アルトリア・グループ 2026年 第3四半期 決算説明会

皆様、おはようございます。本日はご参加いただき、ありがとうございます。本日は、アルトリアのCEOであるサル・マンキューソとCFOのヘザー・ニューマンが、アルトリアの2026年第3四半期および最初の9カ月間の業績についてご説明します。本日早くに、業績を発表するプレスリリースを公表しました。プレスリリース、プレゼンテーション資料、四半期指標はすべて、altria.comでご覧いただけます。本日の電話会議では、特に断りのない限り、2025年の同じ期間との比較で業績をご説明します。本日の説明には、将来の業績予想を含む将来予想に関する記述が含まれています。実際の業績が予想と大きく異なる可能性のあるさまざまな要因については、本日の決算発表資料の末尾にある将来予想に関する記述および注意事項のセクションをご確認ください。今後の配当支払いや自社株買いは、引き続き取締役会の裁量に委ねられます。当社は、米国で一般に公正妥当と認められた会計原則（GAAP）に基づいて財務業績を報告しています。

本日の電話会議では、報告ベースと調整後ベースの両方で、さまざまな営業実績をお伝えします。調整後業績では、報告ベースの業績との比較に影響する特殊項目を除外しています。これらの非GAAP財務指標の説明および最も比較可能なGAAP財務指標との調整表は、本日の決算発表資料と当社ウェブサイトaltria.comに掲載しています。最後に、本日の説明におけるニコチン消費者、または特定のニコチンカテゴリーやセグメントの消費者への言及は、すべて21歳以上の成人で、現在ニコチンを消費している方を指します。それでは、サルに進行を引き継ぎます。

ありがとうございます、マック。皆様、おはようございます。本日はご参加いただき、ありがとうございます。アルトリアは第3四半期に堅調な業績を達成し、調整後希薄化後1株当たり利益を4.8%増加させるとともに、当社のビジョンの実現に向けた投資を続け、将来に向けた基盤を強化しました。可燃性製品事業では、PM USAがデータに基づく総合的なポートフォリオ戦略を通じて営業会社利益を伸ばしました。カウボーイ・カットがマールボロのプレミアムな位置付けを強化し、ベーシックもシェアを拡大するとともに、ディスカウント市場で成長を続けました。無煙製品事業では、ヘリックスがon! PLUSの12ミリグラム製品を全国展開し、ブランド構築施策に投資するとともに、次のイノベーションの波に向けた準備を進め、大きな前進を遂げました。次のイノベーションはすでに始まっており、ブルーベリー・ミントとマンゴー・パイナップルのフレーバーを小売店で発売しました。高いキャッシュ創出力を持つ当社の事業は、配当と自社株買いを通じて株主への大きな還元を支えました。同時に、当社のビジョンの実現に向けた投資も続けました。

8月には、57年間で61回目となる増配を発表し、取締役会は先日、既存の自社株買いプログラムを$1 billion拡大することを承認しました。最初の9カ月間の堅調な業績と通期計画への確信を踏まえ、年間の利益ガイダンスを引き上げました。今朝の説明では、on!の第3四半期業績と、変化する規制環境に焦点を当てます。その後、ヘザーに引き継ぎ、事業の業績と2026年の財務見通しについて、さらに詳しく説明してもらいます。まず、成長を続けるon!ポートフォリオのニコチンパウチカテゴリーから始めましょう。ニコチンパウチはオーラルたばこカテゴリーの数量成長を引き続き牽引しており、当社の推定では、過去6カ月間に同カテゴリーは5.5%拡大しました。第3四半期には、ニコチンパウチカテゴリーのシェアが5.8ポイント拡大し、現在、オーラルカテゴリー全体の60%超を占めています。

