ハンティントン・バンクシェアーズ バークレイズ第24回年次グローバル金融サービス会議

Jason、どうもありがとうございます。また、素晴らしい31年間に感謝します。そして、開催してくださったBarclaysにも感謝いたします。本日ご参加の皆さま、ようこそお越しくださいました。今朝は、現在のHuntingtonの状況、今年を通じて事業環境がどのように変化したか、それに経営陣がどう対応してきたか、そして当社のフランチャイズが持つ収益力と長期的な価値創出力に引き続き自信を持っている理由についてご説明します。スライド3をご覧ください。本日の議論の枠組みとなる重要なメッセージは4つあります。第一に、Huntingtonは戦略的に有利な位置にある全国規模のフランチャイズであり、全米平均を上回る持続的な成長が見込まれる市場で規模を有するとともに、付加価値の高い手数料収入事業を数多く展開しています。今後10年間、そしてその先も、力強いオーガニック成長を実現できると見込んでいます。

第二に、年初に想定していたものとは大きく異なり、より厳しい事業環境の中でも、堅調な業績を上げています。第三に、VeritexとCadenceの統合作業は、当社の想定どおり、あるいはそれを上回るペースで進んでいます。第四に、これらすべての要素が、株主の皆さまに長期にわたる力強い価値創出をお届けする当社の能力を支えています。スライド4に移ります。現在、Huntingtonは力強いオーガニック成長が見込める地位を確立したスーパーリージョナル銀行です。当社は21州にわたり、強力な個人向け銀行事業と地域銀行事業を展開するとともに、業界をリードする全国規模の法人銀行を運営しています。また、包括的な決済ソリューション、幅広いサービスを備えたウェルスマネジメント・プラットフォーム、そして広範な機能を持つ資本市場事業を提供しています。フランチャイズを構成するあらゆる事業において、全体として中程度から低水準のリスク許容度で運営しています。事業規模とリスク管理の規律を兼ね備えているからこそ、リスク調整後の力強い成長を持続できます。

スライド5に移ります。当社は10年前と比べて、根本的に異なる会社になりました。それは、戦略的ビジョンを着実に実行し、多額の投資を行ってきた結果です。2015年、当社は中西部で強固なシェアを持ち、融資残高は500億ドル、預金残高は550億ドルでした。一方、全国展開は自動車金融と少数の専門分野に限られ、手数料収入事業の大半はまだ黎明期にありました。現在では、事業地域を拡大し、大きな規模を実現しています。融資残高は1,890億ドル、預金残高は2,220億ドルです。中西部でのリーダーシップに加え、テキサス州と南部で確かな規模を築き、拡大しています。現在、全米で最も成長が速い上位25の大都市圏のうち12か所に進出しており、全米でも特に魅力的な市場で確固たる地位を築いています。

また、資産金融や全国規模の専門法人融資・預金分野17部門を含む、全国有数の事業基盤を持ち、全50州に法人顧客を有しています。付加価値を提供する能力も、幅広いサービスにわたって拡充しました。包括的な決済サービス、ウェルスマネジメントおよびプライベートバンキングのプラットフォーム、さらにアドバイザリー、投資銀行、リスク管理、資金調達、販売を網羅するフルサービスの資本市場事業を提供しています。これは、継続的な投資、オーガニックな事業拡大、そして規律あるパートナー統合の成果です。その結果、顧客にとっての当社の存在意義が高まり、オーガニック成長の源泉が増え、手数料収入の多様化も進んだフランチャイズが築かれました。これらの要素により、Huntingtonはトップクラスのリターンと価値創出を伴う持続的な収益成長を実現できる位置にあります。続いてスライド6です。当社のフランチャイズへの投資は、他社と一線を画す業績につながっています。ここ数年、当社のオーガニックな融資と預金の伸びは、同業他社を大幅に上回っています。

これは、全国規模の専門分野の拡大、個人向け・地域銀行事業の業績加速、そして最近の提携以前から進めていたカロライナ州やテキサス州へのオーガニックな進出によるものです。これは、オーガニック成長の原動力に対する当社の力強い投資が実を結んでいる明確な証拠です。同じ投資の流れを受けて、スライド7では、成長の原動力が融資や預金獲得だけに限られないことを示しています。付加価値を生む戦略的な手数料収入事業も拡大・加速させており、完全なオーガニックベースで、2024年第2四半期以降の年平均成長率（CAGR）は14％となっています。買収による効果を一切含まない、完全なオーガニックベースです。この業績を少し詳しく見てみましょう。資本市場事業では、強固な機能基盤を新たに整え、レバレッジド・ファイナンス、債券・株式資本市場、金融スポンサー向けサービスの拡充とシンジケーションを進め、CAGR30％を実現しました。

ウェルスマネジメントおよびプライベートバンキングでは、プラットフォームと機能への継続的な投資により世帯数が10％増加し、運用資産残高（AUM）は37％増、売上高のCAGRは10％となりました。決済事業では、加盟店向けアクワイアリングを内製化し、企業向け資金管理機能を拡充するなど、複数の施策により売上高のCAGRが9％となりました。ここ数年、手数料収入の伸びは貸借対照表のオーガニックな成長を大幅に上回ってきました。これは、各事業の機能に継続的に投資してきたことを反映しています。こうした取り組みにより、Huntingtonは顧客にとってますます信頼できる存在となっています。その結果、今後はこれらすべての分野で、一桁台後半から二桁台前半の成長率を実現できると見込んでいます。スライド8に移ります。今年、経営陣が特に注力してきたもう一つの重要分野がVeritexとCadenceの統合であり、当社にとって大きな成功となっています。

