ボストン・サイエンティフィック 2026年 第3四半期 決算説明会

本日は、会長兼最高経営責任者（CEO）のマイク・マホーニーと、エグゼクティブ・バイスプレジデント兼最高財務責任者（CFO）のジョン・モンソンが同席しています。質疑応答では、マイクとジョンに加え、エグゼクティブ・バイスプレジデント兼カーディオロジー・グループ・プレジデントのジョー・フィッツジェラルドと、最高医療責任者のケン・スタイン医師が参加します。今朝早く、2026年第3四半期の業績を発表するプレスリリースを公表しました。このリリースでは、使用した非GAAP指標の調整表も開示しています。このリリース、および本日の電話会議で使用する非GAAP指標の調整表は、当社ウェブサイトの投資家向け情報のページでご覧いただけます。本日の電話会議で言及する営業ベースの売上高は為替変動の影響を除外しており、オーガニック売上高はさらに、比較可能な純売上高が通期分に満たない一部の買収および事業売却の影響も除外しています。

ガイダンスには、2027年初めの完了を見込む、ペナンブラの買収に関する発表済みの契約は含まれていません。詳細については、当社ウェブサイトの投資家向け情報のページに掲載している第3四半期の財務・業績ハイライト資料をご覧ください。特に明記しない限り、本日の電話会議における売上高および収益への言及はすべてオーガニックベースであり、成長率は前年同期と比較しています。本日の電話会議には、当社の財務業績、事業計画、市場見通し、製品の性能および開発などに関する将来予想に関する記述が含まれています。これらの記述は、入手可能な本日時点の情報に基づく現在の当社の見解を示すものであり、将来の事象や業績を保証するものではありません。前提とした条件が正しくないことが判明した場合、または特定のリスクや不確実性が顕在化した場合、実際の業績は将来予想に関する記述で示した予測と大きく異なる可能性があります。

このような差異を生じさせる可能性のある要因については、本日朝に発表した決算リリース、およびSECに提出した定期報告書その他の届出書（直近の年次報告書（Form 10-K）のリスク要因の項を含みます）で説明しています。ボストン・サイエンティフィックは、法律で義務付けられる場合を除き、これらの将来予想に関する記述を更新する意図も義務もありません。また、本日の電話会議は、有価証券の売付けの申込みもしくは買付けの申込みの勧誘、またはペナンブラとの提案中の取引に関連した議決権行使もしくは承認の勧誘を構成するものではありません。ボストン・サイエンティフィックはSECにForm S-4による登録届出書を提出しており、これにはペナンブラの委任状説明書およびボストン・サイエンティフィックの目論見書が含まれています。これらには、ペナンブラ、ボストン・サイエンティフィック、提案中の取引および関連事項に関する重要な情報が記載されています。それでは、マイクに引き継ぎます。

ありがとうございます、ローレン。本日は皆さまにご参加いただき、ありがとうございます。まず第3四半期の業績を確認し、第4四半期の見通しをお伝えしたうえで、2027年に関する見通しを更新した背景となる前提についてご説明します。続いて、地域別および事業部門別の業績と見通しについて、さらに詳しくご説明します。第3四半期の全社オーガニック売上高成長率は1.5%となり、当初のガイダンスである3%-5%を下回りました。第3四半期の調整後EPSは$0.73となり、ガイダンスレンジの$0.80-$0.82に対して3%減少しました。第3四半期の業績には、以前お知らせしたサイバーセキュリティインシデントが影響しました。当社の推定では、このインシデントにより、四半期の売上高成長率は約300ベーシスポイント、調整後EPSは$0.07押し下げられました。重要な点として、サイバーインシデントにより2週間にわたり業務が停止しましたが、9月8日までにすべての業務が再開しました。

できるだけ早く業務を再開し、医師とその患者の皆さまに当社製品をお届けできるよう尽力したチームの粘り強さと努力を、私は大変誇りに思います。第4四半期については、第3四半期末の在庫水準を補充するために顧客の注文が増加していることに対応するなかで、サイバーインシデントによる影響が200-300ベーシスポイントになると予想しています。さらに、第2四半期の決算説明会以降、EPのシェアへの圧力が強まり、サイバーインシデントによって一段と加速しました。また、中国の価格動向もより厳しい状況になっています。こうした状況を踏まえ、2026年第4四半期のオーガニック売上高は-1% to -3%の減少、調整後EPSは$0.77-$0.79になると見込んでいます。これにより、2026年通期のオーガニック売上高成長率のガイダンスは約4%、EPSは$3.16-$3.18となります。

ボストン・サイエンティフィックは、戦略的な投資と世界各地での優れた実行力、とりわけEPおよびWATCHMANの事業を原動力に、数年にわたり目覚ましい成長を遂げてきました。2026年にはその成長サイクルが転換し、競争や市場動向への対応を進めるなかで、この2つの事業が現在、全社の成長を押し下げています。当社は、2027年がこのサイクルの底になると考えています。今後3年間に複数の投資や新たなイノベーションを予定しており、EPおよびWATCHMAN事業の安定化と成長を支えると見込んでいます。事業の残り75%は一貫して成長していますが、2027年には中国でさらなる価格面の逆風が生じると予想しています。また、その成長だけでは来年、EPおよびWATCHMAN事業からの圧力を相殺するには至らない可能性が高いと見ています。

