阿里巴巴集団控股有限公司 2027年 第1四半期 決算説明会

皆様、こんにちは。Alibaba Groupの2026年6月期決算カンファレンスコールへようこそ。本日のコールには、会長のジョー・ツァイ、最高経営責任者のエディ・ウー、最高財務責任者のトビー・シュー、Alibaba Eコマース事業グループ最高経営責任者のジャン・ファンが参加しています。始める前に改めてお伝えしますが、本日の議論には、リスクと不確実性を伴う経営陣の現在の見通しに基づく将来予想に関する記述が含まれる場合があります。また、非GAAP財務指標にも言及します。GAAPと非GAAPの指標の調整表は、本日の決算プレスリリースおよび投資家向けプレゼンテーションに含まれています。特に断りのない限り、当社のコメントは前年同期比での比較です。本コールの再生は、本日中に当社ウェブサイトでご利用いただけます。それでは、エディにコールを引き継ぎます。

こんばんは、おはようございます。Alibaba Groupの2027会計年度第1四半期決算説明会へようこそ。この四半期、AlibabaのAIへの戦略的投資は堅調な業績へと結実し、グループ総収益は前年同期比9%成長しました。AIの商用化も全方位で加速しました。Alibaba Cloudの外部収益は45%成長し、EBITDAは前年同期比133%増加して、成長を加速させるという当社の約束を果たし続けています。AI関連製品の収益は12四半期連続で3桁成長を維持し、年間収益ランレートは人民元495億、約$73億を超えました。それがAlibaba Cloudの成長加速の中核エンジンです。ここからは、AIとクラウドの商用化、フルスタックのAI能力、AIアプリケーションのエコシステム、そして消費関連事業という4つの重点領域についてご説明します。第一に、AIとクラウドの商用化は全方位で加速しており、今後も高い成長が続くと見込まれます。

当四半期、Alibaba Cloudの外部収益の成長は22四半期ぶりの高さとなる45%へ加速し、調整後EBITDAマージンは11.6%に達しました。特筆すべきは、この45%成長が幅広い基盤に支えられ、コンピュート、ストレージ、Model as a Service(MaaS)、AIアプリケーションが牽引したことです。当社は低採算の事業を積極的に縮小し、成長の質を高め続けました。当四半期、AI関連製品の年間収益ランレートは人民元495億を超え、Alibaba Cloudの外部収益に占める比率は35%へ上昇しました。AI関連製品は、クラウド全体の平均よりも著しく高い粗利益率を生みます。当社の反復的なAI関連製品の収益は、AIコンピュート、MaaS、AIアプリケーションという複数の階層にまたがっています。このようにAI収益の源泉と収益化モデルが多層的であるため、どの階層で顧客需要が伸びても、それが直接当社の商機に転換されます。この構造的な強みが、今後も反復的なAI関連製品収益の持続的な急成長を支えます。

AIエージェントの急増はトークンとGPUコンピュートの需要を直接押し上げるとともに、CPUコンピュート、ストレージ、データベース、ネットワーキングにわたる従来型クラウド製品の需要も大きく高めています。Alibaba Cloudは、エージェント型クラウドへの全面的なアップグレードを進めています。直近のデータによれば、MaaSを含むモデルおよびアプリケーション・サービスのARRは人民元160億を超えました。現在の市場の反応と契約パイプラインに基づけば、コンピュート需要は供給を上回り続けます。供給の拡大を続ける中で、AIおよびクラウドの収益成長は今後の四半期でさらに加速し、収益性も改善を続けます。第二に、自社製チップの本格的な商用化、モデル反復の高速化、活発なオープンソース・エコシステムに象徴されるように、フルスタックのAI能力は強化を続けています。当四半期、自社製T-Headチップと自社製基盤モデルの相乗効果が深まり、AI商用化の効率がさらに高まりました。

T-Headは、GPU、CPU、ネットワーキング・チップにまたがるフルスタックの自社シリコン・ポートフォリオを確立しました。8月初旬時点で、ZhenwuチップはAlibaba Cloud上で650社を超える顧客にサービスを提供しています。T-Headの次世代AIプロセッサZhenwu M890を搭載したSuperNodeインスタンスが、先ごろAlibaba Cloudで商用規模で提供開始されました。旺盛な顧客需要に応えるため、下半期も供給の拡大が続くと見込んでいます。Alibaba CloudのZhenwu M890 SuperNodeは、2兆を超えるパラメータの基盤モデルの推論ワークロードを効率的に実行できます。Kibi K3とQwen 3.8 Maxはいずれもすでにこれを用いて、外部顧客にMaaSサービスを提供しています。データセンター層では、Alibaba Cloudは超大規模AIデータセンターの納入期間を100日に短縮しました。これは世界をリードするペースであり、グローバルなコンピュート基盤の構築を大きく加速させます。

