ボストン・ビール・カンパニー 2026年 第3四半期 決算説明会

皆様、こんにちは。ボストン・ビア・カンパニーのアソシエイト・ジェネラル・カウンセル兼コーポレート・セクレタリー、マイク・アンドリュースです。2026年第3四半期決算説明会を始められることをうれしく思います。ボストン・ビアからは、CEO兼醸造家兼創業者のジム・コークと、暫定CFOのマット・マーフィーが参加しています。事業についてお話しする前に、まず免責事項をお伝えします。決算発表資料にも記載しているとおり、本日の電話会議でお話しする情報や話題に上る可能性のある情報の一部は、会社または経営陣の将来に関する期待や予測を反映しています。このような予測は、将来予想に関する記述に該当します。会社の実際の業績は、これらの将来予想に関する記述で示された予測と大きく異なる可能性があることにご留意ください。実際の業績が将来予想に関する記述と大きく異なる可能性のある要因については、会社の直近の10-Qおよび10-Kに詳しい情報が記載されています。

会社は、新たな情報や将来の事象など、いかなる理由によるものであっても、将来予想に関する記述を公表後に更新する義務を負いません。それでは、冒頭のコメントをジムに引き継ぎます。

ありがとう、マイク。まず本日午後は、当社の戦略と業績の概要をご説明します。その後、マット・マーフィーに引き継ぎ、第3四半期の業績と2026年残りの期間の財務見通しについて説明してもらいます。マットの説明の後、質疑応答を開始します。それでは、まず業界動向を見ていきましょう。ビール市場全体では、さまざまな要因を背景に需要の圧力が続いています。特に、ガソリン価格の上昇とインフレが消費者に累積的に及ぼす影響が響いています。ビールとビール以外のカテゴリーを合わせた市場全体は、第3四半期に数量ベースで約3%、年初来では2%縮小したと推定しています。ビール以外のカテゴリーは従来型のビールを引き続き上回っており、年初来の数量は1%増加した一方、従来型のビールは3%減少しました。

消費者を取り巻くマクロ経済の圧力は、2026年の残りの期間を通じて業界の販売数量の重しになると予想しています。ボストン・ビールの製品ポートフォリオについては、第3四半期の販売数量の動向は市場全体を下回り、ポートフォリオ内でまちまちの結果となりました。当四半期の消化量と出荷量は5%減少しました。ハードティーとレモネードの合計消化量は小幅に増加し、サイダーの成長は、主にビールとハードセルツァーの減少によって相殺されました。明るい材料として、サン・クルーザーは当四半期、追跡対象チャネルで約60%成長しました。アングリー・オーチャードは6四半期連続で成長し、当社ポートフォリオ全体の店内販売動向も1桁台前半の伸びとなりました。通期では、出荷量が消化量を小幅に上回ると予想しています。これは、マットが説明で詳しく述べるサプライチェーン改善に伴う在庫削減との比較によるものです。

業界の販売数量を取り巻く環境は、年初に想定していた以上に軟調ですが、当社は利益率向上の取り組みで引き続き大きな進展を遂げています。第3四半期の粗利益率は51.7%となり、前年同期比で90ベーシスポイント上昇しました。これは2017年以来の最高水準です。コスト削減の取り組みにより、アルミニウム、エネルギー、関税のコスト上昇を吸収できており、2026年通期の削減目標を上回るペースで進んでいます。当社は強いキャッシュフローを生み出しており、2026年10月16日までの年初来で$80 millionの自社株買いを実施しました。本日、通期ガイダンスのレンジを狭めます。これは、年初来第3四半期までの業績と、先ほど説明した業界動向に関する当社の見通しを反映したものです。消化量と出荷量は、従来のレンジの下限にあたる1桁台半ばの減少になると予想しています。

