オートマチック・データ・プロセッシング Citiの2026年グローバルTMTカンファレンス

私はBryan Keaneです。Citiで決済処理会社とITサービス会社を担当しており、本日はADPを迎えてファイヤーサイドチャットを開催できることを大変うれしく思います。CFOで、ADPに長年勤務しているPeter Hadleyに来てもらっています。

そうですね。ADPには20年以上いると思います。

ADPの内外で何が起きているのか、その秘密をすべて話してくれるでしょう。質問のリストを用意して順番にお聞きします。皆さんから質問があれば、手を挙げていただければマイクをお持ちしますし、私が代わりに質問することもできます。それではPeter、お越しいただきありがとうございます。

ありがとう、Bryan。お招きいただきありがとうございます。

ありがとうございます。まずはマクロ経済について必ず聞かれる質問から始めたいと思います。皆さんは非常に総合的な視点をお持ちですが、マクロ環境で見られる強み、あるいは弱みとして、どのような点を挙げられますか。

特に、皆さんのデータが過去数カ月にわたって示している、何か興味深い洞察はありますか。

ええ、もちろんです。非常に興味深いマクロ環境です。明らかに多くのことが起きています。原油価格は、日中は確認していませんが、現在は1バレル当たり100ドルを超えていると思いますし、直近の発表ではインフレ率も少なくとも3％を上回っています。しかしADPにとって、事業を左右する主な要因は実際にはかなり安定しています。その中で最も大きいのが雇用情勢です。依然として、採用も解雇も少ない環境です。解雇については、ニュースで発表される解雇、特にテクノロジー企業のものについて多くの質問を受けますが、これをAIが引き起こしているのかという点です。少なくとも雇用に関してマクロ環境で実際に見えているのは、採用が継続する安定した環境だと思います。

当社は、同一店舗ベースでの顧客企業の従業員採用における給与支給件数を示す社内指標「給与支給件数対管理対象件数の伸び」を開示していますが、昨年は1％増加しました。解雇水準が非常に低く、新規採用水準も比較的低い中での数字です。しかし、これらすべてを差し引きすると約1％で、前年と一致しています。現在、FY2027の開始からまだ3カ月目に入ったばかりですが、FY2027も横ばいから1％の伸びを見込んでいます。全体として、非常に一貫した環境です。その他にも、一部の事業では動きがあります。例えばPEO事業では、医療インフレ、つまり医療・ヘルスケア分野のインフレが引き続き高水準です。毎年、更新手続きを進める中でその状況を確認しています。この分野では多くのことが起きています。利回りもそうです。顧客資金ポートフォリオでは、債券などの固定利付資産で高い利回りが続いている恩恵を受けています。

全体としては、当社のビジネスモデルにとって自然な追い風が多い環境ではありませんが、自然な向かい風も多くありません。実に非常に安定した環境です。そして当社にとって最も重要なのは、当社サービスに対する需要環境が引き続き健全であることです。ご理解いただけると思いますが、雇用に関するコンプライアンス、厳格な対応、規制などの水準は決して低下していません。それが、当社サービスへの継続的な需要という点で支えになっていると思います。

しかし、皆さんの場合、給与支給件数対管理対象件数も収益に大きな変動をもたらすものではありません。以前、給与支給件数対管理対象件数が1％増加すると、収益にこれだけの影響があるという統計を開示していたかどうか、よく覚えていません。その数字を今も引用していますか。

そうですね。給与支給件数対管理対象件数が約1％増加すると、Employer Services部門の売上高には約25～30ベーシスポイントの影響が生じます。つまり、給与支給件数対管理対象件数が約1％増加した場合のEmployer Services売上高への影響は、その程度です。したがって、当社の成長アルゴリズムにおいては、給与支給件数対管理対象件数よりも、受注と顧客維持の方がはるかに重要な要因です。

ええ。大きく報じられる話題ではありますが、それ自体が直接的に大きな収益を生み出すわけではありません。

確かに話題にはなります。そうですね。大きな売上高を生み出すわけではありませんが、高マージンの売上高です。従業員数の変動は、提供コストに実質的な影響を及ぼす傾向はあまりありません。したがって、従業員数が増減することは、率直に言えば、売上高よりも利益率に影響する要因なのかもしれません。

分かりました。分かりました。大きなAI論争についてお聞きしたいと思います。特に給与計算において、皆さんの事業におけるAIリスクについて誤解されている点がありました。そこで大きな疑問は、AIがプロセスを自動化してADPを介在させなくすることができるのか、そしてなぜそれができないのか、ということでした。まずその点から始めていただけますか。