ゼネラル・ダイナミックス 2026年 第3四半期 決算説明会

ゼネラル・ダイナミクスの2026年第3四半期決算説明会にようこそ。本日述べる将来予想に関する記述は、当社の見通しに関する推定を示すものです。これらの推定には、一定のリスクと不確実性が伴います。これらの要因に関する追加情報は、当社の10-K、10-Q、および8-Kの提出書類に記載されています。また、特定の非GAAP財務指標についても言及します。これらの非GAAP指標に関する追加開示（比較可能なGAAP指標との調整表を含む）については、本ウェブキャストに付随するスライドをご覧ください。スライドは当社ウェブサイトの投資家向け広報ページ（investorrelations.gd.com）でご覧いただけます。本日の電話会議には、会長兼最高経営責任者（CEO）のフィービー・ノバコビッチ、社長のダニー・ディープ、最高財務責任者（CFO）のキム・クリアが参加しています。それでは、フィービーに引き継ぎます。

ありがとうございます、ニコール。皆様、おはようございます。本日はご参加いただき、ありがとうございます。第2四半期の電話会議にご参加いただいた方は、当四半期を、力強い第1四半期を上回る、非常に素晴らしい四半期とご説明したことを覚えていらっしゃるかもしれません。今四半期は、それをさらに上回る結果となりました。前年同期比、前四半期比、および年初来の業績はいずれも非常に良好です。詳細は、これからの説明とプレスリリースに添付したチャートでご確認いただけます。それでは、より実務的な話に移りましょう。希薄化後1株当たり利益は$4.49、売上高は$14.57 billion、営業利益は$1.527 billion、純利益は$1.229 billionとなりました。前年同期比で、売上高は12.9%増加しました。重要な点として、営業利益は14.7%増加し、純利益は16.1%増加しました。その結果、希薄化後1株当たり利益は$0.61、率にして15.7%増加しました。

全社の営業利益率は10.5%で、前年同期から20 basis point改善しました。売上高の伸びと相まって、非常に力強い利益成長につながりました。売上高の伸びを主導したのはマリン・システムズでしたが、他の3セグメントもそれぞれ売上高が増加しました。営業利益については、航空宇宙とマリン・システムズが力強い2桁増を主導しました。各造船所で処理能力と生産性が着実に向上しているためです。非常に好調だった第2四半期との前四半期比では、売上高が3.3%増、営業利益が4.6%増、希薄化後1株当たり利益が約6%増となりました。年初来では、売上高が10.4%増、営業利益が12.9%増、1株当たり利益が13.6%増となりました。営業利益率が30 basis point改善したことも寄与しました。

要約すると、前四半期比と年初来の両方で、売上高、営業利益、純利益、希薄化後EPSがいずれも2桁増となりました。また、セルサイドの予想を上回る売上高と営業利益を計上し、当四半期のコンセンサス予想を$0.37上回りました。一言で言えば、素晴らしい四半期でした。年初来の実績を踏まえ、通期予想を修正する必要があります。この後の説明で修正内容をお伝えします。それでは、CFOのキム・クリエアに、受注の力強い動き、急速に拡大する受注残、効率的なキャッシュ創出の継続状況に加え、その他の関連する財務データについて詳しく説明してもらいます。

ありがとうございます、フィービー。皆さん、おはようございます。受注と受注残から説明を始めます。当四半期はまさに歴史的な四半期となりました。約$99 billionの新規受注により、受注残は過去最高の$220 billionに達し、前年同期の水準から倍増しました。オプションおよびIDIQ契約を含む契約総額の見積もりは、当四半期末時点で$271 billionとなりました。これらの結果は、当社の各事業における需要の強さを反映しています。マリン・システムズ部門が受注を牽引し、エレクトリック・ボートで大型契約を獲得しました。その中には、コロンビア級潜水艦のBuild IIで追加5隻分の$29.5 billion、バージニア級潜水艦のBlock VIで追加9隻分の$42.1 billionが含まれます。テクノロジーズ部門では、受注売上比率は堅調な1.4xとなり、コンバットは第2四半期が非常に好調だったことを受け、1対1にわずかに届かない水準でした。全体では、ディフェンス部門の受注売上比率は8.5xでした。航空宇宙部門では、金額ベースの受注売上比率は1.4xで、ガルフストリーム単独ではさらに高い水準でした。

参考までに、2026年の最初の9カ月間における新型航空機の受注は前年から30%超増加しており、ガルフストリームの製品ライン全体で需要が持続していることを示しています。次にキャッシュについてですが、当社の実績は引き続き非常に優れています。営業キャッシュフローは$1.7 billionとなりました。上期の堅調な$4 billionと合わせると、年初来9カ月間の営業キャッシュフローは$5.7 billionを超えます。各部門がしっかりと貢献し、計画を上回るキャッシュフローを創出しました。売上高が10%超増加したにもかかわらず、運転資本は2025年末から約$1.7 billion減少しました。7月の電話会議で申し上げたとおり、当四半期に年金制度へ$500 millionを拠出しました。