年初来の粗利益率が堅調に推移していることを踏まえ、粗利益率とEPSのガイダンスの下限を引き上げます。物流費が引き続き高水準にある中で、これは特に注目すべき点です。また、過去数年にわたり組織全体に根付かせてきた生産性重視の姿勢を反映しています。年末までの優先事項は、市場シェアの動向改善、強力な新商品の投入、粗利益率の拡大です。当社は、卸売業者との連携のもと、強固なパートナーシップ、魅力的な施策、効果的な地域市場での販促活動を通じて、引き続きブランドを支援しています。小売店では、ポートフォリオ全体の棚スペース拡大に向けて緩やかな進展が見られました。一方、ディスプレイ用スペースは、引き続きRTDスピリッツにより多く割り当てられているため、改善の余地があります。

ブランドの実績と今後の計画についてご説明する前に、今月初めにボストン・ビアの新最高マーケティング責任者（CMO）に就任したアリソン・ストランスキーを歓迎したいと思います。アリソンは、消費者向けブランドの構築と、データに基づくデジタルマーケティングの専門知識を兼ね備えています。これまでグーグル、サムスン、ロレアル、ジョンソン・エンド・ジョンソンで勤務しており、クラフトビールも大変好きです。マーケティング能力の強化と進化を続ける中で、彼女をチームに迎えられたことをうれしく思います。それでは、当社のブランドについてお話しします。ハードティーとレモネードのカテゴリーでは、主力ブランドであるサン・クルーザーとツイステッド・ティーのシェア動向の改善と、両ブランド合計の販売数量拡大に向けた取り組みを続けています。

サン・クルーザーは、発売から2年余りでスピリッツ系RTDの上位4ブランドに成長し、オンプレミスとオフプレミスを合わせた測定対象チャネルで、カテゴリー内でも最も成長の速いブランドの一つであり続けています。また、測定対象のオンプレミスチャネルでは、RTDスピリッツのティー・レモネードブランドとして引き続き首位に立っています。オフプレミスチャネルでは、主要なRTDスピリッツのティー・レモネードブランドの中で、販売速度の伸びが最も高くなっています。サン・クルーザーは、夏の全米オープンゴルフ選手権での強力なプロモーションを足掛かりに、通年ブランドとしての地位を強化しています。既存市場と新規市場の双方、また各チャネルでの成長を目指します。サン・クルーザーは、PGA、メジャーリーグベースボール、世界王者となったニューヨーク・ニックスを含むスポーツイベントやその他のイベントで、メディア露出を引き続き拡大しています。また、多数の音楽コンサートシリーズにも協賛しています。

先月、メットライフ・スタジアム、ニューヨーク・ジェッツ、ニューヨーク・ジャイアンツとの提携を通じて、オンプレミスでのスポーツ関連の展開を拡大しました。サン・クルーザーの広告支援には、「Let the Good Times Cruise」メディアキャンペーンに関連したコンテンツのほか、テレビ広告、有料ソーシャルメディア広告、デジタル広告、主要なインフルエンサーやクリエイターとの取り組みが含まれます。サン・クルーザーはスキーシーズンに向け、現地でのディスプレイ、小売店およびオンプレミスでの販促資材、スキーウェアやスノーボードなどのブランド商品、主要スキー場との提携に取り組んでいます。また、12月に開始する冬をテーマにしたメディアキャンペーンも展開します。サン・クルーザーは引き続き販売速度が堅調で、流通拡大の機会も見込まれることから、今後もブランドが成長する可能性に自信を持っています。ツイステッド・ティーは、モルトベースのハードティー市場で85%を超えるシェアを持つ明確な首位ブランドです。次に大きいブランドのシェアは1桁台前半にとどまります。

