カイザー・アルミナム 2026年 第3四半期 決算説明会

ありがとうございます。皆さま、おはようございます。カイザー・アルミニウムの2026年第3四半期決算説明会にようこそ。決算リリースをご覧になっていない方は、当社ウェブサイト kaiseraluminum.com のインベスター・リレーションズのページをご覧ください。このカンファレンスコールのスライド資料も、PDF形式で掲載しています。本日のカンファレンスコールには、会長兼社長兼最高経営責任者（CEO）のキース・ハーベイ、エグゼクティブ・バイスプレジデント兼最高財務責任者（CFO）のニール・ウェスト、次期社長兼最高経営責任者（CEO）のフレッド・ステファンが参加しています。始める前に、プレゼンテーションの最初の4枚のスライドをご覧ください。また、経営陣による発言および本プレゼンテーションに含まれる情報のうち、将来見通しに関する記述に該当するものは、経営陣の現時点での予想に基づいていることをご了承ください。

将来見通しに関する記述と実際の結果が大きく異なる可能性のある具体的なリスク要因の概要については、決算リリースおよび米国証券取引委員会（SEC）に提出した報告書をご覧ください。これには、2025年12月31日に終了した通期の年次報告書（Form 10-K）が含まれます。当社は、将来見通しに関する記述を実際の結果や当社の予想の変化に合わせて修正する義務を負いません。また、本日の説明には、非GAAP財務情報を含めています。最も比較可能性の高いGAAPベースの財務指標との調整表は、決算リリースおよびプレゼンテーションの付録に記載しています。一部の将来見通しに関する非GAAP財務指標について、比較可能なGAAPベースの財務指標との調整表を提示していません。これは、調整に必要な項目の一部が当社の管理の及ばない範囲にある、または合理的に予測・提示することができず、提示には過度な労力を要するためです。

本日の説明でEBITDAに言及する場合は、調整後EBITDAを指します。調整後EBITDAは、通常の事業運営に伴わない項目を除外しており、これらの項目との調整表は付録に記載しています。また、スライド5には、本日のプレゼンテーションで頻繁に使用する用語および指標の定義を記載しています。会社側のプレゼンテーション終了後、質疑応答を開始します。それでは、キース・ハーベイに進行を引き継ぎます。キース、お願いします。皆さま、おはようございます。本日はご参加いただき、ありがとうございます。

スライド7から始めます。第3四半期の業績はおおむね当社の予想どおりとなり、ポートフォリオの大半で引き続き堅調さが見られました。さらに重要なのは、四半期を通じて顧客の活動が堅調に推移し、多くの場合、7月にお話しした水準から一段と強まったことです。航空宇宙、高強度包装材、一般エンジニアリングの各市場における需要は、年初に設定した予想を引き続き上回っています。リードタイムは引き続き長期化しており、受注は2027年のさらに先まで積み上がっています。また、ポートフォリオ全体で実施してきた投資により、ほとんどの最終市場でカイザーは引き続き優先サプライヤーとしての地位を確立しています。2027年以降に向けた計画策定を進める中で、現在、当社の市場における事業機会について、近年のどの時点よりも楽観的に見ています。

ここ数四半期、当社は回復から成長への移行についてお話ししてきました。現在の事業状況を見ると、多くの市場はその段階をすでに超えたと考えています。需要は引き続き堅調で、顧客の投資活動も活発です。また、顧客との対話の中心は、将来の成長計画を支援し、長期的な供給を確保するとともに、拡大する生産能力のニーズに応えるために、どのように協力していくかという点に移りつつあります。多くの場合、議論の焦点はもはや需要が実現するかどうかではなく、今後数年間にわたってその需要をどのように支えていくかに移っています。こうした対話を通じて、カイザーの長期的な見通しに対する当社の確信は一段と強まっています。顧客が成長機会を評価し、それを支援できるパートナーを探す中で、幅広く高品質な製品群、技術力、顧客サービスへの取り組み、そして事業を展開する市場で信頼できるサプライヤーとして築いてきた評判を持つカイザーは、独自の優位な立場にあります。

続いてニールから第3四半期の業績について詳しく説明し、その後、私が再びお話しして、市場の状況と今後の見通しについて簡単にご報告します。ニール、お願いします。キース、ありがとうございます。皆さま、おはようございます。

それでは、出荷量と加工売上高の概要について、スライド9をご覧ください。2026年第3四半期の加工売上高は$439 millionとなり、前年同期比で約$88 million、25%増加しました。1ポンド当たりの加工売上高は、幅広い最終市場で需要が堅調だったこと、価格実現が改善したこと、そして高付加価値の包装材および一般エンジニアリング製品への製品構成のシフトが続いたことを背景に、前年同期比12%増の$1.46となりました。それでは、各最終市場について詳しく見ていきます。航空宇宙・高強度分野の加工売上高は合計$131 millionとなり、約$31 million、31%増加しました。主な要因は、出荷量が前年同期比で42%増加したことです。

