ロジャース・コミュニケーションズ 2026年 第3四半期 決算説明会

ゲイリーン、ありがとうございます。皆さま、おはようございます。本日はご参加いただき、ありがとうございます。本日は、社長兼最高経営責任者のトニー・スタッフィエリと、最高財務責任者のグレン・ブラントが同席しています。本日の説明には、実際の業績が異なる可能性のある予想およびその他の将来予想に関する情報が含まれます。実際の業績に影響を及ぼす可能性のあるさまざまな要因、前提条件、リスクについて、本日の決算報告書および2025年の年次報告書に記載された注意事項をご確認ください。それでは、トニーに電話会議の進行を引き継ぎます。

デビッド、ありがとうございます。皆さま、おはようございます。第3四半期も、3つの事業分野で引き続き優れた実行力を示すことができました。市場活動が低調な環境下でも、当社はコミットメントと長期戦略の実行を続けました。第3四半期は、継続的な好調な勢いを反映し、連結サービス売上高と調整後EBITDAがそれぞれ1%増加しました。ワイヤレスとケーブルの利益率は、それぞれ68%と59%となり、業界をリードする水準を達成しました。資本効率を大幅に改善し、第3四半期の設備投資を46%削減しました。その結果、資本集約度は20年以上ぶりの低水準となりました。フリーキャッシュフローは過去最高となり、CAD 1.3 billion超を創出しました。バランスシートをさらに強化し、負債レバレッジ比率を0.1改善して3.7倍としました。10月1日には、MLSEの残り25%の持分を取得し、スポーツ戦略における重要な節目を迎えました。

これにより、ロジャースは世界有数の価値を持つスポーツ、エンターテインメント、メディア資産のポートフォリオを完全に保有することになりました。これらの資産価値は上昇していますが、現時点では当社の株価に反映されていません。総じて、株主価値の向上と長期的な成長を実現する当社の計画に対して、引き続き強い確信を持っています。ここからは、当社の3つの事業部門の業績について簡単に説明します。詳細はグレンからお話しします。ワイヤレス事業では、通常は新学期需要で繁忙となる第3四半期に、加入者数の追求よりも財務面を重視しました。2026年の最初の9カ月間は、当社だけでなく業界全体で契約数が減少しましたが、市場の動きが鈍い中でも、引き続き規律ある事業運営を実行しました。後払いおよびプリペイドの携帯電話契約純増数は17,000件となりました。これは、契約数が低調な市場に選択的に参加するという意図的な戦略によるものです。

重要な点として、新規契約はロジャースのプレミアムブランドに集中しており、当社の市場戦略と非常に一貫しています。7月下旬に新学期向けのオファーを開始し、お客様により多くの価値を提供する魅力的な提案に注力しました。これには、衛星と携帯電話をつなぐ技術や、カナダ最高のワイヤレスネットワークにおける優先ネットワークアクセスが含まれています。手数料収入の減少によりサービス売上高は減少しましたが、今回もEBITDAの成長と業界をリードするワイヤレス利益率を達成しました。ケーブル事業では、サービス売上高が6四半期連続で増加しました。今回も利益率が拡大し、調整後EBITDAが成長しました。インターネット契約純増数は10,000件となり、通信市場の動きが鈍いことを反映しています。メディア事業では、売上高が9%、調整後EBITDAが12%増加する非常に好調な業績を達成しました。トロント・ブルージェイズの好調な四半期がこれを支えました。ブルージェイズは今シーズン、アメリカンリーグで総入場者数が最も多くなりました。

試合には330万人を超えるファンが来場し、平均入場率は97%に達しました。これは2016年以来、球団にとって最高の入場者数であり、今年のメジャーリーグ全体でも3番目に多い数字です。ブルージェイズの今シーズンの実績は、当社のスポーツ資産の価値と、その成長機会を示しています。総じて、当社は世界で最も優れたスポーツ・エンターテインメント資産を有していると考えています。これに、全国に広がる当社の強力な通信ネットワークを組み合わせることで、競合他社には再現できない、独自性と訴求力のある価値提案を提供しています。これにより、グローバルな通信・スポーツ・エンターテインメントのリーダーへと変革を進める中で、独自の競争優位性を確立できます。当社の戦略の次の段階は、スポーツメディアおよびエンターテインメント資産を統合し、その少数持分を第三者投資家に売却することです。これについては、引き続き2027年上半期のクロージングを目指しています。

スポーツフランチャイズの評価額が上昇を続ける中、これらの資産に対する投資家の関心は非常に高まっています。一例として、今月初めにスポーティコが最新のNBAフランチャイズランキングを発表し、トロント・ラプターズの評価額は24%上昇しました。これらの資産には大きな価値があり、組み合わせることで、その価値はさらに高まります。当社は、統合されたエコシステムの中に、他に類を見ない資産群を有しています。5つの主要リーグに属する5つのプロスポーツフランチャイズが、すべて1つの都市にあります。カナダでナンバーワンのスポーツメディアブランド兼ストリーミングプラットフォームであるスポーツネットは、最も価値の高いスポーツコンテンツを擁し、今後12年間のNHL全国放映権も保有しています。そして、北米有数の大都市の中心部には、象徴的なエンターテインメント・スポーツ施設があります。ロジャース全体の価値は、個々の事業の価値の合計を上回ると、私たちは確信しています。