当社は、同ブランドの販売数量減少には、サン・クルーザーのようなスピリッツベースのハードティーとの一部競合、小売店でのディスプレイや特売の重点がRTDスピリッツへ移っていること、そして同ブランドが価格重視の消費者により強く依存していることなど、複数の要因が影響していると考えています。ツイステッド・ティーの販売数量に最も大きな逆風となっているのは、引き続き12パックです。FMBのディスプレイ縮小と、消費者の購買行動の変化が影響しています。シェアの面では、ツイステッド・ティー・シングルズ、ツイステッド・ティー・ライト、ツイステッド・ティー・エクストリームはいずれも、年初来でFMBカテゴリーのシェアを伸ばしています。今年は、ツイステッド・ティーへの広告投資を増やすとともに、新たな提携先を加え、新しいパックサイズを発売し、ツイステッド・ティー・エクストリームを拡大してきました。ブランドの収益管理では、引き続き規律あるテストと学習のアプローチを取っており、ターゲットを絞った価格調整や小容量パックの提供も行っています。追加データを収集しながら、それらの効果を引き続き評価していきます。

ツイステッド・ティーは、人気のカモフラージュ柄衣料・アウトドア用品ブランドであるリアルツリー・カモとの提携も開始しました。この提携により、アウトドアで飲む機会におけるブランドとの結びつきを深め、店頭ディスプレイの拡大につなげます。現在、市場ではカモフラージュ柄をあしらった限定パックを3種類販売しています。この提携を支援するため、大規模なメディア展開に加え、フィールド＆ストリームのスポンサーシップ、クリエイターとの提携、コンビニエンスストアでの購買者向けメディア支援を実施し、ツイステッド・ティーの単缶商品の購入を促進します。また、ブランドにとって最も重要な飲用機会の一つであるフットボールシーズンも活用しています。注目度の高い大学フットボールの試合に合わせて、好評を得ているティー・ドロップの広告を展開しています。また、バースツールの「パードン・マイ・テイク」のタイトルスポンサーを継続し、小売店でパーティーパックの購入を促すため、購買者向けメディアにも投資しています。

ツイステッド・ティーとサン・クルーザーには一定の相互影響がありますが、どちらも当社のポートフォリオにおいて役割を担っています。両ブランドはそれぞれ差別化されたポジショニングを確立しており、時間の経過とともに両ブランドの合計実績を改善できる機会があると考えています。以前にも申し上げたとおり、サン・クルーザーがツイステッド・ティーから一部の飲用需要を取り込むとしても、当社にとっては売上高と利益率の双方にプラスとなります。ハードセルツァーについてですが、トゥルーリーは引き続き厳しいトレンドに直面しているものの、ハードセルツァーカテゴリーで第2位のブランドであり続けています。ブランド戦略の評価を続けるとともに、時間の経過とともに業績を改善するための施策を進めています。短期的には、主力の売れ筋フレーバーを中心に12パックの優先順位を見直しています。ローテーション型のバラエティパックを再検討するとともに、主力スタイルであるトゥルーリー・ワイルドベリーを中心にパッケージ展開を拡大しています。

サイダーでは、アングリー・オーチャードが主力フレーバーと季節限定パックの両方で、2年連続の成長を記録しています。8月に発売した秋の季節限定商品「スリラー・バラエティパック」は、測定対象の店外販売チャネルで3桁の成長を遂げています。同ブランドと、象徴的なホラー映画シリーズ「スクリーム」との提携では、すべてのマーケティング施策に「スクリーム」とアングリー・オーチャードを組み込んでいます。また、クリスプ・アップルとクリスプ・インペリアルの単缶商品を限定パッケージで展開し、ハロウィーンにかけて著名人を起用したメディア展開も行います。ビールに移ります。サミュエル・アダムスでは、この秋、独立系ブランドとしての歩みを掲げる「シンス・フォーエバー」キャンペーンから、往年の広告をリマスターした新作2本を公開しました。これらの広告は、消費者から非常に高い評価を得ています。「アメリカ250」プログラムを追い風に、夏の間、ボストン・ラガーの販売速度のトレンドが大きく改善しました。オクトーバーフェストのシーズンが始まり、新商品「サミュエル・アダムス ノンアルコール・オクトーバーフェスト」を発売しました。支援策には、スナイダーズ・プレッツェルズとの全国規模の提携、飲食店でのジョッキ担ぎイベント、主要なオクトーバーフェストでのプロモーションが含まれます。