バンコ・ブラデスコ 2026年 第3四半期 決算説明会

皆さま、こんにちは。本日も皆さまとご一緒できることをうれしく思います。マルセロ・ノローニャです。第3四半期の業績をご説明するため、ブラデスコの本社であるシダーデ・デ・デウスのスタジオから直接お話ししています。本日はまず、すべての株主の皆さまに特別な感謝をお伝えしたいと思います。当社はこのたび、BRL 10 billionの増資を完了しました。では、先に進みましょう。いつもお話ししている原因と結果について、本日も同様にお話しします。最後のスライドにある純利益をご覧いただきたいと思います。前四半期にもこの点についてお話ししました。いつも原因と結果についてお話ししているからです。原因の一つは、貸借対照表の複数の項目から生み出される収益です。

決算発表資料全体をご覧いただきたいのですが、純金利収入（NII）と、負債側の純金利マージン（NIM）が拡大していることがお分かりいただけると思います。決算発表資料全体をご覧ください。それが純金利収入（NII）に寄与しています。手数料収入が増加し、保険グループも成長しました。ベースラインはありますが、保険料を見ると、こちらも大幅な伸びを記録しています。当社の貸出残高は合計BRL 1 trillion 150 billionとなり、前年同期比11.1%増加しました。前四半期比では1.1%増加しました。まず言えるのは、引き続き勢いがあるということです。ただし、リスク許容度のある分野で勢いが見られています。中央銀行が8月までのデータを公表している国内金融システムを見ると、同システムは9.2%成長しました。国内金融システムで大きなシェアを占めるブラデスコを除くと、市場の成長率はさらに低くなります。

四半期ベースで見ると、8月と7月は国内金融システムの成長率が約0.5%だったと考えられます。個人向けは7.4%と伸びがより小さく、法人向けはより大きく成長しました。特に大企業向けは14.8%増加しており、これについて詳しくご説明します。当社の拡大貸出ポートフォリオです。このスライドでは純金利マージン（NIM）をご紹介します。当社の純金利マージン（NIM）について、ここでご説明します。2025年第3四半期の決算発表をご覧いただくと、同じスライドが掲載されていますが、大企業向けについては大きな違いがあることがお分かりいただけると思います。成長率はマイナス3.5%で、第2四半期も減少していました。ここでは残高がBRL 341 billionで、大企業向けは今年、BRL 50 billionを超える伸びとなりました。NIMはどのように説明できるでしょうか。個人向けは13.8と、より大きく伸びており、中小企業向けは24.8でした。これは大きく伸びてきています。当社のポートフォリオの加重構成は異なっていました。

大企業向けを見てみましょう。これを除外して、どのような計算をしても構いませんが、BRL 50 billionを取り除く、つまりBRL 50 billionを差し引けば、NIMはより高くなります。大企業向けの成長率がゼロだったとしましょう。実際にゼロ成長だったとしても、当社のNIMは9ではなく、9.3になります。以上がその説明です。これはポートフォリオが生み出す純金利収益（NII）の加重平均です。当社にどのような勢いがあるか、お分かりいただけると思います。当社はどの分野でリスクを取る方針でしょうか。個人向けを見てみましょう。給与天引きローンは引き続き7.4の成長を続けています。民間企業の従業員向け給与天引きローンについては、市場の他社がかなり成長する中、当社も成長を加速させました。前年同期比で102%増、前四半期は13.3%増でした。給与天引きローンのデフォルトについては後ほどお話しし、議論したいと思います。