両行を想定より短い期間で当社のシステムに移行し、大きな問題もほとんどなく、目標としていたシナジーを達成、あるいは上回っています。コスト・シナジーは計画どおり進んでいます。Veritexの目標額7,000万ドルは第2四半期に達成し、Cadenceは第4四半期までにランレートで3億6,500万ドルに達する見通しです。さらに重要なのは、収益シナジーが当初の予測を上回るペースで進んでいることです。2028年までの累計見通しは現在約6億ドルで、当初予想の5億ドルを上回っています。これらの提携に伴う将来の利益成長も認識しておくことが重要です。当社が注力して取り組むことで、本日ご説明しているフランチャイズの業績に加え、さらなる収益力と投資余力が生まれます。続いてスライド9に移り、年初来の業績についてご説明します。周囲の環境が変化する中でも、年初に掲げた優先事項に対する実行は引き続き堅調です。

重要な点は、主要な業務上の指標の大半が、年初の想定どおり、またはそれを上回るペースで推移していることです。一方、金利と競争環境が預金コストや資産利回りに及ぼす影響により、純金利マージン（NIM）の拡大は当初の想定を下回っています。この点を少し詳しく見てみましょう。貸借対照表の拡大は計画どおりで、融資残高は前年比約36％増、預金残高は約33％増となっています。いずれも年初に見込んでいた成長率に沿った水準です。手数料収入の伸びは前年比約32％まで加速し、当初の26.5％～29.5％という見通しを大幅に上回っています。先ほどお話ししたとおり、パートナーシップによるシナジーは目標どおり、またはそれ以上です。想定が変わったのは純金利マージンをめぐる部分です。年初には、好ましいイールドカーブと合理的な価格設定環境を背景に、NIMが大幅に拡大すると見込んでいました。

しかし、短期金利の上昇と融資・預金をめぐる競争激化により、Cadenceの預金コスト最適化を引き続き進める中でも、NIMの拡大は抑制されています。当社は、コントロール可能な要素を管理することで、こうした環境の変化に対応してきました。次の数枚のスライドでは、環境の変化とそれに対する当社の対応を詳しく説明し、見通しの修正についてもお話しします。スライド10に移ります。ここ数か月で、預金金利の設定環境に大きな変化が2つありました。一つ目は、基準金利の見通しです。皆さまご存じのとおり、市場が織り込むFF金利の道筋は年初から大きく上方にシフトし、利下げ予想から利上げ予想へと変わりました。金利がより高い水準で長く推移するという、より平坦な金利見通しにより、預金コストは年初に想定していた水準を上回っています。

この動きに加え、業界全体で預金獲得競争が激化しています。その結果、長期間にわたる改善の後、第1四半期から実効預金コストが上昇に転じ、今年に入って上昇が続いています。第2四半期の業績を発表した後も、さらに数ベーシスポイント上昇しました。こうした状況の中でも、当社は引き続き顧客を獲得し、関係を深め、フランチャイズ全体で預金を伸ばしています。ただし、追加的な成長による採算性は、年初に想定していたよりも厳しくなっています。スライド11に移ります。融資の組成額と利回りにも、同様の動きが影響していることが分かります。例えば、業界の融資残高の伸びは、昨年6月の約3％から今年6月には7％へと急加速しました。融資拡大への意欲は、さまざまな資産クラスで見られます。

例えば、自動車ディーラーを介した自動車融資では、競争激化によりリスク調整後リターンが圧迫されています。大手銀行の競合他社の一部は、スプレッドを犠牲にして融資実行を増やしています。当社は融資基準を緩和したり、融資量を追うために利回りを引き下げたりせず、引き受け基準とリターン基準を維持してきました。追加的なスプレッドが融資拡大を正当化しない場合には、融資実行額を抑えることを選びました。これにより、一部の融資組成額を譲る一方で、ポートフォリオ全体のリターンを維持しています。商業用不動産も、圧力がかかっている分野です。一部の銀行やプライベートクレジットの貸し手による融資審査、取引条件、価格設定が、当社が採算に合わないと考える水準に移ったことで、このポートフォリオの返済が加速しています。さらに、Fannie Mae/Freddie Macという恒久的な資金供給者も、借り換えを加速させています。

これは当社の成長に逆風となっていますが、商業用不動産ポートフォリオを望ましいリスク特性に近づけるうえでは、前向きな動きと捉えています。これまでご説明してきたとおり、当社は数年かけて商業用不動産融資ポートフォリオの集中度を下げる方針でした。その方針は年初に発表しました。現在、その取り組みは想定よりもはるかに速いペースで進んでいます。スライド12に移ります。こうした圧力を和らげるために、当社は何をしてきたのでしょうか。第一に、リスク調整後リターンを重視する規律を損なっていません。第二に、貸借対照表全体で融資構成と預金金利を引き続き最適化し、資金管理や資本市場など、手数料ベースの収益を着実に伸ばしてきました。今年の経費再構築プログラムを前倒しで進め、2027年にはさらなる経費抑制を見込んでいます。

例えば、2026年のコスト再構築目標を引き上げ、来年の目標は2倍以上にしました。最近になって何が変わったのでしょうか。第3四半期には、前の2枚のスライドで述べた預金コストの圧力と資産利回りの圧縮が、直近の想定を超えて続きました。また、商業用不動産の返済加速も強まりました。その結果、今年の融資成長と純金利収入の見通しが低下し、手数料収入のさらなる増加や追加の効率化策では補えない水準となりました。このため、現在の事業環境を反映するよう、今年と2027年の見通しを見直しています。当社フランチャイズ全体で引き続き強い需要が見られ、リターンが当社の基準を満たす分野で、規律を保ちながら成長し、資本を配分しています。