バックストリート・ボーイズをカナダに招くライブ・ネイションとの提携は、当社のワン・ロジャース・エコシステムを示す好例です。来年の12公演のレジデンシー公演は、ロジャース・センターにおける新記録となります。このモデルは、当社のコンサート事業に大きな成長の可能性があることを示しています。また、競合他社には実現できない独自の顧客価値提案を提供するために、当社の資産をどのように活用できるかも示しています。これらはすべて、カナダの皆さまにロジャースを選ぶ理由をさらに提供するための計画の一環です。スポーツ・エンターテインメント事業と通信事業を統合することで、お客さまに特典を提供し、ロイヤルティを高め、長期的な価値を生み出す体験を創出できます。最後に、当社の優先事項を実行し、お客さま、ファン、株主の皆さまに価値をお届けすることに、引き続き尽力してまいります。当社にとって今は非常に楽しみな時期であり、次の成長段階を実現することを楽しみにしています。

改めて、当社とお客さま、株主の皆さまのために優先事項を実行してくれたロジャースの全従業員に感謝します。それでは、グレンに引き継ぎ、財務について詳しく説明してもらいます。グレン、お願いします。ありがとう、トニー。それでは皆さま、おはようございます。

ご参加いただき、ありがとうございます。第3四半期の業績には、3つの事業部門すべてにおいて、引き続き堅調かつ規律ある事業運営を実行した成果が表れています。成長が引き続き鈍く、競争の激しい通信市場において、連結サービス売上高と調整後EBITDAの成長を実現しました。コスト効率化への継続的な取り組みにより、3つすべての事業セグメントで調整後EBITDAマージンが上昇しました。ワイヤレス事業とケーブル事業の調整後EBITDAマージンは、それぞれ68%と59%で、引き続き世界トップクラスの水準です。特筆すべきことに、5年前の2021年末には、これらのマージンはそれぞれ63%と49%でした。設備投資の優先順位を絞り込んだことで、当四半期の設備投資比率は10%をわずかに下回り、年初来では12%となりました。設備投資比率の低下を反映し、フリーキャッシュフローは当四半期に65%、年初来で34%増加し、伸びが加速しました。

レバレッジは3.7倍に改善しました。前四半期の3.8倍から低下し、前年末の4倍からも低下しています。中でも特筆すべきは、規制や競争が激しい通信業界の環境に、より適切に対応できるよう、設備投資の軌道とフリーキャッシュフローの構造を大幅に変えたことです。2026年の目標達成に向けて、順調に進んでいることをご報告でき、うれしく思います。設備投資に関する優先事項は、計画どおりに進んでいます。バランスシートとフリーキャッシュフローは前年同期比で大幅に改善しており、スポーツ事業の収益化戦略も予定どおり進めています。スポーツ関連資産が引き続き投資家や資金を集め、相当なバリュエーション・プレミアムで評価されている時期に、これを実行しています。それでは、各事業部門について、まずワイヤレス事業から説明します。ワイヤレスサービス売上高は前年同期比1%減となりました。これは主に、6月中旬から一部手数料を禁止するというCRTCの決定によるマイナス影響を反映したものです。

携帯電話のARPUは2.6%低下してCAD 55.22となりました。これは、CRTCの決定による当四半期中の直接的な影響に加え、前四半期、特に第4四半期と第1四半期の競争激化による遅行影響を受けたものです。CRTCの決定による影響を一部相殺するための対応を進めてきました。また、これらの手数料はもともと当社事業における実際のコストを回収するために設定されたものである点も念頭に置く必要がありますが、第3四半期はサービス売上高とARPUの両方にマイナス影響が生じました。注目すべき点として、CRTCの決定による影響を除けば、サービス売上高は小幅な増収となり、携帯電話のARPUの低下幅も第2四半期から前四半期比で縮小していたはずです。この点については、まだ取り組むべきことがあります。重要なのは、コスト効率化への継続的な取り組みにより、ワイヤレス事業の調整後EBITDAマージンが前年同期比130ベーシスポイント拡大し、業界トップ水準の68%となったことです。

ロジャースは、競争や規制を取り巻く環境にかかわらず、効率化を進めて調整後EBITDAマージンを高め、利益成長を実現し続けています。こうした継続的な効率化の進展は、当社の事業規模を反映したものであり、低成長環境下で利益成長を実現するうえで引き続き不可欠です。次に、加入者数の増加について説明します。市場に対する当社のアプローチは、引き続き規律を保ち、一貫しています。当社は顧客基盤の管理に注力しており、単に値下げして契約数を追うのではなく、プレミアムなロジャースのワイヤレスサービスプランを軸に顧客に提案しています。新学期シーズンとしては比較的落ち着いた四半期に、携帯電話の純増数は合計17,000件となり、そのうち6,000件がポストペイドでした。ポストペイド携帯電話の解約率は比較的安定しており、前年同期比4ベーシスポイント上昇の1.03%でした。解約率の小幅な上昇は一時的なものであり、恒久的な変化ではなく、四半期初めに実施した価格改定を反映したものと見ています。

ARPUへの圧力は引き続きありますが、より均衡の取れた販促環境が年末商戦期にも続くことを期待しています。まだ初期段階ですが、前向きな兆しが見られています。一例として、第3四半期および10月に獲得した顧客の新規ARPUは前年同期比8%上昇しており、これらの顧客の生涯価値の向上につながっています。次にケーブル事業です。市場の活動が低調な中、ロジャースはケーブルサービス売上高を6四半期連続で増加させましたが、その伸びは小幅にとどまりました。これは、2025年12月の顧客対応データセンター売却による前年同期比での影響を受けたためです。データセンター売却の影響を除いたオーガニックベースでは、ケーブルサービス売上高は1%増加しました。ケーブル事業の調整後EBITDAも1%増加し、同事業のマージンは40ベーシスポイント拡大して59%となりました。