一方、公務員向け給与天引きローンは成長を続けていますが、INSS向けは伸びが鈍化しています。実際には、減少となりました。その理由をご存じでしょうか。基本的な理由が一つあります。市場では引き続きBPCの取り扱いが行われていましたが、当社は2024年以来、BPCの取り扱いを停止しています。INSS給与担保ローンでも、再び成長に転じています。自動車ローンです。新たなテクノロジープラットフォームにより、お客さまにまったく異なる体験を提供する、新たな業務・営業上の秘訣です。その結果、約27%成長しました。リスク許容度のある分野で、トップラインの成長を加速させています。住宅ローンと不動産向け融資も同様で、15.2%成長しています。クレジットカードは、この種のポートフォリオの中でも、よりリスクの高いポートフォリオです。これは顧客との関係を築く商品です。高所得層向けの成長がより大きくなっていますが、リスク許容度を慎重に管理している商品です。個人向けローンについては、リスクを取る方針ではありません。

ポートフォリオを縮小しています。農村向けの個人ローンについては、比較対象となる基準値の影響ですが、2.2の減少が見られます。これに対し、ホールセール銀行では、格付けが高く、作柄も良好な企業を顧客としており、保証付き融資で順調に成長しています。法人向けでは、より高いリスク許容度を設定しており、企業向け融資全体で14.1%成長しています。こちらのFGIとFGOは、31%の成長となっています。2024年、2025年、2026年と、途切れることなく成長しました。こちらは、保証が大幅に増えています。これは担保付き資産ですが、ほかにも影響がありますので、後ほど説明します。次に進みます。これまでお話ししてきたリスク許容度を示すため、こちらでは運転資金向け融資と無担保の中小企業向け融資が、前四半期比、前年同期比で減少しているのが分かります。2025年9月と比べると、11.4%減少しました。保証付きのFGIとFGOは、先ほど申し上げたとおり、31.5%です。

これは資本管理、ポートフォリオ管理を意味します。これが私たちの選択です。12月は農村向け融資の個人向けと中小企業向けが約6%減少した一方、大企業向けは40%超増加しました。個人向け無担保ローンについては、先ほど申し上げたとおりです。クレジットカードでは、引き続き増加していますが、高所得層での伸びとなっています。民間部門の給与天引きローンは、102%と15.3%です。公的部門では、約BRL 60 billionという大規模なポートフォリオを有しており、前年同期比11.1%増加しています。自動車ローンは27%、個人および法人向け不動産融資は2.8%と2.9%です。ポートフォリオを比較するうえで、もう一つ注目すべき点は、農村部の個人向け融資です。2025年12月の90日超延滞率は3.9%でした。全国金融システムと比較するため、8月末時点では3.1でした。市場は6.6%で、9.7%に上昇しました。民間部門の給与天引きローンについて、2025年12月のブラデスコは4.9%でした。

全国金融システムと比較するため、こちらも8月時点では5.4%でした。市場を見ると、5.5%から10.6%に上昇しています。INSS向けのブラデスコは1.7%で、8月は1.8%でした。市場は1.9%と2.2%です。民間部門の給与天引きローン全体、つまりINSS、公的部門、民間部門を合わせると、2025年12月には2.7%から2.8%に上昇し、市場は2.8%から3.8%に上昇しました。中央銀行が公表した推移を見れば分かります。1月から8月までの一連のデータが公表されました。注意深く見ると、直近の月には不良債権比率が再び上昇し、5%に達しています。ブラデスコの延滞率が低いということは、市場のすべての参加者ではありませんが、一部の参加者の不良債権比率が当社より高いことを意味します。当社のポートフォリオは管理できていますが、マクロ経済環境の影響も受けています。

8月までに、当社は国内金融システムにおける市場シェアを1%獲得しました。特筆すべきは使途指定融資です。FGIとFGOを挙げると、20%で、12.9%と比べて高くなっています。使途自由融資については、市場よりもリスク許容度をかなり低くしています。前四半期にこの点をお示ししました。FGIとFGOの影響が90日超の不良債権比率にますます反映されるなか、当社はこれを管理しています。その点については、少し後で詳しく説明します。これはレベル2に該当し、レベル3にはより大きな割合で影響します。例えば、信用履歴に問題のない個人向け融資と比べると、予想損失は低くなります。これはまったく異なるものです。この動きを理解しなければ、ポートフォリオで何が起きているのかを本当に理解することはできません。こちらをご覧ください。当社の90日超の不良債権比率は4.1%から4.6%に上昇しました。四半期で見ると、4.3%から4.6%に上昇しました。

