グルーポ・アエロポルタリオ・デル・スレステ 2026年 第3四半期 決算説明会

本日は、ASURの2026年第3四半期の業績についてご説明するためにお集まりいただき、ありがとうございます。本日の電話会議には、最高経営責任者（CEO）のアドルフォ・カストロも同席しております。業績の詳細については、昨日の市場終了後に発表し、当社ウェブサイトに掲載しているプレスリリースをご覧ください。通常どおり、本日の電話会議で取り上げる比較はすべて前年同期比であり、特に断りのない限り、金額はすべてMXNで表示しています。念のため申し上げますが、本日の電話会議で述べる内容の一部は、将来予想に関する記述に該当する可能性があります。これらは現時点での経営陣の予想と信念に基づくもので、実際の業績が大きく異なる原因となり得るさまざまなリスクや不確実性を伴います。その中には、当社の管理が及ばない可能性のある要因も含まれます。詳細については、本決算説明資料に含まれる将来予想に関する記述の開示をご参照ください。

それでは、アドルフォに引き継ぎます。どうぞお話しください、アドルフォ。ありがとうございます、デビッド。皆様、おはようございます。

第3四半期は、ASURにとって重要な節目となりました。9月1日、モチバからCPC Aeroportosの買収を完了しました。これにより、当社のポートフォリオに20空港が加わり、その大半はブラジルに位置しています。2025年12月に米国の商業事業を買収したことと合わせ、ASURの事業の多角化に向けて重要な施策を実行してきました。その結果、ASURは米州を代表する国際空港運営会社へと成長しました。現在、当社のポートフォリオは7カ国にまたがる36空港に広がっており、これに米国の主要3空港での商業事業が加わります。この規模を具体的に示すと、空港ポートフォリオ全体では、プロフォーマベースで2025年に約120 million人の旅客を取り扱いました。これは、昨年報告した70 million人から増加しています。当社は今や、約30年前に設立されたメキシコの空港運営グループよりも、はるかに幅広い事業を展開しています。

CPC Aeroportosはブラジルに17空港を保有し、エクアドル、コスタリカ、キュラソーにそれぞれ1空港を保有していました。これにより、当社はラテンアメリカ最大の航空市場であるブラジルに確固たる事業基盤を築き、さらに3つの市場へ事業を拡大しました。通常のクロージング調整後の最終購入価格はBRL 5.5 billion、約$992 millionでした。第3四半期の業績には、ブラジル・その他地域として連結される9月単月の事業実績のみが含まれています。より大規模で多様化した企業となったことで、当社の事業は異なる旅客構成を持つ複数の市場に広がり、単一市場への依存度が低下しています。また、長年にわたって培ってきた運営面および商業面の経験を活用する機会も増えます。大幅な業務上のシナジーは見込んでいませんが、現在は投資に対する規律ある姿勢を維持しながら、円滑な統合の実現に注力しています。

拡大する大規模な事業をより適切に支援するため、組織構造の変更を進めています。その一環として、8月20日、株主はITAが提供する技術支援および技術移転サービスを社内に取り込むことを承認しました。完了すれば、この合併によってこれらの機能と人員がASURに直接加わり、組織構造が簡素化されるとともに、専門知識を社内に維持できます。改めて申し上げますと、当社はこれらのサービスの提供コストを負担する一方、2025年に約MXN 401 millionに上った継続的な外部技術支援料をなくすことになります。米国の商業事業は、当社に新たな成長機会をもたらします。JFK、LAX、シカゴ・オヘアでは、規制対象外の米ドル建て商業収入を基盤とするプラットフォームを構築しています。次の主要プロジェクトは新ターミナル1で、来年第1四半期末頃の開業を予定しています。また、2028年のオリンピックに間に合うよう、LAXでの商業スペースの開発も引き続き進めています。

現在の事業規模は、この新事業に期待する長期的な潜在力に比べれば、まだごく小さなものです。こうした新たな機会に大きな期待を寄せる一方で、メキシコは引き続き当社の事業および投資計画の中核です。メキシコ国内では、カンクンは当社にとって重要な市場です。業務効率の改善と将来の成長を支えるため、多額の投資を進めています。現在の事業環境に対応しながら、カンクンの開発を長期的な視点で進めています。まず、予定している改修とターミナル1の拡張工事は今年第4四半期中に完了し、その後、運用開始に向けた準備と空港の移管を進め、第1四半期に運用を開始します。ターミナル1により、旅客の流れを再配分し、ターミナル2の混雑を緩和できます。また、商業施設の機能を拡充し、旅客体験を向上させることができます。

ターミナル4にも投資しており、プロジェクトは2028年末に稼働する予定です。この投資により、2027年に追加した4カ所に加え、搭乗ゲートを12カ所増設します。さらに、ターミナル1の拡張に伴い、3カ所の搭乗ゲートと連絡誘導路および関連インフラも整備します。当社の資本配分では、成長支援と効率改善に向けた事業投資と、株主還元のバランスを引き続き取っています。今年11月30日と12月23日に、それぞれMXN 10の特別配当を支払う予定です。次に、エネルギー戦略についてお話しします。第3四半期には、メキシコで第三者の供給業者からクリーンエネルギーの調達を開始しました。1,310万キロワット時を購入しました。これは、同四半期におけるメキシコの当社空港の電力消費量の40%超に相当します。また、駐車施設に追加で設置する太陽光パネルの基本設計にも着手しました。