第3四半期の業績が前年同期から改善した主な要因は、フェーズ7の生産能力拡大に伴い、トレントウッド工場で2025年第3四半期に予定していた操業停止の後、板材の生産が回復したことです。民間航空宇宙分野の顧客との対話を踏まえ、顧客がより高い生産目標に向けて動く中、板材の在庫調整は終了したと考えています。また、ビジネスジェット、防衛、宇宙用途の需要も引き続き堅調です。包装材の加工売上高は合計$180 millionとなり、前年同期比で約$42 million、31%増加しました。高付加価値の塗装製品への製品構成のシフトが引き続き進んだことが要因です。これらの製品は、ポンド当たりの加工売上高が大幅に高くなります。顧客基盤全体での基礎的な需要が堅調だったことから、第3四半期の出荷量は前年同期比で約6%増加しました。追加の塗装製品の認定取得を引き続き成功させていることに加え、顧客が長年カイザーに期待してきた品質、一貫性、サービスの提供に注力していることが反映されています。

第3四半期の一般エンジニアリング向け加工売上高は$99 millionとなり、出荷量が12%増加したことを受け、前年同期比で約$17 million、21%増加しました。前年同期比の増加は主に、追加の生産能力を確保するために2025年第3四半期に実施したフェーズ7の計画操業停止後、トレントウッド工場で6XXX系板材の生産が回復したことを反映しています。半導体業界向けに特化して設計した板材への強い需要に加え、サービスセンターのパートナー各社で複数年ぶりの低水準にある在庫の補充が続いていること、そして品質、技術的専門性、信頼できる顧客サービスにおけるカイザーの長年の評判に支えられた良好な市場環境が、販売数量の伸びと価格の改善を引き続き支えています。最後に、自動車向け加工売上高は$29 millionとなり、出荷量が15%減少したことを受け、前年同期比で小幅に減少しました。強い需要に対応するための操業効率の改善と生産能力の拡大に向けて投資を進める中、ベルウッド工場で計画的な操業停止を実施したことが反映されています。

重要な点として、これらの投資は顧客との契約上の確約に裏付けられており、事業の継続的な成長につながるものです。消費者向け融資コストの高止まりや関税を巡る不透明感が続くなど、自動車市場全体の状況は依然としてまちまちですが、当社製品の中核用途である小型トラックやSUVの需要は引き続き底堅く推移しています。最終市場用途別の加工売上高と出荷量の詳細は、本プレゼンテーションの付録をご覧ください。それでは、スライド10に移ります。第3四半期の報告営業利益は$55 millionとなり、前年同期の$49 millionから約$6 million増加しました。営業に関する非定常費用約$1 millionを調整した後の2026年第3四半期の調整後営業利益は$56 millionとなり、前年同期の$49 millionから約$7 million増加しました。

第3四半期の報告純利益は約$31 million、希薄化後1株当たり純利益は$1.84でした。前年同期は純利益が$40 million、希薄化後1株当たり純利益が$2.38でした。念のため申し添えますと、2025年第3四半期の報告純利益には、過去に保有していた事業外の土地の売却および保険金の和解に関連する、約$11 millionの非定常利益が含まれていました。営業および営業外の非定常税引前費用の純額約$1 millionを調整した後の2026年第3四半期の調整後純利益は$32 million、調整後希薄化後1株当たり純利益は$1.89でした。これに対し、前年同期の調整後純利益は$31 million、調整後希薄化後1株当たり純利益は$1.86でした。

調整後純利益は前期比で小幅に増加しました。2025年第4四半期に完了したシニア債の借り換えに伴う追加の支払利息約$2 millionが、業績の改善によっておおむね相殺されたためです。第3四半期の実効税率は23%で、2025年第3四半期の17%から上昇しました。2026年通期の個別項目控除前の実効税率は、引き続き20%台半ばを見込んでいます。また、2026年通期の連邦税、州税および外国税の現金納税額は、$14 million-$16 millionの範囲になると予想しています。それでは、スライド11に移ります。第3四半期の調整後EBITDAは$84 millionとなり、前年同期から$3 million増加しました。

2026年第2四半期の決算説明会でお話ししたとおり、金属価格の追い風が数四半期にわたり前例のないほど続き、スクラップ・スプレッドも非常に有利な水準にあったことを受け、第3四半期の業績に対する金属関連の影響は中立から小幅な逆風になると見込んでいました。具体的には、2026年第3四半期には金属価格のタイムラグによる$1 millionのマイナス影響を計上しました。これに対し、2025年第3四半期には$28 millionのプラス影響がありました。調整後EBITDAは前年同期比で約$3 million増加しましたが、この比較には金属価格のタイムラグによる約$29 millionのマイナス方向への変動が含まれています。事業運営面では、出荷数量の増加に伴う加工収入の拡大に加え、価格および製品構成の改善により、前年同期比で約$32 millionの改善を達成しました。