アルコア 2026年 第3四半期 決算説明会

本日は、アルコア・コーポレーションの社長兼最高経営責任者（CEO）であるウィリアム・オプリンガーと、エグゼクティブバイスプレジデント兼最高財務責任者（CFO）のモリー・ビアマンが同席しています。ビルとモリーのコメントの後に、皆さまからのご質問をお受けします。念のため申し添えますが、本日の説明には、さまざまな前提や留意事項を伴う将来の事象や見通しに関する将来予想に関する記述が含まれています。当社の実際の業績がこれらの記述と大きく異なる可能性のある要因は、本日のプレゼンテーションおよび当社のSEC提出書類に記載されています。また、本プレゼンテーションには、非GAAP財務指標も一部含まれています。過去の非GAAP財務指標について、最も直接的に比較可能なGAAP財務指標との調整表は、本日のプレゼンテーションの付録に記載しています。将来予想に関する一部の非GAAP財務指標については、このスライドに記載の理由により、定量的な調整表を提示していません。

本日の説明でEBITDAに言及する場合は、調整後EBITDAを指します。最後に、すでにお知らせしたとおり、決算発表資料とスライド資料は当社ウェブサイトでご覧いただけます。それでは、ビルに進行を引き継ぎます。

ありがとうございます、ルイス。アルコアの2026年第3四半期決算説明会にようこそ。業績についてご説明する前に、9月16日にブラジルのアルマール製錬所で発生した、死亡事故についてお話ししたいと思います。同僚の一人を失ったことは、アルコアの全員に深い影響を与えています。故人のご家族、ご友人、同僚の皆さまに、引き続き心を寄せています。当社は、価値観を礎とする企業です。誠実に行動し、卓越した業務を遂行し、人を大切にし、勇気をもって率いることを大切にしています。安全は当社の価値観の根幹であり、事業運営の指針です。すべての従業員と請負業者が毎日安全に帰宅できるようにすることよりも重要な、生産目標、財務上の成果、事業目標はありません。当社は長年にわたり、安全体制を強化し、安全実績の向上に多大な資源を投じてきました。こうした取り組みにより、事業の多くの分野で目に見える進展を遂げてきました。

しかし、同僚を失ったとき、進展だけでは十分ではありません。私は、この出来事から学び、安全文化を強化し、事業全体のリスクを低減するとともに、最高水準の安全基準に対する責任を果たすために必要な行動を取ることに、個人として取り組んでいます。この悲劇は、安全の確保には、絶え間ない注力と不断の警戒、そして私たち一人ひとりの揺るぎない日々の取り組みが必要であることを改めて示しています。この決意を胸に、次に第3四半期の業績についてご説明します。当社は事業運営の勢いを引き続き高め、第3四半期に堅調な業績を達成しました。年初来で6つの生産記録を達成し、アルミニウム生産量を前四半期比で約15,000 metric tons増加させ、アルマール製錬所の再稼働を完了したほか、ピンジャラ精製所では業績が大幅に回復しました。これらの実績は、ポートフォリオ全体で安定性が向上し、規律ある実行が進んでいることを示しています。

マセナ・イースト・サイトの一部の売却について、最大$315 millionの現金収入が見込まれる最終契約を締結しました。通常の許認可、規制当局の承認、主要な開発およびクロージング条件を満たすことを前提に、6カ月以内と見込まれるクロージング時に、最初の$50 million-$65 millionを受け取る予定です。残りの現金対価は10年末までに受け取る予定ですが、契約では試運転までに最大7年間が認められています。これは、2030年までに資産の現金化を通じて$500 million-$1 billionを創出するという目標を支える、最初の取引です。アリグループの買収は引き続き進展しています。同資産が2026年上半期に堅調な業績を上げたことで、この取引の戦略的・財務的な妥当性に対する当社の確信が強まりました。

サウス32の株主がこの取引を承認し、2027年上半期に見込むクロージングに向けて、また一歩前進しました。次に、取引完了に向けた進捗状況をご説明します。6月30日にアリグループの買収を発表して以来、クロージングに向けて目に見える進展を遂げてきました。9月には$2.6 billionのデット・ファイナンスを完了し、ブリッジ・ファシリティを解約しました。資金調達を早期に完了したことで、実行リスクが低下し、現金対価の資金調達に確実性がもたらされました。サウス32が公表した生産ガイダンスなど、公開情報に基づくと、四半期末時点のロックボックス価値は$300 millionを超えていたと推定しています。関連する各法域における規制当局の承認手続きは順調に進んでいます。今月初め、南アフリカのラマポーザ大統領やその他の主要な関係者と面会しました。