これらは2027年に稼働する予定で、年間800万キロワット時の再生可能エネルギーを追加で発電できる見込みです。再生可能エネルギーの推進に向けた当社の取り組みは、第3四半期に評価も受けました。国際空港評議会から、当社のデジタル再生可能エネルギー管理システムのプロジェクトに対し、グリーン空港認証が授与されました。続いて、旅客数についてご説明します。総旅客数は1.2%減の2,090万人となり、ブラジルおよびその他地域からの1カ月分の寄与を含んでいます。比較のために2025年9月のデータを考慮すると、メキシコとプエルトリコの旅客数減少は、取得済みポートフォリオにおけるコロンビアの増加によって一部相殺されました。メキシコの旅客数は約5%減少しました。主因はカンクンの国際線旅客数の低迷です。メキシコ国内のその他8空港では国内線旅客数が増加し、この低迷を一部相殺しました。スピリット航空の破産やジェット燃料価格の上昇など、航空会社の供給能力の制約が需要の重しとなっており、特に国際線でその影響が見られます。

米国、欧州、南米との間の地域別旅客数はそれぞれ14.9%、14.4%、7.9%減少した一方、カナダは5.7%増加しました。プエルトリコの旅客数は3%強減少しました。5月初旬のスピリット航空破産の影響が続いていることに加え、国内線・国際線の需要がともに低迷したためです。明るい兆しとして、7月と8月の減少に続き、9月は総旅客数が3%強増加し、改善が見られました。コロンビアは引き続きポートフォリオの他地域を上回る実績となり、旅客数は5%強増加しました。国内線・国際線の双方で増加傾向が見られ、接続性の向上と堅調な需要が追い風となりました。四半期の総旅客数には、ブラジルおよびその他地域の事業からの1カ月分の寄与も含まれています。これらの地域全体では1%強増加し、9月の旅客数は約400万人増加しました。

これは主に、ブラジルとエクアドルで1桁台前半の伸びがあったためで、コスタリカとキュラソーの1桁台前半の減少を上回りました。マクロ環境全体を見ると、短期的な改善は見込んでいません。状況は依然として厳しく、特にメキシコの国際線旅客数を取り巻く環境は厳しいものとなっています。航空会社の冬季スケジュールでは、12月の座席供給数が前年を上回る見込みにとどまっており、冬季全体については明るい材料とは言えません。プエルトリコで9月に改善が見られたことは明るい材料であり、コロンビアも引き続き成長しています。回復のペースについては引き続き慎重に見ていますが、同時に、より広範なポートフォリオ全体における長期的な需要の基盤を支えることに注力しています。CPCにより、メキシコ、そして実質的には1つの空港への依存度を低減します。続いて、業績についてご説明します。念のため申し上げますが、特に断りのない限り、これからご説明する数値には建設収入と建設費用は含まれていません。

売上高は約13%増加し、MXN 7.8 billionとなりました。非航空系収入は27%弱増加しました。これには、米国事業からのMXN 456 million、ブラジルおよびその他地域の連結初月からのMXN 362 million、コロンビアの16%増が含まれており、メキシコとプエルトリコの低調な業績を相殺しました。航空系収入は5%増加し、MXN 4.8 billionとなりました。これには、ブラジルおよびその他地域からのMXN 315 millionの寄与が含まれています。旅客数の増加がコロンビアの航空系収入を押し上げました。一方、プエルトリコの航空系収入は主に為替レートの差により増加しました。こうした増加は、メキシコの旅客数の低迷によって一部相殺されました。旅客1人当たりの商業収入は3.5%増加してMXN 130.5となりました。これは主に、米国の商業事業の寄与を反映しています。旅客1人当たりの商業収入はプエルトリコが最も高く、2%増のMXN 163.3となりました。次いでメキシコがMXN 129でした。

ただし、これは前年同期比で10%減となりました。主に旅客数の減少と旅客構成を反映しています。コロンビアは2桁の成長を遂げ、65.2ペソとなりました。一方、ブラジルおよびその他地域では、旅客1人当たりの商業収入が64.7ペソ増加しました。当社は引き続き商業事業の展開地域を拡大しています。過去12カ月間に、メキシコ、プエルトリコ、コロンビアで新たに39カ所の商業スペースを開設しました。内訳はコロンビアが31カ所、プエルトリコが7カ所、メキシコが1カ所です。次に収益性についてですが、連結EBITDAは1.7%増加し、MXN 4.7 billionとなりました。9月にはブラジルおよびその他地域がMXN 313 millionを寄与し、米国の商業事業が当四半期にMXN 49 millionを加えました。これらに加え、営業費用の減少を背景にプエルトリコが7%増加し、コロンビアも約2%増加したことで、メキシコの10%減を上回る増加となりました。調整後EBITDAマージンは前年同期比7.4ポイント低下し、60.3%となりました。

これは、メキシコの売上高の圧力に加え、ブラジルおよびその他地域と米国の事業を連結したことを反映しています。これらはいずれも当社の利益率を押し下げています。ブラジルおよびその他地域の2026年9月の調整後EBITDAマージンは46.3%でした。一方、米国のEBITDAマージンは約11%でした。この事業は当社の空港運営とはコスト構造が異なり、空港当局への賃借料負担などを含むため、利益率を直接比較することはできない点にご留意ください。また、米国事業の商業スペースなど、まだ売上高を生み出していないプロジェクトにも費用が発生しています。これらは2027年および2028年までに開業する予定です。貸借対照表については、当四半期末の現金および現金同等物はMXN 20 billion、負債総額は約MXN 70 billionとなりました。そのうち、26.5%はメキシコペソ建て、46.4%は主にプエルトリコに対応する米ドル建て、27.1%はブラジルレアル建てでした。