ブレイディ Small-Cap Virtual Conference

ありがとうございます、スティーブ。皆さま、おはようございます。本日はブレイディについてお話しする機会をいただき、心より感謝しています。スティーブが申し上げたとおり、当社は創業から100年以上の歴史の中で最大の取引を完了したばかりです。本日はまず、ブレイディの事業について、ブレイディのストーリーを初めてお聞きになる方々に向けて少しご説明し、その後、当社によるハネウェルのPSS事業の買収についてお話ししたいと思います。この事業は現在、ブレイディ・コーポレーション内でIntelligent Productivity Solutionsというブランド名になっています。アン、次のスライドに進めていただけますか。まず概要を申し上げますと、こちらが昨年報告した内容です。こちらが中核となるブレイディの事業で、現在はBrady Identification Solutionsという名称です。売上高は約$1.7 billionで、EBITDAマージンは20%に近づいています。当社は、識別および職場の安全ソリューションをグローバルに提供しています。幅広い最終市場にサービスを提供しています。左下に示しているとおりです。

売上高に占める割合が5%を超える単一市場はありません。地域別の構成をご覧いただくと、主に米国とEMEAに注力しています。また、アジアでもかなり堅調な成長が見られ始めています。当社はオムニチャネルで顧客に製品を提供しており、直販に加えてeコマースも展開しています。次のスライドをお願いします。当社の製品の一部についてイメージを持っていただきたいと思います。工場や産業施設、倉庫に入れば、皆さまはおそらく当社の製品を目にし、実際に使ったことがあると思います。ただし、それらがブレイディの製品だとは気づいていないかもしれません。当社の最大の製品ポートフォリオは、製品およびワイヤーの識別関連です。さまざまな製品や資産、ワイヤー、パイプマーカーに貼付するラベルです。

ここでは、プリンターやスキャナーなどの接続デバイスを販売しています。これらは、さまざまな方法で顧客からデータを取り込み、金属、プラスチック、複合材など、さまざまな素材に印刷できる、非常に差別化された高性能ラベルを印刷します。これは、いわゆるカミソリの刃モデルだと考えてください。当社はプリンターを販売することで、継続的に発生する、高性能で差別化された高粗利益率の消耗品の収益源を生み出しています。安全関連事業では、実際のところ、OSHAまたはコンプライアンスが需要を牽引しています。ここでも同様で、安全タグやラベルを印刷する産業用プリンターを販売し、そこから非常に大きな消耗品の収益を生み出しています。お分かりいただけると思います。当社のヘルスケア事業は最も小規模な事業ですが、ここでも同じモデルを採用しており、産業用ヘルスケアプリンターやスキャナーを販売しています。

また、多くの消耗品を販売しています。具体的には、入院時の患者識別に使用するリストバンドです。当社が非常に誇りに思っている統計の一つは、米国で生まれる赤ちゃんの90%が、出生時にブレイディ製のリストバンドラベルを手首に着けていることです。次のスライドをお願いします。ブレイディは100年以上にわたって事業を続けており、その間、絶えず進化と変革を遂げてきました。当初は看板会社およびカタログ会社としてスタートしましたが、その後、買収とオーガニックな成長を通じて、よりエレクトロニクスと消耗品を中心とするモデルへと転換していきました。

そして現在に至ります。当社は8月にハネウェルのプロダクティビティ・ソリューションズ・アンド・サービス事業の買収を完了したばかりであり、これにより、当社は産業テクノロジー企業として、選択した業種および幅広い産業分野へと事業領域を広げ、識別および生産性ソリューションに明確に注力する体制となりました。次のスライドをお願いします。ご覧いただけるように、ここ数年、当社はトップラインの成長を継続的に推進してきた、非常に優れた実績を有しています。GDPプラスの成長を実現し、予測可能で質の高い売上高と、安定した利益率を達成してきました。この期間を通じて、当社は製品ポートフォリオも多様化し、顧客の課題解決により多くのテクノロジーを活用しています。ブレイディの歩みを考えると、IPSの買収は、当社の変革における最も大きな前進だと言えます。

先ほど申し上げたように、当社は顧客の課題を解決する方法に、より多くのテクノロジーを活用してきました。当社は、モバイルPC、プリンター、スキャナー、RFIDなど、当社が求めていた製品ポートフォリオを構築してきましたが、今回の買収によって、それを一挙に実現することができました。次のスライドをご覧ください。当社は、この取引には非常に魅力的な戦略的および財務的メリットがあると考えています。まず、包括的なポートフォリオからご説明します。当社はこれに向けて取り組んできましたが、現在ではプリンターおよび消耗品のポートフォリオを補完する形で、コネクテッドデバイスとワークフローソフトウェアを網羅的に揃えています。また、多くの成長機会を取り込むことができます。IPSから$1 billion規模のプラットフォームを加えることで事業規模を拡大します。このプラットフォームは、小売、輸送、物流など、選択した業種で非常に強固なポジションを有しています。また、ヘルスケア分野の事業も有しており、当社のヘルスケア事業を非常に補完するものとなります。これらはすべて、ブレイディにとって新たな、かつ補完的な要素です。

