは$7 millionでした。売掛金と繰延収益の純変動に加え、昨年、本社の整備が完了したことで設備投資が減少したことが寄与しました。当社の資本配分の基本方針に変更はありません。最優先事項は、製品、サービス提供インフラ、人材など、顧客と株主に長期的な価値をもたらす能力への投資です。また、通常の配当と機動的な自社株買いを通じて、株主に資本を還元しています。当四半期には、1株当たり$0.16の配当を支払い、既存の$60 millionの自社株買い承認枠に基づき、約790,000株を買い戻しました。

自社株買いについては、他の投資選択肢と比較して評価し、適切なレバレッジ水準を維持し、戦略的なM&Aに向けた柔軟性を確保しながら、リスク調整後リターンが魅力的だと判断した場合に実施します。これらの選択肢を通じた当社の目標は一貫しています。長期にわたり、1株当たりフリーキャッシュフローを複利で成長させることです。今後を見据えると、第4四半期は、継続収益基盤が強化され、大口顧客の導入が計画どおりに進み、顧客維持率が高水準を保ち、エクスペリエンス、マーケット・インサイト、ガバナンス・インスティテュートの各事業で商業面の勢いが持続する状況で迎えます。TRCVの売上高への転換は今後も続き、収益性とフリーキャッシュフローもさらに改善すると見込んでいます。すべての指標が、四半期ごとに前四半期比で加速するとは見込んでいません。大企業向けの営業活動のタイミング、導入スケジュール、顧客イベント、季節的な売上高のパターンによって、変動が生じます。