関係者との協議は前向きに進んでおり、2027年上半期のクロージングという想定スケジュールに間に合うよう、必要な承認を得られると引き続き確信しています。移行・統合チームは、資産の所有権取得に向けて積極的に準備を進めています。この取り組みは組織全体にわたり、事業運営の継続性を維持するとともに、統合後のポートフォリオの価値を実現できる体制を整え、クロージング後に速やかに実行に移り、シナジーや本取引のより広範なメリットの創出を開始できるよう準備することに重点を置いています。それまでは、両社の事業は引き続き独立して運営されます。それでは、モリーに交代し、業績について説明してもらいます。

ありがとうございます、ビル。第3四半期の売上高は$3.7 billionでした。前四半期比の変動は、主に金属価格の下落を反映しています。

アルミナ部門では、第三者向け売上高が7%増の$680 millionとなりました。アルミナの実現価格の上昇と出荷量の増加が寄与しました。アルミニウム部門の第三者向け売上高は$3 billionでした。主に金属価格の下落と、第2四半期に在庫配置を見直した後の出荷水準の正常化を反映しており、付加価値製品のプレミアム上昇が一部相殺しました。第3四半期のアルコアに帰属する純利益は$483 millionとなり、前四半期の$407 millionから増加しました。普通株式1株当たり利益は$1.81に増加しました。調整後ベースのアルコアに帰属する純利益は、前四半期の$562 millionに対し、$485 millionと引き続き堅調でした。調整後EBITDAに影響を与えた要因について説明します。調整後EBITDAは$789 millionでした。堅調な操業実績とアルミナ価格の上昇が、金属価格の下落を一部相殺しました。

アルミナ部門の調整後EBITDAは、アルミナ実現価格の上昇に加え、第3四半期に安定操業を取り戻したピンジャラの操業実績改善により、$95 million増加しました。アルミニウム部門では、溶湯生産量の増加、操業安定性の向上、規律あるコスト管理など、生産性の改善が引き続き進みました。こうした効果は、金属価格の下落、出荷量の減少、炭素コストの上昇によってそれ以上に相殺され、部門調整後EBITDAは$862 millionとなりました。続いて、2026年第3四半期のキャッシュフローについて説明します。第3四半期末の現金残高は$4.4 billionでした。この中には、9月に完了した社債発行による$2.6 billionの現金収入が含まれています。手元現金と合わせ、社債発行による手取金は、クロージング時にAliGroup買収の現金対価$3.1 billionの支払いに充当します。

今、資金調達を確保することで、変動の大きい社債市場における調達可能性や価格面のリスクを回避できます。今回の発行額には、堅調なフリーキャッシュフロー創出が複数四半期にわたって続いたことで実現した、当社の強固なバランスシートと現金ポジションが反映されています。第3四半期の営業活動によるキャッシュフローは$643 million、フリーキャッシュフローは$472 millionでした。アルミニウム部門のEBITDAが堅調だったことがこれを支えました。同部門では、金属価格の上昇を最終利益に反映することができました。続いて、2026年第3四半期および年初来の主要な財務指標について説明します。2026年最初の9カ月間の株主資本利益率は25.3%でした。年初来、通常の四半期配当を通じて、株主に$80 millionを現金で還元しました。年初からの最初の9カ月間に、約$600 millionのフリーキャッシュフローを創出しました。

AliGroup買収のクロージングに向けて、強化されたバランスシート、確保済みの資金調達、潤沢な現金ポジションにより、本取引の資金を十分に賄える体制が整っています。これは、規律ある資本配分、強力なキャッシュ創出力、安定した業績の結果です。続いて、見通しについて説明します。ここに示した通期見通しについては、変革関連費用、減価償却費、支払利息、設備投資に関して、わずかな修正のみを行いました。第4四半期も、両部門で堅調な業績が続き、第3四半期からの勢いが継続すると見込んでいます。精製システムの安定性向上が維持され、製錬事業のポートフォリオが増産とコスト規律を通じて生産性を引き続き高める中、両部門で生産量と出荷量の増加を見込んでいます。

市場価格の上昇や計画メンテナンスにより、一部の直接投入コストは増加すると見込んでいます。これらは継続的な操業の安定性を支えるものですが、年末の最終四半期を迎えるにあたり、基礎的な業績は引き続き非常に堅調です。第4四半期の見通しに関する詳細は、本プレゼンテーションのスライド34に記載されている事業上の留意事項をご参照ください。それでは、ビルにお返しします。