これはどこから来ているのでしょうか。FGIとFGOによるものです。FGIとFGOの保証がありますが、非常に優れた保証が付いているため、ここでの予想損失は低くなっています。増加分の半分はここから生じています。この動きは今四半期に限ったことではありません。それ以前にも起きており、資産の質に影響し始めていました。バンコ・ジョンディアは、この時期に季節性があり、5月から現在までで約10bpsです。この2つのポートフォリオが、90日超延滞債権の変動を説明しています。では、ここでほかの点を見てみましょう。中小企業向けを見ると、4.9%となっています。これは、主要な曲線に影響を与えるFGI、FGOの保証によるものです。サービスがあります。ここでは、上位5つのステージ、1、2、3を見ています。もちろん償却はありますが、FGIポートフォリオの償却ではありません。

バンコ・ジョンディアを除くと、ほぼ横ばいですが、ステージ3ではFGIとFGOの保証による影響があります。この動きがお分かりになると思います。この動きを理解しなければ、ポートフォリオで何が起きているのかを正確に把握することはできません。内訳を見ると、これはブラデスコのポートフォリオです。8月時点で、全国金融システムのこの指標は5%でした。12月から現在までを見ると、4.5%増加しました。どこで増加しているのかを具体的にお示ししています。全国金融システムを見ると、1月から9月までに0.8%増加しました。つまり、全国金融システムで重要なシェアを占めるブラデスコを除けば、全国金融システムのNPLは5%を上回ることが分かります。当社が全国金融システムの延滞率を押し下げているためです。

保証によるカバレッジについては、これまでもお示ししてきました。個人向けを見ると、個人向け融資の72%が担保付きであり、リストラクチャリングしたポートフォリオは完全に管理できています。より大きな割合を占めていたFGIとFGOを含めたステージ3のカバレッジ水準を見ると、カバレッジの低下幅が分かります。このポートフォリオを分けて見ると、カバレッジは105%です。時には議論になることもありますが、ポートフォリオの動きを理解できていません。次に収益についてです。冒頭で申し上げたとおり、資産、負債、手数料、保険グループの各収益項目の加重平均は8.4%ですが、純金利収益は14%増、前四半期比では2.4%増となりました。つまり、引き続き非常に力強い勢いがあります。当社は、成長を目指す分野で成長しています。

決算発表資料全体に目を通し、負債項目と当社が達成した成長をすべてご確認ください。4%の成長を達成しました。つまり、すべての項目で成長しています。手数料収入について、当四半期の実績をご覧ください。特に数字を分解して見ると、興味深い点があります。信用関連業務については、決議4966に従って繰り延べています。そのため、これは今後も成長を続けます。今後も堅調な成長を見込んでいます。保険事業も同様ですが、保険料を見ると、こちらも成長していることが分かります。次に、当社の純金利収入をご覧ください。先ほど申し上げた純金利マージンの影響です。ここでは10.1%成長しましたが、純金利マージンの影響はここに表れています。ホールセール銀行のポートフォリオを見ると、9.3%となります。

2025年第3四半期と同じ状況が続いていたとすれば、これは9.3%または9.4%になっていたでしょう。引当金控除後の純金利収入はほぼ横ばいですが、これは信用コストが増加したためです。では、純金利収入全体、つまり引当金控除後の純金利収入をご覧ください。粗利益の成長と、ここに示されている約BRL 1 billionの金額を背景に、なお約5%成長しています。当社の財務部門は継続的に反復性のある業務を行っていると、かなり前から申し上げてきました。そうですね、顧客対応のデスクがあります。取引中にポジションをゼロにするのはいつですか。その仕組みは非常に堅牢です。エネルギー取引デスクなど、ほかの事業分野も立ち上げています。