カテゴリーの拡大が続く中、ヘリックスは堅調な業績を上げ、競争が激化する市場でon!の地位を強化しています。第3四半期のon!の出荷数量は13.3%増の47.8 million缶となりました。年初来の出荷数量は7.7%増加しました。第3四半期のon!の小売シェアは8.3%で、前年同期比で0.1ポイント上昇し、前四半期比では0.3ポイント低下しました。第3四半期を通じてon!の小売価格が上昇を続け、カテゴリー全体で競合他社の投資水準が高止まりする中で、この業績は心強いものです。高ニコチン濃度製品と幅広いフレーバーの品揃えがニコチンパウチカテゴリーの成長を引き続き牽引しており、ヘリックスはこうした消費者の需要により適切に応えるため、on! PLUSを拡充しています。第3四半期、ヘリックスはミント、ウィンターグリーン、タバコの各フレーバーでon! PLUSの12ミリグラム製品を全国展開し、今月はブルーベリー・ミントとマンゴー・パイナップルを発売しました。

11月には一部の小売店でウォーターメロン・ミントをポートフォリオに加える予定であり、今後もさらなるフレーバーの革新を計画していることをお知らせでき、大変うれしく思います。これらの追加によりon! PLUSのポートフォリオが強化されると考えており、優れた小売店での実行力を通じて、その販売を支えています。今年初め、ヘリックスは小売店の約90%を占める販売量に相当する店舗で、プレミアムな陳列位置を確保する小売取引プログラムを開始しました。競争が激化するカテゴリーにおいて、この陳列位置は認知、試用、購入への転換を促すうえで、価値ある視認性をもたらすと考えています。小売店での取り組みに加え、ヘリックスはon!ブランドの構築と、消費者に独自の体験を提供するための投資を続けています。今月初め、ヘリックスはフロリダ州パームビーチで、招待者限定のゴルフトーナメント「on!vitational」を初めて開催しました。このイベントでは、on!の消費者がアスリートやゴルフ界の著名人とともに競技する機会を得ました。ヘリックスは、イベント自体にとどまらず成人ニコチン製品消費者へのリーチを広げることを目的としたデジタルコンテンツを通じて、このトーナメントを盛り上げました。

複数年にわたるプラットフォームとして計画されているon!vitationalは、長期的なブランド価値を築き、時間とともにon!をさらに差別化する、象徴的なブランド体験になり得ると考えています。こうした取り組みは責任ある姿勢に基づいており、未成年者へのリーチを制限するための保護措置を講じるとともに、規制遵守を強く重視しています。ヘリックスが今年これまでに遂げた進展と、将来の成長に向けて築いている基盤を心強く感じています。on! PLUSの幅広いポートフォリオ、小売店での優れた視認性、そして高まりつつあるブランド価値を背景に、on!はこのカテゴリーで競争し、長期的に収益性の高い成長を実現するうえで有利な立場にあるとの見方を引き続き持っています。規制面では、FDAの執行ガイダンスにより、ヘリックスは規制手続きをより効率的に進めることができました。しかし、ガイダンスは変更される可能性があります。ハームリダクションを持続的に進展させるには、より確かな基盤、すなわち規則制定を通じて確立される効率的で予測可能な承認プロセスが必要です。

そのため、ヘリックスとNJOYは今四半期、FDAを相手取って法的措置を講じました。訴状では、議会が定めた180日以内の期間を満たす審査プロセスをFDAに確立させること、また、同機関が新たなプロセスを整備する間、申請からその期間を超えて審査中となっている当社製品の市場販売を認めることを裁判所に求めました。提訴後、FDAはPMTAの枠組みの変更を検討する計画を発表しました。FDAは、2021年のPMTA規則の実施にあたって直面してきた課題として、違法市場の広範な拡大や新製品の承認ペースの遅さなどを認め、新たな規則制定に取り組む意向を示しています。この動きを歓迎します。新製品に対する厳格な基準という高いハードルを維持しつつ、より明確で予測可能かつ効率的な制度を提供する近代化された枠組みは、長期的なハームリダクションの機会を前進させるうえで不可欠だと考えています。