この任意拠出により、凍結年金制度は実質的に積立済みとなりました。今後は制度のリスクを低減し、大幅な変動を解消することで、契約に織り込まれる年金コストを管理できる態勢が整いました。当四半期の設備投資は$481 millionで、上期全体の金額を上回りました。2026年の最初の9カ月間の設備投資は、売上高の2.2%でした。通期の設備投資は売上高の3.5%から4%になるとの見通しを引き続き維持しています。そのため、年末に向けて投資を継続し、特に造船所への投資によって生産を加速させ、将来の需要に応えることから、第4四半期には大幅な増加を見込んでいただきたいと思います。こうした投資の拡大と年金拠出を行う中でも、フリーキャッシュフローの実績は際立っています。

当四半期のフリーキャッシュフローは$1.2 billionで、キャッシュ転換率は100%となりました。年初来9カ月間では$4.8 billionとなり、純利益の137%に相当する素晴らしい水準です。通期のフリーキャッシュフロー転換率は約105%との見通しを引き続き維持しており、第4四半期の設備投資プロジェクトの進捗次第では、上振れする可能性もあります。最後に、キャッシュについての説明を締めくくるにあたり、当四半期の資本配分について申し上げます。配当として約$430 millionを支払い、推定希薄化分を補うため、約$285 million相当の自社普通株式を買い戻しました。6月に別の社債$500 millionを返済したのに続き、8月に満期を迎えた社債$500 millionを返済しました。当社のバランスシートは引き続き強固です。当四半期末の現金残高は約$4.4 billion、純有利子負債は$2.6 billionとなり、年末から$3 billion改善しました。

金利について申し上げますと、第3四半期の純支払利息は$45 millionでした。2025年の同四半期は$74 millionでした。また、2026年最初の9カ月間は$163 millionで、2025年の同期間の$251 millionから減少しました。純支払利息の減少は、2026年を通じて現金残高が増加し、受取利息が増えたことに加え、2025年に発生したコマーシャルペーパーの借入コストを回避できたことによるものです。2026年に入ってから現在まで、コマーシャルペーパー市場での調達は一切行っていません。現時点で、年間の純支払利息は約$215 millionになると見込んでいます。最後に、当四半期の実効税率は17.3%で、2026年最初の9カ月間の税率は17.6%となりました。総括しますと、今回も非常に素晴らしい四半期となりました。フィービー、私からの説明は以上です。それでは、フィービーにお返しします。

ありがとう、キム。それでは、各事業グループの業績を簡単に振り返り、ダニーから追加説明をしてもらいます。まず、航空宇宙事業です。航空宇宙事業は非常に好調な四半期となり、売上高は$3.54 billion、営業利益は$513 million、営業利益率は14.5%でした。売上高は前年第3四半期を$302 million上回り、9.3%増加しました。状況を具体的に申し上げますと、ガルフストリームの新型機の売上高は、納入機数が1機増えて合計40機となったことと、製品構成がやや好転したことにより増加しました。また、ガルフストリームの機体サービスに加え、ジェット・アビエーションでも全ポートフォリオにわたって売上高が順調に増加しました。営業利益は$513 millionと、$83 million増加しました。増収も一因ですが、最も大きく寄与したのは営業利益率が120ベーシスポイント改善したことです。

ガルフストリームでは、特にG700とG800において、製造および機内装備の仕上げ工程の効率が引き続き向上しています。G800については、当四半期に納入したのはまだ33機目ですが、就航開始から比較的間もないにもかかわらず、機体の性能は非常に優れており、今後もさらなる機会が見込まれます。サービス事業も当四半期の注目点であり、機材数の拡大に伴って引き続き成長しています。当社のMROセンターでは取扱量が増加し、ジェット・アビエーションでは、米国の FBOの活動が特に活発でした。市場需要に目を向けますと、航空宇宙事業の当四半期の受注売上比は1.4倍でした。

前年同期に比べて、航空機の受注が5機増加しました。直近12カ月の受注売上比は1.4倍です。米国、西欧、東南アジアでは全モデルにわたって非常に活発な引き合いが見られる一方、中東の顧客からは慎重な姿勢も見られます。ただし、顧客は引き続き商談案件として検討を進めているものの、受注の決定には時間がかかっています。現地の現在の地政学的環境を踏まえれば、これは驚くことではありません。要約すると、航空宇宙チームにとって当四半期は、業務面でも受注活動の面でも特別な四半期となりました。次に、防衛事業に移ります。まずはコンバット事業です。コンバット・システムズの売上高は23億9,000万ドルで、前年同期比6%増となりました。

利益は3億3,000万ドルで、500万ドル減少しました。これは営業利益率が110ベーシスポイント縮小したことによるもので、主にランド・システムズで従来の生産プログラムから新規開発プログラムへ移行したことが影響しました。オーディナンス・アンド・タクティカル・システムズと欧州ランド・システムズでは、利益が大きく増加しました。前四半期比では、売上高が4.2%増、利益が3.8%増となりました。コンバット・システムズ製品への需要は強く、主に米国の同盟国が需要を牽引しています。脅威環境の深刻化を反映して、装輪車両と装軌車両の受注が増加しています。さらに、オーディナンス・アンド・タクティカル・システムズでは、弾薬が特に力強い成長を続けています。