3つ目にお伝えしたいのは、継続的な収益を生み出す優れたプラットフォームであるということです。ブレイディが消耗品から継続的な収益を生み出す優れたプラットフォームを有しているのと同様に、IPS事業はソフトウェアおよびサービスから継続的な収益を生み出す機会をもたらします。サービス契約の対象となっている設置済みデバイスは3.5 million台を超えており、これらには更新サイクルがあります。これらの市場では既存顧客基盤が非常に重要です。そのため、当社は今後も顧客のビジネスを獲得し続け、さらに取引を拡大するとともに、ソフトウェアおよびサービスの提供を増やすことで、顧客内シェアをさらに高めていくうえで、非常に良いポジションにあります。財務面では、開始時点から増益要因となります。2桁台の増益寄与が見込まれており、初年度には$0.80の増益寄与を実現する目標を掲げています。

当社は少し負債を引き受けましたが、約2.5倍という水準については、非常に安心感を持っています。当社は多くのキャッシュを生み出しており、現在の資本配分戦略を引き続き支えながら、2年以内に純有利子負債倍率を2倍未満に引き下げる、明確なレバレッジ削減の道筋があります。次のスライドをご覧いただくと、IPS事業によって得られるポートフォリオをご確認いただけます。モビリティ、スキャナー、印刷を中心に、非常に強固なハードウェアプラットフォームがあります。しかし、当社が特に期待しているのはソフトウェアと音声起動ソリューションです。工場や倉庫、物流の現場で作業するオペレーターを考えた場合、両手を自由にすることで生産性を大きく高めることができます。非常に収益性の高いサービス事業も大きな部分を占めており、これを当社の事業に加えていきます。

OEM事業も一部あります。これは、第三者メーカーが自社製品に組み込むためのバーコードエンジンを販売または提供する事業です。次のスライドをご覧ください。これにより、当社が今後対応できる大きな市場が明確に見えてきます。ブレイディはすでに、およそ$4 billion-$5 billion規模の市場に対応していましたが、IPS事業、すなわち生産性ソリューション事業が加わることで、対応可能な最終市場は合計で約$14 billionに拡大します。この事業、つまりこの最終市場にどのような製品やサービスを提供していくかを考えると、ブレイディとIPS事業には、プリンター、スキャナー、RFIDという共通要素があります。それぞれが、パフォーマンスマテリアルズやダイレクトパーツマーキング事業といった独自の要素をもたらし、IPS事業はモビリティ、ソフトウェアサービス、ツールをもたらします。当社にとって、非常に相乗効果の高い買収です。次のスライドをお願いします。地理的な観点では、両社とも同じ地域で事業を展開しています。そのため、活用できるシナジーが非常に多くあります。

アンは3年目までに$25 millionのコストシナジーを実現する目標を掲げており、当社はこの金額を達成できると非常に確信しています。できれば、もう少し早く実現したいと考えています。次のスライドをお願いします。製造環境や産業環境、具体的には物流、倉庫、小売店舗のバックヤードについて考えると、ブレイディが識別からインテリジェンスまで、あらゆる領域をカバーする包括的な製品・サービスを提供していることが見えてきます。さまざまな手段によって製品を識別し、データを収集します。これが識別・データ取得の部分です。標準ラベル、高性能ラベル、RFIDラベルを取り揃えています。スキャンについては、ハンディスキャナーや固定式スキャナーを提供しています。ワークフローソリューションも提供しており、これにはデバイス上だけでなくクラウド上で稼働するソフトウェアも含まれます。

さらに、こうした作業の多くを自動化し、オペレーターの生産性を高める音声ソリューションも提供しています。加えて、安全関連の製品・サービスも提供しています。これにより、米国のOSHAであれ、欧州やアジアのさまざまな安全規制であれ、施設が適用される安全規制を遵守できるよう支援します。これにより、産業分野、小売、輸送、物流の顧客から、顧客内シェアを大きく獲得できる当社の能力が見えてきます。このポートフォリオが一体となることで、顧客に非常に包括的なソリューションを提供できることを、当社は大いに評価しています。次のスライドをお願いします。将来を見据えると、これが統合後の会社の姿になります。

信頼される業界リーダーとして、識別からインテリジェンスまでの包括的なソリューションを提供し、製造業および産業分野の幅広い市場に加え、小売、輸送、物流、ヘルスケアという主要な業種に対応します。複数のチャネルを通じて市場に製品を提供します。もちろん、ディストリビューションも行っています。当社は直販体制を有していますが、エンタープライズ顧客への対応を考えるうえで、またソフトウェア、サービス、メディアから得られる質の高い経常収益の機会という観点でも、非常に価値のある付加価値再販業者（VAR）チャネルも引き継ぐことになります。次のスライドをお願いします。こちらが統合後の会社の全体像です。売上高は$3 billionに近く、従業員数は10,000人近くとなります。私が本当に期待しているのは、当社に備わる能力とイノベーションの伝統です。これはブレイディ側だけでなく、IPS側にもあります。そして、$14 billionのアドレス可能市場に対応していくうえで、当社は非常に有利な立場にあると強く感じています。

現在、当社は、識別からインテリジェンスに至るまで、顧客が抱えるあらゆる問題や課題の解決を支援する産業テクノロジー企業として位置付けられています。将来を考えると、顧客価値の提供という点で、これ以上ないほど大きな期待と強い楽観を抱いています。同時に、すべての株主の皆様にとっても大きな価値を創出できると考えています。わかりました。ヴィニート、どうもありがとうございました。