モデル層では、この1カ月でリリースのペースが一段と上がり、大規模言語、画像、音声、動画、音楽の各モデルで大きな刷新を行い、いずれも世界最高水準に位置しています。先週、当社は2.4兆パラメータのQwen 3.8 Maxと、Qwen 3.8 27Bモデル・シリーズのモデル重みを公開しました。これまでにQwenモデル・シリーズは世界で30億回超ダウンロードされ、それを基にした派生モデルは30万を超えています。活発なオープンソース・モデルのエコシステムは当社のクラウド・コンピューティング・サービスへの需要を高め、好循環を生むと考えています。第三に、当社のAIネイティブなアプリケーションは企業向けと消費者向けの双方のユースケースにまたがり、トークン消費の急速な伸びを牽引しています。企業向けでは、企業の業務シーンのために設計され、エージェント型の機能を大規模に提供する新しいAI生産性製品QwenWorkを投入しました。

生産性エージェントは、ARR成長のもう一つのエンジンになると見込んでいます。消費者向けでは、Qwenアプリが着実に利用者基盤を広げ、付加価値サービスの幅も拡大しています。Alibaba Token HubとAlibaba Cloudの緊密な連携により、コンピュート、モデル、トークン、アプリケーション、収益化にまたがる極めて効率的な商用フライホイールを回しています。第四に、当四半期もEコマース事業は堅調に推移しました。クイックコマースでは、事業規模を45%拡大しながら損失を大幅に縮小し続け、ユニットエコノミクスも前四半期比で改善しました。前四半期にAI商用化の変曲点を越え、当四半期は成長の加速とマージンの拡大が見られています。AI事業が自ら資金を賄い自立していく力が強まっており、投資を続ける自信が高まっています。先を見据えると、AIはAlibabaにとって最も確度の高い成長エンジンとなりました。

当社は戦略的な規律を保ち、フルスタックのAI能力を通じて長期的な成長を推進していきます。それでは、財務結果についてトビーに引き継ぎます。

ありがとうございます。ありがとう、エディ。

AIとクラウド、そして消費関連事業における戦略的な重点と、規律ある投資が、当四半期の力強い業績をもたらしました。クラウド・セグメントの収益成長は45%へさらに加速し、EBITDAマージンは前四半期比で12%へ上昇しました。AI関連製品の収益がこの勢いを引き続き牽引し、12四半期連続の3桁成長となり、外部クラウド収益の35%を占めました。この力強い実績は、AIエージェント、モデル、クラウド基盤、自社製チップにまたがるフルスタックのAI能力に対する顧客の採用拡大に加え、規模の効率性の向上と、供給制約のある市場における強い価格支配力を示しています。消費関連では、Taobao Instant Commerceが市場シェアを維持しながらユニットエコノミクスを改善し続けました。Eコマース全体のEBITDAは前年同期比でおおむね安定して推移しました。コマース・プラットフォーム間のシナジーを実現し、フルスタックのAI能力を強化するため、財務報告上、一部事業の戦略的な再編を実施しました。

当四半期より、セグメント報告は以下のとおりとなります。第一にAlibaba Eコマース・グループ。第二にAIクラウド&コンピュート・サービス。第三にAIラボ&アプリケーション。そして第四に、その他すべてです。それでは、当四半期の財務結果を見ていきましょう。総収益は、クラウド事業とクイックコマースの力強い勢いに牽引され、前年同期比9%増の人民元2,690億となりました。調整後EBITDAの合計は30%減の人民元273億となりました。主に技術への投資によるもので、クラウド事業の業績改善と各事業における運営効率の向上により一部相殺されました。GAAP純利益は人民元104億で75%減となりました。主に営業利益の減少と、投資の売却益および持分投資の時価評価の変動による純利益の減少によるものです。

当四半期の営業キャッシュフローは、前年同期の人民元207億に対し11%増の人民元229億となりました。フリーキャッシュフローは人民元447億の流出で、前年同期の人民元188億の流出から拡大しました。この減少は主にクラウド基盤への投資によるものです。当四半期の設備投資は人民元677億で、旺盛かつ拡大する顧客需要に応えるためのAI基盤への継続的な投資を反映しています。前年同期比の大幅な増加にはいくつかの理由があります。調達サイクルの変動、AIエージェントの顧客採用拡大を見越したCPUコンピュート容量の増強、そして幅広いチップ部材の価格上昇などです。2026年6月30日時点で、当社は約$307億のネットキャッシュを保有しています。満期が5年を超える債務を除くと、ネットキャッシュのポジションは約$465億となります。

このバランスシートの強さが、力強い成長に向けて投資する自信を与えてくれます。当社のAIとクラウドへの投資には、魅力的なROICへの明確な道筋があります。チップを搭載したサーバーは通常3年以内に損益分岐に達します。耐用年数5年のうち、損益分岐後の少なくとも2年間はプラスのフリーキャッシュフローを生み出すと見込んでいます。2026年6月30日に終了した四半期には、総額$1,620億の自社株買いを実施しました。当社は引き続き、AIとクラウド事業の成長に向けた投資、自社株買い、配当にわたる規律ある資本配分を通じて、長期的な株主リターンの最大化に注力していきます。市場環境と戦略的なニーズの変化に応じて、優先順位は調整していきます。それではまず、Eコマース事業から見ていきましょう。新しいAlibaba Eコマース・グループは、国内および越境のEコマース事業にまたがる大きなシナジーを引き出すという戦略的な重点を反映しています。