ユナイテッドヘルス・グループ Wells Fargo 21st Annual Healthcare Conference

皆さん、おはようございます。本日のプレゼンテーションには、米国連邦証券法上の将来予測に関する記述が含まれています。これらの記述にはリスクや不確実性が伴っており、実際の結果が過去の実績や現在の予想と大きく異なる可能性があります。これらのリスクや不確実性の一部については、当社が随時米国 証券取引委員会（SEC）に提出する報告書に記載されています。これには、年次報告書（Form 10-K）および四半期報告書（Form 10-Q）に含まれる注意書きも含まれます。

ごく簡単にコメントします。当社は引き続き立て直しを進めています。この1年間、チームとしての当社の動きを皆さんも見てこられたと思います。2026年については引き続き楽観的ですが、複数年見通しの準備を始める中で、2027年、そして2028年に向けて見えている勢いの方が、おそらくより重要です。第2四半期決算説明会でお話しした内容から、何も変わっていません。全体の軌道は引き続き良好で、メディケアは予想を上回って推移していると言えるでしょう。メディケイドは概ね予想どおりに推移しているようで、受け取っている料率も適切だと思われます。また、IDRプロセスについてお話しした商業保険部門には若干の圧力があります。Optum Healthは引き続き驚異的な立て直しを見せています。まだ取り組むべきことは多くありますが、現在進んでいる方向性については楽観的です。

はい。ただ、第1四半期を通じて見られた動向については、それが実際に持続的なものかを確認するため、第2四半期にさらに進展するかを当然見極めたいと考えていました。現時点で第3四半期の業績についてコメントするつもりはありませんが、その持続性は失われておらず、第2四半期末に見られたのと同様の勢いが、直近2か月も続いていると言えます。

はい。この点について、いくつかコメントしたいと思います。おそらく最も重要なのは、今年に入るにあたって保有契約群をどのように再配置したか、そしてそのポジショニングが2027年、2028年にどのような影響を及ぼすかという点です。当社が保有していた商品の持続性について、時間の経過とともに持続可能なマージンになると考えたものと組み合わせながら、厳しい意思決定をいくつか行う必要がありました。年初にお話ししたとおり、2～4％の範囲になると考えていましたが、その範囲の上半分に着地できると考えていました。上期を通じて見られた状況は、その結論を裏付けるものだったと言えます。

下期も引き続き見ている状況を踏まえると、現時点では、その上半分のどの位置に着地するかが焦点になっています。ただ、すべてのトレンドが正しい方向を指しており、2027年の商品についても、また、すでに展開した商品についても、検討できる機会が大幅に広がっています。オープン・エンロールメントにどのような商品で臨むかは分かっていますが、コミッション戦略や、将来年度に向けたSTARS関連で第4四半期に実施できる独自の投資を考えると、そうした投資を行える良いポジションにあると思います。

はい。まず入札についてお話しし、その後、入札プロセスを支援してくれたKristaとBenにも、当社のメディケア事業全体について、また多くの面で他社の入札も支援している立場から、少しコメントしてもらいます。来年に向けて考える際、当社は引き続きトレンドを非常に重視しています。ただ、2025年に見られた予想外の事象を無視することは決してできない項目の一つだと思います。とはいえ、多くの方がご存じのように、当時は未知の要因が数多くあったため、追加で1ポイントの価格設定を織り込みました。当時は、関税が導入されていました。もちろん、その後それらは撤回されました。AIと、それが事業にどのような影響を及ぼす可能性があるか、また当社がそれに迅速に適応できるかについて、多くの不確実性がありました。

しかし、その多くは最終的に安定しました。

私たちの考えを言えば、来年の価格設定では非常に競争力を持てると考えています。給付内容も競争力のあるものになると考えています。給付内容の再設計で講じた対策の多くは2026年に向けたものであり、それがCAHPSスコアに表れました。給付を削減したり変更したりすれば、CAHPSスコアに影響します。しかし最終的には、それが正しい判断だったと考えています。一部の商品について適正規模に調整している市場がまだいくつかありますが、2027年に向けて良いポジションに立てると思います。Ben、Krista、Optum側から何か付け加えたいことはありますか。

Optum Healthの観点から申し上げると、以前にも少しお話ししましたが、当社は年初から、2027年に向けて良いポジションを確保できるよう、すべての支払者と戦略的計画に取り組んできました。これには、給付設計、給付構成、PPOかHMOか、どの市場か、ネットワークのどの部分でリスクを引き受けるかなどが含まれます。