より効率的な承認プロセスには、違法製品に対する一貫した取り締まりが伴わなければなりません。この点では、連邦、州、地方の政策立案者や法執行機関が、サプライチェーン全体にわたる抜け穴をふさぎ、悪質な事業者の責任を追及するための意義ある措置を講じるなか、電子ベイプの違法取引に対する取り締まりが着実に進展していることを引き続き心強く感じています。こうした取り締まりの取り組みは、電子ベイプカテゴリーの動向に影響を及ぼしているようです。9月末時点で、成人のベイプ利用者は約20 million人と推定され、前年同期比で1 million人減少しました。主な要因は、違法製品を使用する電子ベイプ消費者の減少です。最終的には、持続的な取り締まりと、より効率的な認可プロセスの双方が、合法的な製造業者に公平な競争環境を確立し、成人のニコチン製品消費者が高品質な煙の出ない製品をより広く利用できるようにするために必要だと考えています。私たちは、目の前にある事業機会に引き続き自信を持っています。

当社の幅広いポートフォリオ、優秀な従業員の情熱、製造能力、そしてPM USAの輸出入事業に支えられた財務上の柔軟性により、将来への投資を続けながら、株主に高いリターンをもたらすことができます。それでは、当社の事業と業績について詳しくご説明いただくため、ヘザーに引き継ぎます。

サル、ありがとうございます。皆さん、おはようございます。アルトリアの事業会社は、それぞれの戦略を着実に実行し、第3四半期および最初の9カ月間に素晴らしい業績を達成しました。調整後希薄化後EPSは、第3四半期に4.8%、最初の9カ月間に5.1%増加しました。成人喫煙者への経済的な圧力が続く環境下で、これらの業績を達成しました。商品・サービス全般のコストは2021年以降およそ30%上昇し、家計に継続的な圧力をかけています。また、最近のガソリン価格の上昇により、自由に使える所得がさらに圧迫されています。こうした状況下でも、燃焼式製品セグメントは引き続き利益成長の主要な貢献要因となりました。燃焼式製品に関する当社の戦略は、マールボロへの投資と煙の出ない製品の成長資金の確保のバランスを取りながら、長期的な収益性を最大化することです。PM USAのポートフォリオ戦略は、複数のブランドと価格帯で選択肢を提供するとともに、堅調な業績を実現することで、この戦略を支えています。

調整後事業会社利益は、第3四半期に3.9%増の$3.1 billion、最初の9カ月間に4.1%増の$8.8 billionとなりました。調整後OCI利益率は、第3四半期に64.5%、最初の9カ月間に64.8%となり、それぞれ0.1 percentage point、0.4 percentage points上昇しました。当四半期の価格実現率は4.4%でした。これは、マールボロ・カウボーイ・カットとベーシックの販売数量増加による製品構成の影響を反映しています。燃焼式製品の販売数量の減少は、引き続き緩やかなものにとどまりました。報告ベースの米国内紙巻たばこ販売数量は、第3四半期に2.9%、最初の9カ月間に2.8%減少しました。流通在庫の変動を調整すると、米国内紙巻たばこ販売数量は第3四半期と最初の9カ月間に4%減少したと推定しており、業界の推定減少率5%をわずかに下回りました。収益性の高いプレミアムセグメントでは、マールボロが長年にわたる市場での主導的地位をさらに強化しました。

カウボーイ・カットの投入により、厳しい経済環境下で価格に敏感なマールボロ喫煙者にプレミアムな選択肢を提供できたことが、第3四半期のマールボロのシェア実績に寄与しました。マールボロのプレミアムセグメントにおけるシェアは60%に拡大し、前年同期比で0.3ポイント、前四半期比で0.4ポイント上昇しました。マールボロの小売市場全体におけるシェアは前四半期比で横ばいとなり、前年同期比では1ポイント低下しました。これは、経済的な圧力がディスカウントセグメントの成長を引き続き促しているためです。第3四半期には、ディスカウント製品の小売シェアが2ポイント上昇し、カテゴリー全体の34.1%となりました。ベーシックは、ディスカウントブランドが最も重要となる店舗で競争力のある商品を提供することで、引き続きPM USAのRGM戦略を支えています。当四半期、ベーシックの小売シェアは前四半期比で0.3ポイント、前年同期比で1.8ポイント拡大しました。マールボロとベーシックの総合的な実績は、PM USAの総合的なポートフォリオ戦略の有効性を示しています。