その結果、ペナンブラの買収予定を除くと、2027年は売上高と調整後EPSの成長が困難になると考えています。以上を踏まえ、当社は、以前発表した再編プログラムや事業運営体制の進化を通じて、将来に備えるための措置を直ちに講じています。同時に、複数の成長プラットフォームにおいて、適切な戦略的投資を継続していきます。2027年と2028年には非常に力強い製品発売が続く予定です。また、今後数年間で複数の新たな市場に参入し、2030年までに$25 billionの新たな市場機会を切り開く見込みです。重要なのは、2027年にこのサイクルを脱し、2028年に高い業績の達成に戻ることを目指すなかで、これらの施策により売上高と調整後EPSの両方が大幅に改善すると見込んでいることです。さらに、2029年には一段の改善を見込んでいます。

それでは、2026年第3四半期および通期について、もう少し詳しくご説明します。地域別業績を見ると、米国はICTx、IO&E、ニューロモデュレーションが押し下げ要因となり、オペレーショナルベースで前年同期比横ばいでした。欧州・中東・アフリカはオペレーショナルベースで6%成長し、多くの事業で好調な業績となりました。ただし当四半期は、サイバーインシデントの影響が一部あった一方、2025年第3四半期にERPプラットフォームの稼働開始に伴って生じた一時的な逆風がなくなったことが下支えとなりました。アジア太平洋地域はオペレーショナルベースで1%減少しました。サイバーインシデントに加え、中国での価格圧力が成長に影響しました。中国の価格動向は引き続き変化しており、その結果、複数の事業でVBPなどによる価格面の影響が見られています。この市場の成長率は1桁台に減速すると予想しています。事業部門別では、まずニューロモデュレーションからご説明します。

売上高は13%増加しました。疼痛領域は幅広い製品群で成長し、Nalu PNS技術が特に優れた業績を上げました。ただし当四半期には、Intracept技術を評価するIMPROVE試験のデータが発表され、実臨床でのアウトカムにおいて、3か月時点で疼痛、機能、生活の質の改善が示されました。脳領域では、より正確な留置とプログラミングを可能にするCartesia X LeadとIllumina 3Dソフトウェアが成長を牽引しました。泌尿器科は当四半期に3%減少しました。サイバーインシデントの影響に加え、中国で価格圧力が拡大しました。結石管理では、主要製品について複数の承認を取得しました。これには、Navigator Flex吸引シースのFDAクリアランス、7.5 SlimScopeのCEマーク取得およびFDAクリアランス、LithoVue Elite単回使用尿管鏡のFDAクリアランスが含まれます。

今後については、これらの新たな結石関連製品の発売に加え、営業・マーケティング部門の安定化と生産性向上により、2027年を通じて泌尿器科事業の成長率が改善すると見込んでいます。内視鏡の売上高は、中国のVBPおよびサイバーインシデントの影響を含め、Q3 2025比で1%減少しました。重要なのは、差別化された技術であるAXIOSが牽引し、この事業の基礎的な業績は引き続き堅調だということです。今後については、2027年第4四半期に中国VBPの影響を一巡するまで、内視鏡事業の業績にはやや下押し圧力がかかり、市場成長率に近い1桁台半ばの伸びになると見込んでいます。心血管領域の売上高は2%増加し、インターベンショナル・カーディオロジーおよび血管治療の売上高は12%増加しました。インターベンショナル・カーディオロジー事業は今四半期も非常に好調で、19%成長しました。グローバルな画像診断フランチャイズと薬剤溶出技術が引き続き堅調でした。

AGENT DCBも今四半期、引き続き非常に好調でした。強力な臨床エビデンスに裏付けられており、これまでに400,000人を超える患者さんの治療に使用されています。当社は、この事業の短期および長期の成長機会に引き続き注力しています。前四半期には、高リスクPCI患者を対象に当社の循環補助技術VITALYSTを評価するVital PCI試験について、IDE承認を取得しました。しかし、この領域で臨床エビデンスが変化していることを踏まえ、戦略を転換し、AMI心原性ショックの適応に開発および臨床の取り組みを集中させることを決定しました。当社のデバイス設計は、心原性ショックを経験している患者さんの治療に非常に適している可能性があると考えており、2027年に臨床の取り組みを開始することを楽しみにしています。VITALYSTプログラムは、社内で進める最大規模の研究開発プログラムの一つであり、重要な長期成長ドライバーです。

AMI心原性ショックプログラムへの資金を確保するため、Blackstone Life Sciencesと契約を締結し、この重要な技術を2030年に市場投入することを目指しています。血管治療事業は1%成長しましたが、サイバーインシデントの影響に加え、TCARの供給制約がありました。重要なのは、TCARの供給が第4四半期を通じて改善し、来年初めまでに完全に解消すると見込んでいることです。SEISMIQの発売は引き続き順調です。また、今四半期には、小血管の重度石灰化を伴う末梢動脈疾患の患者さんを治療するSEISMIQ IVLについてFDAクリアランスを取得しました。これによりサイズ展開が拡充され、膝上から膝下まで治療できるようになりました。また、Ranger 035薬剤コーティングバルーンについてFDA承認を取得しました。サイズ展開が拡充され、相互補完性の高い製品となります。下肢で実施されるIVL治療の多くには、その後、薬剤溶出技術も用いられるためです。

Penumbraのチームと、差別化され相互補完性の高い製品ポートフォリオをBoston Scientificに迎える機会に、引き続き期待しています。当局との協議を継続しており、残る規制当局の承認取得を条件に、2027年初めの取引完了を見込んでいます。インターベンショナル・オンコロジーおよび塞栓術事業は5%成長しました。がん治療フランチャイズの好調が牽引し、一部の供給制約が下押し要因となりましたが、これらは2027年初めに解消する見込みです。TheraSphere 360の任意の日程での投与の採用が引き続き進んでいるほか、肝動脈注入技術も勢いを増しており、がん治療に向けた幅広い選択肢を提供しています。