ゼネラル・エレクトリック モルガン・スタンレー第14回年次ラグナ・カンファレンス

Rahulさん、ようこそ。Christineさん、ありがとうございます。

ありがとうございます、Christineさん。お招きいただきありがとうございます。ここに参加できて大変うれしく思います。ご存じのように、いろいろなことが起きています。GE Aerospaceは素晴らしい事業基盤を持ち、航空宇宙・防衛分野で最大級の機体群を抱えています。現在、運航中の機体は80,000機で、そのうち商用機が50,000機、世界で最も成長の速い分野の一つであり、防衛機が30,000機です。米国の戦闘機の3分の2に動力を供給しています。非常に素晴らしい事業基盤です。当社にとって非常に忙しい夏となりました。私たちの多くが前回一緒に集まったのは、ファーンボローでした。その前には第2四半期決算を発表しましたが、航空ショーは非常に好調でした。ファーンボローでは約1,800基の新規エンジン受注を獲得しました。これには、IndiGo AirlinesによるLEAP-1Aエンジンの航空宇宙業界史上最大の受注が含まれます。1,000基超のエンジン受注でした。それ以降、昨日もKorean Airからエンジンおよびサービスの受注を100件獲得しました。

事業における商用分野の勢いは非常に強いです。現行世代と将来世代の航空機の双方を考える中で、技術面でも非常に大きな進展を遂げています。商用高度で飛行するハイブリッド電動機の初の飛行が、米国から英国まで行われました。BETA TechnologiesおよびBoeingとの提携ですが、この分野で当社のエンジニアリングチームが成し遂げたことと、それが航空業界の将来に意味することに大いに期待しています。先週、GE Aerospaceが単独企業となって以来最大の買収となる、CPPとの取引を発表しました。CPP買収について考える際の主な推進要因は3つあります。第一に、当社自身の、そしてより重要には業界全体の生産能力拡大です。

当社が提供できる技術的専門知識と資本によって、CPPの納入実績を改善し、存在する生産能力を拡大できると考えています。それにより当社製品を納期どおりに納入でき、OEMが目標を達成する助けとなります。これは現時点で極めて重要です。第二に、CPPについて考える中で、当社がしばらく取り組んできた新しい翼形を発表しました。それは大幅に低い温度で作動します。LEAPに導入したMaverickブレードを振り返ると、そのブレードを市場に投入するまでには長い時間がかかりました。製造ノウハウを社内に持つことで、市場投入までの時間を短縮し、その能力をより早く顧客に提供できます。鋳造分野で何をすべきかを考える上で、これは非常に重要な要でした。

戦略面および業務面で当社がもたらせる価値を検討していく中で、幸いなことに、それは株主にとっても有益です。当社がもたらせる専門知識を通じて、多くのシナジーを創出できます。3年目には約2億ドルのシナジーとなり、6年目にはその倍に拡大します。その結果、1年目からEPSおよびフリーキャッシュフローに増益寄与し、数年後にはROICが2桁になる見込みです。したがって、この取引からは非常に強い戦略面、業務面、財務面の成果が得られます。これは、M&Aを検討する際に毎回用いる枠組みそのものです。現在の事業環境について少しお話しします。第2四半期に航空輸送量が減少した後、航空輸送量の伸びが再開したことは喜ばしいことです。航空輸送量は7月と8月に増加しました。

全体として、サービスの見通しについてはChristineさんが1～2分後に詳しく話すと思いますが、航空会社の機体計画に変化は見られません。航空会社が駐機している機体は引き続き非常に少ない水準です。退役機数は前年同期比で実際に減少しており、26年は25年比で約10%減少しています。したがって、航空会社の機体計画に長期的な変化はまったく見られません。当社のエンジンで、取り外し済みだがまだ工場に搬入されていないものは、現時点の今年の数字と昨年の数字を比較すると、前年同期比で60%増加しています。したがって、今年のCESの業績全体については良い感触を持っています。CESは素晴らしい1年になるはずです。

サービスについては、現在積み上がっている未消化の受注残に加え、複数年にわたるサービスの受注残1,700億ドルが存在することから、サービス分野で20%超の成長を見込んでいます。OEM分野でも、引き続き進展を遂げています。LEAPの納入は前年同期比で10%台後半の増加を見込んでいます。ワイドボディ機分野では、非常に良い勢いが見られます。第2四半期のGE9X納入は前年同期比で50%増加し、搭載数の伸びはさらに高くなりました。Boeing向けには、前年同期比で50%超のエンジンを出荷することができ、第3四半期に入ってもその勢いは続いています。防衛分野では、2026年に1桁台後半から10%台前半の成長と利益率の拡大を見込んでいます。全体として、当社にとって非常に良い年になるはずです。

利益は15億ドル超増加し、フリーキャッシュフローは100%となる見込みです。2026年は好調な業績となり、その勢いは2027年にも続くはずです。サービス分野については、搭載基盤、価格設定、作業範囲などのアルゴリズムに基づき、2桁成長が見込める事業基盤が整っているため、2桁成長を見込むとお話ししてきました。現在抱えている滞留を考えると、2027年については追加的な数量が見込まれる可能性があります。10月、そして1月に入れば、この点についてもう少し詳しく説明します。改めて、状況は可能な限り良好です。航空輸送量の伸びや市場で見られるその他の動きについては少し触れることになると思いますが、当社は良い感触を持っています。

当社が持つ業務面の勢い、Flight Deckが生み出している価値、そして2,100億ドルの受注残を踏まえ、会社の長期的な納入実績については良い感触を持っています。